Бойня повсюду, когда рынок «начинает ломаться» ТАЙЛЕР ДЕРДЕН 08 МАРТА 2022 Нет другого способа описать сегодняшнюю рыночную бойню, чем рынок в смятении, где все быстро ломается, поскольку внезапное исчезновение "токсичного" товарного обеспечения России внезапно вызывает заражение и широко распространенные ликвидации. Фьючерсы на S&P в один конец опустились после скромного роста оптимизма в отношении прекращения огня в Украине в начале сессии, отправив spoos более чем на 120 пунктов вниз от сессионных максимумов и закрывшись на 2,9% ниже 4200, что является худшим закрытием с октября 2020 года...
... и Dow упал более чем на 800 пунктов, все было в минусе, за исключением оборонительного коммунального сектора и, конечно же, энергетики, которая греется в лучах исторического всплеска в товарном пространстве.
Nasdaq упал на 3,6% с помощью Facebook и Moderna, которые уничтожили более 50% своей стоимости со всех времен, и теперь снизился более чем на 20% от своего максимума за все время, закрывшись на медвежьем рынке, где он присоединяется к Расселу, который теперь также снизился более чем на 20% от ATH.
Потребительские дискреционные акции, снизившись более чем на 3%, привели S&P 500 к новому сессионному минимуму. Компании с огромным воздействием на Европу - владелец Calvin Klein PVH и Ральф Лорен - были среди акций SPX с самыми большими падениями, в то время как Amazon и Apple входят в число лучших снижающихся на точечной основе. Более высокие затраты на энергоносители и растущие цены на продовольствие могут сократить потребительские расходы в других областях, причем нефть представляет особую проблему. Потребительские дискреционные акции являются худшими показателями среди секторов SPX в этом году, теряя ~19%, в то время как более широкий индекс падает ~11%. В то время как энергетика была лучшим - и только опережающим - сектором, свидетельством сегодняшнего мрачного настроения риска является то, что Рассел с малой капитализацией фактически превзошел как S&P, так и Nasdaq, причем последний упал более чем на 3%.
В Европе было еще хуже, немецкий DAX закрытия снизился на 2% - до самого низкого уровня с ноября 2020 - и доведя общее снижение с момента его рекордного максимума января в медвежьем рынке, вызывая 21%, а в более широком евро Stoxx 50 также завершился на 1,2% ниже, а также закрытия более чем на 20% в медвежий рынок.
Верьте или нет, это были некоторые из более робких движений, наблюдаемых сегодня. Как отмечал ранее Номура, произошли некоторые действительно исторические колебания по всем активам, особенно по энергетике, где нефть имела самые большие ежедневные колебания за всю историю, когда Brent выросла почти до 140 долларов, а затем упала на 20 долларов после того, как Германия заявила, что не планирует останавливать импорт российских энергоносителей, только чтобы снова повернуть вспять...
... к газу, с европейским эталоном nat gas, торгующимся на 79% до рекордно высокого уровня, прежде чем также обратить вспять прибыль...
... к промышленным металлам, где никель взорвался на 82% за один день на фоне волны короткого сжатия в крупнейшем приросте доллара в 35-летней истории контракта LME...
... и даже FX, с швейцарской торговлей через паритет с евро ранее, впервые с момента разрыва привязки SNB в ’15...
... к инфляции, где даже инфляционный своп Европы 5y5y взлетел до 8+ - летних максимумов...
... к финансовым данным ЕС, европейские банки (SX7E) упали на -34% менее чем за месяц на фоне паники по поводу российского воздействия.
Среди других товаров, тип, который на самом деле имеет значение при рассмотрении социальных волнений и революций, фьючерсы на пшеницу снова закрыли лимит на рекордном уровне $1,425, что привело к рекордному максимуму $12,94 за бушель на страхе, что Украина и Россия будут отрезаны.
В то время как те, кто следит за рыночными дислокациями, не нашли ничего ненормального в сегодняшнем движении FRA-OIS, которое примерно не изменилось с закрытия пятницы после выдувания в конце прошлой недели...
... взгляд на продолжающееся снижение баланса обратного репо ФРС Овернайт предполагает, что банки начинают накапливать ликвидность.
Даже ранее непобедимые мусорные облигации треснули и вышли из минимумов с начала года, опустившись до уровней, которые в последний раз наблюдались после кризиса covid.
Так как нефть и сырьевые товары отделяются от всего в самом ясном сигнале о том, что лето 2008 года находится в игре (то, что мы обсуждали 2 месяца назад в "Shades Of 2008 As Oil Decouples From Everything"), является ли рынок, наконец, ценообразованием в предстоящей стагфляционной рецессии? Пока нет, но с 2s10s всего 24 bps сейчас, самый низкий уровень с момента краха covid, и через несколько дней торговля от 0, мы почти там.
10й реальные ставки упали до -1.13%, уровня, который всего несколько недель назад послал бы акции технологических компаний растут, только не в этот раз, потому что весь ход приводится в действие взрыва выше в 10й breakevens, которые взлетели на 16-битных сегодня только до 2,86%, это самый высокий уровень как рынки переживают по поводу инфляции в течение следующего десятилетия.
И все же, несмотря на бьющие барабаны неминуемой рецессии, ФРС остается парализованной, поскольку она не только должна каким-то образом сдерживать инфляцию, вызванную историческим шоком предложения, над которым она не контролирует, но и не может снизить ставки, поскольку она уже на нуле. В результате рынок продолжает оценивать чуть менее 1 повышения ставок в марте и почти 6 повышения ставок за весь год!
Наконец, VIX продолжил свой устойчивый рост на фоне рекордных покупок и достиг уровня 36, самого высокого за год. Это уровень, на котором трейдеры традиционно ожидают, что он сигнализирует о дне рынка. Если этого не произойдет, быстрая поездка до 50 почти гарантирована.
Глядя на так называемое цифровое золото, биткойн упал вместе с более широким криптосектором, поскольку развязка, наблюдавшаяся на прошлой неделе с высокими бета-акциями, теперь давно забыта, и корреляционные альго продолжают торговать криптографией как просто ваш садовый сорт технических акций.
Между тем, оригинальное золото "старой школы" продолжает ползти все выше, что многие рассматривают как предвестник следующего эпизода денежного обесценивания, и после того, как ранее он ненадолго поднялся выше $2000, а затем упал, золото стабилизировалось чуть ниже отметки $2k.
Так есть ли надежда, даже мимолетная, на скромный отскок? Мы сомневаемся: в конце концов, даже Белый дом признает, что грядет:
БЕЛЫЙ ДОМ ГОВОРИТ, ЧТО США ДОЛЖНЫ БЫТЬ ГОТОВЫ К ДОЛГОМУ И ТРУДНОМУ ПУТИ ВПЕРЕД