... Дискуссия Новая 395 Тред №988085 28 авг 2015 в 12:16 DeC
Ветка: Большой передел мира Китай запускает обратное QE на $1 трлн? 28.08.2015 10:43 История с продажей Китаем феноменального объема государственных облигаций США набирает обороты. В четверг информация получила практически официальное подтверждение, но проблема также в том, что подобные шаги крайне неблагоприятно влияют на ликвидность. Напомним, что Китай продал облигации США более чем на $100 млрд всего за две недели в ответ на дестабилизацию валютного рынка. Кроме того, с начала 2015 г. общий объем проданных казначейских облигаций составил $107 млрд. В июле стало известно, что около $143 млрд казначейских облигаций США в течение трех месяцев были проданы через Бельгию. В четверг агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на анонимные источники, что Китай действительно сократил долю владения в американских бумагах в этом месяце, чтобы получить долларовую массу. Операции включают в себя прямые продажи, а также действия через агентов в Бельгии и Швейцарии. При этом подобная информация вообще не является общедоступной и не будет опубликована. Другой источник добавил, что Китай общался с властями США по поводу продажи облигаций. Точные данные по объемам продаж не называются. И интересного здесь очень много. Начнем с того, что операции проводились через Бельгию. Это традиционный способ: облигаций продаются через депозитарно-клиринговый центр Euroclear, центральный офис которого располагается в Брюсселе (Бельгия). Но Китай имел возможность продать их также напрямую. Кроме того, Пекин вел обсуждение этого вопроса с властями США, а агентство Bloomberg, которое является неофициальным рупором ФРС, сообщило о сокращении доли Китая, хотя могло еще 2 месяца молчать об этом, дожидаясь официальных данных. И все это происходит на фоне того, что продажа американского долга вообще невыгодна ФРС и правительству. Основной риск связан с продолжением продаж резервов и, соответственно, гособлигаций США. Согласно подсчетам Citi падение резервов на 1% от ВВП США (примерно $178 млрд) приведет к росту доходности 10-летних американских госбумаг на 15-35 базисных пунктов. Если предположить, что развивающиеся страны, которые сейчас владеют резервами на $5,491 трлн, снизят их на 10% всего за один год, то доходность 10-летних облигаций США вырастет сразу на 108 базисных пунктов (1,08%), а это очень много. Согласно последним имеющимся данным Китай контролирует примерно $1,48 трлн государственного долга США. При этом $200 млрд проводятся через Бельгию. Девальвация и продажа долга После стабилизации юаня, Китай начал активно работать на валютном рынке, но уже не через фиксированный курс. Это означает, что если раньше Китай сокращал резервы в рамках политики обменного курса, то после 11 августа он уже начал прямо вмешиваться на рынок Forex. Особенно заметно это вмешательство проявилось после 19 августа, когда были опубликованы "минутки" ФРС. В тот же день началась коррекция, которая продолжается до сих пор. При этом массовое использование валютных резервов необходимо для защиты собственной валюты тем или иным путем. Китаю, в рамках девальвации юаня, необходимо было избавляться от международных резервов. С оперативной точки зрения международные резервы Китая на две трети состоят из относительно ликвидных активов. На конец июня 2015 г. объем бумаг Казначейства США на балансе Народного банка Китая оценивается в $1,271 трлн, но казначейские векселя и ноты оцениваются только в $3,1 млрд. Валюта, согласно данным МВФ, разделена следующим образом: две трети – доллары США, одна пятая – евро и по 5% британских фунтов и японских иен. Учитывая динамику евро и иены относительно юаня в этом году, не исключено, что Китай не будет ограничиваться продажей только долларовых активов. Валютные резервы Китая по-прежнему составляют 134% от рекомендуемого уровня. То есть еще около $900 млрд может быть использовано для валютных интервенций без сильного влияния на внешнюю позицию Китая. Если нынешние темпы оттока ликвидности сохранятся, а Китай будет продавать примерно по $100 млрд из резервов за две недели, то его "запасов" хватит примерно на 18 недель интервенций. Очевидно, что дальнейшая реализаций трежерис должна оказать влияние на экономику США и денежно-кредитную политику ФРС. Также стоит учитывать, что девальвация юаня привела к масштабным изменения на валютном рынке, который теперь некоторое время будет характеризоваться повышенной волатильностью из-за изменения стратегий керри-трейд. Девальвация и изменение ставок кредитования вообще может «похоронить» керри-трейд с юанем. По данным Bank of America Merill Lynch размер рынка может достигать сейчас $1-1,1 трлн. Китаю придется защищать свою валюту, так как изменение керри-трейд приведет к новому давлению на юань. Общий же размер валютных резервов Китая на конец июля составляет около $3,65 трлн. Этот объем ЦБ может использовать, а также ввести строгий контроль за валютным рынком. Вмешательство НБК окажется побочное воздействие на рынок. При этом Китаю необходимо компенсировать давление или «сливом» резервов, или сделать шаг назад в либерализации счета операций с капиталом. Последний вариант стал бы плохой новостью в рамках усилий Пекина по либерализации рынков для включения юаня в корзину валют МВФ. Получается, что если весь рынок керри-трейд с юанем будет уничтожен, Китаю придется ликвидировать соразмерный объем резервов для того, чтобы сохранить контроль над валютой. Но если Китай ликвидирует $1 трлн резервов, то это означает эффективную компенсацию 60% QE3. Таким образом, учитывая еще и влияние использования резервов на ставки гособлигаций США, Китай запустил настоящее обратное количественное смягчение просто в эпическом масштабе. Источник +2.28 / 41 41
АУ

