Цитата: AndreyK-AV от 28.01.2018 12:02:58Если уж продолжаете отстаивать данный подход, то пожалуйста докажите что мнение Кудрина справедливо и сейчас.
Надеюсь с тем, для чего нужны валютные резервы мы разобрались. Теперь обсудим в какой форме их накапливать.
Понятно что это должна быть надежная и долгоиграющая форма. Запасы ископаемых например металлов ( кроме золота ) отпадают так как требуют создания масштабных производств по их очистке и отливке, в то время как цены на них подвержены конъюнктурным колебаниям в зависимости от мировых производственных потребностей. Не факт что в каждый момент вы сможете продать слитки скажем алюминия или платины или еще чего-нибудь по расчетной ( вами ) цене , а иначе ваши резервы обесцениваются на величину вашей ценовой ошибки.
Поэтому резервы хранят в наиболее ликвидных ( быстро реализуемых) формах, идеально - в форме резервной валюты.
Но тут возникает другая проблема - все валютные счета суть лишь обязательства коммерческих банков, а все банки на западе - частные, то есть потенциально подверженные риску банкротства. Поэтому для уменьшения долговременных рисков предпочтительнее государственные обязательства чем частные, поэтому резервы переводят в ликвидные гособлигации.
Но это не вся правда. Параллельно производится хэджирование рисков путем встречных кредитов. Российские государственные компании кредитуются в иностранных банках в размерах сумм их гособлигаций в российских резервах, так что в случае дефолта или заморозки авуаров может быть им выставлен встречный дефолт по принципу взаимозачета обязательств. Но об этой стороне хэджирования рисков мы мало знаем.
Разумеется проценты от таких оборотов остаются на западной стороне, но это плата за ценовую стабильность.
Ее можно уменьшить кредитуя своими валютными резервами заграничные платежи российских компаний ( что интенсивно начал делать Китай которому резервы уже ни к чему ), и это несомненно делается, но риски потерь также возрастают - в основном риски политические - санкций или заморозок, в результате которых компании будут не в состоянии вернуть кредиты в ЦБ.
Вопрос через что хэджировать риски - через кредиты иностранных банков, или через госкредиты госкомпаниям решается в каждом частном случае и остается неведомым широкой общественности.