Понемножку обо всем
233,669
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 26 фев 2022 20:37:55 |
Как Украина вписывается в глобальную головоломку часть 2
новая дискуссия Статья 122
Этими действиями Путин дал понять, что осознает, что опасность для России, скорее всего, будет финансовой войной, а не физической. Как сказал президент Байден, американские войска на земле сражаются с русскими - это мировая война, и ее не будет. В этом смысле Украина, над которой Россия сохраняет энергетическую удавку, является виртуальным полем битвы для опосредованной войны.
Финансовые соображения
Изучая сильные и слабые стороны основных сторон, мы должны сначала подтвердить, кто они: Россия, Америка и ЕС. И в ЕС, в основном, это Германия, но все государства-члены будут затронуты.
Как утверждалось выше, реальная цель России - вывести Америку из Европы, а стратегия Путина - вбить клин между Америкой и ЕС, и в частности его промышленным центром, Германией. Планы по отделению Америки от Европы восходят к более ранним дням Путина, со строительством "Северного потока" в обход Украины, с которым спорил российский "Газпром". Первый Nord Stream, поставляющий 55 млрд кубометров природного газа в год, был завершен в 2012 году. Второй трубопровод. "Северный поток-2", который готов к запуску, удваивает эту мощность.
Американское давление на Германию с целью отсрочки эксплуатации "Северного потока-2" следует за ослаблением доллара, в частности, с марта 2020 года, когда ФРС снизила процентные ставки до нуля и ввела QE в размере $120 млрд каждый месяц. Эффект заключается в подрыве покупательной способности доллара почти для всех товаров, включая энергию. Следовательно, сочетание девальвации доллара, зимнего спроса и отсутствия дополнительного предложения из России создало энергетический кризис не только для Германии, но и для всех членов ЕС.
Особенно сильно пострадала Германия, где индекс цен производителей вырос на 25% в годовом исчислении в конце января. Германия не может согласиться с эскалацией финансовых санкций против России в то время, когда ее промышленность борется с другими растущими издержками производства. Мало того, что ее торговля с Россией существенна, но у нее есть банковские и финансовые интересы в Центральной Европе, Восточной Европе и России, которые могут быть дестабилизированы попытками Америки ограничить платежи.
Несмотря на первоначальную поддержку канцлером Шольцем санкций ЕС, Германия, вероятно, будет нерешительной, разрываясь между конкурирующими требованиями со стороны разрушающейся экономики и давлением со стороны НАТО. Отказав в регулирующем разрешении на "Северный поток-2", он продемонстрировал, что вместо того, чтобы считать интересы своих избирателей первостепенными, он поддался давлению НАТО. Эта слабость со стороны Олафа Шольца согласуется с нерешительным социализмом его Социал-демократической партии и продолжающимся чувством вины Германии после двух мировых войн.
Признавая важность Германии и ее вероятную нерешительность, президент Франции Макрон воспользовался политической возможностью выступить посредником между Россией и ЕС, что соответствует российскому делу. Макрон просто предоставил еще один канал для сообщения Путина о НАТО: уберите США из Европы, и ЕС должен нести ответственность за свою собственную оборону. И учитывая амбиции Макрона для Франции в Европе, он, вероятно, увидит в этом возможность позволить Франции взять на себя инициативу в будущих оборонных механизмах ЕС после того, как ситуация в Украине закончится. Это будет в будущем, но пока ЕС твердо стоит за санкционными предложениями США и Великобритании.
Санкции редко работают. Они просто поощряют санкционированных копаться глубже в своих собственных интеллектуальных и предпринимательских ресурсах и упорно работать, чтобы найти способы обойти их. Россия просто будет продавать свой газ в другом месте: при таких высоких ценах вред минимален, и они могут позволить себе ограничить поставки через Украину, поставки по трубопроводу Ямал-Европа и Турецкий поток. Возможно, для России было бы разумно позволить потокам через Северный поток-1 пока продолжаться, удерживая его ограничение в качестве резервной угрозы. Европейские цены на газ, вероятно, вырастут еще больше, обеспечив неожиданную цену для России. Твит ниже от президента России Медведева подразумевает, что европейские цены на газ отсюда удвоятся.
