Понемножку обо всем
238,378
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 19 апр 2022 21:51:50 |
ЕС введет полное эмбарго на российскую нефть на следующей неделе, отправит цену выше $185 по данным JPMorgan
новая дискуссия Статья 389
ЕС введет полное эмбарго на российскую нефть на следующей неделе, отправит цену выше $185 по данным JPMorgan
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
19 АПРЕЛЯ 2022
Обновление (13:15 ET): То, что до недавнего времени было в основном теоретическим моделированием, будет жить, потому что Reuters сообщает, что ЕС собирается объявить полное эмбарго на российскую нефть после выборов во Франции в эти выходные:
Зачем ждать, пока после выборов начнется эмбарго? Просто: европейские бюрократы правильно напуганы тем, что грядущий скачок цен на нефть подтолкнет голосование в пользу Ле Пен, поэтому Европа будет ждать до тех пор, пока после выборов (когда Макрон якобы станет следующим президентом Франции, как надеется Бельгия) не объявит об этом публично.
Подробнее ниже (и в полном отчете JPM, доступном pro subs).
* * *
Несмотря на явные намерения западного правительства нанести ущерб российскому производству энергоносителей, загрузка российской нефти до сих пор была удивительно устойчивой, настолько, что баланс текущего счета России находится на рекордно высоком уровне.
По данным JPMorgan, поставки за семь дней до 16 апреля достигли 7,3 мбд, что всего на 330 кбд ниже 7,58 мбд, усредненных в
феврале до начала войны. Примечательно, что JPM подсчитал, что российский экспорт сырой нефти в среднем на 360 кбд выше объемов до вторжения, в то время как экспорт нефтепродуктов, таких как мазут, нафта и VGO, снизился на 700 кбд (полный отчет доступен для подписчиков pro в обычном месте).
Как отмечалось ранее, снижение экспорта продукции в сочетании с падением внутреннего спроса на нефть в России на 200 кбд привело к тому, что российские нефтеперерабатывающие заводы сократили переработку. Объем сокращения переработки в апреле вырос до 1,3 млн баррелей в сутки, что почти на 0,6 млн баррелей выше обычного апрельского уровня. К концу марта резкое сокращение объемов внутренней переработки спровоцировало остановки производства.
Имея это в виду, JPM now оценивает, что сокращение добычи в России составит 1,5 млн баррелей в сутки в апреле против его первоначального прогноза в 2 млн баррелей в сутки (прогноз потери российского экспорта на 1 млн баррелей в сутки до конца года пока остается неизменным).
В основе прогноза JPM лежит предположение, что европейские покупатели сократят свои закупки российской нефти примерно на 2,0-2,5 мбд к концу года, и что Россия сможет перенаправить только около 1 мбд из этого.
Три способа, которыми JPM достигает своей оценки 2.0-2.5 mbd:
Конечно, никого не удивит, что агрессивные закупки российской нефти Китаем и Индией, которые оба увеличили закупки российской нефти в последние два месяца, а Турция также увеличила объемы до уровня до COVID, компенсировали некоторые потери. Учитывая время, JPM оценивает, что вместе эти три страны, вероятно, могут импортировать дополнительный 1 mbd сверх того, что они импортируют сегодня.
Что подводит нас к большому вопросу: если Европа выполнит свое предупреждение о расширении санкций на всю российскую нефть, что произойдет с ценой? Ну, по словам JPMorgan, ничего хорошего.
Как пишет сырьевой стратег JPM Наташа Канева, она рассмотрела различные сценарии, если Европа расширит свои санкции, чтобы включить российскую нефть, и предупреждает, что "любая немедленная мера эмбарго, принятая Европейской комиссией, окажет серьезное влияние на мировой рынок нефти с рисками для цены полностью вверх в краткосрочной перспективе."
Банк изучил три потенциальных инструмента, которые ЕС может использовать для санкций против российской нефти, от самого агрессивного, полного эмбарго на импорт из России, до более консервативных, налогов или ценовых ограничений на импорт российской нефти. В любом случае, чтобы избежать экстремальных скачков цен, рынку нужно время для адаптации.
Рассмотрим различные сценарии, начиная с самых драконовских:
Еще несколько подробностей о сценарии "полного эмбарго" :
Хотя Индия уже увеличила импорт российской нефти до трехкратного уровня 2021 года, ее способность продолжать выступать в качестве поглотителя вытесненных поставок российской нефти остается под вопросом, поскольку США предупреждают Индию не увеличивать импорт дальше.
