Тред №28437

(allkuku @ 13 февраля 2008, 02:38) Я конечно не Генральша (почет ей), но попробую.
суть дела в том, что все махинации на фр возможны пока соблюдаются формальные требования к структуре активов и пассивов участников.
из которых наиболее важными для нас сейчас являются - пенсионные фонды, компании выпускающие CDO, страховые компании(вот эти монолайнеры) и рейтинговые агенства.. (упрощенно)
Итак. есть ПФ. он по нормативам должен хранить свои средства в надежных активах. те. с рейтингом например АА.
этот рейтинг присваивает Рейтинговое агенство - на основании следующих данных - вероятность банкротства негров*вероятность банкротства компании выпустившей облигацию*вероятность банкротства страховщика (который страхует риски "ипатечной канторы").
когда негры начинают переставать платить, "ипатечная кантора" требует возмещения со страховщика, если страховщик потенциально может понести убытки и накрыться медным тазом, то ВНИМАНИЕ - рейтинговое агенство понижает рейтинг облигации до например BB.
Управляющий пенсионного фонда не хочет в тюрьму, поэтому, соблюдая нормативы о качестве активов, продает все эти облигации нафиг.
В чем опасность банкротства монолайнеров - в том, что ГИГАНТСКОЕ количество облигаций потеряет инвестиционную привлекательность для крупных игроков - и они будут пытаться их слить. по любой цене. а купить будет НЕКОМУ в таких объемах.
т.е. даже хорошие облигации конкретно упадут. на самое дно.
все. это называется "пи..ец".  
Спасибо за комплименты! Все точно... Есть еще другая сторона медали, или влияние снижения рейтинга СДО на капитал банков. Сейчас практически ВЕСЬ капитал банков, который должен у них быть по резервным нормативам, берется взаем у ФР либо напрямую, либо через нововведенную систему аукционов межбанковских займов ТАФ. Залогом служат большей частью СДО рейтингом ААА. При понижении рейтинга, эти СДО будут приниматься в залог в гораздо более ограниченном объеме, если будут вообще. Банк без резервного капитала - не банк, и многие просто будут вынуждены объявить себя банкротами.

Ре-п№:%;ц.

Что ведет еще к одной ииинтерееесной проблеме. Источником дохода банков в последние годы были не только СДО, но еще и выпуск разного рода хеджевых контрактов против дефолта эмитента. Т.е. согласно политике управления рисками в банке, можно было купить СДО и кредит-дефолт СВАП у другого банка (продав в это время свой СВАП, чтобы компенсировать затраты), и сидеть стричь купоны. По различным оценкам, рынок таких СВАПов - которые не котируются на бирже, а циркулируют исключительно между банками - варьируется в пределах 10 до 25 ТРИЛЛИОНОВ долл.

Сценарий Армагеддона-2: понижается рейтинг облигов. Резко летит вниз котировки центов за доллар. Банкротятся эмитенты облигов. Надо отвечать за базар и платить по СВАПам. У банков, наштамповавших этих контрактов, понадеявшись на то, что ААА-эмитент не может обанкротиться, таких денег нет. По этой причине, а также по причине, указанной в предыдущем абзаце, банкротятся сами банки. П*:?;ц дубль три.

Вся пирамида структурированных финансовых продуктов рушится. Уничтожаются триллионы долларов. Появляется реальный риск, что по тем шортам, которые вы купили давеча у банка, и на которых наварили вдвое, вы не получите вообще ничего - потому что банк за ночь обанкротился, а ночью вы спали. Так-то.