Тред №178527

ФРС играет в молчанку

Следующий шаг Бернанке зависит от темпов роста
Хотите знать, когда Федрезерв начнет повышать процентные ставки? Не спрашивайте. Центробанк не признается, и даже не намекнет. По крайней мере, в ближайшее время...

Подобно тому, как футбольные болельщики с благоговением замирают перед экранами своих телевизоров во время важного футбольного матча с участием любимой команды, представители Федрезерва держат в неведении своих "болельщиков", в роли которых выступают финансовые рынки и Мейн-Стрит.

Начиная с осени 2007 года, и войдя в ажиотаж в 2008, ФРС понижал ставки, вследствие чего они оказались вблизи исторических минимумов. Но на этом меры не ограничивались: в финансовую систему постоянно закачивались средства, дабы кардиограмма кредитной системы не распрямилась. Кроме того, Федрезервом была совершена покупка ипотечных ценных бумаг на сумму более $1 трлн. с целью поддержать сектор жилья. Экономика начала подавать признаки жизни, и теперь финансовые рынки гадают, начнет ли ФРС нормализацию политики.

ФРС уходит от ответа

Протокол декабрьского заседания Центробанка, опубликованный в среду, не дал четких объяснений ни по одному из вопросов, жалуются аналитики.

"Должен признать, протокол оказался скучным", - отметил некогда глава ФРС, сейчас являющийся финансовым профессором в одном из государственных университетов США. А выступление главных представителей ФРС, главы Бернанке и его заместителя Дональда Кона, также ничего не прояснили.

Федрезерв делает это нарочно?
"Естественно", - без сомнений отвечают эксперты.

Одна из причин, по которой Федрезерв не дает нам четкого представления о своей дальнейшей политики, заключается в том, что он и сам не больше, чем рынки осведомлен о маршруте, по которому пойдет экономика страны.

"Слишком много неуверенности, поэтому им сложно быть точными", - оправдывает политиков Марк Гетлер, профессор экономики в Нью-йоркском Университете. Любой намек может привести к бурной реакции рынка облигаций, если инвесторы решат, что за первым шагом сразу же последует продолжение ужесточения политики.

Федрезерв желает избежать поспешного выхода на рынок облигаций, который спровоцирует резкое повышение процентных ставок на рынке, что навредит экономике. Повышение процентных ставок снижает стоимость инвестиций с фиксированным доходом. Пока Центробанк играет в молчанку, все раздумывают над его дальнейшими планами. Но представители ФРС мало чем помогают нам в этом.

"Если вы не планируете ничего делать, нет смысла вести борьбу с рынком", - уверяет Джеймс Глассман. экономист JPMorgan Chase. Терпение по-прежнему на повестке дня, а уж увидим ли мы какие-либо изменения в политике ФРС или нет, будет зависеть от экономических данных. Основной момент заключается в том, что ФРС пообещал делать все необходимое, чтобы поддержать процесс восстановления экономики.

Каким путем пойдет Федрезерв?

Представители ФРС по-прежнему гадают, последует ли за резким спадом не менее активное восстановление или путь возврата экономики в нормальное состояние будет долгим и тернистым. Риски очевидны. Если Федрезерв прибегнет к ужесточению политики слишком рано, это может задушить существующее восстановление и то, чего уже удалось достичь, но с другой стороны, если затянуть с этим, можно разозлить инфляцию, и она выберется из своего логова.

Согласно декабрьскому протоколу заседания, основываясь на хорошие экономические новости, полученные за последнее время, Федрезерв повысил свой официальный прогноз. Но большинство представителей Центробанка не уверены в том, что, к примеру, рынок труда, восстановится стремительными темпами.

Первое повышение ставки

Более 80% экономистов, принимающих участие в исследовании "голубых фишек", полагают, что Федрезерв начнет повышать ставки в конце текущего года, либо в конце сентября, либо в начале ноября. Ключевым вопросом по-прежнему остается здоровый рынок труда, отметил Гетлер. "Сложно себе представить, что что-то может измениться до того, как мы увидим устойчивый и активный рост уровня занятости".

Идеальной ситуацией для ФРС станет, если рынок облигаций постепенно начнеть повышать свои процентные ставки, что позволит Центробанку последовать за ним. В этом году экономика будет слишком слабой, и даже в 2011 году ФРС вряд ли станет ужесточать политику, поскольку сначала Центробанк попытается привести в порядок свой бюджет, уверен Глассман.