( Ричард Б. Левин/Newscom) Есть много мнений о том, кто виноват в инфляции. Это президент. Это бывший президент. Это цепочки поставок. Это Россия. Это корпорации. С инфляцией, которая сейчас составляет 8,5 процента, понимание того, кто виноват, имеет значение. И с основными проблемами, начиная от экономических последствий COVID-19 и решений, принятых центральными банками, и заканчивая политикой, принятой при недавних президентских администрациях, и взаимосвязанностью мировой экономики, есть много обвинений. Инфляция - это общий рост стоимости товаров и услуг. Она может произойти по двум причинам: увеличение предложения денег относительно предложения товаров или увеличение спроса на товары относительно предложения. Хотя не все повышения цен являются свидетельством инфляции — цены также колеблются в зависимости от спроса и предложения — устойчивый рост цен по всем направлениям свидетельствует об одном из этих явлений. Одно утверждение — что корпоративная жадность вызывает инфляцию — можно легко отклонить, поскольку оно мало объясняет, почему оно не вызывало инфляцию в прошлом. И самые большие сторонники аргумента — сенатор Элизабет Уоррен (D–Mass.) и сенатор Дж. Берни Сандерс (D–Vt.) главный из них — никогда не кредитуйте корпоративную щедрость для более низких цен. Точно так же утверждение, что президент Джо Байден виноват исключительно, не соответствует действительности. Корни инфляции многочисленны и не связаны с партийными нарративами. Это не значит, что Байден не сыграл ключевую роль. Инфляция выросла вскоре после его избрания, и конца этому не видно. Его фирменное достижение, Американский план спасения (ARP), закачал больше наличных денег в перегретую экономику, когда цепочки поставок не могли идти в ногу, потратив почти 2 триллиона долларов, когда разрыв в объеме производства был ближе к 400 миллиардам долларов. Это почти в пять раз больше, чем было необходимо, и последствия были предсказуемы. Такие эксперты, как Лоуренс Саммерс из Гарварда, бьют тревогу уже более года. Но большие расходы Байдена не были приняты немедленно. ARP не был подписан до марта 2021 года, и большая часть его расходов произошла в течение нескольких месяцев. Точно так же Закон об инвестициях в инфраструктуру и рабочих местах — еще один часто упоминаемый источник инфляционного давления — не был принят до ноября прошлого года, и его расходы не достигнут пика до 2026 года. Кроме того, исследование Чикагской федеральной резервной системы показало, что только ARP может лишь частично объяснить недавнюю инфляцию. Эти выводы не должны удивлять, потому что значительные расходы велись еще до того, как Байден добрался до Овального кабинета. Еще до Закона о помощи, помощи и экономической безопасности от коронавируса (CARES) — самого дорогого законопроекта, подписанного Дональдом Трампом, — федеральное правительство тратило беспрецедентные суммы из-за COVID-19. Этот закон включал денежные выплаты большинству американцев, жилищную помощь, увеличенные чеки на безработицу и паузу в погашении студенческих кредитов, которая недавно была продлена Байденом. Эти действия, возможно, были необходимы в то время, но такая политика началась при Трампе и сейчас способствуют инфляционному давлению. Отложив пандемию в сторону, за четыре года Трамп экстравагантно потратил больше, чем президент Барак Обама за восемь. В то время как Байден, возможно, раздувает пламя инфляции, Трамп собрал растопку и зажег спичку. Не то, чтобы демократическая политика была лучше. Они настаивали на более щедрой "усиленной безработице", наводнении штатов наличными и почти постоянных стимулирующих выплатах родителям. Хотя только некоторые из их идей были приняты, распределяемые наличные деньги не исчезли, как и дополнительные расходы многих губернаторов голубых штатов. И хотя выборы 2020 года происходили наряду с ростом цен, расширение денежной массы произошло задолго до этого. Это важно, потому что нельзя понять инфляцию, не рассматривая Федеральный резерв. Ни один президент не контролирует процентные ставки или доллары в обращении: это делают Джером Пауэлл и Федеральный комитет по открытым рынкам. И Пауэлл признал в прошлом году, что они совершенно неправильно поняли инфляцию. Федеральная резервная система - не единственный центральный банк, который виноват. Точно так же, как правительства всего мира щедро тратили средства на борьбу с пандемией, угроза рецессии заставила центральные банки по всему миру не решаться повышать процентные ставки в ответ на рост цен. Европейский центральный банк сохраняет ставки стабильными с начала 2016 года. Тем временем Великобритания повысила ставки до уровня, который был до пандемии, но, как и Федеральная резервная система, британцы снизили процентные ставки в течение последних двух лет. Дешевый кредит может быть уместен, когда экономика сталкивается с неожиданными потрясениями, но он становится проблемой, как только спрос возвращается. Но даже если центральные банки и другие политики не следовали примеру друг друга, есть еще одна причина ожидать, что инфляция сейчас будет расти. Инфляция в еврозоне составляет 7,5 процента, а уровень цен в Соединенном Королевстве выглядит примерно так же. В какой—то степени эти явления происходят независимо от США - смешно предполагать, что инаугурация Байдена вызвала инфляцию почти за 3600 миль. Но точно так же, как война в России может повлиять на цены на газ и пшеницу, Соединенные Штаты также могут экспортировать инфляцию по всему миру в рамках взаимосвязанной экономики. Инфляция безубыточности сейчас самая высокая в 21 веке, но обвинение какого-либо одного человека или политики отражает только часть экономической картины. На самом деле многие действия — некоторые недавние, а некоторые — пятилетней давности - запустили накачку и привели к росту цен во всем мире. Точно так же, как никто не вызвал наше нынешнее затруднительное положение, вряд ли кто-то один может его решить. Инфляция снизится только тогда, когда пандемия закончится, центральные банки откажутся от политики легких денег, частный сектор увеличит производство, цепочка поставок стабилизируется, и, да, правительства, наконец, возьмут на себя более ответственные уровни расходов.