Тред №36513

Цитата: alladin
сколько можно постить ссылки на статьи для дебилов (что про падение что про рост) ? эту уже по второму разу запостили. О какой девальвации рубля речь ?!!!

??? ??? ???
мы что - на удав.коме ?  >:(
речь фильтруйте - и не беситесь  >:(
В 2007 г. долги увеличили почти все девелоперы: AFI — в 4 раза, «ЛенспецСМУ» — в 2,8, «Система-галс» — в 2,6, Mirax — в 2,5, «СУ-155» — в 2,4, ЛСР — в 1,3 (см. рисунок). Из рассмотренных «Ведомостями» компаний долговую нагрузку снизила только ПИК, которая привлекла $925 млн в ходе IPO и часть денег пустила на расчет с кредиторами.
Структура долгов меняется. У Mirax за год (с апреля по апрель) краткосрочная задолженность увеличилась до $454 млн (в 12 раз), сообщило рейтинговое агентство Fitch. «На сегодняшний день краткосрочная часть задолженности Mirax Group составляет около $450 млн, из этой суммы $200 млн — банковский бридж-кредит, связанный с крупной сделкой по продаже недвижимости», — объясняет член совета директоров Mirax Group Дмитрий Луценко. «ЛенспецСМУ», по данным ее сайта, с середины 2007 г. не получила ни одного кредита сроком больше чем на 1,5 года. У «СУ-155» на конец 2007 г., по данным банка «Зенит» (организатор выпуска облигаций), около 60% долгов были краткосрочными (до 1 года).

Российские банки неохотно открывают долгосрочные кредитные линии и строители стали пользоваться краткосрочными займами, утверждает аналитик Fitch Джулиан Краш. «Банки стали жестче подходить к клиентам, стараются выдать кредит на более короткий срок и взять ставку выше», — соглашается вице-президент «ЛенспецСМУ» Антон Евдокимов.

На общем фоне выделяется «Система-галс». Ее долг на конец 2007 г. составил $980 млн, а OIBDA — $67 млн, соотношение получается 14,6. Антон Клименко, директор департамента корпоративных коммуникаций «Система-галс», успокаивает: большая часть кредитов (около $700 млн) долгосрочные (до 5 лет), что дает «задел для будущей инвестиционной программы». В OIBDA учтены неденежные расходы на бонусную опционную программу (около $100 млн), объясняет Клименко. Без учета опционов OIBDA получается порядка $167 млн, а соотношение — 5,9. «Долг большой, но мы вышли на реализацию ряда ключевых капиталоемких проектов, которые начнут приносить отдачу в будущем. Поэтому увеличение долговой нагрузки — это неизбежная и временная мера», — говорит Клименко.

У других компаний, предоставляющих данные по EBITDA, коэффициенты лучше: «СУ-155» — 4,3, ЛСР — 2, Mirax — 1,5, ПИК — и вовсе 0,8. В реальности эти соотношения могут быть даже ниже. Для строителей не всегда показатель EBITDA является отражением тех денежных потоков, которые генерирует компания в отчетном периоде, предупреждает аналитик банка «Зенит» Яков Яковлев. По его словам, многие компании, отчитывающиеся по МСФО, учитывают выручку и прибыль от продаж только от завершенных (сданных) объектов, которые могли быть фактически проданы 1-2 года назад: так поступают «ЛенспецСМУ», ПИК, ЛСР. Учитывая рост цен и объемов бизнеса компаний, EBITDA в этом случае получается чересчур «консервативной», говорит эксперт. Более близкий к реальности показатель у Mirax, которая отражает выручку в соответствии с процентом завершенности, считает он. Если отталкиваться от EBITDA, то предельным можно считать соотношение долг/EBITDA в 3,5-4: в этом диапазоне находятся ковенанты, прописанные в условиях валютных выпусков Mirax и «ЛенспецСМУ», заключает Яковлев.

Рост долгов у строителей в первую очередь связан с расширением бизнеса, говорит гендиректор «Главстроя» Артур Маркарян. Например, «Система-галс» в 2007 г. приобрела проект «Горки-8» и завод «Хамовники» на ул. Льва Толстого, по оценкам экспертов, примерно за $350 млн.

ПИК в 2007 г. потратила более $850 млн на увеличение портфеля (около 6,5 млн кв. м). Рост долговой нагрузки «СУ-155» банк «Зенит» объясняет инвестициями в развитие бизнеса: за девять месяцев 2007 г. компания приобрела региональных проектов на 9,68 млрд руб. Рост долгов «ЛенспецСМУ» Standard & Poor's объясняет «агрессивной стратегией роста, связанной с высокими потребностями в капиталовложениях». «Наша компания выросла, у нее выросли показатели, в том числе и объем заимствований», — говорит Антон Евдокимов из «ЛенспецСМУ».

По словам Маркаряна, кредитные ставки для девелоперов увеличились примерно на 2-4%. Но для крупных компаний проблема с привлечением финансирования менее остра, чем для средних и небольших, отмечает аналитик «Антанта капитала» Андрей Верхоланцев. На днях Mirax Group разместила ноты участия в кредите (LPN) на $100 млн с доходностью 13,5% годовых, сообщил близкий к сделке источник (Mirax это не подтверждает). «Mirax заняла дороже, чем раньше, но стоимость заимствований выросла для всех российских заемщиков, — комментирует аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. — Бизнес у всех растет, девелоперы понимают, что, купив участок сегодня, получают прибыль в будущем; рентабельность рынка так велика (по EBITDA — 30-50%), что девелоперы берут столько денег, сколько дают».

Что будет, когда придет время отдавать? На публичные заимствования надежды пока мало: в 2007 г. общий объем выпусков девелоперов и строительных компаний составил 19 млрд руб., в 2008 г. — всего 2,05 млрд руб., подсчитал Яковлев. Крупные компании договариваются с банками: в начале 2008 г. «СУ-155» открыла две кредитные линии на 14,7 млрд руб. сроком на 3 и 4,5 года, сообщает «Зенит». По словам первого вице-президента ПИК Артема Эйрамджанца, на сегодняшний день долговая нагрузка группы — около $1 млрд, причем компания заменила короткие кредиты долгосрочными.

Если кредитный кризис усугубится и доступ девелоперов к долговому финансированию ухудшится, они всего лишь будут вынуждены начать продавать активы более быстрыми темпами, рассуждает Галкин, оговариваясь, что такой вариант развития событий маловероятен.  :D

http://www.vedomosti…/20/148848

Вот как они эти долги отдатут - и чем ?  ???
Мираксу помогли - сосватали к РЖД на проекты , но у мираксов питерские корни и связи ,
хотя 100 000 000 долга ( я ещё в феврале волновался  :D
http://700metr.ru/fo…ght=#18787 )
они 2-ой раз рефинансируют , щас взяли под 13,8 %  на год и прыгают от радости  8)
остальные рылторы будут свободны  :D