Дискуссия Новая 395

Тред №988085

28 авг 2015 в 12:16 DeC

Китай запускает обратное QE на $1 трлн?
28.08.2015 10:43

История с продажей Китаем феноменального объема государственных облигаций США набирает обороты. В четверг информация получила практически официальное подтверждение, но проблема также в том, что подобные шаги крайне неблагоприятно влияют на ликвидность.

Напомним, что Китай продал облигации США более чем на $100 млрд всего за две недели в ответ на дестабилизацию валютного рынка. Кроме того, с начала 2015 г. общий объем проданных казначейских облигаций составил $107 млрд.

В июле стало известно, что около $143 млрд казначейских облигаций США в течение трех месяцев были проданы через Бельгию.

В четверг агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на анонимные источники, что Китай действительно сократил долю владения в американских бумагах в этом месяце, чтобы получить долларовую массу.

Операции включают в себя прямые продажи, а также действия через агентов в Бельгии и Швейцарии. При этом подобная информация вообще не является общедоступной и не будет опубликована. Другой источник добавил, что Китай общался с властями США по поводу продажи облигаций. Точные данные по объемам продаж не называются.

И интересного здесь очень много. Начнем с того, что операции проводились через Бельгию. Это традиционный способ: облигаций продаются через депозитарно-клиринговый центр Euroclear, центральный офис которого располагается в Брюсселе (Бельгия). Но Китай имел возможность продать их также напрямую. Кроме того, Пекин вел обсуждение этого вопроса с властями США, а агентство Bloomberg, которое является неофициальным рупором ФРС, сообщило о сокращении доли Китая, хотя могло еще 2 месяца молчать об этом, дожидаясь официальных данных.

И все это происходит на фоне того, что продажа американского долга вообще невыгодна ФРС и правительству. Основной риск связан с продолжением продаж резервов и, соответственно, гособлигаций США.

Согласно подсчетам Citi падение резервов на 1% от ВВП США (примерно $178 млрд) приведет к росту доходности 10-летних американских госбумаг на 15-35 базисных пунктов. Если предположить, что развивающиеся страны, которые сейчас владеют резервами на $5,491 трлн, снизят их на 10% всего за один год, то доходность 10-летних облигаций США вырастет сразу на 108 базисных пунктов (1,08%), а это очень много.

Согласно последним имеющимся данным Китай контролирует примерно $1,48 трлн государственного долга США. При этом $200 млрд проводятся через Бельгию.