Очевидное отсутствие понимания экономических и финансовых последствий для ЕС со стороны руководства ЕС - это дикая карта опасности. Экономическая и финансовая подверженность Германии ее восточным соседям уже упоминалась, но другие члены ЕС также подвержены. Кроме того, безрассудная инфляционная политика ЕЦБ подорвала финансовое здоровье всей системы евро до такой степени, что даже при нынешнем росте доходности облигаций ЕЦБ и все национальные центральные банки (за исключением лишь трех незначительных) имеют обязательства, превышающие их активы. Вся еврозона - это гора финансовых катастроф, балансирующая на вершине, над которой она собирается опрокинуться.
Мы не можем с уверенностью сказать, что Украина станет последней каплей для евросистемы, но мы можем указать на политическое незнание этой нестабильности. Любой несогласный центральный банк (а они могут быть, особенно в Бундесбанке) не имеет никакого влияния на политическом уровне. Мы должны предположить, что ни один из основных политических игроков в этой трагедии не знает о финансово-экономическом кризисе в Европе, который ждет своего запуска. И если россияне допустили ошибку, то она будет заключаться в накоплении ими резервов евро, которые окажутся бесполезными, когда рухнет евросистема.
Финансовые санкции против отдельных олигархов, вероятно, уже ожидались, и они избегали действий: олигархи не тупые. Санкции против российских банков также ожидаются и, вероятно, нанесут им меньший ущерб, чем их контрагентам в банковской системе ЕС, особенно если SWIFT окажется под давлением, чтобы приостановить доступ к российским банковским услугам.
Сжимается не только Украина, но и весь ЕС, для которого Россия поставляет более 40% своего природного газа. Мы можем быть достаточно уверены, что российское правительство заранее подготовило эту ситуацию.
Инфляция, золото и непредвиденные последствия
Ситуация сегодня сильно отличается от ситуации 2014 года во время революции Майдана, когда мир массово увеличил государственный долг и валюту в обращении с тех пор. Во время захвата Крыма цены на сырьевые товары снижались с пика 2011 года, а после Крыма они резко упали с негативными последствиями для российской экономики. Экспансия мировых валют сейчас ведет к росту цен на сырьевые товары и энергоносители из-за снижения их покупательной способности.
На рисунке 2 показано, как выросла корзина товаров с тех пор, как ФРС снизила ставку по фондам до нулевой границы и установила QE на уровне $120 млрд в месяц. За эти 22 месяца цены на сырьевые товары выросли на 127% по этому показателю.
Когда все цены на сырьевые товары растут одновременно, это происходит из-за обесценивания валюты, что и произошло здесь. В более широком сырьевом контексте рост цен на энергоносители был особенно острым, причем Россия была основным бенефициаром, что привело к существенному профициту торгового баланса.
Долгосрочная цель китайско-российского партнерства - не только изгнать Америку с мирового острова, но и уменьшить зависимость от долларов. В то время как торговля между Россией и Китаем все чаще решается в их собственных валютах, до тех пор, пока доллар имеет доверие для урегулирования международных транзакций, он по-прежнему будет доминировать в торговле для других стран на евразийском пространстве.
Фиатной альтернативой для России стал евро, что частично объясняет, почему Россия накопила их в своих валютных резервах. Но с 2014 года стабильность системы евро ухудшилась до такой степени, что валюта больше не является надежной альтернативой доллару США. Мы не можем быть уверены, понимают ли это в Кремле. Но всегда был план Б, который заключается в накоплении физического золота.
