Тред №275678

обозреватель Financial Times Вольфганг Мюнхау:

1. запрещено спасение испытывающей трудности страны,
2. запрещен ее дефолт и
3. не допускается выход из еврозоны.
Эта проблема сейчас решается путем введения антикризисного механизма,
предусматривающего дефолт.
одновременно существуют
1. возможность дефолта,
2. постоянный экономический дисбаланс, зато
3. отсутствует фискальный союз.
Ангела Меркель не устает повторять, что налогоплательщикам не по силам
взвалить на себя еще и оплату чужих долгов.
И это, несомненно, правда при современной политической и юридической конструкции ЕС.
В децентрализованном союзе это невозможно политически даже в самой крайней ситуации.
На недавнем саммите G20 страны в очередной раз не смогли договориться,
как же с ним бороться.
А у еврозоны даже нет вменяемого проекта плана по устранению дисбаланса.
Финансовый сектор считается внутренним делом.
В каждой стране за ним присматривают свои регуляторы, и им явно
не хватает скоординированности усилий и разделения обязанностей
на общеевропейском уровне.
Третья составляющая парадокса — отсутствие фискального союза.
Есть подсчеты, что дискреционного бюджета всего в 1% ВВП
с лихвой хватит на решение проблем еврозоны.
Но учреждение фискального союза
потребует таких существенных изменений в договорах ЕС, что практически оно невозможно.
Допустимы любые два из трех перечисленных условий.
Например, дефолт и дисбаланс.
Но тогда необходим фискальный союз, который будет играть роль амортизатора.
Пример тому — США, где общенациональная налоговая система
сглаживает различия между штатами.
Иначе невозможно представить, как единая валюта сможет пережить
несколько экономических кризисов.
В отсутствие фискального регулятора искажения финансового сектора
достигают критической величины, что не оставляет правительству выбора.
А в финансовом союзе, где валюта общая, а долги врозь,
подобные истории будут случаться постоянно.
Среди еврочиновников превалирует мнение, что для улучшения ситуации
особых революций и не требуется.
Подозреваю, что Греция, Ирландия и, может быть, даже Португалия
вскоре докажут ошибочность этого предположения.
Монетарный союз может жить с неразрешимыми противоречиями — но не вечно.
Учитывая, что решение проблем еврозона видит в механизме дефолта,
а дисбаланс в ближайшее время никуда не денется, вывод один:
По итогам 2010 года ВВП Германии может увеличиться на 3,6 -3,7%.
Это практически столько же, сколько ожидается и в России,
которую принято причислять к странам с быстрорастущими рынками.
Еще совсем недавно подобная уникальная ситуация была просто немыслима.
Немцы явно тяготятся Еврозоной.
А будущее своё видят в сотрудничестве с Россией.
Тем более, что заявление республиканца Джона Кайла

Правление Барака Обамы было казусом истории
и настоящие американцы — это Кайлы, с которыми невозможна никакая перезагрузка.
Модернизация России становится на глазах не амерзительным лозунгом,
а будущим в российско-германских отношениях.