	Хранитель Храма ( Слушатель )
	09 сен 2022 18:10:06

Руджи Шарма: Скоро наступит постдолларовый мир

новая дискуссия Статья 166

Руджи Шарма: Скоро наступит постдолларовый мир
Руджи Шарма - Председатель Международной корпорации Рокфеллера
2022-09-09
(перевод из Financial Times)
В этом месяце, когда индекс доллара взлетел до самого высокого уровня почти за 20 лет, аналитики использовали старое “выбора нет” в качестве предлога, чтобы предсказать, что и без того высокий курс доллара продолжит расти.
То, что произошло 20 лет назад, показывает, что нынешнее ралли доллара почти достигло своего пика и дальше расти не будет. Фондовый рынок США упал, когда лопнул интернет-пузырь, но индекс доллара продолжал расти, и только в 2002 году начался шестилетний период пересмотра в сторону понижения. Подобный поворотный момент, возможно, наступит в ближайшее время. На этот раз снижение курса доллара может продлиться дольше.
Независимо от того, учитывается инфляция или нет, текущий обменный курс между долларом США и другими основными валютами на 20% выше уровня долгосрочного тренда и выше пикового уровня, достигнутого в 2001 году. С 1970-х годов восходящий цикл доллара обычно длился около семи лет. Текущий восходящий цикл вступил в свой 11-й год. Кроме того, фундаментальный дисбаланс является плохим знаком для доллара США.

Повышение процентной ставки ФРС способствовало укреплению доллара

Когда отношение дефицита текущего счета к ВВП продолжает оставаться выше 5%, это надежный сигнал о приближении финансового шторма. Эта необычная ситуация особенно характерна для развитых стран, в основном сосредоточенных в странах, подверженных кризисам, таких как Испания, Португалия и Ирландия. Дефицит текущего счета США в настоящее время близок к порогу в 5%, но этот порог был преодолен только один раз с 1960 года, во время падения курса доллара после 2001 года.
Когда остальной мир перестанет верить в платежеспособность определенных стран, валюты этих стран обесценятся. В настоящее время Соединенные Штаты должны миру 18 триллионов долларов США, а отношение к ВВП США составляет 73%, что намного превышает порог “50%”, который часто достигался во время предыдущих валютных кризисов.
В конечном счете, когда экономика США замедляется по сравнению с остальным миром, инвесторы, как правило, держатся подальше от доллара. В последние годы темпы экономического роста Соединенных Штатов были значительно выше, чем в среднем по другим странам с развитой экономикой, но в ближайшие годы темпы роста Соединенных Штатов будут ниже, чем в других странах с развитой экономикой.
Если доллар США вот-вот вступит в стадию снижения, возникает вопрос, долго ли продлится этот период снижения, насколько серьезным является падение доллара США и будет ли это снижение угрожать статусу доллара США как “самой безопасной валюты в мире”.
Начиная с 15-го века, последние пять глобальных империй человечества выпустили мировые резервные валюты (валюты, наиболее часто используемые другими странами), и среднее время обращения этих валют составляет 94 года. Доллар США, мировая резервная валюта, находится в обращении уже более 100 лет, поэтому по сравнению с большинством других мировых резервных валют доминирование доллара США продлилось дольше.
Доллар укрепился из-за слабости своих конкурентов. Евро неоднократно подвергался финансовым кризисам, в то время как курс юаня строго регулируется. Но, несмотря на это, валюта, способная заменить доллар США, все еще не появилась.
В дополнение к четырем основным валютам (выпущенным Соединенными Штатами, Европой, Японией и Соединенным Королевством), существует также класс валют, которые можно классифицировать как “другие валюты”, включая канадский доллар, австралийский доллар, швейцарский франк и юань. В настоящее время на их долю приходится 10% мировых валютных резервов, по сравнению с 2% в 2001 году.
Их глобальная доля ускорилась во время эпидемии, главным образом потому, что они посягнули на долю доллара США. В настоящее время доля доллара США в мировых валютных резервах составляет 59%, что является самым низким уровнем с 1995 года. Цифровые валюты, похоже, сейчас сильно пострадали, но в отдаленном будущем они все еще могут заменить доллар США.
В то же время санкции США против России показывают, насколько влиятельными будут США в мире, управляемом долларом, что также побудило многие страны ускорить поиск валюты для замены доллара США. Следующий шаг может быть направлен не к единой резервной валюте, а к валютной группе.
Несколько крупнейших экономик Юго-Восточной Азии все чаще проводят прямые двусторонние расчеты в местной валюте, избегая использования долларов США. Такие страны, как Малайзия и Сингапур, достигли аналогичных договоренностей с Китаем. Китай также оказывает помощь в юанях странам, испытывающим финансовые трудности. От Азии до Ближнего Востока центральные банки различных стран создают двусторонние линии валютных свопов с целью снижения своей зависимости от доллара США.
Сегодня, как и во время пузыря доткомов, когда на большинстве мировых рынков наблюдалась волна продаж и монетизации, доллар, похоже, извлекает выгоду из своих собственных свойств, не склонных к риску. Но инвесторы не спешат покупать американские активы. Они снижают все риски и переходят к хранению наличных в долларах США.
Это делается не из-за доверия к экономике США. Оглядываясь назад на историю, вы обнаружите, что оптимистичные аналитики все еще рекомендовали покупать технологические акции, когда цена акций технологических компаний достигла пика, по той же причине, по которой люди сейчас держат доллары: выбора нет. Покупка технологических акций закончилась плохо. “Без выбора" никогда не было осуществимой инвестиционной стратегией, особенно когда фундаментальные показатели ухудшаются.
Поэтому пусть вас не вводит в заблуждение нынешняя сила доллара. Скоро наступит постдолларовый мир.

+0.00 / 0

АУ

Комментарии не найдены!