Есть свидетельства того, что официальные резервы в Китае и России занижают истинную позицию. После принятия в 1983 году правил, согласно которым Народный банк был назначен единоличным ответственным за приобретение золотых и серебряных запасов Китая, я подсчитал, что государство накопило до 20 000 тонн золота, прежде чем разрешить общественности владеть золотом, для чего в 2002 году была создана Шанхайская золотая биржа. С тех пор SGE передала еще 20 000 тонн из своих хранилищ в общественные руки, хотя некоторые из них будут возвращены в качестве лома.
Китайское государство сохранило за собой исключительное право на добычу и переработку золота, даже импортируя золотые запасы из-за рубежа. Китай в настоящее время является крупнейшим производителем золотых рудников в мире, продолжая ежегодно добавлять более тонн к общим запасам на земле (падение в прошлом году до 350 тонн было связано с covid), которые все окружены в Китае. Эта политика, а также анекдотические данные свидетельствуют о том, что моя предыдущая оценка государственного золота в 20 000 тонн была реалистичной.
Россия относительно поздно пополнила свои золотые запасы, официально накопив 2298 тонн. Но, будучи вторым после Китая производителем золота в 330 тонн, вполне вероятно, что после более ранних финансовых санкций Россия также накопила незадекларированные запасы золота. Кроме того, мы видим, что все члены ШОС и их партнеры увеличили свои заявленные запасы золота на 75% с 2014 года. Таким образом, план Б заключается в том, чтобы поддержать фиатные рубли и юани золотом в случае обвала западной фиатной валюты.
У Запада такого плана нет. Пятидесятидвухлетнее отрицание и попытка понижения золота в качестве конечных денег, похоже, оставили его коротким: в противном случае он мог бы вернуть золото Германии по требованию вместо того, чтобы пытаться раскрутить его в течение нескольких лет. Кроме того, западные центральные банки регулярно сдают в аренду и обменивают свое золото, что приводит к двойному подсчету резервов и отсутствию ясности в отношении собственности. Мы можем быть уверены, что ни Россия, ни Китай не потворствуют этим практикам.
Следствием этих диспропорций является вооружение денежного статуса золота, превращение его в ядерное оружие в финансовой войне. Если, скажем, во время попыток НАТО дестабилизировать рубль Россия объявит еще 6000 тонн, чтобы соответствовать неаудированной цифре Америки, а Китай пересмотрит свои резервы, чтобы стабилизировать юань, это, вероятно, приведет к бегству от доллара. Это был бы верный способ для азиатских гегемонов уничтожить экономическую и военную мощь США.
Поэтому, в конечном счете, США и их союзники с пятью глазами не могут выиграть финансовую войну. Когда Китай и Россия планировали свою финансовую защиту, этот золотой зонтик имел смысл, и службы безопасности в Америке знали бы об этом, если бы не все последствия. Но все изменилось, особенно обесценивание всех основных валют, включая юань. Китай переживает старомодный циклический кризис собственности и может думать только о том, как выбраться из беды. Вместе с ФРС, ЕЦБ и Банком Японии Народный банк опрометчиво расширил свой баланс, и все вместе они увеличились с эквивалента 5 триллионов долларов в 2007 году до более чем 31 триллиона долларов сегодня, причем их темпы расширения особенно высоки с марта 2020 года.
Последствия для покупательной способности их валют становятся очевидными сейчас, турбонаддувая стратегию России в отношении европейских поставок энергоносителей. То, о чем, похоже, знают немногие политики, и мы должны включить в это Путина, - это хрупкое состояние основных центральных банков. Загрузив свои балансы государственным долгом с фиксированной процентной ставкой, падение рыночной стоимости этих облигаций устраняет маржу активов центральных банков над обязательствами. В то время как ФРС, Банк Японии и Банк Англии могут обратиться к своим правительствам за рекапитализацией, хотя это может быть неловко, у ЕЦБ нет такого средства.
Акционерами ЕЦБ являются национальные центральные банки в системе евро. И они, в свою очередь, за исключением центральных банков Ирландии, Мальты и Словении, все имеют обязательства, легко превышающие их активы. Система евро уже неплатежеспособна, и действия России по поставкам энергоносителей могут опрокинуть всю валютную систему через край.
