Тред №178362

Последняя фраза особенно интересна...  ;)

Генеральный директор компании Pimco: Нас учили думать, что «чем глубже мы упали, тем выше мы затем поднимемся. Мы заложники V-образной модели восстановления».

Источник

Бартон Биггс (Barton Biggs) и Марк Фабер (Marc Faber) убеждены, что инвесторы должны выйти из облигаций обратно в акции.

С другой стороны, главный исполнительный директор гигантской компании Pimco - Мохамед эль-Эриан (Mohamed El-Erian), говорит, что большинство финансовых менеджеров, инвестиционных управляющих и экономистов ошибаются, считая, что нас ждет V-образное восстановление, поскольку они до сих пор "воюют на прошлой войне", не обращая внимания на то, что действительно происходит в экономике:

Эль-Эриан говорит, что многие быки не понимают, насколько много правительственных подпорок до сих пор помогает экономике, маскируя ее слабость. Вместо того чтобы сфокусироваться сегодня на основах, говорит он, все смотрят в прошлое, ожидая быстрого экономического подъема потому, что так случалось раньше.

Нас учили думать, что «чем глубже мы упали, тем выше мы затем прыгнем. Мы заложники V-образной модели восстановления»

Эль-Эриан говорит о том, что экономика находится "под кайфом" и темпы ее роста, не смотря на вмешательство правительства, являются "неустойчивыми".

Конечно, не все прошлые спады сопровождались V-образным восстановлением. Например:


Изображение в полный размер тут

Как вы можете видеть, сам обвал 1929 года был, на самом деле, очень невелик, по сравнению со "вторым этапом падения", которое продолжалось до 1932 или даже 1933 года.

Хотя Эль-Эриан считает, что мы, наверное, уже увидели худшую часть кризиса, он считает, что инвесторы снова испугаются и бросятся в трежеря. Такие аналитики, как Миш (Mish), считают, что мы вполне можем получить W-WW или даже L-образную, в течение многих лет, а не быструю V-образную форму восстановления.

Но, без сомнения, суверенный дефолт огромной экономики, может изменить всю картину…

UPD: О-о-о, Кругман отметился!

Ну, существует не так уж много полезных исторических моделей. Но ситуация, которая сложилась сегодня в Соединенных Штатах, больше всего похожа на Японскую, времен лопнувшего пузыря конца 80-х, которая смогла преодолеть серьезные долговые проблемы. И максимально правдоподобная оценка того, сколько времени потребуется для восстановления, принимая во внимание японский опыт, это... вечность. Хорошо, строго говоря, это 18 лет, поскольку, на данный момент это срок, прошедший со времени взрыва японского пузыря, а Япония до сих пор не смогла выбраться из своей дефляционной ловушки.

Вот почему, я с настороженностью отношусь к оптимизму, широко распространенному сейчас, по поводу перспектив восстановления. Основным аргументом в пользу такого оптимизма говорит то, что в прошлом, за большим спадом в крупнейших экономиках мира, следовало быстрое восстановление. Но прошлые спады были вызваны разными причинами, и нет никаких оснований, рассматривать их в качестве стоящего прецедента