ЕС также рассматривает менее радикальные альтернативы полному эмбарго, которые позволят Европе продолжать получать поставки российской нефти, все еще оказывая финансовое давление на Москву. Эти альтернативы включают введение i) специальных налогов и ii) ценовых ограничений на европейский импорт российской нефти.
В любом из этих сценариев очевидно, что Россия обратится к более дружественным покупателям для своего экспорта сырой нефти и нефтепродуктов. Китай и Индия уже увеличили закупки российской нефти за последние два месяца, а Турция также продолжала наращивать закупки российской нефти до уровня до COVID, несмотря на конфликт в Украине.
Вместе эти три страны, вероятно, могут импортировать дополнительный 1 mbd сверх того, что они импортируют сегодня, при этом Китай заменяет других покупателей нефти из Восточной Азии из Восточной России, таких как Япония и Корея, а Турция и Индия оппортунистически собирают грузы российской нефти из портов Черного моря и Балтики.
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
19 АПРЕЛЯ 2022
Обновление (13:15 ET): То, что до недавнего времени было в основном теоретическим моделированием, будет жить, потому что Reuters сообщает, что ЕС собирается объявить полное эмбарго на российскую нефть после выборов во Франции в эти выходные:
- ЦЕНА НА ГАЗ В ЕС ВЗЛЕТИТ, ТАК КАК ЕС ОБЪЯВИТ ЭМБАРГО НА РОССИЙСКУЮ НЕФТЬ ПОСЛЕ ВЫБОРОВ ВО ФРАНЦИИ НА СЛЕДУЮЩЕЙ НЕДЕЛЕ - ИСТОЧНИК
Зачем ждать, пока после выборов начнется эмбарго? Просто: европейские бюрократы правильно напуганы тем, что грядущий скачок цен на нефть подтолкнет голосование в пользу Ле Пен, поэтому Европа будет ждать до тех пор, пока после выборов (когда Макрон якобы станет следующим президентом Франции, как надеется Бельгия) не объявит об этом публично.
Подробнее ниже (и в полном отчете JPM, доступном pro subs).
* * *
Несмотря на явные намерения западного правительства нанести ущерб российскому производству энергоносителей, загрузка российской нефти до сих пор была удивительно устойчивой, настолько, что баланс текущего счета России находится на рекордно высоком уровне.
По данным JPMorgan, поставки за семь дней до 16 апреля достигли 7,3 мбд, что всего на 330 кбд ниже 7,58 мбд, усредненных в
феврале до начала войны. Примечательно, что JPM подсчитал, что российский экспорт сырой нефти в среднем на 360 кбд выше объемов до вторжения, в то время как экспорт нефтепродуктов, таких как мазут, нафта и VGO, снизился на 700 кбд (полный отчет доступен для подписчиков pro в обычном месте).
Как отмечалось ранее, снижение экспорта продукции в сочетании с падением внутреннего спроса на нефть в России на 200 кбд привело к тому, что российские нефтеперерабатывающие заводы сократили переработку. Объем сокращения переработки в апреле вырос до 1,3 млн баррелей в сутки, что почти на 0,6 млн баррелей выше обычного апрельского уровня. К концу марта резкое сокращение объемов внутренней переработки спровоцировало остановки производства.
Имея это в виду, JPM now оценивает, что сокращение добычи в России составит 1,5 млн баррелей в сутки в апреле против его первоначального прогноза в 2 млн баррелей в сутки (прогноз потери российского экспорта на 1 млн баррелей в сутки до конца года пока остается неизменным).
В основе прогноза JPM лежит предположение, что европейские покупатели сократят свои закупки российской нефти примерно на 2,0-2,5 мбд к концу года, и что Россия сможет перенаправить только около 1 мбд из этого.
Три способа, которыми JPM достигает своей оценки 2.0-2.5 mbd:
- Российские спотовые контракты на сырую нефть составляют около 1,8 млн баррелей в сутки от общего объема экспорта, в то время как около 0,3 млн баррелей в сутки продукции продаются на спотовых условиях, что дает нам вероятный срыв 2,1 млн баррелей в сутки,
- На сегодняшний день девять европейских стран плюс США, Канада и Великобритания обязались сократить импорт российской нефти на ~2.1 mbd,
- 26 крупных европейских нефтеперерабатывающих и торговых компаний приостановили спотовые закупки или намерены поэтапно отказаться от 2,1 млн баррелей российского импорта.
Конечно, никого не удивит, что агрессивные закупки российской нефти Китаем и Индией, которые оба увеличили закупки российской нефти в последние два месяца, а Турция также увеличила объемы до уровня до COVID, компенсировали некоторые потери. Учитывая время, JPM оценивает, что вместе эти три страны, вероятно, могут импортировать дополнительный 1 mbd сверх того, что они импортируют сегодня.