Учитывая, что российский центральный банк держит евро в резерве, мы можем назвать это непреднамеренным последствием.
Финансовые соображения
Изучая сильные и слабые стороны основных сторон, мы должны сначала подтвердить, кто они: Россия, Америка и ЕС. И в ЕС, в основном, это Германия, но все государства-члены будут затронуты.
Как утверждалось выше, реальная цель России - вывести Америку из Европы, а стратегия Путина - вбить клин между Америкой и ЕС, и в частности его промышленным центром, Германией. Планы по отделению Америки от Европы восходят к более ранним дням Путина, со строительством "Северного потока" в обход Украины, с которым спорил российский "Газпром". Первый Nord Stream, поставляющий 55 млрд кубометров природного газа в год, был завершен в 2012 году. Второй трубопровод. "Северный поток-2", который готов к запуску, удваивает эту мощность.
Американское давление на Германию с целью отсрочки эксплуатации "Северного потока-2" следует за ослаблением доллара, в частности, с марта 2020 года, когда ФРС снизила процентные ставки до нуля и ввела QE в размере $120 млрд каждый месяц. Эффект заключается в подрыве покупательной способности доллара почти для всех товаров, включая энергию. Следовательно, сочетание девальвации доллара, зимнего спроса и отсутствия дополнительного предложения из России создало энергетический кризис не только для Германии, но и для всех членов ЕС.
Особенно сильно пострадала Германия, где индекс цен производителей вырос на 25% в годовом исчислении в конце января. Германия не может согласиться с эскалацией финансовых санкций против России в то время, когда ее промышленность борется с другими растущими издержками производства. Мало того, что ее торговля с Россией существенна, но у нее есть банковские и финансовые интересы в Центральной Европе, Восточной Европе и России, которые могут быть дестабилизированы попытками Америки ограничить платежи.
Несмотря на первоначальную поддержку канцлером Шольцем санкций ЕС, Германия, вероятно, будет нерешительной, разрываясь между конкурирующими требованиями со стороны разрушающейся экономики и давлением со стороны НАТО. Отказав в регулирующем разрешении на "Северный поток-2", он продемонстрировал, что вместо того, чтобы считать интересы своих избирателей первостепенными, он поддался давлению НАТО. Эта слабость со стороны Олафа Шольца согласуется с нерешительным социализмом его Социал-демократической партии и продолжающимся чувством вины Германии после двух мировых войн.
Признавая важность Германии и ее вероятную нерешительность, президент Франции Макрон воспользовался политической возможностью выступить посредником между Россией и ЕС, что соответствует российскому делу. Макрон просто предоставил еще один канал для сообщения Путина о НАТО: уберите США из Европы, и ЕС должен нести ответственность за свою собственную оборону. И учитывая амбиции Макрона для Франции в Европе, он, вероятно, увидит в этом возможность позволить Франции взять на себя инициативу в будущих оборонных механизмах ЕС после того, как ситуация в Украине закончится. Это будет в будущем, но пока ЕС твердо стоит за санкционными предложениями США и Великобритании.
Санкции редко работают. Они просто поощряют санкционированных копаться глубже в своих собственных интеллектуальных и предпринимательских ресурсах и упорно работать, чтобы найти способы обойти их. Россия просто будет продавать свой газ в другом месте: при таких высоких ценах вред минимален, и они могут позволить себе ограничить поставки через Украину, поставки по трубопроводу Ямал-Европа и Турецкий поток. Возможно, для России было бы разумно позволить потокам через Северный поток-1 пока продолжаться, удерживая его ограничение в качестве резервной угрозы. Европейские цены на газ, вероятно, вырастут еще больше, обеспечив неожиданную цену для России. Твит ниже от президента России Медведева подразумевает, что европейские цены на газ отсюда удвоятся.
