Мировой экономический кризис
53,390,115
93,596
|
Dika ( Слушатель ) |
| 28 окт 2008 23:13:41 |
Тред №59768
новая дискуссия Дискуссия 230
Оригинал: http://forum.finance…8715#78715
С июля месяца JPY и USD растут против всех основных валют, а также против практически всех сырьевых товаров не по фундаментальным причинам. Действуют три фактора:
1. Сокращение мировой межбанковской ликвидности начиная с середины лета привело в действие процесс ликвидации портфелей хедж-фондов (ХФ). Пассивы множества ХФ сосредоточены в заемной йене (по причине низких % по йене), активы - в гособлигациях и коммерч.бумагах стран с высокими % ставками (киви, осси, кабель, евро, кан, зар), в сырьевых товарах и фондовых индексах сырьевых стран. Низкая ликвидность на рынках капиталов (т.е. невозобновление кредитных линий/ подорожание ресурсов) и растущие требования инвесторов по возврату средств, вложенных в ХФ открытого типа, вынудили ХФ уменьшить объемы инвест.портфелей. В ожидании снижения % ставок по облигациям и комм.бумагам (которое произошло ранней осенью), ХФ сначала начали закрывать активные позиции по этим инструментам. При закрытии позиций ХФ получили в актив валюты стран с высокими % ставками, которые они частично конвертировали в JPY (для возврата долга, номинированного в JPY), частично - в USD (для возврата капитала инвесторам). Сначала несущественный, но вскоре массовый исход ХФ из этих инструментов привел к настолько ощутимому росту JPY против всех валют, что ХФ начали сворачивать свои инвест.портфели только по той причине, что выросшая JPY (которая стоит в пассиве с высоким коэфф. финансового рычага) начала уничтожать капитал хедж-фондов (т.е. возникли убытки). Чтобы зафиксировать прибыль (или убытки) в условиях растущей JPY, ХФ закрывали позиции не только в облигациях и комм.бумагах стран с высокими % ставками, но и позиции во всех без исключения сырьевых товарах. Биржевым товаром, попавшим в лапы медведей последним, оказалось золото. Закрытие позиций в сырье означает снижение цен на сырье в USD -> маржин-коллы по этим позициям у ХФ, которые еще не закрылись -> дальнейшее закрытие позиций, и так по кругу. Поэтому наблюдаем практически отвесное падение валютных пар и котировок на основное сырье на протяжении последних 3-х месяцев. Почему JPY укрепилась против USD? Потому, что объем конвертации валют, вырученных в процессе ликвидации, в йены существенно превышает объем конвертации валют в доллары (кроме того, при ликвидации сырьевых позиций ХФ сразу получают доллары, которые не нужно ни во что конвертировать). Куда были направлены вырученные доллары? Некоторые - на межбанк, некоторые - в облигации Казначейства США ("бегство в качество"). Почему одновременно с этим процессом ликвидации происходило снижение Доу и других индексов - отдельная тема, также связанная с паникой ХФ по всему миру.
2. Европейские инвесторы имеют значительную открытую позицию на комм.бумаги американских компаний и Доу, поэтому ценовое падение этих инструментов (с середины сентября) приводит к маржин-коллам. Далее, европейцы стоят перед выбором - либо ликвидировать позиции в этих инструментах, либо занять USD и докупить еще. Вариант ликвидации невыгоден как с точки зрения PPT (в преддверии выборов в США), так и с точки зрения европейцев (зачем фиксировать убытки - а вдруг индексы все-таки восстановятся?) Таким образом, возникает взаемовыгодная для Европы и США ситуация, в которой Фед открывает неограниченный валютный своп на ЕЦБ, т.е. Фед выдает Европейскому и Британскому ЦБ доллары в обмен на евро и кабель. ЕЦБ и БЦБ, в свою очередь, открывают в евро и кабеле дополнительные кредитные линиии своим банкам. Евробанки используют эти заемные евро и кабели, чтобы купить у ЕЦБ и БЦБ доллары (которые ЕЦБ и БЦБ получили по свопу у Феда) и докупают еще комм.бумаг американских компаний + Доу (т.е. европейские инвесторы реализуют вариант "купить еще"). Такое использование валютного свопа от Феда оказывает дополнительное существенное давление на пару EURUSD, которая продолжает практически отвесное падение, игнорирую любые попытки тех.анализа этой валютной пары.
