Тред №662

Инфляционная нефть

09/07/2007
Сергей Егишянц

Добрый день. Политическая канва минувшей недели была достаточно насыщенной и разнообразной – несмотря на лето. Впрочем, посиделки Путина с Бушем и выбор столицы зимней олимпиады мало взволновали финансовые рынки – зато интерес вызвали слова «любимого руководителя» КНДР Ким Чер Ира китайскому агентству Синьхуа: чучхейский вождь отметил ослабление напряжённости на Корейском полуострове – чем тут же спровоцировал 2%-ный рост индекса Сеульской биржи. В остальном, однако, экономические новости доминировали – что в общем-то и логично.

«Пристальное отслеживание»
Впрочем, в Азии подчас трудно отделить политику от экономики – особенно это касается КНР. На прошлой неделе Шанхайская биржа совершала изрядные кульбиты, движимая разнообразными новостями. Китайские власти прилагают титанические усилия, дабы побудить фондовый рынок прервать свой безумный вертикальный взлёт – индекс биржи Шанхая более чем удвоился в 2006 году, а с начала сего года и до 19 июня он вырос ещё в 1.9 раза. Увеличение сразу втрое налога на операции с ценными бумагами лишь немного помогло – и пришлось властям КНР включать административный ресурс: в прошлый четверг сразу три контролируемые правительством промышленных гиганта заявили о намерении дополнительно продать на китайском рынке свои акции на общую сумму около 20 млрд. долл. – то были крупнейшие в Поднебесной нефтяная, нефтеперерабатывающая и нефтехимическая компания China Petroleum & Chemical (она же PetroChina), энергетический монстр China Shenhua Energy и ключевой банк China Construction Bank. Результатом этого сообщения стало падение биржи на 5.5% - однако настроение крупных международных спекулянтов было однозначным: это лишь коррекция на длинном пути вверх – так что падение акций ещё на 10-15% уже даст хороший повод докупиться, а если вдруг произойдёт снижение рынка на 40%, то инвестбанки готовы будут агрессивно нарастить свои покупки. Как обычно, рынок сработал с опережением: убедившись в пятницу, что никаких новых угроз не появилось, биржа подскочила на 4.6%.

Японцы ждали основной своей экономической новости – квартального обзора Банка Японии под названием «Танкан»: он является плодом опроса менеджеров примерно 10 тыс. компаний – которые отвечают на вопросы типа «улучшается или ухудшается ситуация в вашем секторе экономики». Итоговые «индексы оптимизма» достаточно чётко отражают настроения деловых кругов страны – и на сей раз крупные компании оправдали ожидания аналитиков, оставив означенные индексы на тех же уровнях, что были достигнуты в первом квартале. Однако от экспертов не ускользнуло заметное в последний год ухудшение самочувствия мелкого бизнеса на фоне относительного оптимизма «крупняка» - подобное развитие событий, особенно в условиях Японии, почти всегда говорит о низком внутреннем спросе, угнетающем мелкие и средние компании, тогда как монстры выезжают за счёт экспорта. Впрочем, Банк Японии в своём квартальном обзоре был оптимистичен, заявив об экономическом росте во всех регионах страны, что затем отдельно подтвердил глава центробанка Тосихико Фукуи – но тут ведётся своя игра: упустив время поднять ставки, Банк вынужден теперь строить оптимистичные рожи и подчёркивать необходимость постепенного повышения ставок «сообразно экономическому росту» - именно эти слова произнёс в конце прошлой недели член правления центробанка Кийохико Нисимура. Принимая во внимание парламентские выборы в июле, эксперты полагают вполне вероятным поднятие ставок уже в августе – а лоббисты разных экономических групп (особенно вышеупомянутого малого бизнеса) заранее начинают критиковать это возможное решение.

