Тред №1007212

Начинается рост доходностей в мусорных облигациях.
Прежде всего растут энергетические, угольные и прочий сырьевой сектор.

Новая статья Джона Рубино на ГолденФронт


Паника разрастается, часть 1: грядущий шквал дефолтов «мусорных» облигаций

7 октября 2015
29.09.2015
Одним из ранних признаков приближающегося понижения цикла является хаос в мусорных облигациях. Объясняется это тем, что компании-эмитенты этих облигаций по определению являются финансово и/или операционно слабыми, и, как следствие, сверх чувствительными к изменениям в окружающей среде. Небольшое падение, например, потребительских расходов или цены ветряных турбин вряд ли будет замечено Apple или GE, но может угрожать выживанию самых слабых конкурентов этих компаний. По мере раздувания кредитных пузырей, слабаки обычно процветают во всех отраслях, ведь перевозбужденные банкиры и облигационные фонды предлагают им целые мотки веревки для собственного повешения.  
Так что когда эти облигации начинаются дешеветь, а их доходность – расти, это знак грядущих проблем. Из газеты Wall Street Journal за вторник (29.09):
Сегодняшнее большое число: 15.7% облигаций с высокой доходностью торгуются на тревожных уровнях
Сжатие цен на ресурсы, которое подпитывает экономическое замедление в Китае, давит на рынок облигаций.
Отношение «бедствия» у облигаций тонущих в долгах компаний в горнодобывающей и сталелитейной отраслях резко выросли, а это верный признак того, что на горизонте нас может ждать волна долговых дефолтов.
На середину сентября почти 15.7% из приблизительно 1,720 облигаций с рейтингом ниже инвестиционного уровня торговались на «бедственных» уровнях, что стало самой большой их долей с 2011 года, по данным рейтингового сервиса Standard & Poor’s. Такие облигации торговались с доходностью по крайней мере на 10% выше, чем у американских государственных облигаций со сравнимым сроком погашения. Доходностьоблигацийпадает, когдарастутценынаних.
Компании с проблемными облигациями, возможно, не смогут рефинансироваться или получить доступ к другим формам капитала, сообщила Диан Вазза (Diane Vazza), управляющий директор S&P.
Данные говорят о том, что многие компании могут объявить дефолт в следующие семь-девять месяцев. «Существует очень сильная корреляция» между облигациями, оказавшимися в бедственной категории и дефолтами, сказала она.
Не удивительно, что крах ресурсов может повлиять на облигации угольных и нефтяных компаний. Большим вопросом остается вот что: затронет ли эта резня другие виды мусора. И за последние пару месяцев она их затронула. График ниже показывает цену индексного фонда мусорных облигаций, которая пробила минимумы августовской мини-паники.

Вульф Рихтер (Wolf Richter) и Zero Hedge только что разместили длинные и вдумчивые статьи по этой проблеме. См., соответственно: «Вот когда взрываются облигации» (This is When Bonds Go Kaboom!) и «Bank of America выпустил тревожное предупреждение о таянии рынка мусорных облигаций» (BofA issues dramatic junk bond meltdown warning).

полностью по ссылке

Следующим этапом - волна дефолтов, а также начало кассовых разрывов у заемщиков этих самых мусорных облигаций, когда им придется скидывать бумаги намного дешевле номинала.