Тред №272861

Иммануил Валлерстайн Комментарий № 292, 1 ноября 2010

"Валютные войны? Конечно!"

Валюты  - это всегда конкретные экономические проблемы.  Для валют есть только один истинный выигрыш-проигрыш во взаимоотношениях. Независимо от результатов ревальвации или девальвация  любой валюты, выигрывает одна из них, но другие проигрывают.  Их все нельзя девальвировать одновременно.  Это логически невозможно и, следовательно, политически бессмысленно.
Ситуация в сегодняшнем мире хорошо известна. Мы живем в мире, в котором доллар США был (и есть) резервной валютой всего мира. Это, конечно, дало США привилегии, которые не имела никакая другая страна. Они могут своевольно печатать свою валюту, когда думают, что это решает некоторые непосредственные экономические проблемы.  Но никакая другая страна не может сделать это или, скорее, ни одна другая страна может сделать это без штрафных санкций, до тех пор, как доллар остается всемирной резервной валютой.

Также хорошо известно, что доллар теряет свою стоимость по отношению к другим валютам в течение некоторого времени. Несмотря на продолжающиеся колебания, кривая курса, по крайней мере, идет вниз уже лет тридцать.

Страны Северо-Восточной Азии - Китая, Кореи и Японии проводили валютную политику, которую критиковали другие страны. Действительно, это является предметом постоянного внимания средств массовой информации. Однако, если быть справедливым, это сегодня отнюдь не легко проводить взвешенную политику, даже с эгоистичной точки зрения каждой страны.

Я считаю, что основной вопрос проще, чем запутанные объяснения большинства аналитиков от политики.  Я начну с нескольких предположений. Статус доллара как резервной валюты миро-системы является последним крупным преимуществом, что имеют Соединенные Штаты в мировой системе сегодня. Поэтому понятно, что Соединенные Штаты будут делать все возможное, чтобы сохранить это преимущество. Для того, чтобы сделать это, они требует готовности других стран (включая, в частности тех из Северо-Восточной Азии) не только использовать доллар в качестве способа расчета  за переводы, но как средство,  в которые следует вкладывать свои излишки (в частности в казначейские облигации США).

Однако, курс доллара неуклонно снижается. Это означает, что излишки (профициты) инвестированные в казначейские облигации США со временем будут стоить меньше. Тогда придет момент, когда преимущества таких инвестиций (их главное преимущество в том, что она поддерживает способность предприятий США и индивидуальных потребителей для оплаты импорта), будут стоить, в конечном счете, меньше, чем потери реальной стоимости инвестиций в казначейские облигации.  Две кривые движутся в противоположных направлениях.
Проблема в том, что она возникает в любой рыночной ситуации. Если стоимость ценных бумаг падают, владельцы хотят их сбросить, прежде чем ее стоимость станет слишком низкой. Но быстрый сброс большим акционером может побудить  другие поступить аналогично, тем самым вызывая еще большие потери. В такой игре всегда нужно найти неуловимый момент для сброса акций,  который не является не очень поздним и не слишком ранним, или не слишком медленным, но не слишком быстро. Для этого требуется идеальный момент, и поиск этого идеального срока, довольно  часто идет противоречиво.

Я рассматриваю это как основную картину того, что происходит и будет происходить с долларом США. Он не может продолжать поддерживать в мире доверие к себе, которым он когда-то пользовался. Рано или поздно экономическая реальность догонит и доллар США.  Это может произойти в пяти минутном шоковом ударе или в гораздо более медленном процессе. Но когда это произойдет, ключевой вопрос в том, что будет происходить потом?

Не существует никакой другой валюты, которой сегодня готовы заменить доллар в качестве резервной валюты. В том случае, когда доллар падает, не будет единой резервной валюты.  Мы будем жить в многополярном валютном мире. И многополярный мир валют - это очень хаотичный мир, в котором никто не чувствует себя комфортно, потому что постоянные быстрые скачки обменных курсов сделают  очень сложными рациональные краткосрочные экономические прогнозы.
Директор-распорядитель Международного валютного фонда Доминик Стросс-Кан, в настоящий момент предупреждает публично, что мир все глубже погружается в валютную войну, исход которой "будет иметь очень негативные потрясения, воздействующие на долгосрочные перспективы". Одной из реальных возможностей является то, что мир может вернуться, мне кажется, к чему уже не раз возвращаясь  - де-факто бартер - ситуация, которая на самом деле не совместима с эффективным функционированием капиталистической миро-экономики.
Caveat emptor! Пусть покупатель будет бдителен!

Оригинал: http://fbc.binghamton.edu/292en.htm