В Deutsche Bank неожиданно обнаружилась дыра в капитале, которая больше рыночной капитализации этого банка

Aug 10, 2016 6:46 PM

После того, как ЕЦБ провел последний ежегодный стресс-тест, который, как и ожидалось, не выявил трудностей у европейских крупнейших банков, однако назначил козлами отпущения известные проблемные итальянские банки, случилось неожиданное: Немецкий институт экономических исследований (ZEW) выявил, что Deutsche Bank, являющийся самым крупным банком Германии, может испытать проблемы с недостатком капитала в размере €19 млрд. Такой результат получился на основании использования методики, применяемой Федрезервом для оценки устойчивости американских банков. Всего в этом исследовании фигурировали 51 европейский банк. Дыра в капитале Deutsche Bank, согласно этим исследованиям, превышает рыночную капитализацию этого банка.



Используя подход Федрезерва, который является более достоверным, чем тот, который использует ЕЦБ, ZEW рассчитал, что общая нехватка капитала у исследуемых 51 банка составляет €123 млрд. При этом лидером по размеру дыры в капитале оказался Deutsche Bank. Далее следуют Societe Generale (€13 млрд.) и BNP Paribas (€10 млрд.).

Reuters пишет:  “Европейские банки испытывают дефицит капитала для того, чтобы компенсировать возможные потери в случае еще одного финансового кризиса,” указано в отчете ZEW, выпущенном во вторник. Профессор финансов Института экономических исследований Саша Штеффен ранее работал совместно с Школой бизнеса Штерна при Нью-Йоркском университете и Университетом Лозанны, при проведении стресс-тестов в 2016 году для Федрезерва, и совместно с Европейским управлением банковского надзора (EBA) в 2014 году при оценке состояния капиталов европейских банков и их левериджа.

Рыночная капитализация Societe Generale и BNP составляет €26 млрд. и €55 млрд. соответственно, что значительно больше предполагаемых убытков в случае наступления нового кризиса. Однако, если расчеты ZEW верны, то Deutsche Bank в случае неблагоприятного развития событий ожидают неприятности, поскольку его рыночная капитализация составляет менее €17 млрд.

Именно поэтому банк тут же не согласился с расчетами Института. “Недавний официальный стресс-тест, проведенный Европейским агентством банковского надзора, показал, что даже в очень серьезных неблагоприятных условиях Deutsche Bank не потребуется докапитализация,” заявили представители банка в ответ на опубликованное исследование.

Deutsche Bank показал более слабые оценки в тесте Европейского агентства банковского надзора, чем его коллеги, и это означает, что крупнейшему немецкому финансовому институту еще далеко до окончания модернизации, которая стартовала в начале этого года. Хотя 29 июля этого года агентство выпустило в целом благоприятный прогноз будущего банковского сектора, в нем, тем не менее, есть оговорка о том, что существуют определенные моменты, над которыми еще предстоит потрудиться.

Тесты Европейского агентства банковского надзора не содержали отметок “тест пройден” или “тест не пройден”, и это послужило причиной того, что многие аналитики заявили о том, что этот стресс-тест не рассеял беспокойств о достаточности капиталов банков. Тест этого года не был нацелен на обнаружение дыр в капитале банков, но Штеффен говорит, что выявленные проблемы могут быть преодолены.

“США в подобной ситуации сделали свои выводы и приняли комплексные меры для рекапитализации американского банковского сектора в 2008 году,” говорит Штеффен. “Отсутствие политической воли явилось причиной, почему подобного не произошло в Европе,” добавил он.

Директор Института коллективных исследований Макса Планка Мартин Хеллвин добавил соли на рану, заявив, что стресс-тест, проведённый Европейским агентством банковского надзора, выявил, что Deutsche Bank окажется в опасной ситуации в случае еще одного финансового кризиса. Он также сказал, что крупнейший немецкий банк стоит на краю кризиса, и что единственный путь его спасения – в национализации.

Банк, вероятно, не ждет крах при следующем ухудшении экономических условий, говорит Хеллвин, но этот финансовый институт ждут серьезные проблемы с капиталом: “Вкратце: если кризис будет серьезным и продолжительным, то денег просто не хватит.”

“Национализация банка посредством публичных фондов не только вероятна, но и необходима. Если банк не в состоянии помочь себе самому, федеральное правительство должно купить его акции и взять на себя контрольные функции.”

Далее он продолжил: “В 1992 году в Швеции государство вмешалось, взяв под контроль неприбыльные компании. Эта мера – временная национализация — была успешной. Целью было расчистить компании и отпустить их опять в свободное плавание.” Он согласился, что национализация не рассматривается в планах немецкого правительства, но нестандартные сценарии, по его мнению, иногда требуют отчаянных мер, которые будут уместны для банков, являющихся такими большими частями экономики, полностью зависящей от них.

Мистер Хеллвиг сказал: “Я полагаю, что этот инструмент будет использован, когда станет понятно, что процедура банкротства принесёт слишком серьезный урон системе.” Банки, являющимися “слишком большими, для краха”, могут быть спасены за счет налогов, и эти инвестиции впоследствии могут принести доход государству.

Еще одним вероятным следствием государственного вмешательства станет неизбежная модернизация, которая улучшит банк, чье розничное подразделение фактически перестало приносить прибыль. Мистер Хеллвиг сказал: “Будучи сторонним наблюдателем, у меня складывается впечатление, что последние 20 лет банком руководили инвест-банкиры, которые выпили из него все соки. Национализация – это чрезвычайная мера, которая в итоге вернет рационализм в банковский мир.”

Учитывая то, что Deutsche Bank продолжает торговаться в непосредственной близости к своим рекордным низам, рынок, похоже, больше верит ZEW, чем ЕЦБ, и очевидно сохраняет нервозность по поводу платежеспособности Deutsche Bank.

Источник