	Хранитель Храма ( Слушатель )
	31 авг 2021 22:50:19

Центральным банкам нужно остановить сползание миссии

новая дискуссия Статья 132

Центральным банкам нужно остановить сползание миссии
Меррин Сомерсет Уэбб
31 АВГУСТА 2021 Г

© Лив Клеверли
В чем смысл центрального банка? Старомодные из вас подумают, что ответ на этот вопрос очевиден: управлять процентными ставками и денежной массой так, чтобы инфляция оставалась под строгим контролем. У центральных банкиров другие идеи. Если раньше они считали себя технократами, то теперь они считают себя более тонкими специалистами - способными «смотреть сквозь пальцы» на инфляцию, а не быть привязанными к повышению процентных ставок, основанному на показателях .
И если когда-то они полагали, что у них была только одна работа, теперь они, кажется, чувствуют, что миру нужен их вклад практически во всем. Бывший управляющий Банка Англии Мервин Кинг недавно пожаловался на то, что центральные банки «выходят на политическую арену», и не без оснований. Данные Банка международных расчетов показывают, что упоминания о «неравенстве» резко возросли в выступлениях руководителей центральных банков, в то время как исполнительный директор Резервного банка Атланты (среди прочих) призвал центральные банки «сыграть важную роль в содействии сокращению расового неравенства и создания более инклюзивной экономики».
Вы также можете быть уверены, что изменение климата будет упоминаться в течение первых нескольких минут после каждого выступления на собрании руководителей центральных банков (теперь уже виртуальном) в Джексон-Хоул. На первый взгляд может показаться, что это имеет смысл. Кристин Лагард из Европейского центрального банка объясняет это сказкой о мышах, кошке и колокольчике: все мыши соглашаются, что жизнь была бы лучше для всех, если бы кошка носила колокольчик, но никто не хочет быть тем, кто собственно подкрадывается и прикрепляет колокольчик.
По ее словам, желание помочь с установкой колокольчика - это не выполнение миссии, а «признание реальности». Вы также можете возразить, что это идеально вписывается в традиционное резюме большинства центральных банков: если, скажем, изменение климата может в среднесрочной перспективе стать как негативным фактором инфляции, так и вызовом долгосрочной финансовой стабильности, почему бы центральным банкам не попытаться помочь? Большинство других центральных банков согласны с тем, что Банк Англии считает изменение климата “стратегическим приоритетом".
Есть несколько веских причин, почему это ошибка. Во-первых, большинство из этих вещей не их дело. Центральные банки обладают огромной властью, но, поскольку их лидеры не избираются, жизненно важно, чтобы эта власть оставалась как можно более сдержанной . Посмотрите, что уже произошло за последнее десятилетие, когда центральные банки объединили денежно-кредитную и фискальную политику, во-первых, используя количественное смягчение для финансирования всего, что пожелает правительство, а во-вторых, закрывая глаза на пузыри на рынке активов и быстро растущее неравенство в благосостоянии, которое их безумно мягкая денежно-кредитная политика создала.
Есть причина, по которой состояние миллиардеров мира резко возросло во время пандемии - и это, скорее всего, будет связано с облигациями на 120 млрд долларов, которые Федеральная резервная система покупает каждый месяц, чем с быстрым ростом мирового ВВП (индекс S&P 500 пока что вырос на 21 процент). только в этом году). Неравенство, которое так беспокоит мировые центральные банки? Они могли быть причиной многих из них. В этом смысле они уже давно занимаются политикой. Просто не в хорошем смысле.
Во-вторых, когда вы начинаете ползучесть миссии (это то, что она есть), где она заканчивается? Не исключено, что изменение климата может вызвать инфляцию. Но также ее может вызвать и нехватка водителей грузовых автомобилей (в настоящее время вызывающая хаос с поставками в Великобритании) - и до сих пор никто не предлагал Банку Англии проводить политику по ускорению обучения водителей грузовиков. Это рабочие места для других организаций.
Однако наиболее очевидная причина заключается в том, что у центральных банков более чем достаточно, чтобы сделать лишь краткое изложение своей основной задачи . Развитый мир оказался в ужасной ловушке денежно-кредитной политики, какую только можно себе представить. Низкие ставки вызывают пузыри цен на активы повсюду (от жилья до NFT); у обычных людей нет надежды получить реальную отдачу от своих денег; инфляция сбивает с толку и потенциально пугает; и рост криптовалют угрожает контролю центрального банка над транзакциями и депозитами.
Просто попытаться выяснить, является ли инфляция преходящей или нет, будет достаточно для большинства институтов. И это еще до того, как вы увидите, как отказаться от денежно-кредитной политики последнего десятилетия. После того, как вы позволили рынкам пузыриться, как, черт возьми, их убрать?
А теперь попробуйте сделать то же самое, все остальные вещи, упомянутые выше, и беспокоиться о политике . Вскоре вы можете обнаружить, что не видите макрос для микро. Как, например, вы можете совместить резкое повышение процентных ставок с быстро растущей инфляцией, защищая группы меньшинств с высоким уровнем долга или низким уровнем занятости? И как удержать инфляционные ожидания, если все знают, что у вас есть этот конфликт? Это не описание работы, которое большинство людей напишут сами, особенно с учетом того, что последний приступ ужасной инфляции произошел в 1970-х годах (когда центральные банки явно не были независимыми от политики).
Ползучесть миссий - обычная проблема. Возможно, настало время для национальных политиков начать настаивать на том, чтобы политические вопросы оставались на их усмотрение, а все остальные просто продолжали заниматься своей работой. Местные советы могли быстро отремонтировать дороги. Компании могли производить, продавать и доставлять товары. А центральные банки могли бы использовать денежно-кредитные инструменты, чтобы контролировать инфляцию. Все намного проще.
Меррин Сомерсет Уэбб - главный редактор MoneyWeek.

Отредактировано: Хранитель Храма - 31 авг 2021 23:07:30

+0.00 / 0

АУ

Комментарии не найдены!