3. Европейские инвесторы имеют обязательства по кредитно-дефолтным свопам, которые номинированы в USD. Объемы и сроки наступления обязательств покрыты тайной, однако существует взаимосвязь: рост объемов кредитных дефолтов приводит к росту спроса европейцев на USD. Далее начинает работать схема с валютным свопом от Феда (см. п.2).
По причине указанных факторов наблюдается временный парадокс: чем хуже экономическая ситуация в США (заморозка рынков капитала, падение индексов, рост объема кредитных дефолтов), тем сильнее USD (и еще сильнее JPY).
Когда этот процесс прекратится? На какие индикаторы следует обращать внимание, чтобы получить "раннее предупреждение" о развороте тренда? Индикаторов несколько:
1) динамика темпов роста объема валютных свопов Феда (публикуется еженедельно в четверг в 15:30 EST) - как только произойдет заметное замедление, мы будем близки к развороту тренда;
2) динамика объема совокупной открытой позиции COT (commitment of traders) по каждому из основных инструментов инвестирования (бонды осси, киви, бунды, нефть, медь, PGM, золото и т.д.) - как только большинство из этих рынков "выдохнется", мы будем близки к развороту тренда. Например, объем открытых позиций в золоте (коротких + длинных) в данный момент близок к долгосрочному историческому минимуму;
3) Спред TED и отношение цены золота к цене серебра - уменьшение каждого из показателей указывает на улучшение ликвидности на мировом рынке капиталов и близость начала ослабления USD.
4) Несколько других (важных, но менее существенных) индикаторов.
Оригинал: http://forum.finance…9317#79317
Относительно первого индикатора (динамика валютных свопов Феда на мировые ЦБ), предлагаю следующую информацию (со ссылками на источники):
1. Динамика лимитов на валютные свопы между Federal Reserve и мировыми Центробанками (млрд.долл.США)
ВНИМАНИЕ: указаны лимиты на свопы, а не фактический объем свопов. Динамика изменения объема лимитов является опережающим индикатором, который указывает, в каком направлении будет двигаться фактический объем валютных свопов в ближайшей перспективе
31.12.07 31.01.08 28.02.08 11.03.08 2.05.08 18.09.08 24.09.08 26.09.08
European CB $20 $20 $0 $30 $50 $110 $110 $120
Swiss National Bank $4 $4 $0 $6 $12 $27 $27 $30
Bank of Japan $0 $0 $0 $0 $0 $60 $60 $60
Bank of England $0 $0 $0 $0 $0 $40 $40 $40
Bank of Canada $0 $0 $0 $0 $0 $10 $10 $10
Reserve Bank of Australia $0 $0 $0 $0 $0 $0 $10 $10
Sveriges Riksbank $0 $0 $0 $0 $0 $0 $10 $10
Danmarks Nationalbank $0 $0 $0 $0 $0 $0 $5 $5
Norges Bank $0 $0 $0 $0 $0 $0 $5 $5
ИТОГО $24 $24 $0 $36 $62 $247 $277 $290
29.09.08 13.10.08 14.10.08
European CB $240 неогранич.объем неогранич.объем
Swiss National Bank $60 неогранич.объем неогранич.объем
Bank of Japan $120 $120 неогранич.объем
Bank of England $80 неогранич.объем неогранич.объем
Bank of Canada $30 $30 $30
Reserve Bank of Australia $30 $30 $30
Sveriges Riksbank $30 $30 $30
Danmarks Nationalbank $15 $15 $15
Norges Bank $15 $15 $15
ИТОГО $620 неогранич.объем неогранич.объем
ИСТОЧНИК: Пресс-релизы Federal Reserve
http://www.federalre…netary.htm :
- от 11.03.08: http://www.federalre…80311a.htm
- от 2.05.08: http://www.federalre…80502a.htm
- от 18.09.08: http://www.federalre…80918a.htm
- от 24.09.08: http://www.federalre…80924a.htm
- от 26.09.08: http://www.federalre…80926a.htm
- от 29.09.08: http://www.federalre…80929a.htm
- от 13.10.08: http://www.federalre…81013a.htm
- от 14.10.08: http://www.federalre…81014d.htm
2. Динамика фактического объема валютных свопов между Federal Reserve и мировыми Центробанками (млн.долл.США)
ВНИМАНИЕ: Фактический объем свопов "спрятан" в статье "Other Federal Reserve Assets". Для приблизительного рассчета фактического объема свопов, из этой статьи нужно вычесть около $50,000 млн.
