Понемножку обо всем
238,420
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 24 май 2022 10:46:33 |
Эффект кнута заканчивается с треском: почему цены вот-вот упадут с обрыва
новая дискуссия Статья 169
Эффект кнута заканчивается с треском: почему цены вот-вот упадут с обрыва
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
23 МАЯ 2022
Bullwhip effect
Википедия
Обозначает явление, когда заказы у поставщика имеют тенденцию к большим колебаниям, чем продажи клиенту, и, следовательно, отклоняются от спроса, и что это отклонение колеблется в направлении вверх по течению цепочки поставок, таким образом, колебания увеличиваются в направлении происхождения цепочки поставок.
Это было ровно год назад, когда стратег Deutsche Bank Люк Темплман сказал, что на фоне панической борьбы американских оптовиков, чтобы запастись скудными запасами в результате запутанных цепочек поставок, это был только вопрос времени, когда экономика США была взбудоражена эффектом "бычьего кнута" (или хлыста).
Некоторые детали для тех, кто не знаком с этой концепцией: эффект хлыста возникает, когда падение потребительского спроса приводит к тому, что розничные торговцы недооценивают запасы. В свою очередь, оптовики реагируют на отсутствие розничных заказов, недоукомплектовывая себя. Это заставляет производителей замедлять производство. В конце концов происходит обратное. По мере того, как покупательский спрос возвращается, розничные торговцы быстро заказывают больше товаров, часто слишком много, а оптовики и фабрики оказываются в ловушке. Дефицит возникает, цены растут. В конечном итоге производство растет на уровнях, которые далеко выходят за пределы равновесных уровней, и это каскадирует вниз по цепочке. Эти сильные колебания доступности товаров затем продолжаются взад и вперед, пока в конечном итоге не будет установлено равновесие.
В мае прошлого года начало эффекта хлыста было замечено в том, как розничные торговцы и оптовики управляли своими уровнями запасов с момента вспышки covid. В частности, розничные торговцы сохранили запас запасов на относительно постоянном уровне, выше, чем у оптовиков. Когда covid ударил, цепочки поставок из Азии были сокращены, что вызвало испуг среди розничных торговцев на Западе, которые сразу же начали размещать заказы на дополнительные запасы. Гораздо больше. Последующие блокировки привели к падению спроса и запасов вместе с ним. В обоих случаях действия оптовиков следовали за действиями розничных торговцев на месяц или около того.
В контексте стартового эффекта кнута вывод Темплмана был точным: "Поскольку уровни запасов упали до многолетних минимумов у розничных торговцев, вероятно, многие предприятия не будут иметь достаточных запасов для удовлетворения клиентов по мере восстановления экономики и высвобождения отложенного спроса. Это особенно актуально, поскольку розничные торговцы гораздо больше полагаются на цепочки поставок точно в срок, чем в прошлые десятилетия ".
Среди прочего, именно поэтому в мае прошлого года был развязан исторический приступ инфляции (который ни один карьерный экономист или чиновник ФРС не предсказал правильно), поскольку разрушающиеся запасы и отсутствие пополнения запасов застрявшими цепочками поставок означали, что цены на товары будут продолжать расти, расти и расти. И они это сделали.
Конечно, большую часть прошлого года большой историей были заторы в портах западного побережья как из-за внешних (прорывы covid в Китае, закрытие портов, изменение законодательства), так и из-за внутренних факторов (нехватка портовых рабочих, пробки на поставках вниз по течению, включая грузоперевозки и поезда и т. д.), Но теперь это изменилось, как показывает последний отчет о перегрузке цепочки поставок от JPMorgan (доступный для подписчиков pro в обычном месте), количество судов на якоре и на подходе к Лос-Анджелесуи Лонг-Бич рухнул с январской высокой отметки и вернулся к уровням, впервые увиденным в начале пандемии covid.
Почему это имеет значение? Ну, по простой, но важной причине: если год назад мы видели гиперинфляционное начало эффекта бычьего кнута, мы вступили в терминальную фазу "эффекта бычьего кнута", когда резко повышается соотношение запасов к продажам, когда цепочки поставок внезапно и быстро очищаются на фоне внезапного похолодания экономики в Китае, и где цены на так называемые "основные" товары рушатся почти в одночасье, даже когда непрофильные цены (продовольствие и энергия) взрываются еще выше.
Вот как Freight Waves обсуждали этот эффект в пятницу, комментируя недавние ужасные доходы (и перспективы) от крупнейших ритейлеров США, таких как Walmart и Target, которые увидели, что их цены упали, поскольку руководство предупредило, что инфляция сейчас наносит ущерб спросу и снижает маржу прибыли:
"мебель, предметы домашнего обихода и бытовая техника, строительные материалы и садовое оборудование, а также категория, известная как “другие товары общего назначения”, в которую входят Walmart и Target, среди прочего, сообщили о более высоком соотношении запасов к продажам, согласно правительственным данным, проанализированным штатом Мичиган".
