Цитата: Главбух от 18.06.2009 15:33:29
Есть ли предположение, когда этот кассовый разрыв уменьшиться процентов на 60. Или же не успеет и наложится на вторую волну кризиса?
В общем ситуация следующая
(преамбула):- ушли и уходят игроки, которые имели соотношение заемных средств к EBITDE: 5,5-6,0 - 8,0-9,0. Им уже кранты. Это всякие "Мосмарты", "Марты", 36 и 6, Бананамамы, сотовые сети, Санрайзы и прочие "известные" игроки.
На подходе вторая волна - здесь имена серьезные могут быть: например "Эльдорадо" и порядка пятидесяти крупных (региональных и национальных) продуктовых сетей.
Их проблема следующая - они краткосрочно перекредитовывались, но деньги пуляли в долгосрочные проекты с плечом окупаемости от трех до десяти лет.
Это их и губит сейчас. Вроде бы сейчас все тихо, но на самом деле, в офисах этих компаний, уже давно похоронные настроения.
Т.е. осень и зима могут быть очень веселыми.
- что касается производителей и дистрибьюторов - повальными займами мало кто увлекался. Хотя есть компании (Юнимилк например), которые увлеклись этим делом и сейчас им тяжело. Или ТНК "Марс" (в глобальном масштабе)например, который занял несколько десятков млрд. долларов под покупку бизнесов (Ригли например).
Но это, не массовое явление. Причин несколько - это уровень менеджмента в данных компаниях, который на уровне лучших мировых образцов - т.е. позволяет прогнозировать риски и будущие прибыли, ну и вторая причина, многие акционеры и владельцы Российских компаний в АПК и FMCG имеют и имели резервы ликвидности (за счет тех же диверсификаций их бизнесов)и могут пополнять ликвидность для сокращения кассовых разрывов. Я не буду называть эти компании, но имена известны каждому.
Таких больше, чем "проигравших".
Что далее.
Далее, будут поглащения слабых сильными. Везде - в ритейле, АПК, FMCG. Сейчас, буквально в течении пары лет, мы получим колоссальное количество
интересных проектов. Я знаю даже, что произойдет в ближайшие полгода на рынке слияний и поглащений и какие будут "бомбы".
После того, как пройдут слияния бизнсов и активов, потихоничьку пойдут на
спад кассовые разрывы. Если вторая волна будет как первая, но не будет третей волны, то как кажется, ну года два, точно уйдет на восстановление к докризисному уровню.Пока же ничего оптимистичного не светит. ПДЗ так и будет в сегменте ТНП и АПК болтаться на уровне 30-70% (в зависимости от товарного сегмента).
Исключения - хлеб, молочка, табак, пиво. Но этим производителям из-за предоплат и коротких отсрочек придется расплачиваться аутоффстоками и снижением оффтейка в местах продаж.