2.07.08 9.07.08 16.07.08 23.07.08 30.07.08 6.08.08 13.08.08
Статья "Other
Federal Reserve
Assets" (в отчете
"Factors Affecting
Reserve Balances") $105,864 $105,031 $106,359 $104,973 $104,507 $103,971 $101,987
Факт. объем
свопов (оценка) $55,864 $55,031 $56,359 $54,973 $54,507 $53,971 $51,987
20.08.08 27.08.08 3.09.08 10.09.08 17.09.08 24.09.08 1.10.08
Статья "Other
Federal Reserve
Assets" (в отчете
"Factors Affecting
Reserve Balances") $104,575 $104,788 $101,404 $99,563 $100,791 $176,891 $271,888
Факт. объем
свопов (оценка) $54,575 $54,788 $51,404 $49,563 $50,791 $126,891 $221,888
8.10.08 15.10.08 22.10.08
Статья "Other
Federal Reserve
Assets" (в отчете
"Factors Affecting
Reserve Balances") $325,071 $440,320 $522,906
Факт. объем
свопов (оценка) $275,071 $390,320 $472,906
ИСТОЧНИК: Отчет H.4.1. http://www.federalre…eases/h41/ :
- от 3.07.08: http://www.federalre…/20080703/
- от 10.07.08: http://www.federalre…/20080710/
- от 17.07.08: http://www.federalre…/20080717/
- от 24.07.08: http://www.federalre…/20080724/
- от 31.07.08: http://www.federalre…/20080731/
- от 7.08.08: http://www.federalre…/20080807/
- от 14.08.08: http://www.federalre…/20080814/
- от 21.08.08: http://www.federalre…/20080821/
- от 28.08.08: http://www.federalre…/20080828/
- от 4.09.08: http://www.federalre…/20080904/
- от 11.09.08: http://www.federalre…/20080911/
- от 18.09.08: http://www.federalre…/20080918/
- от 25.09.08: http://www.federalre…/20080925/
- от 2.10.08: http://www.federalre…/20081002/
- от 9.10.08: http://www.federalre…/20081009/
- от 16.10.08: http://www.federalre…/20081016/
- от 23.10.08: http://www.federalre…1/Current/
На основании представленной информации можно сделать следующие наблюдения:
1) На протяжении последнего месяца (с 17.09 по 22.10) Фед находится в состоянии, близком к панике. Фед увеличил объем лимитов на валютные свопы с центробанками с $62 млрд. 17 сентября до $620 млрд. 29 сентября (по историческим меркам, масштаб суммы является астрономическим для своповых операций). Далее, 13-14 октября Фед снял все лимиты по свопам на ЕЦБ, ШНБ, БЦБ и ЯЦБ. Это означает, что Фед не в состоянии оценить масштаб спроса европейских, японских и т.д. инвесторов на доллары, который может возникнуть в ближайшей перспективе по причине ликвидации хедж-фондов, марджин-коллов и наступления сроков выполнения этими инвесторами обязательств по CDS. Как я сообщал в предыдущем посте на эту тему, указанные события являются главной причиной резкого роста курса USD против всех основных валют, а также роста JPY, который мы наблюдаем с середины лета.
2) C 17.09 по 22.10 средний объем прироста валютных свопов "Фед-мировые ЦБ" составляет $84 млрд. в неделю. Объем прироста в последнюю неделю (которая закончилась 22.10) составил около $82.5 млрд., поэтому ожидать ослабления доллара в данный момент не рекомендую. Необходимо дождаться отчета Феда, который будет опубликован 29.10 в 15:30 EST для того, чтобы узнать, что происходит с объемами прироста валютных свопов. Когда объемы начнут уменьшаться, и эта тенденция обнаружится на протяжении хотя бы трех недель подряд, то можно будет с определенной долей уверенности открывать короткие позиции против USD. На данный момент такая тенденция отсутствует. Краткосрочные ослабления USD происходить будут, но их стоит понимать как "закругление" позиций трейдеров (long/short covering).