Насколько выше? Быстрый взгляд на последние данные показывает следующую потрясающую диаграмму соотношения запасов к продажам в Walmarts на самом высоком уровне с момента дефляционной вспышки, которая была глобальным финансовым кризисом:
Обратите внимание: широко распространенные ликвидации запасов.
По мере того, как грузовые волны продолжаются, "изменения произошли быстро, по словам Джейсона Миллера, профессора логистики в Колледже бизнеса Эли Брода МГУ. По состоянию на ноябрь соотношение запасов к продажам было на уровне до COVID, сказал Миллер. С тех пор они взорвались вверх. Миллер сказал, что ожидает “охлаждения” объемов заказов ритейлеров, даже если скорректированные на инфляцию продажи останутся постоянными, поскольку ритейлеры стремятся сократить свои существующие запасы ".
И вот кульминация: Миллер "также ожидает, что ритейлеры запустят крупные программы дисконтирования, чтобы ускорить сжигание запасов".
Короче говоря: мы собираемся увидеть мать всех ликвидаций, поскольку розничные торговцы пытаются разгрузить запасы во время безудержного разрушения спроса. Непосредственным результатом является рецессия грузовых перевозок, которая была впервые (правильно) предсказана генеральным директором FreightWaves Крейгом Фуллером в конце марта и которая теперь сбывается, поскольку падение цены акций бесчисленных дальнобойщиков и других грузовых акций продемонстрировало. Еще немного об этом:
высокие уровни запасов являются ожидаемым явлением и должны приветствоваться. В заметке во вторник Амит Мехротра, аналитик по транспорту Deutsche Bank, сказал, что рост буферных запасов является частью желания ритейлеров иметь товары, доступные, когда потребители просматривают полки. Однако Мехротра добавил, что данные указывают на вероятное замедление грузовых потоков в ближайшие месяцы и кварталы.
Он сказал, что рецессия уже оценена в большинстве транспортных акций, отметив, что акции большинства транспортных компаний выше за последние 30 дней, в то время как более широкий рынок примерно на 7% ниже.
Последние данные также подтверждают то, что Фуллер FreightWaves сказал в последующем посте, когда он задался вопросом, была ли "дефляция следующей", поскольку "Кнут собирался выполнить работу ФРС по инфляции".
Конечно, не каждый продукт увидит снижение цен: товары, чей эффект кнута проявляется гораздо дольше, обычно длится несколько лет в любом направлении, только начинают видеть свой ценовой цикл выше. Тем не менее, другие продукты, такие как те, которые несут Walmarts и Targets of the world, вот-вот увидят дефляционное падение, подобного которому мы не видели со времен мирового финансового кризиса, поскольку розничные торговцы начинают добровольную волну destocking, подобных которой не было более десяти лет.
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
23 МАЯ 2022
Bullwhip effect
Википедия
Обозначает явление, когда заказы у поставщика имеют тенденцию к большим колебаниям, чем продажи клиенту, и, следовательно, отклоняются от спроса, и что это отклонение колеблется в направлении вверх по течению цепочки поставок, таким образом, колебания увеличиваются в направлении происхождения цепочки поставок.
Это было ровно год назад, когда стратег Deutsche Bank Люк Темплман сказал, что на фоне панической борьбы американских оптовиков, чтобы запастись скудными запасами в результате запутанных цепочек поставок, это был только вопрос времени, когда экономика США была взбудоражена эффектом "бычьего кнута" (или хлыста).
Некоторые детали для тех, кто не знаком с этой концепцией: эффект хлыста возникает, когда падение потребительского спроса приводит к тому, что розничные торговцы недооценивают запасы. В свою очередь, оптовики реагируют на отсутствие розничных заказов, недоукомплектовывая себя. Это заставляет производителей замедлять производство. В конце концов происходит обратное. По мере того, как покупательский спрос возвращается, розничные торговцы быстро заказывают больше товаров, часто слишком много, а оптовики и фабрики оказываются в ловушке. Дефицит возникает, цены растут. В конечном итоге производство растет на уровнях, которые далеко выходят за пределы равновесных уровней, и это каскадирует вниз по цепочке. Эти сильные колебания доступности товаров затем продолжаются взад и вперед, пока в конечном итоге не будет установлено равновесие.
В мае прошлого года начало эффекта хлыста было замечено в том, как розничные торговцы и оптовики управляли своими уровнями запасов с момента вспышки covid. В частности, розничные торговцы сохранили запас запасов на относительно постоянном уровне, выше, чем у оптовиков. Когда covid ударил, цепочки поставок из Азии были сокращены, что вызвало испуг среди розничных торговцев на Западе, которые сразу же начали размещать заказы на дополнительные запасы. Гораздо больше. Последующие блокировки привели к падению спроса и запасов вместе с ним. В обоих случаях действия оптовиков следовали за действиями розничных торговцев на месяц или около того.
В контексте стартового эффекта кнута вывод Темплмана был точным: "Поскольку уровни запасов упали до многолетних минимумов у розничных торговцев, вероятно, многие предприятия не будут иметь достаточных запасов для удовлетворения клиентов по мере восстановления экономики и высвобождения отложенного спроса. Это особенно актуально, поскольку розничные торговцы гораздо больше полагаются на цепочки поставок точно в срок, чем в прошлые десятилетия ".
