Мировой экономический кризис
53,329,709
93,600
|
Alexandr Ivanov Nette ( Слушатель ) |
| 08 май 2010 23:10:46 |
Тред №214697
новая дискуссия Дискуссия 57
В конце апреля международное рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило суверенные кредитные рейтинги нескольких европейских стран – Греции, Португалии и Испании. Это событие сразу же опустило курс евро до новых годовых минимумов и привело к дестабилизации на фондовых рынках. Зачем и кому нужны суверенные кредитные рейтинги? Не дискредитировал ли кризис саму систему рейтингов? Могут ли страны отказаться от рейтингов и чем им это грозит? На эти и другие вопросы читателей Ленты.Ру ответил Павел Самиев, заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА".
http://www.lenta.ru/conf/samiev/
интересные ответы:
Влияние рейтингов в мировой экономике стало значимым последние лет 30, потому что именно в 1970-ых годах в США Комиссией по ценным бумагам был принят ряд постановлений и создан тот рынок рейтингов, который мы имеем сейчас. Один американский журналист сказал замечательную фразу, что если раньше нужно было вводить танки, то сейчас достаточно снизить государству рейтинг, и это будет почти такой же удар по стране.
Это говорит о том, что рейтинги сейчас – это очень важный политический и экономический фактор, потому что они определяют стоимость денег для субъектов бизнеса и целых государств. Последние 30 лет влияние рейтингов все время росло, и пик влияния рейтинговых агентств (далее РА) прошел в начале кризиса. Сейчас репутация агентств чуть-чуть ослабла, и влияние рейтингов стало немного ниже.
Рейтинги имеют такое влияние, потому эти постановления, принятые в США, сначала касались брокеров, а потом и эмитентов, и банков, и ряда других участников финансового рынка. Именно с этого момента отсчитывается история рейтингового рынка. Это миф, что рейтинговому рынку больше ста лет. Да, еще в 19 веке были агентства, которые рейтинговали эмитентов облигаций. Это происходило, но в совершенно другом формате, чем сейчас. Современный рейтинговый рынок и высокое влияние рейтинговых агентств существуют последние 30 лет.
...
Я могу сказать, что за всю историю существования рейтинговых агентств есть однозначное статистическое подтверждение того, что рейтинги очень хорошо коррелируют с вероятностью дефолта. Чем ниже рейтинг, тем было больше банкротств. Чем он выше, тем банкротств было меньше. Но и в компаниях с рейтингами высоких классов могут быть банкротства. Это вероятность, никто не говорит, что это гарантия. Если бы рейтинговые агентства могли с полной гарантией сказать, что эта компания не обанкротится, а эта обанкротится в течение года, то такие люди могли бы заработать огромные деньги только на том, что они точно знают, что будет в будущем. Это невозможно, прогноз кредитного качества - это как прогноз погоды, то есть это некая вероятность, что это событие случится.
...
Разговоры о том, почему рейтинг США не был снижен, хотя у них огромный государственный долг, страна на грани дефолта и так далее - звучат очень часто. На самом деле это не так. Многим хотелось бы в это верить, так приятно думать, что будет крах мирового лидера, и остальные страны от этого выиграют. Но на деле у США есть тот самый ресурс, которого нет ни у одной страны в мире - у США есть доллар, который до сих пор является и будет являться мировой валютой, с помощью которой США может управлять и своим госдолгом, и вообще всеми процессами, связанными со своей экономикой и экономикой мира.
Пока их долг измеряется в долларах, пока мировая торговля идет в долларах, другие страны берут долги в долларах, ценные бумаги в долларах, не может быть такой ситуации, что США не смогут справиться со своими обязательствами.
США – это единственная страна, которая даже при очень большом государственном долге и проблемах в экономике справится с этим всем. И второе преимущество заключается в том, что США остается движущей силой мировой экономики наряду с Китаем. И считается, что если начинается восстановление мировой экономики, то прежде всего оно начнется и в США. Рейтинговые агентства это тоже учитывают.
...
Самое главное, что США свои проблемы всегда частично отправляют на экспорт в другие страны. Действия агентств здесь совершенно логичны, они предупреждают, что они видят проблемы в экономике США, но объективно США все равно остаются "точкой отсчета", имеют наивысший рейтинг.
...
У США рейтинг наивысший – ААА.
...
США сами определяют финансовую политику, в том числе и во всем мире. В этом плане у них есть фактор поддержки, плюс то, что я говорил про доллар. Но политический фактор, безусловно, есть. Я думаю, что политически принять решение о снижении рейтинга США, даже если для этого будут методические основания, будет невероятно сложно. Это будет самый политизированный вопрос, с которым когда-либо сталкивались рейтинговые агентства. Он будет решаться на таком уровне, что я сомневаюсь, что это вообще может быть. Даже если к этому будут предпосылки.
