Понемножку обо всем
233,638
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 19 май 2022 08:09:56 |
Мировой долговой пузырь вот-вот лопнет? часть 2
новая дискуссия Статья 130
Рисунок 9. Темпы инфляции в США, основанные на таблице 1.1.4 Индекс цен на валовой внутренний продукт, опубликованный Бюро экономического анализа США.
В основе этих скачков цен лежит рост цен на многие сырьевые товары. Отчасти это отражает отскок от искусственно заниженных цен, начавшихся в конце 2014 года, вероятно, связанный с прекращением QE3 в США (см. рисунок 2). Эти цены были слишком низкими для производителей. Цены на уголь и природный газ также должны были вырасти в результате истощения запасов и предшествующих низких цен. Цены на продовольствие также быстро растут, поскольку продовольствие выращивается и транспортируется с использованием значительных количеств ископаемого топлива.
Основные различия между тем периодом, предшествовавшим 1980 году, и нынешним заключаются в следующем:
[a] Большой проблемой в 1970-х годах был резкий рост цен на сырую нефть. Теперь наши проблемы, похоже, заключаются в резком росте цен на сырую нефть, природный газ и уголь. На самом деле ядерная энергетика также может быть проблемой, потому что значительная часть переработки урана осуществляется в России. Таким образом, мы сейчас, кажется, на грани потери почти всех наших энергоносителей из-за конфликта или высоких цен!
В 1970-е годы было много решений проблемы сырой нефти, практически не за горами. Производство электроэнергии может быть переключено с сырой нефти на уголь или атомную энергию без особых проблем, не считая строительства новой инфраструктуры. Американские автомобили были очень большими и неэффективными в топливе в начале 1970-х годов. Они могут быть заменены меньшими, более экономичными автомобилями, которые уже производятся в Европе и Японии. Отопление дома может быть переведено на природный газ или пропан, чтобы сэкономить сырую нефть для мест, где действительно необходима плотность энергии.
Сегодня нам говорят, что переход к зеленой энергетике - это решение. К сожалению, это в основном принятие желаемого за действительное. В лучшем случае переход к зеленой энергетике потребует огромных инвестиций в ископаемое топливо (которое становится все более недоступным) в течение как минимум 30-50 лет, если он будет успешным. Смотрите мою статью, пределы зеленой энергии становятся намного яснее. Вацлав Смиль в своей книге "Энергетические переходы: история, требования и перспективы" обсуждает необходимость очень длительных переходов, поскольку энергоснабжение должно соответствовать использующим его устройствам. Кроме того, новые виды энергии, как правило, являются лишь дополнениями к другим источникам питания, а не заменой этим источникам питания.
[c] Типы экономического роста в (a) период с 1960 по 1980 год и (b) период с 2008 года сильно различаются. В более ранний из этих периодов (особенно до 1973 года) было легко добывать нефть, уголь и природный газ недорого. Цены на нефть с поправкой на инфляцию составляли менее 20 долларов за баррель. Казалось, что запасы этого энергоносителя постоянно увеличиваются. Новые машины (созданные на ископаемом топливе) сделали работников все более эффективными. Экономика, как правило, “перегревалась”, если процентные ставки не повышались неоднократно (рис. 1). Хотя можно было ожидать, что более высокие процентные ставки замедлят экономику, это не вызывало особого беспокойства, поскольку быстрый рост казался неизбежным. Предложение готовых товаров и услуг, производимых экономикой, быстро росло, даже несмотря на встречный ветер от более высоких процентных ставок.
С другой стороны, в период с 2008 по 2020 год экономический рост в значительной степени является результатом финансовых манипуляций. Система была наводнена растущими суммами долга по все более низким процентным ставкам. Ко времени локаутов 2020 года потенциальным работникам платили за то, что они ничего не делали. Мировое производство готовых товаров и услуг сократилось в 2020 году, и с тех пор ему было трудно расти. В первом квартале 2022 года экономика США сократилась на -1,4%. Если добавить встречные ветры от более высоких процентных ставок и QT, экономическая система, вероятно, столкнется с существенными дефолтами по долгам и растущими поломками линий поставок.
[5] Сегодняшние высокие цены на энергоносители, по-видимому, гораздо более тесно связаны с проблемами эпохи 1913-1945 годов, чем с проблемами конца 1970-х годов.
