Понемножку обо всем
233,626
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 07 мар 2022 07:29:06 |
Morgan Stanley: Инвесторам нужно понять что-то еще, к чему может привести российское наступление
новая дискуссия Статья 155
Morgan Stanley: Инвесторам нужно понять что-то еще, к чему может привести российское наступление
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
07 МАРТА 2022
Майкл Зезас, руководитель отдела исследований государственной политики в Morgan Stanley
"Есть десятилетия, когда ничего не происходит, и есть недели, когда происходят десятилетия".
– Владимир Ленин
Хотя я, конечно, не считаю себя поклонником Ленина, я должен признать, что он понял, как изменения в геополитике могут перейти от ползанья к спринту в мгновение ока. Он, вероятно, определит действия своей родной России за последние две недели как один из тех катализирующих моментов. И хотя внимание по праву сосредоточено на их ужасных гуманитарных потерях, инвесторам также было бы неплохо понять кое-что еще, что может принести это наступление: ускорение "медленной глобализации" с четкими последствиями для того, как глобальные правительства, корпорации и потребители распределяют ресурсы в будущем.
Рассмотрим некоторые очевидные результаты вторжения в Украину:
Для инвесторов, пытающихся заглянуть за пределы краткосрочной перспективы, этот последний момент имеет решающее значение - мы можем увидеть быструю перестройку мировой экономики в соответствии с медленной глобализацией: предпочтения, выявленные мировой реакцией на украинский кризис, совместимы с созданием экономических сфер, где цепочки поставок и технологий изолированы от геополитических проблем. Хотя это имеет множество потенциальных рыночных последствий, мы наиболее четко видим следующее:
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
07 МАРТА 2022
Майкл Зезас, руководитель отдела исследований государственной политики в Morgan Stanley
"Есть десятилетия, когда ничего не происходит, и есть недели, когда происходят десятилетия".
– Владимир Ленин
Хотя я, конечно, не считаю себя поклонником Ленина, я должен признать, что он понял, как изменения в геополитике могут перейти от ползанья к спринту в мгновение ока. Он, вероятно, определит действия своей родной России за последние две недели как один из тех катализирующих моментов. И хотя внимание по праву сосредоточено на их ужасных гуманитарных потерях, инвесторам также было бы неплохо понять кое-что еще, что может принести это наступление: ускорение "медленной глобализации" с четкими последствиями для того, как глобальные правительства, корпорации и потребители распределяют ресурсы в будущем.
Рассмотрим некоторые очевидные результаты вторжения в Украину:
- Более единый "Запад", чем мы видели почти за поколение: игроки в покер признают результат вторжения как "блеф молота", пошедший не так. Российское правительство, возможно, предполагало, что западные страны слишком дезорганизованы и слишком смотрят внутрь, чтобы ответить сильными санкциями и существенной поддержкой Украине. Они, похоже, ошибаются, учитывая скоординированные действия, которые казались маловероятными всего несколько недель назад. К ним относятся санкции против центрального банка России, отказ Германии от политики отказа от экспорта оружия в зоны конфликтов и перекрытие Турцией доступа российских военных к Черному морю. Россия может в конечном итоге добиться смены режима на Украине, но ценой возрождения западного единства и риска собственной долгосрочной экономической изоляции.
- Неполное китайско-российское партнерство: В то время как многие инвесторы прокомментировали нам, что двустороннее "олимпийское коммюнике" означало формирование четкого блока, в последние две недели между странами появился дневной свет, а послание Китая по Украине было сосредоточено на переговорном решении. Конечно, Китай по-прежнему заинтересован в возможности партнерства с Россией в экономическом блоке, который конкурирует с Западом (т. Е. Один мир, две цепочки создания стоимости, платежные системы и т. Д.). Но Китай может предпочесть играть в долгую игру, рассматривая глобальную стабильность как поддержку своего экономического господства и растущей геополитической переговорной силы. Действия России свидетельствуют о том, что она не видела времени так же, как на своей стороне. Эта динамика плюс другие проблемы клина (например, Индия) рискуют сохранить китайско-российские отношения более искаженными в сторону удобства, чем альянса.
- Потенциальное ускорение ‘медленной глобализации": Эти моменты, похоже, подчеркивают, что глобальные державы де-факто осознали пределы глобализации. Выражаясь инвестиционными терминами, державы действуют так, как будто мы находимся за пределами эффективной границы компромисса между ВВП и безопасностью. Это сообщение, которое я вижу из объятий Европой жестких санкций, которые неявно рискуют более высокими затратами на энергоносители в обмен на безопасность. США делают то же самое, среди прочего, ограничивая свой бизнес по экспорту полупроводников и потенциально способствуя развитию альтернативной глобальной платежной системы. Все это часть "медленной глобализации" и "многополярного мира", которые мы впервые осветили несколько лет назад. Тогда это было в основном под руководством США и постепенно, но теперь оно ускоряется.
Для инвесторов, пытающихся заглянуть за пределы краткосрочной перспективы, этот последний момент имеет решающее значение - мы можем увидеть быструю перестройку мировой экономики в соответствии с медленной глобализацией: предпочтения, выявленные мировой реакцией на украинский кризис, совместимы с созданием экономических сфер, где цепочки поставок и технологий изолированы от геополитических проблем. Хотя это имеет множество потенциальных рыночных последствий, мы наиболее четко видим следующее:
- Усиленные инвестиции в оборону и кибербезопасность: США уже давно настаивают на том, чтобы их союзники по НАТО увеличили свои расходы на оборону, но тщетно. Но в ответ на действия России Германия объявила, что увеличит свои расходы на оборону до 2% ВВП в соответствии с соглашением НАТО 2006 года. Мы видим, что другие страны следуют этому примеру, а наши коллеги оценивают потенциал дополнительных расходов на оборону в НАТО в размере 60 миллиардов долларов в год. Оборонный и программный секторы могут быть ключевыми бенефициарами. В дальнейшем это также может стать шагом к более скоординированным финансовым действиям со стороны Европы в целом с более широкими макроэкономическими последствиями.
- Повышенные цены на сырьевые товары на некоторое время: Россия и Украина являются ключевыми производителями нескольких металлов, энергоносителей и сельскохозяйственных товаров. В то время как санкции в отношении российских банков были разработаны, чтобы разрешить платежи за различные товары, все еще существуют ограничения и сбои в их транспортировке. Рассмотрим нефть, где предложение уже было ограниченным. Поскольку Россия производит 10% мировой нефти, неудивительно, что мировые запасы нефти сократились. Таким образом, наши коллеги видят, что цена барреля нефти остается выше 100 долларов США и, как следствие, потенциал для нефтяного сектора E&P превзойти.
- Повышенные затраты на цепочку поставок на некоторое время: в то время как многие транснациональные корпорации уже инвестировали в географическую диверсификацию своих цепочек поставок в результате торговой напряженности между США и Китаем, недавние события могут ускорить эту тенденцию. Санкции и ответ России на них включали новые нетарифные барьеры и контроль за движением капитала. Это может напомнить корпоративным лицам, принимающим решения, о юрисдикционных рисках на развивающихся рынках. Это может усилить давление на стоимость, подчеркивая мнение нашей команды по стратегии акций о том, что оценки прибыли могут быть слишком высокими, и, соответственно, фондовые рынки в целом могут оставаться нестабильными, даже если сектора, которые мы отмечаем выше, могут превзойти.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!