Понемножку обо всем
237,955
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 14 авг 2022 21:17:38 |
Находимся ли мы в рецессии или кризисе?
новая дискуссия Статья 166
Intelligencer
Кевин Т. Дуган
13.08.2022
Когда мы думаем об экономике, есть тенденция бросаться с головой в водоворот цифр, которые каждый месяц растут или падают, отображать их на угловых графиках и рассказывать историю о том, что все это значит. Инфляция, безработица, повышение заработной платы, цены на газ — предполагается, что вместе эти показатели складываются в целостный рассказ и говорят нам, куда мы движемся. Проблема нынешней экономики в том, что цифры не имеют никакого смысла.
Менее месяца назад некоторые комментаторы утверждали, что мы уже находимся в рецессии, благодаря двум последовательным кварталам отрицательного роста ВВП. Затем вышел июльский отчет о занятости, показывающий, что экономика создала ошеломляющие 528 000 рабочих мест, а уровень безработицы достиг 53-летнего минимума. Цены высоки, все дорого, и иногда на полках магазинов невозможно найти детское питание, но для многих работников в условиях пандемической экономики баланс сил изменился в их пользу, и все больше людей меняют работу в поисках лучшей работы и более высокой оплаты.
Можно с уверенностью сказать, что мы никогда не видели такой странной экономики, как эта, деформированной внутренним стимулированием на сумму около 5 триллионов долларов, войной на Украине, восстановлением после пандемии и остановкой-началом политики сдерживания COVID в Китае, затронувшей производственные узлы. В результате у всех возникает основной вопрос — хороша экономика или плоха? — чрезвычайно трудно ответить. Избиратели, со своей стороны, уже определились: опрос CNN показывает, что только 18 процентов американцев считают, что экономика находится в приличном состоянии.
Неудивительно, что те, кто изо всех сил пытается наполнить бак, не радуются тому, что безработица достигла самого низкого уровня с 1969 года. (Что наводит на мысль об одной из причин недовольства людей: инфляция затрагивает всех, в то время как взлеты и падения рынка труда в значительной степени беспокоят безработных.) Именно это несоответствие между цифрами и жизненным опытом заставило Кайлу Скэнлон, финансового педагога и влиятельного человека, назвать текущие экономические условия “кризисом”. Люди полагаются на свою интуицию, чтобы определить состояние экономики, из-за навязчивого ощущения, что любая крупица данных, используемых для объяснения мира, может оказаться неактуальной или быть сведена на нет чем-то другим.
Концепция vibecession может показаться вам отговоркой. Но это хорошая отправная точка для понимания того, где мы находимся на самом деле. “Этот момент когнитивного диссонанса полезен для того, чтобы заставить нас с самого начала подвергнуть сомнению наши рамки”, - говорит Марта Росс, старший научный сотрудник, специализирующийся на рынке труда в программе столичной политики Института Брукингса. “Низкий уровень безработицы является решающим показателем, но это не единственный показатель”, - добавляет Росс. “Мы не должны измерять экономическое здоровье только уровнем безработицы и инфляцией. Нам нужно посмотреть: достаточно ли люди зарабатывают, чтобы жить дальше? Какие рабочие места мы создаем?” Если мы немного скорректируем эту структуру, сформируется четкая, полезная картина экономики.
Реальность такова, что США не находятся в рецессии и вряд ли могли попасть в нее ранее в 2022 году. Экономика расширяется — просто она делает это незнакомыми способами. “На данный момент не совсем очевидно, что экономика действительно сокращалась в течение первой половины года”, - говорит мне Джоэл Праккен, главный экономист по США в S & P Global Market Intelligence. Обычным способом измерения того, насколько хорошо развивается экономика, является ВВП, но есть и другой аналогичный показатель, называемый валовым внутренним доходом: общая сумма всех доходов, полученных в стране. В большинстве случаев они точно такие же. Но с начала года два внутренних критерия пошли в противоположных направлениях по причинам, которые до сих пор не ясны, при этом GDI фактически вырос в первом квартале. Хотя GDI за второй квартал 2022 года не был опубликован, по словам Праккена, он, вероятно, вырос, и есть основания полагать, что он может дать более точное представление об экономике. “Научные исследования показывают, что, когда эти два показателя сильно различаются, в конечном итоге ВВП пересматривается в сторону GDI, а не наоборот”, - говорит Праккен.
