Дедушка, а что такое повышение ставки?Когда-нибудь внукам придется объяснять, что же такое повышение ставки по федеральным фондам США. Вероятно, это будет настолько же забытое явление, как и проводные телефоны.
Повышение ставки по федфондам - история.
В самом деле, кто-то должен положить statement ФРС, в котором сообщалось о повышении ставки, в специальную капсулу, чтобы будущие поколения хотя бы имели теоретическое представление о понятии "ужесточение монетарной политики". Такое любопытное сравнение приводит в своей колонке один из экспертов агентства Reuters.
Что же касается так называемого tapering (сокращения стимулирующих программ), то после бюджетных баталий в Вашингтоне у Федрезерва есть как минимум четыре основания отложить этот процесс на потом.
Причины не сокращать QE
Причина первая
Скрытый текст
Во-первых, до сих пор ни разу не было реального экономического обоснования, чтобы прекращать стимулировать экономику. Если вернуться в август, то инфляция была на слишком низком уровне, а число рабочих мест и рабочая сила также не показывали устойчивой динамики. Единственный вариант - это если tapering будет использован как меры по предотвращению фондового пузыря.
Причина вторая
Скрытый текст
Ожидать того, что макроэкономические данные вдруг покажут положительную динамику, также не стоит. Такого резерва просто нет. Дело в том, что две недели простоя правительства США нанесли достаточно серьезный вред экономике. Страдает в первую очередь потребительское доверие. Так, компания Macroeconomic Advisors провела исследование и пришла к выводу, что за три года, а именно столько в конгрессе длятся разногласия по бюджету, общий объем производства оказался на 1% меньше, чем должен был быть, стоимость заимствования также находится выше, чем могла бы.
Причина третья
Скрытый текст
Бернанке оставит QE в наследство Йеллен
Бюджетный вопрос так и не решен, а лишь отложен на несколько месяцев. А значит за это время бюджетные расходы и инвестиции будут поставлены на паузу. К тому же это увеличивает вероятность дефолта. Но и это еще не все. Рейтинговое агентство Fitch, которое поместило рейтинг США на пересмотр, к тому времени может принять решение о реальном снижении рейтинга.
Причина четвертая
Скрытый текст
Даже "ястребы" принимают "голубиный окрас". На минувшей неделе президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Ричард Фишер в своем заявлении дал понять, что Вашингтон ведет себя опрометчиво и политикам не стоило бы возлагать столь большую надежду на ФРС. Иными словами, один из самых отчаянных "ястребов" предупреждает, что из-за фискальной политики сокращение QE придется перенести.
Таким образом, можно сделать вывод, что сокращение программы количественного смягчения в декабре, по сути, становится невозможным.
Теперь, когда правительство восстановило свою работоспособность, на рынок вновь будут поступать статданные и ФРС сможет оценить состояние экономики. Но эти данные, скорее всего, покажут ухудшение ситуации из-за проблем с бюджетом.
По правде говоря, в словах Бена Бернанке звучало желание приступить к сокращению QE. Даже если статистика будет поступать очень и очень хорошая, то он мог бы сделать это в декабре или январе. Причем декабрьское заседание будет сопровождаться пресс-конференцией.
Однако, ввиду описанных выше причин, tapering придется отложить до марта, а тогда проводить заседания будет уже Джанет Йеллен.
vestifinance.ru