Хроники ударной волны

ЕЦБ выдавливает деньги с депозитов - вопрос куда они пойдут?
Ставка по депозитам была понижена с -0,2% до -0,3%, базовая ставка была оставлена на уровне 0,05%.
Кроме того программа QE будет продлена до марта 2017 года.

Евро вырос на этой новости до 1,085 к доллару, а вот спрэды по долговым облигациям периферии еврозоны значительно увеличились:



Как писал уже многократно - ЕЦБ, ФРС и ЦБЯ работают как поршневая группа - пока один идет вниз, второй выталкивает ликвидность наверх. Примерно полугодовые циклы - начиная с 2008 года.
С каждым ходом разбалансировка увеличивается, по идее, в экономике, где не разрушены обратные связи увеличение ликвидности по какой либо валюте (как сейчас по евро) должно опускать курс этой валюты по отношению к другим. Но теперь попутные связи оказываются сильнее прямых. Евро в таких условиях играет не просто роль одной из валют, а представляется акцией ЕЦБ и всей еврозоны. Инверсия классического ТОВАР-ДЕНЬГИ-ТОВАР теперь выглядит как ДЕНЬГИ=ТОВАР. К этому привело раздутие балансов ЦБ всего мира и превышение финансов над традиционной "материальной" экономикой.

Посмотрим на другой участок фронта грядущей ударной волны:
Индекс высокорисковых облигаций HY с уровнем ССС и ниже (т.е. отъявленный мусор):


Рост доходности означает растущее недоверие инвесторов в этом секторе. Чем горячее оладушек, тем быстрее надо перебрасывать его с руки на руку. Если сравнить текущую ситуацию с засухой, то поступление КУЕ сходно с ливнем, который не смачивает подобно обычному дождю поверхность на глубину, а лишь вызывает кратковременный селевой поток. Сейчас уровень спадает и возвышенности (а это как раз мусорные прибрежные участки типа HY бондов, что на графике) обнажаются от ликвидности.
Рынок начинает сворачиваться - сырье, высокорисковые бумаги и прочее подпадают под денежное осушение в первую очередь. Так же как ливень создает глубокие промоины, в которые устремляется основная масса воды, поток ликвидности создает пузыри в наиболее раскрученной части рынка акций (типа упомянутой ранее в обзорах группы FANG с сумасшедшими уровнями PE).

Как видно из опыта, низкая ставка от ЦБ лишь компенсирует потери, но не способствует росту. В тот момент, когда экономика находится постоянно на грани стагнации, краткие подъемы может обеспечить только КУЕ в тех или иных видах. Не вижу иного выхода для ФРС, кроме начала новой порции вливания ликвидности. Причем это можно сделать совместив с некоторым небольшим подъемом ставки. Кладем клиента под капельницу и выводим токсины, одновременно увеличиваем дозу наркотика. Такое сочетание позволит купировать слишком сильно надувшиеся пузыри или покарает чересчур зарвавшихся спекулянтов. Подъем ставки на 0,1% для некоторых видов спекуляций все равно, что снижение доходности на 100%. В то же время, это не приведет к массовым каскадным дефолтам, позволив залить новой ликвидностью возникшие разрывы.

По мотивам статей на http://www.zerohedge.com/ и Вести Финанс

Небольшое дополнение:
Агентство Standard & Poor's снизило рейтинг 8 крупнейших банков США.
Продолжает готовиться законодательная база для массовой санации мегабанков. Решение вышло после заседания ФРС на котором принято решение о сокращении возможности экстренного кредитования в случае кризиса.
Считаю что дальнейшее развитие электронных средств управления приведет к возможности частичного упразднения частных банков и создание единого информационного центра, который будет в том числе заниматься обработкой всех финансов. Об этом я писал в 2009-2010 гг. Собственно это является одной из главных задач, которые должен решить МЭК по замыслу глобализаторов.
Единый центр и единый расчетный счет каждого участника, который будет рассчитываться по моделям, которые сейчас вырабатывают комбанки. Вполне возможно введение единой валюты, которая также будет представлена в электронном виде, этому соответствует дальнейшее сокращение поля оборота наличных денег. Включение юаня в корзину МВФ это подключение к данной системе сотен миллионов пользователей.
Как уже говорил ранее, банки нужны лишь на начальном этапе создания такой системы - потом их роль сведется к разборкам с должниками, залоговым аукционам и тд.