Как ФРС будет сжигать, эту инфляционную массу?

ЦитатаПравительство США положило в карманы американцев триллионы долларов в виде стимулирующих выплат и дополнительных пособий по безработице в период пандемии Covid. Теперь эти деньги могут усложнить ФРС борьбу с инфляцией и вынудить регулятор поднять ставки еще выше.

Объем наличных и денег на счетах до востребования американских домохозяйств. Источник: Bloomberg

Незадолго до пандемии, в четвертом квартале 2019 года, у американских домохозяйств было около 1 триллиона долларов в виде наличных — валюты и счетов, по которым можно было выписывать чеки. Ко второму кварталу этого года, самому последнему периоду, за который эти статистические данные доступны из Федеральной резервной системы, указанная сумма подскочила до 4,7 триллиона долларов.

Как видно из диаграммы выше (с поправкой на инфляцию), за последние 70 лет ничего подобного не происходило, хотя статистика по потребительским расходам указывает на схожую динамику данного показателя во время Второй мировой войны.

С чего началось это накопление наличности, понятно: федеральное правительство США положило почти 1,5 триллиона долларов непосредственно в карманы американцев в течение 2020 и 2021 годов в виде стимулирующих выплат и дополнительных пособий по безработице, а другие программы помощи косвенно направили еще больше.

Те, кто сохранил свои рабочие места и/или превышал установленные в рамках стимулирующих мер ограничения по доходам, получали дополнительные деньги от роста цен на акций и недвижимость. Вариантов трат было немного, особенно в начале пандемии, и до недавнего времени процентные ставки были настолько низкими, что для американцев не было особого смысла снимать деньги со своих расчетных счетов или вынимать их из-под матраса.

Менее ясно, почему запасы наличности продолжали расти и в этом году, и каковы могут быть экономические последствия этой динамики. Накопления могут смягчить удар, который инфляция наносит по потребителям, но эти же деньги, вероятно, усложнят ФРС борьбу с инфляцией, вынудив регулятор поднять ставки еще выше.