3) Следует обратить внимание на то, что период "надувания" валютных свопов (с 17.09 по сегодняшний день) совпадает с периодом, на который пришлось от 1/2 до 2/3 (!) от абсолютной величины падения Доу, основных сырьевых товаров, осси, киви, евро, кабеля и большинства других инвест.инструментов с уровней пиковых значений, достигнутых этими инструментами в середине лета. На что указывает это наблюдение? Ваши гипотезы?
Оригинал: http://forum.finance…9397#79397
По USD рекомендую дождаться замедления истории с валютными свопами от Феда (может продолжаться до 3 месяцев или даже дольше - прогнозоровать невозможно по причине густого тумана, который окутывает мировую систему кредитно-дефолтного свопования). Потом маятник качнется в обратную сторону, и это движение будет резким. Прошу обратить внимание, что поведение Феда, ЕЦБ, ШЦБ и остальных центробанков является суперинфляционным. Разворачивать свопы было относительно легко, но сворачивать их без нанесения вреда мировой финансовой системе будет сложно и, по определенным причинам, нежелательно. В перспективе далее одного года Фед и мировые ЦБ начнут "ссориться": начнется процесс "конкурирующих девальваций". Мотивация стран, девальвирующих свою валюту - экспортировать инфляцию в другие страны, оградить себя от стремительного роста цен. Денежная масса в мире будет увеличиваться. И в долларах, и в евро, и в йенах, и в любых других валютах. Будет уже неважно, каким будет курс доллара к евро или йене. Одни инвест.инструменты станут непопулярными (включая гособлигации и некоторые сырьевые ресурсы), другие инвест.инструменты станут способом сохранения стоимости. В данный момент надувается очередной мыльный пузырь - облигации Казначейства США. Этот пузырь сдуется в перспективе 1-2 лет и потянет за собой доллар, однако недремлющие ЦБ других стран в ответ на девальвацию доллара среагируют на это событие "недружественным" образом (путем ответной девальвации своих валют).
С июля месяца JPY и USD растут против всех основных валют, а также против практически всех сырьевых товаров не по фундаментальным причинам. Действуют три фактора:
1. Сокращение мировой межбанковской ликвидности начиная с середины лета привело в действие процесс ликвидации портфелей хедж-фондов (ХФ). Пассивы множества ХФ сосредоточены в заемной йене (по причине низких % по йене), активы - в гособлигациях и коммерч.бумагах стран с высокими % ставками (киви, осси, кабель, евро, кан, зар), в сырьевых товарах и фондовых индексах сырьевых стран. Низкая ликвидность на рынках капиталов (т.е. невозобновление кредитных линий/ подорожание ресурсов) и растущие требования инвесторов по возврату средств, вложенных в ХФ открытого типа, вынудили ХФ уменьшить объемы инвест.портфелей. В ожидании снижения % ставок по облигациям и комм.бумагам (которое произошло ранней осенью), ХФ сначала начали закрывать активные позиции по этим инструментам. При закрытии позиций ХФ получили в актив валюты стран с высокими % ставками, которые они частично конвертировали в JPY (для возврата долга, номинированного в JPY), частично - в USD (для возврата капитала инвесторам). Сначала несущественный, но вскоре массовый исход ХФ из этих инструментов привел к настолько ощутимому росту JPY против всех валют, что ХФ начали сворачивать свои инвест.портфели только по той причине, что выросшая JPY (которая стоит в пассиве с высоким коэфф. финансового рычага) начала уничтожать капитал хедж-фондов (т.е. возникли убытки). Чтобы зафиксировать прибыль (или убытки) в условиях растущей JPY, ХФ закрывали позиции не только в облигациях и комм.бумагах стран с высокими % ставками, но и позиции во всех без исключения сырьевых товарах. Биржевым товаром, попавшим в лапы медведей последним, оказалось золото. Закрытие позиций в сырье означает снижение цен на сырье в USD -> маржин-коллы по этим позициям у ХФ, которые еще не закрылись -> дальнейшее закрытие позиций, и так по кругу. Поэтому наблюдаем практически отвесное падение валютных пар и котировок на основное сырье на протяжении последних 3-х месяцев. Почему JPY укрепилась против USD? Потому, что объем конвертации валют, вырученных в процессе ликвидации, в йены существенно превышает объем конвертации валют в доллары (кроме того, при ликвидации сырьевых позиций ХФ сразу получают доллары, которые не нужно ни во что конвертировать). Куда были направлены вырученные доллары? Некоторые - на межбанк, некоторые - в облигации Казначейства США ("бегство в качество"). Почему одновременно с этим процессом ликвидации происходило снижение Доу и других индексов - отдельная тема, также связанная с паникой ХФ по всему миру.