Оглядываясь назад на рис. 7, можно сказать, что наш нынешний период больше похож на период между двумя мировыми войнами, чем на период 1970-х годов, который мы часто ассоциируем с высокой инфляцией. В оба периода “красная” часть графика (та часть, которую я отождествляю с повышением уровня жизни) в значительной степени исчезла. Как в период с 1913 по 1945 год, так и сегодня исчезают почти все источники энергии, кроме биотоплива.
В период с 1913 по 1945 год проблемой был уголь. Шахты становились все более истощенными, но повышение цен на уголь для оплаты более высоких затрат на добычу угля из истощенных шахт, как правило, делало уголь непомерно дорогим. Шахтеры пытались снизить заработную плату, но и это не было решением проблемы. Между странами начались боевые действия, почти наверняка связанные с недостаточными поставками угля. Страны хотели, чтобы уголь поставлялся их гражданам, чтобы промышленность могла продолжаться, и чтобы граждане могли продолжать обогревать свои дома.
Рисунок 10. Слайд, подготовленный Гейл Тверберг, показывает пиковые оценки угля для Великобритании и Германии.
Как было сказано в начале этого раздела, сегодняшняя проблема заключается в том, что почти все наши энергоносители становятся недоступными. В некотором смысле ветер и солнечная энергия могут выглядеть лучше, но это из-за мандатов и субсидий. Они не подходят для управления мировой экономикой в разумные сроки.
Есть и другие параллели с периодом с 1913 по 1945 год. Одной из больших проблем 1930-х годов были цены, которые не поднимались достаточно высоко, чтобы фермеры могли получать прибыль. Цены на нефть в Соединенных Штатах тогда были необычайно низкими. BP 2021 Statistical Review of World Energy сообщает, что средняя цена на нефть в 1931 году, в 2020 году US $, составляла $ 11,08. Это самая низкая цена с поправкой на инфляцию за любой год до 1865 года. Такая цена почти наверняка была слишком низкой для производителей, чтобы получить прибыль. Низкие цены по сравнению с ростом издержек в последнее время являются проблемой как для фермеров, так и для производителей нефти.
Еще одной серьезной проблемой 1930-х годов было огромное неравенство доходов. Широкое неравенство доходов снова является проблемой сегодня, благодаря усилению специализации. Конкуренция с неквалифицированными рабочими в странах с низкой заработной платой также является проблемой.
Важно отметить, что большой проблемой 1930-х годов была дефляция, а не инфляция, поскольку долговой пузырь начал лопаться в 1929 году.
[6] Если человек смотрит только на результат повышения процентных ставок в период с 1960-х по 1980-е годы, то легко получить ошибочное представление о влиянии повышения процентных ставок сейчас.
Если люди смотрят только на то, что произошло в 1980-х годах, долгосрочные последствия скачка процентных ставок не кажутся слишком серьезными. Мировая экономика росла задолго до повышения процентных ставок. После пика процентных ставок мировая экономика в целом продолжала расти. В результате высоких цен на нефть и резкого роста процентных ставок мир ускорил переход к использованию немного меньшего количества сырой нефти на человека.
Рисунок 11. Добыча сырой нефти на душу населения с 1973 по 2021 год. Объемы сырой нефти взяты из международной статистики Управления энергетической информации США. Оценки численности населения взяты из оценок численности населения ООН на 2019 год. Прогноз низкого прироста населения по данным ООН используется на 2021 год.
В то же время мировая экономика смогла расширить использование других энергетических продуктов, по крайней мере, до 2018 года.
Рисунок 12. Мировое общее энергоснабжение на душу населения основано на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год. Мировой показатель сырой нефти на душу населения основан на международных данных ОВОС вместе с оценками населения ООН на 2019 год. Обратите внимание, что данные о сырой нефти относятся к 2021 году, но общее количество энергии - только к 2020 году.
С 2019 года наша проблема заключалась в том, что общее энергоснабжение не поспевало за ростом населения. Стоимость добычи всех видов нефти, угля и природного газа продолжает расти из-за истощения запасов, но способность потребителей позволить себе более высокие цены на готовые товары и услуги, произведенные с использованием этих энергетических продуктов, не соответствует этим более высоким затратам. Цены на энергоносители, вероятно, выросли бы в 2020 году, если бы не ограничения, связанные с COVID. Добыча нефти, угля и природного газа не смогла вырасти в достаточной степени после локаутов, чтобы экономики могли полностью открыться. Это основная причина недавнего резкого роста цен на энергоносители.