Очевидное отсутствие понимания экономических и финансовых последствий для ЕС со стороны руководства ЕС - это дикая карта опасности. Экономическая и финансовая подверженность Германии ее восточным соседям уже упоминалась, но другие члены ЕС также подвержены. Кроме того, безрассудная инфляционная политика ЕЦБ подорвала финансовое здоровье всей системы евро до такой степени, что даже при нынешнем росте доходности облигаций ЕЦБ и все национальные центральные банки (за исключением лишь трех незначительных) имеют обязательства, превышающие их активы. Вся еврозона - это гора финансовых катастроф, балансирующая на вершине, над которой она собирается опрокинуться.
Мы не можем с уверенностью сказать, что Украина станет последней каплей для евросистемы, но мы можем указать на политическое незнание этой нестабильности. Любой несогласный центральный банк (а они могут быть, особенно в Бундесбанке) не имеет никакого влияния на политическом уровне. Мы должны предположить, что ни один из основных политических игроков в этой трагедии не знает о финансово-экономическом кризисе в Европе, который ждет своего запуска. И если россияне допустили ошибку, то она будет заключаться в накоплении ими резервов евро, которые окажутся бесполезными, когда рухнет евросистема.
Финансовые санкции против отдельных олигархов, вероятно, уже ожидались, и они избегали действий: олигархи не тупые. Санкции против российских банков также ожидаются и, вероятно, нанесут им меньший ущерб, чем их контрагентам в банковской системе ЕС, особенно если SWIFT окажется под давлением, чтобы приостановить доступ к российским банковским услугам.
Сжимается не только Украина, но и весь ЕС, для которого Россия поставляет более 40% своего природного газа. Мы можем быть достаточно уверены, что российское правительство заранее подготовило эту ситуацию.
Инфляция, золото и непредвиденные последствия
Ситуация сегодня сильно отличается от ситуации 2014 года во время революции Майдана, когда мир массово увеличил государственный долг и валюту в обращении с тех пор. Во время захвата Крыма цены на сырьевые товары снижались с пика 2011 года, а после Крыма они резко упали с негативными последствиями для российской экономики. Экспансия мировых валют сейчас ведет к росту цен на сырьевые товары и энергоносители из-за снижения их покупательной способности.
На рисунке 2 показано, как выросла корзина товаров с тех пор, как ФРС снизила ставку по фондам до нулевой границы и установила QE на уровне $120 млрд в месяц. За эти 22 месяца цены на сырьевые товары выросли на 127% по этому показателю.
Когда все цены на сырьевые товары растут одновременно, это происходит из-за обесценивания валюты, что и произошло здесь. В более широком сырьевом контексте рост цен на энергоносители был особенно острым, причем Россия была основным бенефициаром, что привело к существенному профициту торгового баланса.
Долгосрочная цель китайско-российского партнерства - не только изгнать Америку с мирового острова, но и уменьшить зависимость от долларов. В то время как торговля между Россией и Китаем все чаще решается в их собственных валютах, до тех пор, пока доллар имеет доверие для урегулирования международных транзакций, он по-прежнему будет доминировать в торговле для других стран на евразийском пространстве.
Фиатной альтернативой для России стал евро, что частично объясняет, почему Россия накопила их в своих валютных резервах. Но с 2014 года стабильность системы евро ухудшилась до такой степени, что валюта больше не является надежной альтернативой доллару США. Мы не можем быть уверены, понимают ли это в Кремле. Но всегда был план Б, который заключается в накоплении физического золота.
Есть свидетельства того, что официальные резервы в Китае и России занижают истинную позицию. После принятия в 1983 году правил, согласно которым Народный банк был назначен единоличным ответственным за приобретение золотых и серебряных запасов Китая, я подсчитал, что государство накопило до 20 000 тонн золота, прежде чем разрешить общественности владеть золотом, для чего в 2002 году была создана Шанхайская золотая биржа. С тех пор SGE передала еще 20 000 тонн из своих хранилищ в общественные руки, хотя некоторые из них будут возвращены в качестве лома.