Девальвация и продажа долга
После стабилизации юаня, Китай начал активно работать на валютном рынке, но уже не через фиксированный курс.

Это означает, что если раньше Китай сокращал резервы в рамках политики обменного курса, то после 11 августа он уже начал прямо вмешиваться на рынок Forex.

Особенно заметно это вмешательство проявилось после 19 августа, когда были опубликованы "минутки" ФРС. В тот же день началась коррекция, которая продолжается до сих пор. При этом массовое использование валютных резервов необходимо для защиты собственной валюты тем или иным путем.

Китаю, в рамках девальвации юаня, необходимо было избавляться от международных резервов.

С оперативной точки зрения международные резервы Китая на две трети состоят из относительно ликвидных активов. На конец июня 2015 г. объем бумаг Казначейства США на балансе Народного банка Китая оценивается в $1,271 трлн, но казначейские векселя и ноты оцениваются только в $3,1 млрд.

Валюта, согласно данным МВФ, разделена следующим образом: две трети – доллары США, одна пятая – евро и по 5% британских фунтов и японских иен. Учитывая динамику евро и иены относительно юаня в этом году, не исключено, что Китай не будет ограничиваться продажей только долларовых активов.

Валютные резервы Китая по-прежнему составляют 134% от рекомендуемого уровня. То есть еще около $900 млрд может быть использовано для валютных интервенций без сильного влияния на внешнюю позицию Китая.

Если нынешние темпы оттока ликвидности сохранятся, а Китай будет продавать примерно по $100 млрд из резервов за две недели, то его "запасов" хватит примерно на 18 недель интервенций.

Очевидно, что дальнейшая реализаций трежерис должна оказать влияние на экономику США и денежно-кредитную политику ФРС.

Также стоит учитывать, что девальвация юаня привела к масштабным изменения на валютном рынке, который теперь некоторое время будет характеризоваться повышенной волатильностью из-за изменения стратегий керри-трейд.

Девальвация и изменение ставок кредитования вообще может «похоронить» керри-трейд с юанем. По данным Bank of America Merill Lynch размер рынка может достигать сейчас $1-1,1 трлн.

Китаю придется защищать свою валюту, так как изменение керри-трейд приведет к новому давлению на юань. Общий же размер валютных резервов Китая на конец июля составляет около $3,65 трлн. Этот объем ЦБ может использовать, а также ввести строгий контроль за валютным рынком.

Вмешательство НБК окажется побочное воздействие на рынок. При этом Китаю необходимо компенсировать давление или «сливом» резервов, или сделать шаг назад в либерализации счета операций с капиталом.

Последний вариант стал бы плохой новостью в рамках усилий Пекина по либерализации рынков для включения юаня в корзину валют МВФ.

Получается, что если весь рынок керри-трейд с юанем будет уничтожен, Китаю придется ликвидировать соразмерный объем резервов для того, чтобы сохранить контроль над валютой.

Но если Китай ликвидирует $1 трлн резервов, то это означает эффективную компенсацию 60% QE3.

Таким образом, учитывая еще и влияние использования резервов на ставки гособлигаций США, Китай запустил настоящее обратное количественное смягчение просто в эпическом масштабе.

Источник

+2.28 / 41
- 41

АУ

Предыдущая дискуссия:

<< Тред №988084

Следующая дискуссия:

Китай запускает обратное QE на $1 трлн? >>

ОТВЕТЫ (12)

	Gennadii ProhoroFF ( Слушатель )
	28 авг 2015 в 12:55

Цитата: DeC от 28.08.2015 10:16:42

А объяснить доступно чайникам, что нам будет, что пиндостану, а что Китаю...?

+0.69 / 15
- 15

1 ответ
АУ

	DeC ( Профессионал )
	28 авг 2015 в 13:00

Цитата: Gennadii ProhoroFF от 28.08.2015 10:55:35

Пока неизвестно как на этот ответит США. Пока идёт валютная война с переменным успехом. И предсказать что кому будет - как тыкать пальцем в небо.

Но как любая война - она несёт потрясения.

