Подсанкционная Россия балансирует на грани исторического дефолта

Источник

ЦитатаЛОНДОН, 16 марта (Reuters) - Экономические издержки нападения России на Украину были еще больше раскрыты в среду, когда страна, пострадавшая от санкций, балансировала на грани своего первого дефолта по международному долгу со времен большевистской революции. Москва должна выплатить $117 млн процентов по двум долларовым суверенным облигациям,которые она продала в 2013 году. Но ограничения, с которыми она теперь сталкивается при осуществлении платежей, и разговоры из Кремля о том, что она может заплатить в рублях, в любом случае вызвав дефолт, заставили даже опытных инвесторов гадать, что может произойти. Один из них назвал это находящимся под самым пристальным вниманием платежом по государственному долгу со времен дефолта Греции в разгар кризиса еврозоны. Другие заявили, что льготный период, который позволяет России еще 30 дней, чтобы сделать платеж, может затянуть сагу. "Дело в том, что дефолты никогда не бывают четкими, и это не исключение",-сказал портфельный менеджер Pictet emerging market Гидо Чаморро. "Существует льготный период, поэтому мы действительно не узнаем, является ли это дефолтом или нет до 15 апреля", - сказал он, имея в виду ситуацию, если купонная выплата не будет произведена. "В льготный период может случиться все, что угодно". К полудню в Лондоне кредиторы все еще ждали, поступят ли средства. Один из держателей облигаций на условиях анонимности заявил, что подтверждения платежа пока нет и пока неясно, придет ли он. Тем временем министр финансов России Антон Силуанов заявил, что Москва произвела платеж, который достиг американского банка-корреспондента, и теперь Вашингтону предстоит выяснить, возможно ли урегулирование. Дефолт российского правительства был немыслим до тех пор, пока в конце февраля не началась "специальная военная операция", которую президент России Владимир Путин называет "специальной военной операцией" на Украине. У нее было почти 650 миллиардов долларов золотовалютных резервов, кредитные рейтинги инвестиционного уровня с S&P Global, Moody's и Fitch, и она зарабатывала сотни миллионов долларов в день, продавая свою нефть и газ по высоким ценам. Затем танки покатились, и Соединенные Штаты, Европа и их западные союзники ответили беспрецедентными санкциями, которые заморозили две трети российских резервов, которые, хранились за рубежом. "Я думаю, что сейчас рынок ожидает, что Россия не будет производить платежи (по облигациям)", - сказал глава отдела долга развивающихся рынков Aegon Asset Management Джефф Гриллс, добавив, что конфликт был одним из немногих событий на развивающихся рынках, способных действительно выбить из колеи мировые рынки. Это связано с тем, что роль России как одного из ведущих мировых производителей сырьевых товаров привела к росту цен и глобальной инфляции. В то же время это сделало Россию фактически государством-изгоем, искалеченным санкциями и наблюдающим, как сотни крупнейших мировых фирм покидают страну, решив, что их присутствие там больше невозможно.
СЦЕНАРИИ ДЕФОЛТА
Что касается потрепанных государственных облигаций России, большинство из них сейчас переходят из рук в руки всего на 10%-20% от их номинальной стоимости. Два платежа в среду являются первыми из нескольких, еще 615 миллионов долларов должны быть выплачены до конца марта, а первая "основная сумма" - окончательный полный платеж по облигациям - только 4 апреля на сумму 2 миллиарда долларов. Опытные инвесторы видят три потенциальных сценария того, как закончится решающий срок в среду.
Во-первых, Москва платит сполна и в долларах, а это означает, что опасения дефолта на время уходят. Крупные российские поставщики энергии "Газпром" и "Роснефть" произвели платежи по международным облигациям за последние 10 дней, поэтому все еще есть надежда, что это может быть сделано, если Москва почувствует, что это в ее интересах. Вторая возможность заключается в том, что Москва не платит, начиная обратный отсчет 30-дневного льготного периода до дефолта.
Возможен и третий вариант, когда Россия платит, но в рублях, хотя юридические условия облигаций означают, что это все равно равносильно дефолту. 30-дневное льготное правило все еще будет применяться. "Возможно, мы узнаем сегодня (если они заплатят), но, возможно, мы этого не узнаем", - сказал Чаморро из Pictet. Его фирма не держит облигации, но держит другой российский долг - и когда страна объявляет дефолт по одной из своих облигаций, это, как правило, означает, что все ее облигации "кросс-дефолт". "В подобных ситуациях безопаснее всего ожидать неожиданного. Нельзя ничего исключать".

Зачем нам инвестиционный рейтинг, если даже те западные фирмы, которые еще не додавили, чтобы они ушли от нас, останавливают инвестиционную деятельность в России?
P.S. В свое время общался с аудиторами из пары фирм из "большой четверки". Если инвестиционный рейтинг на уровне дефолта - ни одна западная фирма (из тех, кто торгуется на бирже конечно) не имеет права инвестировать.