Финансовая система медленно умирает от удушья

Цитата:    ЦитатаФинансовая система не приспособлена к низким или отрицательным ставкам

Всякий раз, когда комментаторы и аналитики утверждают, что доходность достигла дна и падать ей больше некуда, рынки с наслаждением доказывают им обратное. Когда мир узнал о том, что Великобритания хочет покинуть Евросоюз, доходность снова рухнула: проценты по 10-летним гос. облигациям США достигли рекордных минимумов, а в Японии и Германии они перекочевали на отрицательную территорию. Перспектива сохранения монетарных стимулов также подогрела спрос на американские акции, которые поднялись к новым высотам.

Процентные ставки - это смазочный материал финансовой системы, они помогают капиталу перетекать из одной сферы в другую. Ставки оставались положительными в течение трех последних столетий, несмотря на мировые войны и депрессии, не без причины. Эта система не приспособлена функционировать в условиях ультра-низких ставках, не говоря уже об отрицательных.

Каков традиционный заработок банков? Они берут деньги на хранение у вкладчиков (это обязательства банка) и дают их в долг заемщикам под более высокий процент и на более длительный срок (это активы). Таким образом, прибыли определяются формой "кривой доходности" - графика, отображающего процентные ставки для разных сроков погашения. Чем меньше разница между краткосрочными и долгосрочными ставками (на профессиональном жаргоне это называется выпрямлением кривой), тем сложнее банку заработать. Ситуация осложнилась, когда доходность по облигациям приблизилась к нулю. Вкладчики очень недовольны, если банк пытается взимать с них плату за хранение денег на счету. Прибыли по активам банка снижаются, но при этом они не могут сократить затраты по своим обязательствам.
....
Ирония в том, что низкие ставки задумывались как инструмент для спасения финансового сектора и всей остальной экономики через механизм кредитования. Многие избиратели голосуют против спасения институтов, спровоцировавших кризис. Возможно, они найдут удовлетворение в том, что теперь эти же политики медленно убивают финансовую отрасль.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Цитата"Центробанки продолжают считать, что рост, подстегиваемый кредитами, это здоровое явление для глобальной экономики. Но наше исследование выявило обратное - монетарные политики увеличили глобальные финансовые риски, так как рост корпоративного кредитования существенно обгоняет рост глобальной экономики... Согласно текущей динамике, корпоративные долги взлетят с текущих $51 резаной до $75 трюликов к 2020 году. Почти половина эмитентов корпоративных облигаций перегружена долгами (highly leveraged), что заставляет предположить неизбежность коррекции рынка глобального кредитования... Эти риски могут достичь  масштабов CrExit (примечание alexsword - новый термин, предложенный авторами для коллапса рынка корпоративного кредитования) и привести к дестабилизации рынка, бегству инвесторов из рисковых бумаг, и коллапсу кредитования по аналогии с 2008".