Тред №285702

Это продолжение обсуждения на МЭК-3:

Второе пришествие немецкой марки?

Воскресная Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung о модной теме выхода Германии из Еврозоны на уровне пешеходов:

57% немцев со вздохом говорят: "Эх, насколько было бы лучше остаться нам со своей немецкой маркой...". Ряды евроскептиков растут, и  Volker Nitsch, профессир Дармштадтского технического универсистета,  оценивает уже в 20 процентов шансы выходa Германии из Еврозоны.  До сих измышления об этом исходили из других стран, а в самой Германии в центре внимания было другое: спасание скольких еще стран Германия способна взвалить на свои плечи? Так, Barry Eichengreen, один из ведущих американских экономистов, полагает что Германия одна из немногих стран, которая может покинуть еврозону без риска оказаться в финансовом кризисе.

Отставим опасения побоку и спросим себя: а что будет означать возврат марки? Может ли Германия хлопнуть дверью?

Volker Nitsch усмехается: “Не вопрос --- столько соглашений в истории пошло на помойку. Да не нужно ничего сверх заявления об этом парламента или главы государства.

(Примечание: вспомним наш 1991)

Технические проблемы преодолимы. Для выпуска новой валюты в свет нужны лишь Центробанк и МОнетный Двор Гознака. По оценкам лондонского экономиста Roger Bootle цена вопроса  2.5% ВНП, что для Герамнии означает 60 млрд евро. Неслабо, конечно, чутка даже больше, что Германия кинула сегодня на спасание Грециии с Ирландией, но это не вопрос. Вопрос в долгосрочных экономических последствиях выхода из Еврозоны.

Все висит на том, каким окажется обменный курс. По всей видимости, вначале марка взлетит вверх, на первых порах аж на 50%, и выставляемые на экспорт немецкие товары и техника вздорожают, а экспорт в страны Еврозоны упадет и не только краткосрочно, но навсегда: урок истории в том, что монетарный развод  неизбежно сопровождается упадком торгового обмена.

Но так ли это ужасно? Во-первых, падение немецкого экспорта не обязано быть вечным. При сильной валюте, импортируемые ресурсы обойдутся дешевле, а значит и немецкие товары от этого подешевеют. Да и экономила стоит не на одном экспорте --- сильная валюта стимулирует внутреннее потребление, а оно стимулирует экономику.

Но не будет ли кончина евро началом самого катастрофического финансового кризиса в истории? Немцы может и сами не осознают, сколько всего принадлежит им за рубежом. Полагаясь не вечность Евросоюза, страховые компании, фонды и банки от души вложились в других странах. Взлети марка, т.е., упади против нее другие валюты, Германия потеряет за рубежом около 158 млрд евро. А это уже 7% ВНП и немецкая публика такую потерю своих вложнений  легко не скушает.

А во что обойдется цепляться за евро? Если станут сыпаться страны помощнее Греции с Ирландией, то их спасание повиснет именно на Германии, а это миллиарды и миллиарды. Не нужно быть математическим гением: с какого-то места спасание пеерстанет  быть экономически оправданным. Эх, если бы не это большое НО: как бы ни был обставлен выход из евро, он потянет за собой туpбулентность. Рост новой немецкой марки и падение евро без Германии вызовут к жизни мощные финасовые потоки: греки, испанцы, ирландцы начнут вкладываться в Германию пока не поздно. Не обойтись без ограничений перемещения капиталов, вплоть до перекрытия границ. "Развал евро станет повивальной бабкой финансового кризиcа", полагает  Barry Eichengreen.  

Неизбежность такого экстремистского варианта под вопросом. Но страх перед экономическими последствиями такого бардака велик, это страшнее даже цены спасания евро. Тем не менее, историк экономики Michael Bordo полагает, что с какого-то момента риска для Германии станет приемлемым: "Если рухнет одна из ключевых стран Еврозоны, то Германия захлопнет еврокалитки." За всем этим стоят и политические составляющие. Бордо говорит: "Пр всем несовеpшенстве нашего понимания монетарных союзов, экономисты осознали: монетарные союзы всегда заключаются с политическим прицелом, за них цепляются по политическим соображениям, и за разводами всегда стоит политика".

(Примечание: как будто автор говорит о ЕЭП..)