Тред №389490

Минэнерго и руководство компаний: "Транснефть" и "Зарубежнефть" приватизировать не надо, а с "Роснефтью" и Русгидро нужно подождать  finmarket

Объявив о масштабных планах приватизации госсобственности на 2012-2017 гг., правительство так и не может решиться начать сам процесс подготовки к продажам. Крупнейшие активы нефтегазового сектора стали объектом борьбы чиновников: куратор отрасли вице-премьер Игорь Сечин и министр энергетики Сергей Шматко нашли с десяток причин, по которым приватизацию нужно отложить на неопределенный срок.

На совещании в конце января с министром экономразвития Эльвирой Набиуллиной, Шматко предъявил свой козырь: представители самих назначенных к продаже компаний один за другим рассказали, почему их акции в ближайшее время (или вовсе никогда) продавать нельзя. Минэнерго их всецело поддержало.

Минэкономразвития выслушало аргументы, и письменно оповестило правительство (письмо замминистра Александры Левицкой имеется в распоряжении "Финмаркета", что никаких объективных причин для переноса сроков нет, и до 2017 года государство должно расстаться со всеми "лишними" активами, включая нефтегазовые.

"Финмаркет" ознакомился с ответным письмом, которое Сергей Шматко на прошлой неделе направил Набиуллиной. В нем он настоятельно предлагает, раз уж приватизация "носит не фискальный, а структурный характер", еще раз оценить риски для каждой компании и, исходя из этого, решать, какую долю и когда нужно продавать, а кого и вовсе оставить в покое. В 2012-2013 году, по мнению Шматко, можно лишь начать подготовку к приватизации, например, с особой тщательностью отобрать консультантов.

"Роснефть" -
Если доля государства в уставном капитале компании будет меньше 50% плюс одна акция, она лишится "суверенного рейтинга", а значит, стоимость привлечения финансовых ресурсов, в том числе на реализацию инвестпрограммы, существенно возрастет.

По закону, разрабатывать месторождения на континентальном шельфе могут только госкомпании. "Роснефть" в случае выхода государства из капитала этого права лишится, что нанесет ей серьезный экономический ущерб.

Рекомендации Минэнерго: пока не будет решено, как обеспечить работу компании на континентальном шельфе, если она перестанет принадлежать государству, утверждать жесткий срок полного выхода из "Роснефтегаза", через который государство контролирует "Роснефть", из ее капитала нельзя.

"Транснефть"
Реально оценить стоимость компании практически невозможно. Нужна консолидированная отчетность по МСФО, которую можно будет увидеть только через год.

Приватизация компании изменит ее корпоративное управление: есть риск того, что миноритарные акционеры получат право "вето" на сделки компании, в том числе, связанные с реализацией проекта ВСТО - нефтепровода в Китай.

Рекомендации Минэнерго: Предлагаемый правительством к продаже пакет акций "Транснефти" в 3,1% слишком мал, чтобы серьезно пополнить федеральную казну или заинтересовать стратегического инвестора. Поэтому компанию из прогнозного плана приватизации до 2017 года можно исключить.

"РусГидро"
Компания планирует увеличить почти вдвое генерирующие мощности за счет проектов на Дальнем Востоке и в Сибири. Кроме того, к 2015 году планируется завершить ремонт на Саяно-Шушенской ГЭС, пострадавшей в результате аварии.

Внешэкономбанк в 2012-2014 гг, должен приобрести 11,02% казначейских акций "РусГидро" на почти 64 млрд руб.

Рекомендации Минэнерго: Оба мероприятия должны привести к существенному росту капитализации компании, а значит, надо подождать их завершения, чтобы РФ могла получить максимальный доход от продажи своего пакета. Приватизировать компанию нужно после 2015 года.

"Зарубежнефть"  
Были проведены переговоры с иностранными контрагентами компании, в том числе с высокопоставленными чиновниками, которые единодушно негативно отзывались о любых изменениях правового статуса и формы собственности "Зарубежнефти".

Компания утверждает, что в случае полного входа государства из нее (с сохранением "золотой акции", казна больше потеряет, чем приобретет. Компания обещает заплатить до 2020 года больше дивидендов на госпакет 50%+1 акция, чем за этот же пакет выложит частный инвестор.

Рекомендации Минэнерго: компания должна быть исключена из плана приватизации в связи протестом руководителей государств-партнеров.

"Федеральная сетевая компания (ФСК)"  
Нужна понятная для инвесторов государственная политика по параметрам, оказывающим влияние на деятельность компании, - переходу на RAВ-тарифы (на основе доходности долгосрочных инвестпрограмм) и т.д.

Рекомендации Минэнерго: Пока ясность не наступит, продажу компании нужно отложить