+0.87 / 18
- 18

АУ

	Поверонов ( Специалист )
	28 авг 2015 в 22:19

Цитата: DeC от 28.08.2015 10:16:42

Это ничего не означает, так как гособлигации у Китая выкупило не казначейство США, а какие-то другие новые владельцы этих гособлигаций, выплатив Китаю доллары возможно с дисконтом. Казначейству же всё равно кому выплачивать потом доллары по сроку этих облигаций. По сути не изменилось ничего кроме владельца облигаций.

+0.24 / 8
- 5
- 3

4 ответа
АУ

	Truvor ( Слушатель )
	28 авг 2015 в 22:51

Цитата: Поверонов от 28.08.2015 20:19:31

Не изменилось для США. А для Китая? Ведь как говорится, кто последний останется с американскими долгами, тот и....

+0.56 / 13
- 13

1 ответ
АУ

	Поверонов ( Специалист )
	29 авг 2015 в 00:40

Цитата: Truvor от 28.08.2015 20:51:56

В трэде речь шла об американском QE. Так вот для .США ничего не изменилось. А Китай получил доллары для поддержки юаня.

+0.17 / 6
- 6

АУ

	Сизиф ( Профессионал )
	29 авг 2015 в 00:26

Цитата: Поверонов от 28.08.2015 20:19:31

Это не так Если Китай продолжит массированный сброс трежерей даже на вторичном рынке, даже, если покупатели найдутся на такие объемы, пусть и с дисконтом, амерам это совсем не фиолетово. Если забьется вторичный рынок очень сильно затруднится реализация трежерей на первичном. А их все время надо продавать, чтобы поддерживать пирамиду. По крайней мере часть эмиссии.

+2.96 / 59
- 59

1 ответ
АУ

	Советчик ( Практикант )
	30 авг 2015 в 11:56

Цитата: Сизиф от 28.08.2015 22:26:52

В месяц амеры рефинансируют порядка 40% от своего госдолга. Поэтому сброс трежерей на вторичном рынке отъедает рынок непосредственно от первичного рынка. И поднимает на нем ставки.....

+1.49 / 16
- 16

АУ

	dmitriк62 ( Практикант )
	30 авг 2015 в 09:47

Цитата: Поверонов от 28.08.2015 20:19:31

А там, часом, этот новый владелец - не само казначейство в каком-то из подставных обличий? Подмигивающий

+0.38 / 4
- 4

1 ответ
АУ

	DeC ( Профессионал )
	30 авг 2015 в 13:43

Цитата: dmitriк62 от 30.08.2015 07:47:33

По последним данным - карибы. Это скорее всего хедж-фонды. Думаю понятно кому подкотрольные..

+0.52 / 9
- 9

АУ

	sign ( Практикант )
	31 авг 2015 в 18:59

Цитата: Поверонов от 28.08.2015 20:19:31

Так то оно так, но...
Ежели бы китайцы не продавали свои бумаги, то этот некто покупал бы у штатов.

+0.29 / 13
- 13

1 ответ
АУ

	Поверонов ( Специалист )
	31 авг 2015 в 22:46

Цитата: sign от 31.08.2015 16:59:50

А если бы Штаты не поддерживали вторичный рынок гособлигаций, то желающих покупать гособлигации в свои госрезервы было бы меньше.
В данном случае все использовали этот имеющийся опцион - Китай продал, когда посчитал нужным пусть не в срок и с дисконтом, но смог продать. Некто купил у них с дисконтом, будучи уверенным в своей прибыли. Штаты обеспечили транзакцию, продемонстрировав непреходящую ликвидность своих гособлигаций.

+1.20 / 14
- 14

1 ответ
АУ

	Osq ( Практикант )
	31 авг 2015 в 23:03

Цитата: Поверонов от 31.08.2015 20:46:47

Если Китай действительно продал, то выкупили первичные дилеры. Это их забота пристраивать бесхозные трежеря или держать их у себя на балансе. За это им и "плюшки". А правительство США такими вопросами не парится. У него задача силового прикрытия.
С уважением.
Osq.

+1.18 / 18
- 18

АУ