В Европе всё сонно и предсказуемо. ЕЦБ оставил ставки без изменений, а его глава Жан-Клод Трише использовал выражение «пристальное отслеживание» касательно инфляции – до сих пор оно всегда символизировало намерение поднимать ставки и впредь, но не на следующем заседании (в последнем случае оное выражение было бы заменено на «высокую бдительность»), а позже. Банк Англии, напротив, сразу же повысил ставку на 0.25% до 5.75% - и дал понять, что это ещё не конец. Экономические показатели тут тоже достаточно спокойные: деловая активность в июне росла, кроме сферы услуг Великобритании; отпускные цены производителей в ЕС в мае чуть замедлили своё наступление – зато уровень безработицы опять снизился; промышленное производство в Англии продолжает неспешно расти (в апреле на 0.4% за год, в мае – на 0.5%). Явно позитивным сюрпризом стал мощный подскок заказов промышленных предприятий Германии в мае (на 3.2% против апреля и на 11.2% по сравнению с маем 2006 года), но его уравновесил негатив: розничные продажи в ЕС в мае упали на 0.5% против апреля – причём это второй месяц падения (в апреле продажи снизились на 0.1% от отношению к марту).

Трудовые отчёты
На американском континенте, как это часто бывает в последнее время, на сюрпризы более всего оказалась горазда Канада. Первый сюрприз был негативный: апрельский ВВП не изменился по сравнению с мартом – тогда как первый месяц весны показывал рост на 0.3% против февраля. Зато трудовой отчёт за июнь привёл рынки в восторг: число рабочих мест в целом выросло на 34.8 тыс. – причём постоянная занятость увеличилась на 62.6 тыс. мест, а более низкий суммарный показатель образовался из-за сокращения временной занятости на 27.8 тыс. мест. Полученные данные вышли вдвое лучше прогнозов и почти вчетверо сильнее майских – а если учесть, что уровень безработицы находится на 33-летнем минимуме 6.1%, а средняя почасовая оплата труда постоянно занятого персонала показывает годовой рост на 3.2% (в мае он составлял лишь 2.8%), то станет ясно, почему все аналитики ждут теперь поднятия базовой ставки с 4.25% до 4.50% на грядущем заседании Банка Канады в ближайший вторник. Ну а канадский доллар не стал дожидаться этого события и улетел вверх сразу же – показав очередной 30-летний максимум по отношению к своему американскому собрату.

Аналогичный канадскому штатовский трудовой отчёт за июнь был далеко не столь блестящим, но тоже порадовал экспертов. Число рабочих мест выросло на 132 тыс. – а главное, показатель мая был пересмотрен заметно в сторону повышения (со 157 до 190 тыс.) Уровень безработицы остался на прежнем низком уровне 4.5%; средняя длительность рабочей недели выросла до 33.9 часа, а средняя почасовая оплата труда показала годовую прибавку на 3.9% против 3.8% в мае и 3.7% в апреле. Остальных экономических показателей касательно США вышло немного: промышленные предприятия зафиксировали в мае снижение заказов на 0.5% - что было воспринято как позитив, ибо рынок ждал падения на 1.2%. А находящийся в центре внимания аналитиков рынок недвижимости в очередной раз выплеснул порцию негатива – на сей раз в виде уменьшения на 3.5% незаконченных продаж домов в мае (значительно хуже прогнозов). В целом ситуация в американской экономики если и меняется, то не сильно – соответственно, и базовая процентная ставка стоит как вкопанная.

Чего нельзя сказать о ставках рыночных: показав впечатляющий рост в начале июня, доходности долгосрочных казначейских облигаций взяли трёхнедельную паузу, по прошествии которой снова устремились вверх – так что 10-летние бумаги, ещё в предыдущую пятницу дававшие лишь 4.99% годовых, уже спустя неделю приносили 5.20%. Никаких свежих причин тому нет – просто рынки продолжают наказывать монетарные власти за политику неадекватно низких процентных ставок: такая политика в условиях тотального господства инструментов именно денежного регулирования означает перманентный разгон инфляции – ну и рыночные доходности не могут на оный разгон не реагировать соответственно. Процесс этот в общем-то виден и на других рынках – особенно же ярко ведёт себя нефть: североморская смесь Brent на прошлой неделе лишь 1% не дошла до вершины годичной давности; российская смесь Urals сумела уже превзойти эту вершину, показав новый исторический максимум; и только техасская нефть WTI пока отстаёт, хотя мощный повышательный тренд даёт и ей шанс в скором времени обновить свои рекорды. Инфляция, однако...



Источник: SmartTrade

Хорошей вам недели.

Источник: www.it-quote.ru