Цитата: Avitcena70 от 17.11.2016 19:12:05А можно для тупых расшифровать вашу формулу?
М2 - это наличные деньги в обращении + остатки на текущих счетах + срочные вклады. Когда говорят о денежной массе, обычно имеют в виду денежную массу в таком определении. Это и называют: "агрегат М2".
ЗВР - золотовалютные резервы или международные резерв. Включают: монетарное золото, иностранная валюта, счета в СДР и резервная позиция в МВФ.
В ходе обсуждения еще фигурировало понятие "денежная база" ("резервные деньги" - то же самое). ДБ - это наличные деньги + остатки на счетах в центральном банке коммерческих банков и правительства (государственных учреждений).
Смысл различать М2 и ДБ в том, что только ДБ - "настоящие" деньги, т. е. "законное средство платежа". Вы можете иметь счет в коммерческом банке, но не иметь возможности ими заплатить - если этот коммерческий банк - банкрот. М2 - больше ДБ примерно 2-3 раза. Отношение М2 к ДБ называют денежным мультипликатором.
.
Обсуждалось:
1. Какие ЗВР нужны, чтобы поддерживать фиксированный валютный курс?
2. Каких значений может достичь курс в случае валютного кризиса.
.
Пришли к следующим вводам:
1.
Курс может длительное время находиться на каком угодно уровне. Например, в 1998 году в России на протяжении восьми месяцев курс оставался стабилен (5,96-6,24 руб.), хотя ЗВР были совершенно недостаточными (величина ДБ/ЗВР составляла 11-13 руб.). "Совершенно недостаточно" означает что ЦБ даже теоретически не смог бы обменять всем желающим имеющиеся у них рубли на имеющиеся у ЦБ доллары.
2.
Сколько нужно, для гарантированного поддержания фиксированного обменного курса, никто не знает. Точнее, известно, что никакое количество ЗВР не может гарантировать, что не придется двигать курс. Например, в 2008-09 гг. в России были избыточные ЗВР (величина ДБ/ЗВР составляла 10-12 руб. при официальном курсе 23-24 руб.). Т. е. при желании ЦБ мог, потратив чуть больше половины ЗВР, обменять все имевшиеся рубли. Более того, поскольку величина М2/ЗВР составляла 23-26 руб., ЦБ мог предоставить коммерческим банкам достаточно валюты, чтобы те обменяли все (почти все) рубли своим клиентам. Тем не менее в конце 2008 г. ЦБ стал повышать курс доллара, в итоге пришел к выводу, что фиксированный курс - плохо, а плавающий - хорошо. 2014-16 гг. показывают, что он прав.
3.
В ситуации валютного кризиса (катастрофы) валютный курс достигает значения М2/ЗВР (каким оно было к началу кризиса/ катастрофы) и кратковременно превышает его на примерно на 7-10%. Например, на 1.08.1998 М2/ЗВР=19,6 руб. Катастрофа случилась 17.08.1998, к этому моменту соотношение должно было ухудшиться, допустим, до 23-25 руб. Катастрофа развивалась в течение нескольких месяцев. К 1.02.1999 рубль обесценился в 3,6 раза и достиг 22,6 руб. за долл. США, после чего: а) практически стабилизировался, б) стабилизировался, хотя и ДБ, и М2 продолжали рост. Но кризис завершился - рост денежных агрегатов уже НЕ провоцировал дальнейший рост курса. Похожая картина наблюдается во время валютного кризиса в Белоруссии 2011 г. и в России в ноябре-декабре 2014 г. Существенно, что динамика денежных агрегатов (ДБ, М2), похоже, никак не влияет на развитие валютного кризиса. Т. е. если страна сорвалась в валютный кризис, то власти уже бессильны что-либо сделать с курсом.
.
Применительно к Украине это означает, что в случае срыва в валютный кризис, курс достигнет 68 гривен за долл. США - таким было соотношение М2/ЗВР на 1.10.2016. Поскольку к началу кризиса/ катастрофы соотношение будет хуже, то не выглядит фантастикой курс и в 80, и в 90 гривен.
.
Сразу хочу немного успокоить:
1. Это только гипотеза. Функционального объяснения этому явлению нет. Не все доступные случаи проверены - я хочу посчитать еще Украину 2014-15 гг. Неизвестно, во всех ли случаях наблюдается это явление?
2. Вопросы: Угрожает ли Украине валютный кризис? Обязательно ли он наступит? Когда он наступит? - вообще отдельные вопросы.
.
Надеюсь, что у меня получилось пояснить, а не запутать.
Отредактировано: Boris Bakhterev - 18 ноя 2016 09:52:41