ТАЙЛЕР ДЕРДЕН 27 АВГУСТА 2021 Г. Похоже, что инвестиционный мир начинает просыпаться от сообщения, которое мы кричали с крыш более 10 лет: ФРС загнала себя в самый большой пузырь активов в истории. И очевидного выхода нет. С 2009 года мы поднимаем критические вопросы о том, как долго ФРС сможет отказаться от своей денежно-кредитной политики, но даже мы никогда не могли предсказать размер и масштабы, в которые в конечном итоге трансформируется количественное смягчение. Поскольку наш Центральный банк просто случайно удвоил свой баланс (и почти денежную массу) в течение менее чем двух лет, все рынки - жилье, облигации, акции, потребительские цены - взлетели до новых высот, не предвещая остановки. С каждым днем для общественности, инвестиционного мира и, да, даже для хирургов в ФРС, постепенно становится все более очевидным, что идея «мягкого приземления» экономики из этого пузыря. будет гораздо более трудной, чем когда-либо предполагалось (при условии, что ФРС действительно когда-либо задумывалась над ситуацией, а она, вероятно, не задумывалась). То есть это может быть даже просто невозможно.
ФРС не собирается совершать политическую ошибку. Он уже совершил политическую ошибку. И теперь они столкнулись с крупнейшим пузырем активов в истории и отчаянно пытаются спроектировать «мягкую посадку». - Свен Хенрих (@NorthmanTrader) 26 августа 2021 г. Теперь, когда по крайней мере один управляющий ФРС начинает серьезно относиться к идее сужения, и теперь, когда начинается обсуждение, многие аналитики и инвесторы приводят аргументы «здравого смысла», согласно которым ФРС могла бы сократить раньше. На самом деле, это сообщение даже начинает просачиваться в основные средства массовой информации. Возьмем, к примеру, это интервью с Риком Ридером из Blackrock, который с некоторой настойчивостью настаивает на том, что ФРС должна начать движение с его сужением.
«ФРС могла начать сокращаться несколько месяцев назад», - говорит Рик Райдер из @BlackRock . «Мы говорим о казначейских облигациях на сумму 10-15 млрд долларов в месяц. Пора уходить. Ликвидность слишком велика». pic.twitter.com/ag6YF48w20 - Squawk Box (@SquawkCNBC) 26 августа 2021 г. «Я думаю, что ФРС могла начать сужаться несколько месяцев назад. Вся дискуссия на данный момент спорна», - сухо заявляет Ридер. «Мы говорим о казначейских облигациях на сумму 10-15 млрд долларов в месяц. Пора уходить. Ликвидность слишком велика», - продолжил он. "У вас невероятно сильная экономика. Если вы начнете ждать спада до 2023 года, то именно тогда экономика не получит такого толчка", - говорит Райдер, доказывая, что ФРС "не хватает своего окна" для спада. Напомним, сегодня утром мы отметили, что Джим Буллард сказал CNBC, что ФРС должна «перейти» к сокращению и что он ожидает, что она прекратит свою схему покупки облигаций к 1 кварталу 2022 года. Буллард также добавил, что «досрочное завершение контракта дает ФРС возможность поднять ставки». Мы отметили, что было интересно, что Буллард поднял вопрос о том, что инфляция в первую очередь поражает самых бедных в стране, а мандат ФРС на «инклюзивную занятость» означает, что они должны делать больше для ее контроля. Наконец, Буллард предупредил, что «опасения по поводу финансовой стабильности - хороший повод для сокращения». Акциям это не понравилось ...
И хотя приятно, что теперь все, по-видимому, будут придерживаться позиции, что внезапно пришло время поторопиться и уменьшиться, в то время как мы сидели и крутили большими пальцами в течение последних 12 месяцев, наблюдая, как рынок каждый день взлетает до новых максимумов, этого будет недостаточно. В этом заключается глупость высокомерия такого типа денежно-кредитной политики, когда мы думаем, что можем игнорировать и контролировать "тайны", такие как инфляция. Взгляд в прошлое может быть прекрасным, но если вы оглянетесь назад и скажете, что «мы должны были сделать что-то давным-давно», то, скорее всего, будет уже слишком поздно.