Что касается темпов инфляции, то взаимосвязь между более высокими процентными ставками (рис. 1) и годовыми темпами инфляции (рис.
на удивление не очень близка. Темпы инфляции росли в период с 1960 по 1973 год, несмотря на рост процентных ставок, в основном, вероятно, из-за быстрого роста экономики из-за увеличения предложения недорогой энергии на душу населения.Рисунок 8 показывает, что темпы инфляции не снизились сразу же после того, как процентные ставки были подняты до высокого уровня в 1980 году. В 1983 году уровень инфляции снизился до 4%, но только после распада центрального правительства Советского Союза в 1991 году уровень инфляции имел тенденцию оставаться близким к 2% в год.
[7] Более актуальным недавним примером ожидаемого воздействия повышения процентных ставок является влияние повышения краткосрочных процентных ставок в США в период с 2004 по 2007 год. Это привело к коллапсу субстандартного долга в США, связанному с Великой рецессией 2008-2009 годов.
Оглядываясь назад на рисунок 1, можно увидеть эффект повышения краткосрочных процентных ставок в период с 2004 по 2007 год. Это в конечном итоге привело к Великой рецессии 2008-2009 годов. Я писал об этом в своей научной работе "Ограничения поставок нефти и продолжающийся финансовый кризис", опубликованной в журнале Energy в 2010 году.
Ситуация, с которой мы сталкиваемся сегодня, гораздо более тяжелая, чем в 2008 году. Долговой пузырь намного больше. Дефицит энергоносителей распространился не только на нефть, но и на уголь и природный газ. Идея повышения процентных ставок сегодня очень похожа на Великую депрессию и решение повысить процентные ставки, потому что банкиры не чувствуют, что получают адекватную долю товаров и услуг, производимых экономикой. Если товаров и услуг действительно не хватает для всех, предоставление кредиторам большей доли от общего предложения не может сработать хорошо.
[8] Проблемы, с которыми мы сталкиваемся, были скрыты в течение многих лет устаревшим пониманием того, как работает экономика.
Из-за физики экономики она ведет себя совсем не так, как большинство людей предполагают. Люди почти неизменно предполагают, что все аспекты экономики могут “держаться вместе” независимо от того, есть ли нехватка энергии или других продуктов. Люди также предполагают, что дефицит сразу же станет очевидным из-за высоких цен, не осознавая огромной роли процентных ставок и уровня долга. Кроме того, люди предполагают, что эти скачки цен каким-то образом приведут к увеличению предложения, и вся система будет работать по-прежнему. Кроме того, они ожидают, что любые ресурсы, находящиеся в земле, которые мы имеем техническую возможность извлечь, могут быть извлечены.
Важно отметить, что цены не обязательно являются хорошим показателем дефицита. Точно так же, как лихорадка может иметь много причин, высокие цены могут иметь много причин.
Экономика может существовать только до тех пор, пока сохраняются все ее важные части. Мы не можем предполагать, что заявленные запасы чего-либо действительно могут быть извлечены, даже если запасы были проверены надежным аудитором. То, что на самом деле может быть извлечено, зависит от цен, остающихся достаточно высокими, чтобы генерировать средства для дополнительных инвестиций по мере необходимости. Количество, которое может быть извлечено, также зависит от продолжения международных линий поставок, обеспечивающих такие товары, как стальные трубы. Важное значение имеет также дальнейшее существование правительств, которые могут следить за порядком в районах, где должна осуществляться добыча.
Что нас должно больше всего беспокоить, так это очень быстро сокращающаяся экономическая система, которая не может вместить очень много людей. Похоже, что такая ситуация может возникнуть, если лопнет долговой пузырь и будет сломано слишком много линий поставок. Между повышением процентных ставок и проявлением негативных последствий для экономики может существовать временной лаг. Это причина, по которой центральные банки должны быть очень осторожны в отношении повышения процентных ставок, которые они делают, а также QT. Ситуация может оказаться намного хуже, чем планировалось!
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!