2. Европейские инвесторы имеют значительную открытую позицию на комм.бумаги американских компаний и Доу, поэтому ценовое падение этих инструментов (с середины сентября) приводит к маржин-коллам. Далее, европейцы стоят перед выбором - либо ликвидировать позиции в этих инструментах, либо занять USD и докупить еще. Вариант ликвидации невыгоден как с точки зрения PPT (в преддверии выборов в США), так и с точки зрения европейцев (зачем фиксировать убытки - а вдруг индексы все-таки восстановятся?) Таким образом, возникает взаемовыгодная для Европы и США ситуация, в которой Фед открывает неограниченный валютный своп на ЕЦБ, т.е. Фед выдает Европейскому и Британскому ЦБ доллары в обмен на евро и кабель. ЕЦБ и БЦБ, в свою очередь, открывают в евро и кабеле дополнительные кредитные линиии своим банкам. Евробанки используют эти заемные евро и кабели, чтобы купить у ЕЦБ и БЦБ доллары (которые ЕЦБ и БЦБ получили по свопу у Феда) и докупают еще комм.бумаг американских компаний + Доу (т.е. европейские инвесторы реализуют вариант "купить еще"). Такое использование валютного свопа от Феда оказывает дополнительное существенное давление на пару EURUSD, которая продолжает практически отвесное падение, игнорирую любые попытки тех.анализа этой валютной пары.
3. Европейские инвесторы имеют обязательства по кредитно-дефолтным свопам, которые номинированы в USD. Объемы и сроки наступления обязательств покрыты тайной, однако существует взаимосвязь: рост объемов кредитных дефолтов приводит к росту спроса европейцев на USD. Далее начинает работать схема с валютным свопом от Феда (см. п.2).
По причине указанных факторов наблюдается временный парадокс: чем хуже экономическая ситуация в США (заморозка рынков капитала, падение индексов, рост объема кредитных дефолтов), тем сильнее USD (и еще сильнее JPY).
Когда этот процесс прекратится? На какие индикаторы следует обращать внимание, чтобы получить "раннее предупреждение" о развороте тренда? Индикаторов несколько:
1) динамика темпов роста объема валютных свопов Феда (публикуется еженедельно в четверг в 15:30 EST) - как только произойдет заметное замедление, мы будем близки к развороту тренда;
2) динамика объема совокупной открытой позиции COT (commitment of traders) по каждому из основных инструментов инвестирования (бонды осси, киви, бунды, нефть, медь, PGM, золото и т.д.) - как только большинство из этих рынков "выдохнется", мы будем близки к развороту тренда. Например, объем открытых позиций в золоте (коротких + длинных) в данный момент близок к долгосрочному историческому минимуму;
3) Спред TED и отношение цены золота к цене серебра - уменьшение каждого из показателей указывает на улучшение ликвидности на мировом рынке капиталов и близость начала ослабления USD.
4) Несколько других (важных, но менее существенных) индикаторов.