...
Я думаю, все-таки политизированность агентств присутствует, но не столь значительно, как многим кажется, и большинство оценок никак не связаны с политикой. Поэтому я бы переформулировал вопрос как "Нужны ли рейтинговые агентства из других стран?" Многие страны специально создавали инфраструктуру рейтинговых агентств, поддерживали ее. Это и Япония, и Юго-Восточная Азия, и в Европе есть разговоры о том, что необходимо европейское РА, потому что политический фактор есть. Здесь нужно, чтобы была мировая система рейтинговых агентств, чтобы не было ориентации исключительно на американские агентства.
...
По тем компаниям, которые РА рейтингуют, безусловно, они имеют полный доступ, запрашивается вся финансовая отчетность (применительно к России), управленческая отчетность, то есть все, что касается финансового состояния, управления, риск-менеджмента, организационной структуры и так далее в компании или банке.
...
РА - как раз та самая организация, которая имеет доступ к очень конфиденциальной информации. Есть два уровня инсайдерской информации, которыми обладает РА. Первый уровень – РА анализирует некоторую отчетность, управленческие данные, планы по развитию какой-либо компании. Эксперты, которые работают в агентстве, теоретически могут этим недобросовестно воспользоваться, распространить эти данные или торговать ими. Такой риск есть, но сотрудники агентств подписывают определенные бумаги, которые обязуют их не раскрывать подобную информацию, а в случае нарушения этого условия, они несут личную ответственность, зачастую очень серьезную. Если такие прецеденты возникают, то и агентство, и человек, который непосредственно это сделал, могут сильно пострадать.
Второй уровень инсайда – это информация о решении РА до его опубликования. То есть РА принимает решение померить рейтинг какой-либо компании или страны, и до того, как оно распространило эту новость по рынку в качестве пресс-релиза, человек, работающий в агентстве, сообщает инвесторам эту информацию, и можно сыграть на курсах, на облигациях в частности, из-за того, что после объявления, возможно, резко вырастут цены и так далее. Риск очень высокий, но и здесь подписываются определенные бумаги и личная ответственность есть.
...
По производным бумагам очень большому объему были выставлены высокие рейтинги. Это была ошибка, сложно спорить. Но это была глобальная ошибка, одобренная всеми участниками процесса, в том числе и инвесторами, тут виноваты все.
...
В качестве резюме ПМСМ:
1.РА-замки построенные на песке.
2.РА обладают реально дорогой информацией о рейтингуемой конторе/стране.
три самых крупных РА-американские.
выводы делайте сами...
http://www.lenta.ru/conf/samiev/
интересные ответы:
Влияние рейтингов в мировой экономике стало значимым последние лет 30, потому что именно в 1970-ых годах в США Комиссией по ценным бумагам был принят ряд постановлений и создан тот рынок рейтингов, который мы имеем сейчас. Один американский журналист сказал замечательную фразу, что если раньше нужно было вводить танки, то сейчас достаточно снизить государству рейтинг, и это будет почти такой же удар по стране.
Это говорит о том, что рейтинги сейчас – это очень важный политический и экономический фактор, потому что они определяют стоимость денег для субъектов бизнеса и целых государств. Последние 30 лет влияние рейтингов все время росло, и пик влияния рейтинговых агентств (далее РА) прошел в начале кризиса. Сейчас репутация агентств чуть-чуть ослабла, и влияние рейтингов стало немного ниже.
Рейтинги имеют такое влияние, потому эти постановления, принятые в США, сначала касались брокеров, а потом и эмитентов, и банков, и ряда других участников финансового рынка. Именно с этого момента отсчитывается история рейтингового рынка. Это миф, что рейтинговому рынку больше ста лет. Да, еще в 19 веке были агентства, которые рейтинговали эмитентов облигаций. Это происходило, но в совершенно другом формате, чем сейчас. Современный рейтинговый рынок и высокое влияние рейтинговых агентств существуют последние 30 лет.
...
Я могу сказать, что за всю историю существования рейтинговых агентств есть однозначное статистическое подтверждение того, что рейтинги очень хорошо коррелируют с вероятностью дефолта. Чем ниже рейтинг, тем было больше банкротств. Чем он выше, тем банкротств было меньше. Но и в компаниях с рейтингами высоких классов могут быть банкротства. Это вероятность, никто не говорит, что это гарантия. Если бы рейтинговые агентства могли с полной гарантией сказать, что эта компания не обанкротится, а эта обанкротится в течение года, то такие люди могли бы заработать огромные деньги только на том, что они точно знают, что будет в будущем. Это невозможно, прогноз кредитного качества - это как прогноз погоды, то есть это некая вероятность, что это событие случится.
