Действие санкций США в отношении России и невыгодность роста Украины из-за реструктуризации

Цитата: Nazgul от 05.10.2018 11:21:21Рекомендую к просмотру. Попалось интересное видео о санкциях и перспективах развития укроэкономики. Человек - не экономист, а просто разумный, логично мыслящий человек (по образованию математик). Интересно рассказывает откуда взялся "рост" экономики украины и к чему этот "рост" может привести.

Цитата: Nazgul от 05.10.2018 11:21:21

 

1.
Вообще-то не рекомендую этого товарища к просмотру. Никакая логика и здравый смысл не заменят знаний. В данном случае неприязнь вызывает даже не то, что он чего-то не знает, а то, что он не предпринимает никаких попыток хоть что-нибудь узнать. Вот он говорит, что американские санкции грозят "Аэрофлоту" потерей 25 млрд. руб. Минимальная порядочность требует объяснить: а) потеря чего имеется в виду и б) соотнести эту цифру хоть с чем-нибудь. Несколько секунд требуется, чтобы обнаружить, что выручка "Аэрофлота" в 2017 г. составила 533 млрд. руб., а чистая прибыль - 23 млрд. руб. Но подробности товарищу совершенно не важны, он растекается мыслею по древу.
Он говорит, что напуганные дедоллоризацией российские граждане "вывели из банков только за август порядка 100 млрд. руб. и $1,5 млрд." и это типа "серьезно". Правильные цифры: 88 млрд. руб. и $1,1 млрд. Первая цифра составляет 0,4% от величины вкладов физлиц на 1.08 в рублях, а вторая - 1,2% от величины вкладов в валюте. Это, конечно же, "очень серьезно".
Рассуждает о товарообороте России с США: "10 плюс 17 млрд. долл. США", "боюсь ошибиться, такой порядок". "Это, кажется даже меньше, чем с Украиной". Зла не хватает! Посмотри, сколько на самом деле и не бойся ошибиться. Зачем нужно вылезать на публику, даже не потрудившись что-то уточнить?! Правильные цифры для 2017 г.: 9,9 (импорт из США) и 12,6 млрд. долл. (экспорт в США). Нет, это все-таки больше, чем с Украиной, с Украиной товарооборот 7,9 и 4,9 млрд. долл. соответственно.
Наслушался человек разных экспертов и пошел делиться сокровенным знанием с миром. Ладно, это был крик души...
2.
Насколько я понимаю, Вас заинтересовала та, часть, где он рассуждает об Украине, росте ВВП по данным Укрстата и увязывает это с условиями реструктуризации. Эту мысль он услышал здесь:

 Слушать с 16:14!. Все остальное тоже можно послушать.
Товарищ услышал умных людей (слава богу, он слушает умных людей), что-то понял, что домыслил и решил поделиться со всем миром. Но мы-то, давайте, слушать первоисточник. Это всяко лучше пересказов не поймешь кого.
3.
По существу вопроса. Меня лично уже год смущает рост украинского ВВП по данным Укрстата. Замедлявшийся в 2017 г. рост (2,8% в I кв, 2,6% - II кв., 2,4% - III кв., 2,2% - IV кв.) я еще как-то терпел, но 3,1% в I кв. 2018 г. и 3,8% во II кв. 2018 г. уже выходят за рамки моего понимания. Я уже почти год пытаюсь понять, в чем трюк. Я не могу обнаружить изъяны в расчетах Укрстата. Это не показатель - я очень слабо представляю себе методику расчета ВВП и просто могу не догадаться, в каком месте может быть подлог, если он есть. Но я также не встречал никаких заслуживающих внимания объяснений этого. Там, где Джангиров с Землянским пытаются объяснить рост ВВП повышением цен на газ - тоже ерунда. На индекс изменения физического объема ВВП это влиять не должно, если нет никаких фокусов при расчете, а таких фокусов пока никто не обнаружил.
Но в рассуждениях Джангирова с Землянским есть очень интересная мысль, которую подхватил "товарищ из четвертого измерения". Политика украинского правительства способствует увеличению номинального ВВП. Принцип экспортного паритета последовательно внедряется во все сферы экономики. Повышение цен на услуги ЖКХ и одновременное увеличение субсидий, казалось бы, не имеет никакого смысла. Однако это способствует росту номинального ВВП. А при стабильном валютном курсе рост номинального ВВП приближает Украину к рубежу $125,4 млрд. ВВП. Эти $125,4 млрд. будут вычислены путем деления ВВП в текущих ценах в гривнах на рыночный валютный курс. В 2015 г., когда согласовывались параметры реструктуризации долга, ВВП Украины был $84,3 млрд. [ссылка, здесь также основные условия реструктуризации]. Но за 2017 г. ВВП Украины по курсу 26-27 грн. уже $112,5 млрд.! В 2019 г. он вполне может перевалить $125,4 млрд. и тогда придет в действие инструмент возобновления стоимости, — Value Recovery Instrument, VRI или GDP-linked Securities. Здесь - более подробно изложены условия реструктуризации, правда на английском.
Вопрос, насколько реальны 3,1-3,8% роста реального ВВП Украины - остается. Но бесспорно, что Украину "за уши" тянут выше $125,4 млрд. номинального ВВП. Смысл игры в том, что при $125,4 млрд. номинального ВВП и росте реального ВВП на 3,5% (для этого, может, Укрстату и врать сильно не придется) у Украины появляются дополнительные обязательства по выплате внешнего долга:
125,4 млрд. х (3,5% - 3,0%) х 15%  = $94 млн. За 20 лет это будет $1,9 млрд. или почти 50% от суммы списания долга в 2015 году. Если темпы роста приблизятся к 4,0%, то суммы, выплачиваемые по VRI увеличатся вдвое. Т. е. условия реструктуризации были сконструированы так, чтобы кредиторы в конце все вернули. А учитывая, что они покупали долг дешевле номинала, то кредиторы здорово заработают.
Отсюда можно понять, что МВФ (действующий в интересах, прежде всего, кредиторов) не может позволить Украине девальвации. Ни как результат размолвки в правительством, ни в виде защитной экономической меры. Украина обречена на высокие цены на все (от газа и услуг ЖКХ до продуктов и бензина) при завышенном курсе гривны. С инфляцией сильно бороться не будут, а о курсе гривны позаботится МВФ. И такой режим должен поддерживаться до 2040 г. Существовавшая до 2013 г. на Украине промышленность выдержать этого не сможет. Тут, конечно, у МВФ проблема, потому что при умирании старой советской промышленности обеспечить темпы роста реального ВВП при всех усилиях Укрстата будет непросто. Но эта проблема, судя по всему, решена тем, что условия реструктуризации содержат милую ковенанту: "The covenants are designed to protect holders against GDP manipulation, dilution and subsequent invalidity". Т. е. если Укрстат заподозрят в том, что он занижает темпы роста украинского ВВП, то кредиторы получают право предъявить эти VCR по номиналу, как обычные облигации! Т. е. все "списание" можно будет отменить одним махом! Об этой особенности украинской реструктуризации Deutsche Bank Market Research с гордостью пишет, что это - “is a pure innovation in design of the Ukraine", т. е. чистая инновация! Три года назад я на эту "инновацию" внимания не обратил .

• +1.98 / 32