Среди прочего, именно поэтому в мае прошлого года был развязан исторический приступ инфляции (который ни один карьерный экономист или чиновник ФРС не предсказал правильно), поскольку разрушающиеся запасы и отсутствие пополнения запасов застрявшими цепочками поставок означали, что цены на товары будут продолжать расти, расти и расти. И они это сделали.
Конечно, большую часть прошлого года большой историей были заторы в портах западного побережья как из-за внешних (прорывы covid в Китае, закрытие портов, изменение законодательства), так и из-за внутренних факторов (нехватка портовых рабочих, пробки на поставках вниз по течению, включая грузоперевозки и поезда и т. д.), Но теперь это изменилось, как показывает последний отчет о перегрузке цепочки поставок от JPMorgan (доступный для подписчиков pro в обычном месте), количество судов на якоре и на подходе к Лос-Анджелесуи Лонг-Бич рухнул с январской высокой отметки и вернулся к уровням, впервые увиденным в начале пандемии covid.
Почему это имеет значение? Ну, по простой, но важной причине: если год назад мы видели гиперинфляционное начало эффекта бычьего кнута, мы вступили в терминальную фазу "эффекта бычьего кнута", когда резко повышается соотношение запасов к продажам, когда цепочки поставок внезапно и быстро очищаются на фоне внезапного похолодания экономики в Китае, и где цены на так называемые "основные" товары рушатся почти в одночасье, даже когда непрофильные цены (продовольствие и энергия) взрываются еще выше.
Вот как Freight Waves обсуждали этот эффект в пятницу, комментируя недавние ужасные доходы (и перспективы) от крупнейших ритейлеров США, таких как Walmart и Target, которые увидели, что их цены упали, поскольку руководство предупредило, что инфляция сейчас наносит ущерб спросу и снижает маржу прибыли:
"мебель, предметы домашнего обихода и бытовая техника, строительные материалы и садовое оборудование, а также категория, известная как “другие товары общего назначения”, в которую входят Walmart и Target, среди прочего, сообщили о более высоком соотношении запасов к продажам, согласно правительственным данным, проанализированным штатом Мичиган".
Насколько выше? Быстрый взгляд на последние данные показывает следующую потрясающую диаграмму соотношения запасов к продажам в Walmarts на самом высоком уровне с момента дефляционной вспышки, которая была глобальным финансовым кризисом:
Обратите внимание: широко распространенные ликвидации запасов.
По мере того, как грузовые волны продолжаются, "изменения произошли быстро, по словам Джейсона Миллера, профессора логистики в Колледже бизнеса Эли Брода МГУ. По состоянию на ноябрь соотношение запасов к продажам было на уровне до COVID, сказал Миллер. С тех пор они взорвались вверх. Миллер сказал, что ожидает “охлаждения” объемов заказов ритейлеров, даже если скорректированные на инфляцию продажи останутся постоянными, поскольку ритейлеры стремятся сократить свои существующие запасы ".
И вот кульминация: Миллер "также ожидает, что ритейлеры запустят крупные программы дисконтирования, чтобы ускорить сжигание запасов".
Короче говоря: мы собираемся увидеть мать всех ликвидаций, поскольку розничные торговцы пытаются разгрузить запасы во время безудержного разрушения спроса. Непосредственным результатом является рецессия грузовых перевозок, которая была впервые (правильно) предсказана генеральным директором FreightWaves Крейгом Фуллером в конце марта и которая теперь сбывается, поскольку падение цены акций бесчисленных дальнобойщиков и других грузовых акций продемонстрировало. Еще немного об этом:
высокие уровни запасов являются ожидаемым явлением и должны приветствоваться. В заметке во вторник Амит Мехротра, аналитик по транспорту Deutsche Bank, сказал, что рост буферных запасов является частью желания ритейлеров иметь товары, доступные, когда потребители просматривают полки. Однако Мехротра добавил, что данные указывают на вероятное замедление грузовых потоков в ближайшие месяцы и кварталы.
Он сказал, что рецессия уже оценена в большинстве транспортных акций, отметив, что акции большинства транспортных компаний выше за последние 30 дней, в то время как более широкий рынок примерно на 7% ниже.
Последние данные также подтверждают то, что Фуллер FreightWaves сказал в последующем посте, когда он задался вопросом, была ли "дефляция следующей", поскольку "Кнут собирался выполнить работу ФРС по инфляции".
Конечно, не каждый продукт увидит снижение цен: товары, чей эффект кнута проявляется гораздо дольше, обычно длится несколько лет в любом направлении, только начинают видеть свой ценовой цикл выше. Тем не менее, другие продукты, такие как те, которые несут Walmarts и Targets of the world, вот-вот увидят дефляционное падение, подобного которому мы не видели со времен мирового финансового кризиса, поскольку розничные торговцы начинают добровольную волну destocking, подобных которой не было более десяти лет.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!