Оригинал: http://forum.finance…9317#79317
Относительно первого индикатора (динамика валютных свопов Феда на мировые ЦБ), предлагаю следующую информацию (со ссылками на источники):
1. Динамика лимитов на валютные свопы между Federal Reserve и мировыми Центробанками (млрд.долл.США)
ВНИМАНИЕ: указаны лимиты на свопы, а не фактический объем свопов. Динамика изменения объема лимитов является опережающим индикатором, который указывает, в каком направлении будет двигаться фактический объем валютных свопов в ближайшей перспективе
31.12.07 31.01.08 28.02.08 11.03.08 2.05.08 18.09.08 24.09.08 26.09.08
European CB $20 $20 $0 $30 $50 $110 $110 $120
Swiss National Bank $4 $4 $0 $6 $12 $27 $27 $30
Bank of Japan $0 $0 $0 $0 $0 $60 $60 $60
Bank of England $0 $0 $0 $0 $0 $40 $40 $40
Bank of Canada $0 $0 $0 $0 $0 $10 $10 $10
Reserve Bank of Australia $0 $0 $0 $0 $0 $0 $10 $10
Sveriges Riksbank $0 $0 $0 $0 $0 $0 $10 $10
Danmarks Nationalbank $0 $0 $0 $0 $0 $0 $5 $5
Norges Bank $0 $0 $0 $0 $0 $0 $5 $5
ИТОГО $24 $24 $0 $36 $62 $247 $277 $290
29.09.08 13.10.08 14.10.08
European CB $240 неогранич.объем неогранич.объем
Swiss National Bank $60 неогранич.объем неогранич.объем
Bank of Japan $120 $120 неогранич.объем
Bank of England $80 неогранич.объем неогранич.объем
Bank of Canada $30 $30 $30
Reserve Bank of Australia $30 $30 $30
Sveriges Riksbank $30 $30 $30
Danmarks Nationalbank $15 $15 $15
Norges Bank $15 $15 $15
ИТОГО $620 неогранич.объем неогранич.объем
ИСТОЧНИК: Пресс-релизы Federal Reserve
http://www.federalre…netary.htm :
- от 11.03.08: http://www.federalre…80311a.htm
- от 2.05.08: http://www.federalre…80502a.htm
- от 18.09.08: http://www.federalre…80918a.htm
- от 24.09.08: http://www.federalre…80924a.htm
- от 26.09.08: http://www.federalre…80926a.htm
- от 29.09.08: http://www.federalre…80929a.htm
- от 13.10.08: http://www.federalre…81013a.htm
- от 14.10.08: http://www.federalre…81014d.htm
2. Динамика фактического объема валютных свопов между Federal Reserve и мировыми Центробанками (млн.долл.США)
ВНИМАНИЕ: Фактический объем свопов "спрятан" в статье "Other Federal Reserve Assets". Для приблизительного рассчета фактического объема свопов, из этой статьи нужно вычесть около $50,000 млн.
2.07.08 9.07.08 16.07.08 23.07.08 30.07.08 6.08.08 13.08.08
Статья "Other
Federal Reserve
Assets" (в отчете
"Factors Affecting
Reserve Balances") $105,864 $105,031 $106,359 $104,973 $104,507 $103,971 $101,987
Факт. объем
свопов (оценка) $55,864 $55,031 $56,359 $54,973 $54,507 $53,971 $51,987
20.08.08 27.08.08 3.09.08 10.09.08 17.09.08 24.09.08 1.10.08
Статья "Other
Federal Reserve
Assets" (в отчете
"Factors Affecting
Reserve Balances") $104,575 $104,788 $101,404 $99,563 $100,791 $176,891 $271,888
Факт. объем
свопов (оценка) $54,575 $54,788 $51,404 $49,563 $50,791 $126,891 $221,888
8.10.08 15.10.08 22.10.08
Статья "Other
Federal Reserve
Assets" (в отчете
"Factors Affecting
Reserve Balances") $325,071 $440,320 $522,906
Факт. объем
свопов (оценка) $275,071 $390,320 $472,906
ИСТОЧНИК: Отчет H.4.1. http://www.federalre…eases/h41/ :
- от 3.07.08: http://www.federalre…/20080703/
- от 10.07.08: http://www.federalre…/20080710/
- от 17.07.08: http://www.federalre…/20080717/
- от 24.07.08: http://www.federalre…/20080724/
- от 31.07.08: http://www.federalre…/20080731/
- от 7.08.08: http://www.federalre…/20080807/
- от 14.08.08: http://www.federalre…/20080814/
- от 21.08.08: http://www.federalre…/20080821/
- от 28.08.08: http://www.federalre…/20080828/
- от 4.09.08: http://www.federalre…/20080904/
- от 11.09.08: http://www.federalre…/20080911/
- от 18.09.08: http://www.federalre…/20080918/
- от 25.09.08: http://www.federalre…/20080925/
- от 2.10.08: http://www.federalre…/20081002/
- от 9.10.08: http://www.federalre…/20081009/
- от 16.10.08: http://www.federalre…/20081016/
- от 23.10.08: http://www.federalre…1/Current/
На основании представленной информации можно сделать следующие наблюдения:
1) На протяжении последнего месяца (с 17.09 по 22.10) Фед находится в состоянии, близком к панике. Фед увеличил объем лимитов на валютные свопы с центробанками с $62 млрд. 17 сентября до $620 млрд. 29 сентября (по историческим меркам, масштаб суммы является астрономическим для своповых операций). Далее, 13-14 октября Фед снял все лимиты по свопам на ЕЦБ, ШНБ, БЦБ и ЯЦБ. Это означает, что Фед не в состоянии оценить масштаб спроса европейских, японских и т.д. инвесторов на доллары, который может возникнуть в ближайшей перспективе по причине ликвидации хедж-фондов, марджин-коллов и наступления сроков выполнения этими инвесторами обязательств по CDS. Как я сообщал в предыдущем посте на эту тему, указанные события являются главной причиной резкого роста курса USD против всех основных валют, а также роста JPY, который мы наблюдаем с середины лета.
