Тред №291112

http://www.imf.org/e…p09133.pdf

Документ, от МВФ, описывающий механизмы распространения "финансового стресса" от развитых экономик, к развивающимся.
......
Когда в развитых экономиках начинаются проблемы с потоками капитала (финансовый стресс), кризис начинает воздействовать на другие страны через ряд каналов. Общими для всех являются цены на товары (прежде всего сырье) и процентные ставки. Высокая степень финансовой глобализации, когда развивающиеся экономики имеют все больше и больше активов (относительно ВВП) в развитых странах, усиливает взаимную зависимость.

Играют существенную роль и такие специфичные факторы, как дефицит (профицит) бюджета, дефицит текущего счета, размер международных резервов. Тут все понятно, чем меньше дефициты и больше резервы, тем менее уязвима страна. По всей видимости, об этом и думалось нашему руководству, когда они заявляли о "тихой гавани". Однако пракатика показала, что была недооценена роль других факторов, таких как цены (и объемы физического спроса) на сырье и рост процентных ставок, которые существенно снизил все имевшие место позитивные моменты. Наш бизнес имел значительные "финансовые связи", под которыми подразумеваются долги перед западными банками и резкий разворот потоков капитала привел к соответствующим последствиям.

Основной вывод, который делается в исследовании, заключается в том, что потоки банковского капитала еще не скоро возобновят привычное течение.

Говоря проще первый такт насоса в действии - всех подсаживают на дешевый доллар

В начавшейся этой осенью мировой войне валют Китай стал не только основной воюющей стороной на пару с США, но и самым надежно защищенным участником схватки. Поскольку китайская валюта не является свободно конвертируемой, возможности атаки на нее ограничены. Но с началом мирового кризиса Пекин стал активно расширять использование своей валюты в международных торговых расчетах. Тем самым власти КНР начали реализовать одну из своих главных долгосрочных политических установок — превращение юаня в резервную валюту посткризисного мира, в котором Поднебесной будет отведена роль крупнейшей экономики.

"Китай вовсе не планирует добиваться замены доллара на юань в качестве мировой резервной валюты",— заявил в пятницу зампред комитета по международным делам всекитайского собрания народных представителей (законодательный орган КНР) Ча Пэйсинь, который находился с визитом в Вашингтоне. Правоту китайского чиновника в среду подтвердил и Международный валютный фонд (МВФ), сообщив, что не намерен включать юань в корзину специальных прав заимствования (SDR), поскольку его неконвертируемость по счету текущих операций делает невозможным признание его одной из мировых валют.
(Справка - Формально критерием текущей конвертируемости считается присоединение к статье 8 Устава МВФ, http://www.imf.org/e…a/aa08.htm, которая, собственно, этот термин и определяет. Основные обязательства - без согласия МВФ не вводить ограничения в отношении платежей и переводов по текущим операциям; не использовать дискриминационных валютных устройств; не прибегать к практике множественных валютных курсов.)

Отсутствие конвертируемости юаня дает ему ряд серьезных преимуществ. Например, обсуждая в начале октября на страницах Financial Times план возможной валютной войны с КНР, директор Института Петерсона по изучению международной экономики Фред Бергстен (один из наиболее влиятельных экономистов США, близкий к команде президента Барака Обамы) пришел к выводу, что атаковать китайскую валюту будет непросто. Из-за отсутствия свободной конвертации Вашингтон не сможет купить нужное количество юаней на свободном рынке. Благодаря этому Пекин может чувствовать себя относительно свободно и устанавливать курс юаня по отношению к доллару так, чтобы не удорожать свой экспорт. Именно поэтому Ча Пэйсинь и тысячи других китайских чиновников и дипломатов по всему миру как заведенные повторяют, что тягаться с долларом юань не собирается.

Впрочем, многие действия Пекина за последнее время заставляют усомниться в искренности подобных деклараций. Китай резко активизировал усилия по расширению использования юаня в торговых расчетах. Формально это делается по чисто экономическим соображениям. Но в неформальном общении китайские чиновники и близкие к власти эксперты уже даже не считают нужным скрывать, что эти действия являются частью куда более широкого замысла. По словам сразу нескольких источников "Ъ" в китайских финансовых кругах, стратегия по постепенному превращению юаня в мировую резервную валюту была одобрена еще в конце 1990-х годов тогдашним генсеком Цзян Цзэминем.

В публичных документах Пекина эта стратегия нигде не изложена. Однако ее основные принципы можно понять, изучая дискуссии вхожих в партийные кабинеты экономистов — вскоре после начала кризиса тема превращения юаня в мировую валюту стала одной из самых обсуждаемых в экспертных кругах Поднебесной. Например, Ли Цзин из центра изучения мировых финансов при Китайской академии общественных наук в своих работах описывает подобную стратегию, состоящую из четырех этапов. Первый предусматривает организацию расчетов в юанях с соседними странами. На втором планируется превратить юань в платежное средство, которое можно будет использовать во всем мире при торговых расчетах с КНР. На третьем этапе юань должен превратиться в самоценный привлекательный инструмент для вложений средств домохозяйств, предприятий и финансовых институтов, каким сейчас являются, например, доллар или евро. И лишь в рамках четвертого, заключительного этапа юань должен превратиться в одну из мировых резервных валют, которую будут охотно покупать центральные банки других стран. Источник "Ъ", близкий к госсовету КНР, отмечает, что подобные рассуждения "довольно близки к генеральной линии партии".

Как сообщал "Коммерсант" российская биржа играет важную роль в превращении китайского юаня в резервную валюту.
с)