Китайское государство сохранило за собой исключительное право на добычу и переработку золота, даже импортируя золотые запасы из-за рубежа. Китай в настоящее время является крупнейшим производителем золотых рудников в мире, продолжая ежегодно добавлять более тонн к общим запасам на земле (падение в прошлом году до 350 тонн было связано с covid), которые все окружены в Китае. Эта политика, а также анекдотические данные свидетельствуют о том, что моя предыдущая оценка государственного золота в 20 000 тонн была реалистичной.
Россия относительно поздно пополнила свои золотые запасы, официально накопив 2298 тонн. Но, будучи вторым после Китая производителем золота в 330 тонн, вполне вероятно, что после более ранних финансовых санкций Россия также накопила незадекларированные запасы золота. Кроме того, мы видим, что все члены ШОС и их партнеры увеличили свои заявленные запасы золота на 75% с 2014 года. Таким образом, план Б заключается в том, чтобы поддержать фиатные рубли и юани золотом в случае обвала западной фиатной валюты.
У Запада такого плана нет. Пятидесятидвухлетнее отрицание и попытка понижения золота в качестве конечных денег, похоже, оставили его коротким: в противном случае он мог бы вернуть золото Германии по требованию вместо того, чтобы пытаться раскрутить его в течение нескольких лет. Кроме того, западные центральные банки регулярно сдают в аренду и обменивают свое золото, что приводит к двойному подсчету резервов и отсутствию ясности в отношении собственности. Мы можем быть уверены, что ни Россия, ни Китай не потворствуют этим практикам.
Следствием этих диспропорций является вооружение денежного статуса золота, превращение его в ядерное оружие в финансовой войне. Если, скажем, во время попыток НАТО дестабилизировать рубль Россия объявит еще 6000 тонн, чтобы соответствовать неаудированной цифре Америки, а Китай пересмотрит свои резервы, чтобы стабилизировать юань, это, вероятно, приведет к бегству от доллара. Это был бы верный способ для азиатских гегемонов уничтожить экономическую и военную мощь США.
Поэтому, в конечном счете, США и их союзники с пятью глазами не могут выиграть финансовую войну. Когда Китай и Россия планировали свою финансовую защиту, этот золотой зонтик имел смысл, и службы безопасности в Америке знали бы об этом, если бы не все последствия. Но все изменилось, особенно обесценивание всех основных валют, включая юань. Китай переживает старомодный циклический кризис собственности и может думать только о том, как выбраться из беды. Вместе с ФРС, ЕЦБ и Банком Японии Народный банк опрометчиво расширил свой баланс, и все вместе они увеличились с эквивалента 5 триллионов долларов в 2007 году до более чем 31 триллиона долларов сегодня, причем их темпы расширения особенно высоки с марта 2020 года.
Последствия для покупательной способности их валют становятся очевидными сейчас, турбонаддувая стратегию России в отношении европейских поставок энергоносителей. То, о чем, похоже, знают немногие политики, и мы должны включить в это Путина, - это хрупкое состояние основных центральных банков. Загрузив свои балансы государственным долгом с фиксированной процентной ставкой, падение рыночной стоимости этих облигаций устраняет маржу активов центральных банков над обязательствами. В то время как ФРС, Банк Японии и Банк Англии могут обратиться к своим правительствам за рекапитализацией, хотя это может быть неловко, у ЕЦБ нет такого средства.
Акционерами ЕЦБ являются национальные центральные банки в системе евро. И они, в свою очередь, за исключением центральных банков Ирландии, Мальты и Словении, все имеют обязательства, легко превышающие их активы. Система евро уже неплатежеспособна, и действия России по поставкам энергоносителей могут опрокинуть всю валютную систему через край.
Учитывая, что российский центральный банк держит евро в резерве, мы можем назвать это непреднамеренным последствием.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!