Потеря контроля. Не удалось…
Сказочник Пауэлл из ФРС на протяжении 2020-2021 каждый раз «заклинал» рынок, на каждом заседании создавая ложные иллюзии контроля. Это привело к надуванию пузырей и существенной дестабилизации системы на всех уровнях, что прямым образом проявляется в сильнейшем сжатии долгового рынка за всю историю.
2022 начался с попыткой нажать по тормозам … легонько так, без фанатизма. Но
с каждым месяцем все отчетливее проявлялись признаки утраты контроля над инфляции и с мая 2022 ФРС начала жечь напалмом, буквально выжигая и уничтожая капитализацию пузырей на рынке активов.
Ранее осторожная и крайне консервативная структура ФРС начала агрессивный цикл ужесточения денежно-кредитной политики. В начале мая первое резкое повышение на 0.5 п.п, в середине июля уже на 0.75 п.п. до 1.7%, далее 27 июля еще раз повышение на 0.75 п.п до 2.5%., 21 сентября ФРС в третий раз делает экстремальный шаг ужесточения на 0.75 п.п. до 3.25%. Наконец,
2 ноября уже четвертое ужесточение с ростом ставки до 4% - максимальный уровень с января 2008.Это было полностью ожидаемо рынком, но как было ранее сказано – вся интрига в дальнейших действиях. Вот здесь неопределенность. Пауэлл на этот раз так мастерски лавировал, что ожидания по процентным ставкам практически не изменились с вчерашнего дня.
Рынок на 14 декабря почти поровну ставит на 4.5% - 52% вероятность и 4.75% - 43% вероятность. Если кратко, то Пауэлл сказал наиболее важное –
ФРС не будет смягчать политику до тех пор, пока инфляция не снизится достаточно, чтобы соответствовать цели ФРС, при этом ФРС помнит исторический опыт и будет остерегаться раннего смягчения.
Нет признаков снижения инфляции, а макроэкономические показатели достаточно сильные и не стабилизировались в контексте нормализации спроса и предложения.
Соответственно,
ФРС имеет целеполагание и будет вгонять экономику в рецессию до тех пор, пока кто нибудь из системообразующий структур не триггернет и не повалится. Именно радикальное изменение финансовых условий - есть та красная черта, которая позволит ФРС отбросить планы по ужесточения, что прямо указано в протоколе заседания. Рефлексия относительно капитализации фондового рынка отложена на второй плане в иерархии приоритетов, а
для ФРС сейчас самое важное сохранить доверие в денежно-кредитную политику и в денежную систему, что позволит сохранять коммуникационное окно с рынком и налаженные каналы трансмиссии ДКП в финансовую систему.
При этом
Пауэлл намекал, что с декабря может быть открыто окно для снижения темпов ужесточения, которые беспрецедентны по историческим масштабам. Именно эта надежда не позволила убить фондовый рынок в моменте.
Язык ненависти оказывает сдерживающий эффект на демократический дискурс в онлайн-среде. (c) Еврокомиссия