...
Разговоры о том, почему рейтинг США не был снижен, хотя у них огромный государственный долг, страна на грани дефолта и так далее - звучат очень часто. На самом деле это не так. Многим хотелось бы в это верить, так приятно думать, что будет крах мирового лидера, и остальные страны от этого выиграют. Но на деле у США есть тот самый ресурс, которого нет ни у одной страны в мире - у США есть доллар, который до сих пор является и будет являться мировой валютой, с помощью которой США может управлять и своим госдолгом, и вообще всеми процессами, связанными со своей экономикой и экономикой мира.
Пока их долг измеряется в долларах, пока мировая торговля идет в долларах, другие страны берут долги в долларах, ценные бумаги в долларах, не может быть такой ситуации, что США не смогут справиться со своими обязательствами.
США – это единственная страна, которая даже при очень большом государственном долге и проблемах в экономике справится с этим всем. И второе преимущество заключается в том, что США остается движущей силой мировой экономики наряду с Китаем. И считается, что если начинается восстановление мировой экономики, то прежде всего оно начнется и в США. Рейтинговые агентства это тоже учитывают.
...
Самое главное, что США свои проблемы всегда частично отправляют на экспорт в другие страны. Действия агентств здесь совершенно логичны, они предупреждают, что они видят проблемы в экономике США, но объективно США все равно остаются "точкой отсчета", имеют наивысший рейтинг.
...
У США рейтинг наивысший – ААА.
...
США сами определяют финансовую политику, в том числе и во всем мире. В этом плане у них есть фактор поддержки, плюс то, что я говорил про доллар. Но политический фактор, безусловно, есть. Я думаю, что политически принять решение о снижении рейтинга США, даже если для этого будут методические основания, будет невероятно сложно. Это будет самый политизированный вопрос, с которым когда-либо сталкивались рейтинговые агентства. Он будет решаться на таком уровне, что я сомневаюсь, что это вообще может быть. Даже если к этому будут предпосылки.
...
Я думаю, все-таки политизированность агентств присутствует, но не столь значительно, как многим кажется, и большинство оценок никак не связаны с политикой. Поэтому я бы переформулировал вопрос как "Нужны ли рейтинговые агентства из других стран?" Многие страны специально создавали инфраструктуру рейтинговых агентств, поддерживали ее. Это и Япония, и Юго-Восточная Азия, и в Европе есть разговоры о том, что необходимо европейское РА, потому что политический фактор есть. Здесь нужно, чтобы была мировая система рейтинговых агентств, чтобы не было ориентации исключительно на американские агентства.
...
По тем компаниям, которые РА рейтингуют, безусловно, они имеют полный доступ, запрашивается вся финансовая отчетность (применительно к России), управленческая отчетность, то есть все, что касается финансового состояния, управления, риск-менеджмента, организационной структуры и так далее в компании или банке.
...
РА - как раз та самая организация, которая имеет доступ к очень конфиденциальной информации. Есть два уровня инсайдерской информации, которыми обладает РА. Первый уровень – РА анализирует некоторую отчетность, управленческие данные, планы по развитию какой-либо компании. Эксперты, которые работают в агентстве, теоретически могут этим недобросовестно воспользоваться, распространить эти данные или торговать ими. Такой риск есть, но сотрудники агентств подписывают определенные бумаги, которые обязуют их не раскрывать подобную информацию, а в случае нарушения этого условия, они несут личную ответственность, зачастую очень серьезную. Если такие прецеденты возникают, то и агентство, и человек, который непосредственно это сделал, могут сильно пострадать.
Второй уровень инсайда – это информация о решении РА до его опубликования. То есть РА принимает решение померить рейтинг какой-либо компании или страны, и до того, как оно распространило эту новость по рынку в качестве пресс-релиза, человек, работающий в агентстве, сообщает инвесторам эту информацию, и можно сыграть на курсах, на облигациях в частности, из-за того, что после объявления, возможно, резко вырастут цены и так далее. Риск очень высокий, но и здесь подписываются определенные бумаги и личная ответственность есть.
...
По производным бумагам очень большому объему были выставлены высокие рейтинги. Это была ошибка, сложно спорить. Но это была глобальная ошибка, одобренная всеми участниками процесса, в том числе и инвесторами, тут виноваты все.
...
В качестве резюме ПМСМ:
1.РА-замки построенные на песке.
2.РА обладают реально дорогой информацией о рейтингуемой конторе/стране.
три самых крупных РА-американские.
выводы делайте сами...
Отредактировано: Alexandr Ivanov Nette - 08 май 2010 23:40:28
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!