Белоруссия хочет занять на российском рынке

Страна собирается разместить облигации в рублях
26 июля 20:42



Республика Беларусь собирается разместить на российском рынке гособлигации в рублях. Организаторами размещения станут Газпромбанк, Совкомбанк, «ФК Открытие», а также Евразийский банк развития (ЕАБР), сообщило правительство страны.

Параметры эмиссии не раскрываются. Они будут определяться перед размещением в зависимости от спроса, уточняет управляющий директор по активам и пассивам ЕАБР Дмитрий Ладиков-Роев. Размещение может состояться осенью, добавляет зампред правления Совкомбанка Михаил Автухов.

О том, что Белоруссия запускает трехлетнюю программу заимствований на российском рынке, Минфин страны объявил в начале июня. «Сумма определится рынком, но она небольшая. Минимально – $100 млн в эквиваленте в год», – говорил первый замминистра финансов Максим Ермолович (цитата по «Интерфаксу»). Бонды будут долгосрочными, срок обращения составит не менее трех лет, уточнял он: «При этом технически размещение может производиться хоть каждый день».

Белоруссия привлекает заем для решения текущих бюджетных проблем, объясняет директор центра исследований международной торговли РАНХиГС Александр Кнобель. Резерв внутренних заимствований, по-видимому, уже исчерпан либо заканчивается, рассуждает он, поэтому Беларусь активно ищет внешние источники финансирования бюджетного дефицита. В конце 2017 г. МВФ не предоставил стране очередной кредита на $3 млрд, напоминает Кнобель: «Займы на российском рынке могут стать альтернативным источником денег для решения текущих проблем».

Чтобы обеспечить спрос на белорусские бумаги, потребуется достаточная премия к ОФЗ – не менее 50-100 б.п., указывает портфельный управляющий УК «Райффайзен капитал» Константин Артемов, «На мой взгляд, нет смысла размещаться по ставке со спредом менее 50 б.п. Инвесторам в таком случае будет спокойнее вложиться в высоконадежные рублевые бумаги первого эшелона и не беспокоиться о российско-белорусских отношениях и позициях Белоруссии», – говорит он.

Эмитенты со схожим кредитным рейтингом торгуются на российском рынке с доходностью ниже 9%, напоминает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев. «Для начала Белоруссия может установить ориентир доходности на уровне 9,5-10%, а в процессе сбора заявок снизить ставку. В таком случае на бумаги будет спрос, в том числе и со стороны физических лиц», – советует Дорофеев.

Сейчас Белоруссия имеет суверенный рейтинг B3 от Moody’s и B от S&P и Fitch. Для размещения суверенных бондов рейтингов большой тройки будет достаточно, говорит директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел  Митрофанов. Тем более получить рейтинг российских агентств страна пока не может, добавляет он: у них еще не разработана международная рейтинговая шкала.

Без российских рейтингов круг инвесторов сузится, указывает Митрофанов. Например, белорусские бонды не смогут купить НПФ и страховые компании. «Поэтому основными покупателями бумаг скорее всего будут банки и розничные инвесторы», – предполагает он. ЕАБР рассчитывает на хороший спрос на бонды Белоруссии, говорит Ладиков-Роев. По его словам, пока встреч с потенциальными инвесторами не было.

Это не первый раз, когда Белоруссия размещает облигации в рублях. В 2012 г. государство разместило двухлетние бонды на 7 млрд руб., купонная ставка по которым составила 8,7%.

«Ведомости» ждут комментариев от Газпромбанка и правительства Белоруссии. «ФК Открытие» от комментариев отказался.

Источник