Тред №1072689

В последнее время только плохие новости приходят из Китая.*



В конце прошлого года стало ясно, что Китаю не удастся выполнить планы по росту ВВП в 7％ и экономика Китая в первые за 25 лет выросла менее чем на 7％. На год нынешний правительство уже даже и не планирует *рост более чем* 7%, обозначив желаемые показатели роста ВВП в пределах 6,5-7%.*Учитывая прогнозы и реальность предыдущих лет, рост экономики скорее всего покажет минимальные значения 6,5%. *В феврале Бюро государственной статистики Китая опубликовало *индекс PMI производственной отрасли. Февраль 2016 года с показателем 49% стал седьмым месяцем подряд, когда значения держались ниже 50 пунктов. Такое положение для Китая большая редкость и* означает неуверенность производителей в возможности реализации продукции.

В тоже самое время, *Международное рейтинговое агенство Moodу`s снизило прогноз по кредитным рейтингам Китая со стабильного на негативный, объяснив это ростом госдолга и миграцией капитала. *

Последней неприятной новостью для китайской экономики стало падение объёмов внешней торговли, *в том числе существенное снижение экспорта. По данным Таможенной службы Китая, экспорт в феврале 2016 года упал на*20.6% к аналогичному периоду прошлого года.*

Падение экспорта наблюдается в первую очередь с основными торговыми партнёрами Китая - Европой и США, а так же нефтезависимыми странами, которые сильно пострадали от краха цен на энергоносители. Если в последнем случае падение экспорта можно объяснить снижением цен на нефть и обесцениванием национальных валют, то в случае Европы и США, снижение* является признаком системных проблем китайской промышленности.*

После вступления в ВТО, Китай, пользуясь преимуществом дешевой рабочей, более чем в 7 раз нарастил экспорт, с 325 млрд долларов в 2002 году до 2,34 триллиона к началу 2015 года. В то же время рост заработанной платы составил почти 600％,* 1035 в 2002 году* до*6070 юаней в 2015 году, и всё это на фоне укрепления юаня на 60%. Таким образом себестоимость рабочей силы за 13 лет взлетела*почти в 10 раз.

С другой стороны* Европе и США, автоматизируя производство удалось сократить долю ручного труда и снизить стоимость производства. Рост стоимости китайской продукции, вызвал ренессанс производства на развитых рынках. Иностранные инвесторы, ранее зарабатывавшие на дешевом производстве в Китае, *стали присматриваться к новым производственным рынкам. Местные китайские производителю сами с удовольствием *переносят производства во Вьетнам, Тайланд, Пакистан и Малайзию. По данным Бюро Государственной Статистики Китая, только за 2015 год, объём оттока капитала из Китая составил 1 триллион долларов.

Руководство Китая грядущие проблемы осознало ещё несколько лет назад, когда выдвинуло программу “Трансформации китайской экономики“, главной целью которой стало переход от модели «Сделано в Китае» к модели «Разработано в Китае». На выходе экономика должна была получить снижение себестоимости производства за счет автоматизации производства, повышение качества продукции, вывод из страны грязного производства, развитие и увеличение сектора услуг в общей доли экспорта. Программа трансформации Китая запустили в 2011 году, с началом 12 пятилетки. С приходом нового поколения руководителей во главе с Си Цзиньпином, программа получила мощную поддержку и была включена в концепцию Китайской мечты (中国梦), где экономика нового типа должна была стать основой сильного возрожденного Китая.*

Однако в 2015 году власти похоже осознали, что быстрого перехода к новой экономике не получится, и в течение нескольких месяцев, до включения юаня в корзину *волю МВФ, девальвировали юань на 7%, ослабив тем самым давление не экспортёров. Ослабление юаня произошло *после устойчивого роста китайской валюты в течение нескольких лет, когда казалось, что государство решило отказаться от политики искусственного сдерживания роста курса юаня и привести его к реальному отражению объемов экспорта. 

Девальвировав юань, Китай*косвенно признал, что не сумел создать промышленность, конкурентноспособную на мировых рынках, в условиях когда стоимость китайской продукции равна или выше конкурентов. По сути китайские товары покупают не потому что они лучше качеством или у них привлекательнее реклама, а потому что они дешевле.*

Однако пространства для дальнейшего удешевления юаня похоже больше нет. Включение юаня в корзину резервных валют МВФ, накладывает на Китай определенные ограничения. Кроме того, Китай стремится к созданию образа стабильной надежной валюты, своеобразного азиатского доллара. Центральный Банк Китая* больше не может изменять курс национальный валюты в зависимости от внешней конъюнктуры. В начале марта премьер Ли Кэцзян заявил что “основы для девальвации юаня нет", разрушив надежды экспортеров на возращения к былым временам дешевого юаня.*

Китайский экспорт в нынешней ситуации застрял между высокой себестоимостью производства и низким качеством конечной продукции. Улучшение ситуации потребует много времени, а главное инвестиций, чего у Пекина похоже больше нет. По расчетам Кайла Басса, менеджера*хедж-фонда Hayman Capital, предсказавшего кризис 2008 года, огромные золото-валютные запасы Китая - это миф. Располагаемые Китаем запасы чуть выше минимально необходимых в масштабах китайской экономики, при они этом падают на 100 мил долларов *в месяц. Кроме того, в структуре ВВП* растет доля инвестиций в строительство инфраструктуры, что требует постоянного притока капитала.

Вся эта ситуация достаточно нова для Китая. В новейшей истории Китаю не приходилось с сталкиваться с подобного рода проблемами. С начала реформ Дэн Сяопина, страна развивался быстрыми экстенсивными темпами. Рост мировой экономики и доступ на мировые рынки после вступления в ВТО дал китайской модели развития новый импульс. Однако с увеличением благосостояния китайцев, и, *как следствие, ростом себестоимости производства, Китаю пришлось столкнуться с жесткой конкуренцией на местных рынках и сокращению экспорта. При этом Китаю не удалось в планируемые сроки перевести экономику на новую интенсивную модель развития и начать конкурировать с мировыми лидерами за рынки высокотехнологичной продукции.

Вероятно замедление роста китайской экономики будет продолжаться. В случае развития банковского кризиса возможно резкое снижение темпов роста и девальвация юаня. Правительство форсирует трансформацию китайской экономики и дальнейшие перспективы Китая, как мирового экономического лидера, будут во многом зависеть от успеха это программы.

http://chinesemarkets.ru/node/154