Трежеря

В структуре иностранных держателей трежерис доля Китая и Японии продолжает активно снижаться, с другой стороны страны Еврозоны выступают основной группой поддержки американского госдолга.

В настоящий момент Китай владеет 14.4% от всех трежерис на балансе нерезидентов США – это существенно ниже средней доли в 17% в период с января 2020 по май 2021 до момент, когда Китай начал очередной цикл «бегства» из трежерис.

Китай действует волнами, но достаточно последовательно. Самый мощный и продолжительный цикл выхода из трежерис был с июня 2018 по февраль 2020 на первой стадии ожесточенной геополитической, торговой и экономической конфронтации США-Китай.

Тогда был масштабный залп, так называемых, технологических санкций США против Китая, чтобы замедлить импульс технологического развития Китая. Интересно, что с 2011 доля Китая в трежерис сократилась почти вдвое.

Снижение доли Японии в структуре иностранных держателей трежерис происходит по другим мотивам – из-за оттока капитала, дефицита торгового баланса и необходимости валютных интервенций. Тем не менее, присутствие Японии в американском госдолге минимальное за несколько десятилетий.

Одновременно с этим, Еврозона впервые в истории стала крупнейшим поставщиком капитала в американский госдолг, обогнав Китай в феврале 2022 и обогнав Японию в сентябре 2022.

В совокупности недружественные страны владеют 61% трежерис на балансе нерезидентов США, а наиболее агрессивными покупателями являются стратегические союзники США первого круга (Еврозона, Великобритания, Канада, Австралия и подконтрольные офшоры).

Здесь есть нюанс, который необходимо учитывать. Минфин США учитывает номинальных держателей, тогда как реальных держателей практически невозможность проследить в оперативном измерении. Тот же Китай может инвестировать в трежерис через европейские фонды и трасты, расположенные в офшорах или в европейских странах.





//Spydell