Мировой экономический кризис
53,250,843
93,580
ОТВЕТЫ (1)
|
Спокойный ( Слушатель ) |
| 12 апр 2012 05:41:25 |
Цитата: АЛЕКС... от 11.04.2012 19:41:05
Вчера Германия
планировала разместить 10-летние бонды
на сумму 5 млрд евро, но впервые с ноября
собрала заявок меньше, чем предложение: на 4,1 млрд евро.
В итоге было продано 3,87 млрд облигаций,
также с рекордно низкой доходностью — 1,77%.
На предыдущем аналогичном аукционе 29 февраля доходность составила 1,83%.
На фоне немецкого размещения доходность 10-летних
казначейских облигаций США вчера снижалась до 1,989%.
Немецкие гособлигации больше не самые надежные и доходные.
Инвесторы с большей охотой стали приобретать долги Испании и Италии
в расчете на дополнительные заработки.
Джордж Сорос:
Вместо того чтобы утихать, кризис евро
в последние месяцы лишь усиливается.
Не были решены фундаментальные проблемы:
более того, разрыв между странами-кредиторами
и странами-должниками продолжает увеличиваться.
Кризис вступил в фазу, которая, быть может, и
является менее изменчивой, но является потенциально более смертоносной.
В начале кризиса возможность распада еврозоны была немыслимой:
активы и обязательства, выраженные в единой валюте,
были настолько взаимосвязаны,
что распад привел бы к неконтролируемому краху.
Но по мере развития кризиса финансовая система еврозоны
постепенно переориентировалась по национальным направлениям.
В последние месяцы данная тенденция набирает обороты.
Долгосрочный договор об обратном выкупе
позволил испанским и итальянским банкам
заняться очень выгодными и нерискованными арбитражными операциями
с облигациями своих собственных стран.
А льготный режим, полученный ЕЦБ по его греческим облигациям,
отобьет охоту у других инвесторов удерживать суверенный долг.
Если так будет продолжаться еще несколько лет,
распад еврозоны станет возможным без краха
(омлет останется целым), но из-за этого
у центральных банков стран-кредиторов останутся крупные,
трудные для исполнения требования к центральным банкам стран-должников.
Центральный банк Германии осознал данную опасность.
В настоящее время он участвует в кампании
против бесконечного расширения денежной массы и
начал принимать меры по ограничению убытков,
которые он понесет в случае распада.
Это рождает самоисполняющееся пророчество:
как только Центральный банк Германии начнет защищаться от распада,
всем остальным придется сделать то же самое.
Рынки начинают это отражать.
Центральный банк Германии
также ужесточает кредитование внутри страны.
Это было бы правильной политикой, если бы Германия
была самостоятельной страной, но странам-членам еврозоны
с крупной задолженностью крайне необходим высокий спрос
со стороны Германии, чтобы избежать экономического спада.
Выживет евро или нет, ЕС переживает длительный период
экономического застоя или даже хуже.
Подобный опыт был и у других стран.
Страны Латинской Америки пережили
потерянное десятилетие после 1982 года,
а в Японии экономический застой наблюдается уже четверть века:
однако, все эти страны выжили.
Но
Европейский Союз – это не страна,
и маловероятно, что он выживет.
Дефляционная ловушка долгов угрожает
уничтожить еще не до конца построенный политический союз.
Единственный способ избежать ловушки – признать,
что нынешняя политика является контрпродуктивной, и изменить курс.
1. правила еврозоны оказались неудачными,
и их необходимо радикально пересмотреть.
2. нынешняя ситуация является чрезвычайно аномальной,
и для восстановления нормальной ситуации
требуются какие-нибудь исключительные меры.
3. новые правила должны учитывать
естественную нестабильность финансовых рынков.
Самое главное,
необходимо изобрести какие-нибудь
необычные меры для возврата нормальных условий.
Налогово-бюджетный устав ЕС обязывает государства-члены
ежегодно сокращать свой государственный долг
на одну двадцатую от суммы, на которую он превышает 60% ВВП.
Я предлагаю, чтобы государства-члены совместно
вознаграждали правильное поведение, принимая на себя данное обязательство.
Страны-члены передали свои права взимания сеньоража ЕЦБ,
и в настоящее время
ЕЦБ зарабатывает около 25 млрд евро (32,7 млрд долларов США) в год.
Права сеньоража, по независимой оценке Уиллема Битера из «Ситибанка»
и Хью Пилла из «Голдман Сакс», стоят примерно 2-3 трлн евро,
потому что они будут приносить больше доходов по мере роста экономики
и возвращения процентных ставок к нормальному уровню.
Некая специализированная финансовая структура,
владеющая данными правами, может использовать ЕЦБ
для финансирования расходов на приобретение облигаций,
не нарушая статьи 123 Лиссабонского договора.
Если какая-нибудь страна нарушит налогово-бюджетный договор,
она полностью или частично потеряет свое вознаграждение
и будет обязана выплачивать проценты по долгу,
принадлежащему специализированной финансовой структуре.
Это привело бы к установлению
действительно жесткой налогово-бюджетной дисциплины.
Вознаграждая правильное поведение,
налогово-бюджетный договор больше не представлял бы
собой дефляционную ловушку долгов,
и перспективы радикально улучшались бы.
Центральный банк Германии никогда не примет эти предложения,
но властям ЕС следует воспринять их всерьез.
Будущее ЕС – это политический вопрос, и, следовательно,
он выходит за рамки компетенции Центрального банка Германии.
Ну, наконец то.
Правильные Пацаны нашли говорящую голову,
озвучившую Главную Рекомендацию:
Германия заигралась,
и к всеобщему удовольствию, её необходимо опустить.
BRICSу послали сигнал - Реконкисте не потребуется
жертва в Азии и Индокитае.
Германия - баран на заклание.
Решится ли комсомолка-красавица, на ответ - покажет воемя.
А между тем...
Процесс облегчения визового режима
между Россией и США затягивается Россией.
Сергей Лавров в Вашингтоне:
Попытка заменить поправку Джексона-Вэника
новым антироссийским законодательством
в связи делом Магнитского Россию не устраивает.
Ах ВТО, ВТО, ВТО,......