Что подводит нас к большому вопросу: если Европа выполнит свое предупреждение о расширении санкций на всю российскую нефть, что произойдет с ценой? Ну, по словам JPMorgan, ничего хорошего.
Как пишет сырьевой стратег JPM Наташа Канева, она рассмотрела различные сценарии, если Европа расширит свои санкции, чтобы включить российскую нефть, и предупреждает, что "любая немедленная мера эмбарго, принятая Европейской комиссией, окажет серьезное влияние на мировой рынок нефти с рисками для цены полностью вверх в краткосрочной перспективе."
Банк изучил три потенциальных инструмента, которые ЕС может использовать для санкций против российской нефти, от самого агрессивного, полного эмбарго на импорт из России, до более консервативных, налогов или ценовых ограничений на импорт российской нефти. В любом случае, чтобы избежать экстремальных скачков цен, рынку нужно время для адаптации.
Рассмотрим различные сценарии, начиная с самых драконовских:
- Полное и немедленное эмбарго, вероятно, повредит европейским потребителям больше, чем российским производителям в ближайшей перспективе. Что еще более важно, полный и немедленный запрет, вероятно, приведет к тому, что цены на нефть марки Brent упадут до $185 за баррель, поскольку более 4 млн баррелей российской нефти будут вытеснены и у них не будет ни места, ни времени, чтобы перенаправить их в Китай, Индию или другим потенциальным покупателям.
Еще несколько подробностей о сценарии "полного эмбарго" :
Хотя Индия уже увеличила импорт российской нефти до трехкратного уровня 2021 года, ее способность продолжать выступать в качестве поглотителя вытесненных поставок российской нефти остается под вопросом, поскольку США предупреждают Индию не увеличивать импорт дальше.
- Однако, если Европа будет вводить эмбарго медленнее, например, в течение нескольких месяцев, подобно европейскому запрету на импорт российского угля, где действует четырехмесячный период сворачивания, цены вряд ли вырастут намного выше текущих уровней.
- При более медленном отказе у России будет больше времени, чтобы скорректировать свои потоки нефти в сторону более дружелюбных покупателей, а глобальный рост поставок экс-ОПЕК+ успеет вырасти достаточно, чтобы заполнить хотя бы часть дыры размером с Россию в мировых поставках нефти.
ЕС также рассматривает менее радикальные альтернативы полному эмбарго, которые позволят Европе продолжать получать поставки российской нефти, все еще оказывая финансовое давление на Москву. Эти альтернативы включают введение i) специальных налогов и ii) ценовых ограничений на европейский импорт российской нефти.
- Поскольку операционная безубыточность российской нефти составляет менее 10 долларов за баррель, а министр энергетики России заявил, что страна будет продавать ее «дружественным странам» в «любом ценовом диапазоне», российские производители, вероятно, все еще могут позволить себе продолжать поставлять нефть европейским потребителям. даже при снижении тарифа на 90% или ценовом пределе 20 долл./барр. Любой из этих вариантов может обеспечить политически приемлемую золотую середину, позволяя ЕС продемонстрировать силу, сохраняя при этом свой российский энергетический спасательный круг
- Кроме того, в рамках ограничения цен ЕС рассматривает возможность создания счета условного депонирования, на который покупатели нефти будут вносить разницу между рыночной ценой нефти и уровнем ограничения цен. Эти средства будут либо полностью направлены на восстановление Украины после прекращения боевых действий, либо будут предоставлены российским производителям позже за вычетом затрат на восстановление Украины. Отправка дополнительных средств российским операторам, даже на более поздний срок, вероятно, несет с собой политический риск, но обещание большего дохода в будущем пойдет дальше, чтобы гарантировать продолжение поставок из России.
В любом из этих сценариев очевидно, что Россия обратится к более дружественным покупателям для своего экспорта сырой нефти и нефтепродуктов. Китай и Индия уже увеличили закупки российской нефти за последние два месяца, а Турция также продолжала наращивать закупки российской нефти до уровня до COVID, несмотря на конфликт в Украине.
Вместе эти три страны, вероятно, могут импортировать дополнительный 1 mbd сверх того, что они импортируют сегодня, при этом Китай заменяет других покупателей нефти из Восточной Азии из Восточной России, таких как Япония и Корея, а Турция и Индия оппортунистически собирают грузы российской нефти из портов Черного моря и Балтики.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!