ЦитатаЛондон (Reuters) - глобальные инвесторы вряд ли начнут уклоняться от суверенного долга России, несмотря на то, что российские юридические и физические лица рискуют подвергнуться дальнейшим санкциям из-за атаки нервно-паралитического агента на бывшего российского двойного агента и его дочь в Великобритании.

Великобритания повесила нападение на Россию и выслала 23 российских дипломата, в то время как Соединенные Штаты объявили больше санкций в четверг за вмешательство в выборы.

Но управляющие активами заявили, что Россия вряд ли будет закрыта от международных рынков капитала.

"В худшем случае у вас может быть спираль санкций со стороны Великобритании, США и ЕС, но это останется очень негативным хвостовым риском ... и не будет моим базовым сценарием”, - сказал Сергей Дергачев, функциональный руководитель корпоративного долга в Германии-Союз инвестиций.
Премиальные инвесторы требуют за покупку российских суверенных долговых обязательств безопасное убежище в U.S. Treasuries . JPMEGDRUSR вырос на 13 базисных пунктов на этой неделе до 175 bps.

Это самый широкий спрэд в этом году, но все еще значительно ниже максимумов 2014 года, когда Россия аннексировала Крым и были введены санкции в отношении ряда российских компаний и частных лиц.

Россия открыла заказы в четверг на новые 11-летние еврооблигации, обеспечивая проверку рыночного аппетита.

БЕЗОПАСНЫЙ ВАРИАНТ

Многие долговые менеджеры на развивающихся рынках говорят, что они не могут игнорировать Россию, так как ее включение в ключевые ориентиры означает, что они рискуют не успеть, если они не будут подвержены риску.

И удержание суверенного долга рассматривается как более безопасный вариант для менеджеров, желающих избежать минного поля в российских корпорациях,где различные правила в разных юрисдикциях могут создать головную боль соблюдения.

"Это (государственный долг России) будет последним, кто пострадает от санкций, если произойдет сильная эскалация”, - сказал Рафаэль Марешаль, главный менеджер по портфелю, развивающиеся рынки, в Nikko Asset Management.

"Многие хотят быть в безопасности-не хотят становиться вынужденными продавцами российских активов. Если вы покупаете корпоратив сейчас, вы не знаете, есть ли второй раунд санкций, а затем вы должны продать свою позицию.”

Большинство санкционированных в настоящее время наименований не используют международные рынки с 2014 года, переключаясь в основном на рынок рублевых облигаций или внутренние банки. Это привело к дефициту премии для некоторых имен, хотя некоторые менеджеры сказали, что эффект оценки был незначительным.

Для многих Россия остается позитивной историей, несмотря на санкции в отношении крупных государственных компаний, таких как Сбербанк и ВТБ.

"Россия доказала, что обладает чрезвычайной устойчивостью в отношении корпоративных санкций", - сказал Виктор Сабо, старший инвестиционный менеджер Aberdeen Standard Investments. "На марже это увеличивает стоимость капитала, но это не то, с чем Россия не может жить.”

Санкции не помешали S & P Global поднять Россию до инвестиционного уровня в феврале, ее второй такой рейтинг, расширяющий ее доступ к капиталу, так как российский долг теперь имеет право на бенчмарки, отслеживаемые триллионами долларов по всему миру.

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБНОВЛЕНИЯ

Некоторые российские компании также были модернизированы, что создает проблему для пассивных менеджеров, которые пытаются избежать воздействия санкционированных имен.

"Широкие санкции со стороны ряда различных стран, вероятно, будут проблемой для международных менеджеров”, - сказал Абхишек Кумар, ведущий инвестиционный менеджер по бета-тестированию с фиксированным доходом на развивающихся рынках в State Street Global Advisors (SSGA).

Добавление "Газпрома", ВЭБа и российских железных дорог к глобальному Совокупному индексу Bloomberg Barclays, который отслеживается примерно на $2-$3 трлн, помогло поднять вес России до 0,33 процента с 0,17 процента в начале года.

С 29 марта Россия также присоединится к инвестиционным индексам EMBI JPMorgan, наряду с российскими железными дорогами и вэб, с общим весом 6,8-8,6 процента.

По оценкам, 54 миллиарда долларов в активах сопоставляются с этими индексами JPMorgan, которые важны для консервативных инвесторов, таких как европейские страховые компании, которые могут неохотно держать ценные бумаги с рейтингом нежелательной валюты.

S & P Global также модернизировал Газпром нефть, ВТБ и Транснефть до " BBB -". Вместе с "Газпромом" и ВЭБОМ все они в той или иной форме подлежат санкциям.

Рейтинговое агентство сообщило, что большинству российских компаний и банков удалось сохранить достаточную ликвидность, несмотря на санкции,что не предполагает немедленного влияния на рейтинг.

Газпром, например, является регулярным эмитентом на международных рынках и продал в среду 750 млн евро еврооблигаций, несмотря на различные санкции со стороны США и Канады. Также с сентября 2014 года в США введены ограничения на предоставление финансирования Газпром нефти, Газпромбанку, Сбербанку, ВЭБУ и ВТБ.

“Вот где проблема”, - сказал Кумар. "Большинство менеджеров будут очень осторожно подходить к тому, чтобы быть в безопасности, инвестируя в облигации, выпущенные до сентября 2014 года.”

Российские инвестиции проходят гораздо более строгий процесс проверки в SSGA, чем другие облигации, добавил он: “это репутационный ущерб, если вы в конечном итоге покупаете неправильную облигацию, поэтому много внимания уделяется покупке.”