На монетарном фронте без перемен

Одна из ключевых фигур современной американской действительности - Джером Пауэлл - сохранил свой пост главы Федрезерва. Он заручился поддержкой Байдена и останется во главе ФРС ещё на четыре года - а это значит, что ситуация неопределённости в монетарной среде сохранится.

Пауэлл был впервые избран председателем Федрезерва ещё Трампом в 2017 году. На тот момент он считался одной из консервативных фигур в совете директоров ФРС. Какое-то время Пауэлл действительно пытался нормализовать монетарную политику США. Он поднял ставку более чем в два раза - до 2.5% к середине 2019 года, и успел сократить баланс ФРС с 4.5 до 3.8 триллионов долларов.

Но затем началась пандемия. На фоне крушения фондовых рынков и сильнейшего кризиса со времён Великой Депрессии Трамп требовал от Пауэлла резкого поворота в сторону максимального смягчения денежной политики. И он последовал: ставка была моментально опущена до нуля, а ФРС запустил невиданную ранее по своему масштабу программу вливания денег в экономику.

С тех пор прошли полтора года: но ставка так и остаётся в пределах нуля, а ФРС продолжает скупать облигации казначейства США и ипотечные деривативы на 120 миллиардов долларов в месяц. Бесконтрольный рост денежный массы сначала привёл к буму на фондовых рынках: американские биржевые индексы за период кризиса почти удвоились.

Но затем денежные потоки вырвались за пределы финансового пузыря уже в реальный сектор экономики. Весь 2021 год прошёл под инфляционными страхами: цены на недвижимость выросли на десятки процентов, а потребительская инфляция в США теперь находится на пиковых значениях за 30 лет. В то же время баланс Федрезерва составляет рекордные 8.6 триллионов долларов.

На днях ФРС всё же начала предпринимать первые робкие попытки остановить скорость эмиссии доллара. Предполагается, что к лету 2022 года темпы вливания денег сократятся со 120 миллиардов ежемесячно до нуля. Но это будет зависеть от состояния экономики - и в том числе фондовых рынков.





Выбирая Пауэлла на второй срок, Байден показательно закрыл глаза на драматичные скандалы об инсайдерской торговле в стенах ФРС - зная, что это можно будет использовать для давления на Пауэлла в случае, если произойдёт очередной биржевой крах и вновь потребуется резко менять монетарную политику.

Именно договороспособность Пауэлла и стала основной причиной, почему Байден не стал менять его на кого-то более левого. Решение Байдена наверняка вызовет резко негативную реакцию со стороны либерального фланга Демпартии. Но на фоне усиливающегося внутрипартийного противостояния Байден может себе позволить особо не заботиться их мнением.

//Малек Дудаков