2) C 17.09 по 22.10 средний объем прироста валютных свопов "Фед-мировые ЦБ" составляет $84 млрд. в неделю. Объем прироста в последнюю неделю (которая закончилась 22.10) составил около $82.5 млрд., поэтому ожидать ослабления доллара в данный момент не рекомендую. Необходимо дождаться отчета Феда, который будет опубликован 29.10 в 15:30 EST для того, чтобы узнать, что происходит с объемами прироста валютных свопов. Когда объемы начнут уменьшаться, и эта тенденция обнаружится на протяжении хотя бы трех недель подряд, то можно будет с определенной долей уверенности открывать короткие позиции против USD. На данный момент такая тенденция отсутствует. Краткосрочные ослабления USD происходить будут, но их стоит понимать как "закругление" позиций трейдеров (long/short covering).
3) Следует обратить внимание на то, что период "надувания" валютных свопов (с 17.09 по сегодняшний день) совпадает с периодом, на который пришлось от 1/2 до 2/3 (!) от абсолютной величины падения Доу, основных сырьевых товаров, осси, киви, евро, кабеля и большинства других инвест.инструментов с уровней пиковых значений, достигнутых этими инструментами в середине лета. На что указывает это наблюдение? Ваши гипотезы?
Оригинал: http://forum.finance…9397#79397
По USD рекомендую дождаться замедления истории с валютными свопами от Феда (может продолжаться до 3 месяцев или даже дольше - прогнозоровать невозможно по причине густого тумана, который окутывает мировую систему кредитно-дефолтного свопования). Потом маятник качнется в обратную сторону, и это движение будет резким. Прошу обратить внимание, что поведение Феда, ЕЦБ, ШЦБ и остальных центробанков является суперинфляционным. Разворачивать свопы было относительно легко, но сворачивать их без нанесения вреда мировой финансовой системе будет сложно и, по определенным причинам, нежелательно. В перспективе далее одного года Фед и мировые ЦБ начнут "ссориться": начнется процесс "конкурирующих девальваций". Мотивация стран, девальвирующих свою валюту - экспортировать инфляцию в другие страны, оградить себя от стремительного роста цен. Денежная масса в мире будет увеличиваться. И в долларах, и в евро, и в йенах, и в любых других валютах. Будет уже неважно, каким будет курс доллара к евро или йене. Одни инвест.инструменты станут непопулярными (включая гособлигации и некоторые сырьевые ресурсы), другие инвест.инструменты станут способом сохранения стоимости. В данный момент надувается очередной мыльный пузырь - облигации Казначейства США. Этот пузырь сдуется в перспективе 1-2 лет и потянет за собой доллар, однако недремлющие ЦБ других стран в ответ на девальвацию доллара среагируют на это событие "недружественным" образом (путем ответной девальвации своих валют).
Отредактировано: Dika - 29 окт 2008 00:53:52
ОТВЕТЫ (1)
|
|
blake ( Слушатель ) |
| 28 окт 2008 23:33:19 |
Цитата: Dika от 28.10.2008 23:13:41
Кстати, вот и пояснение к сегодняшнему разговору об оффшорах в Британии и Карибских островах, скупающих казначейки. Уж не там ли зарегистрированы большинство хедж-фондов?
http://data.cbonds.i…yatnik.pdf