Но даже самая лучшая теория расширяющейся экономики рушится, если люди чувствуют себя все более неуверенно каждый раз, когда прямой депозит попадает на их счет. Инфляция, вероятно, достигла пика в июне, поднявшись до 9,1 процента за год, а затем резко снизилась в следующем месяце, когда цены на бензин резко упали. Тем временем растущие расходы на жилье и питание сводили на нет всю помощь, которую люди получали на заправке. То, что мы знаем о причинах инфляции, все еще немного изменчиво: некоторая смесь сбоев в цепочке поставок, роста заработной платы, стимулирования, легких кредитов, рекордных прибылей, дорогого рынка жилья и войны на Украине. Но одной из особенностей этой экономики является то, как цены менялись вместе с привычками людей, повышая цены на продукты, когда потребители ели дома во время всплеска Omicron, и поднимая цены на прокат автомобилей, когда люди отправлялись в отпуск.
Вот тут-то и вступает в дело Федеральная резервная система, власть последней инстанции для установления правильных цен. Для Джерома Пауэлла, председателя ФРС, вариантов, оставшихся на столе, немного. Основным инструментом центрального банка по сдерживанию инфляции является повышение процентных ставок — по сути, высасывание денег из экономики путем удорожания заимствований — и оно уже увеличилось темпами, невиданными за последние 40 лет. Но Пауэлл однажды допустил ошибку, когда ФРС отклонила первоначальный всплеск роста цен в 2021 году как вероятный всплеск. Во время июльской пресс-конференции Пауэлл даже признался, что позволил своему оптимизму по поводу того, что вакцины против COVID положат конец пандемии, повлиять на его размышления о раннем росте цен, который он затем объяснил проблемами в цепочке поставок, которые со временем разрешатся. Теперь ФРС должна играть в догонялки.
Пауэлл сталкивается с возможностью того, что ему придется намеренно ввергнуть экономику в рецессию, чтобы обуздать цены. На практике это означает сокращение рабочей силы путем сокращения денежной массы для предприятий и банков. Когда растет безработица, люди тратят меньше: они перестают покупать дома, автокредиты дорожают, а экономика замедляется.
По крайней мере, в теории. Июльский отчет о росте занятости вышел вскоре после того, как ФРС подняла ставки почти до самого высокого уровня с 2008 года, что является признаком того, что у ФРС все еще есть много возможностей для повышения. Пауэлл сказал, что не планирует подрывать экономику, но его осторожность не приветствовалась Уолл-стрит и академической элитой. “Экономика неустойчиво горячая”, - написал Ларри Саммерс, бывший министр финансов, в Twitter после июльского отчета по безработице. Он также предупредил, что инфляция и близко не приблизилась к “взятию под контроль”.
Людям могут потребоваться годы, чтобы компенсировать потерю дохода, поскольку наибольший прирост заработной платы в годы пандемии достался тем, кто, как правило, зарабатывал меньше всего, согласно отчету о заработной плате Федерального резервного банка Атланты. То, что будет дальше, скорее всего, будет просто разными вкусами плохого. Если ФРС спровоцирует рецессию, это не только лишит людей работы, но и расширит возможности бизнеса в вопросах оплаты труда, рабочего времени и льгот. Если ФРС облажается и инфляция снова взлетит, ценность сбережений и зарплат людей будет снижаться с каждым днем. “Мне не нравятся шансы низкооплачиваемых работников в любом сценарии”, - говорит Росс. Вот, опять же, ситуация, в которой вибрации полезны: около 70 процентов американцев считают, что рецессия все равно наступит.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!