Понемножку обо всем
238,064
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 26 июн 2022 07:29:56 |
Великий крах 2022 года часть 1
новая дискуссия Статья 416
Великий крах 2022 года
Kristoffer Mousten Hansen
06/18/2022
Мы уже давно прошли коронавирусный кризис 2020 года, и большинство ограничений по всему миру были отменены или ослаблены. Однако долгосрочные последствия произвольной и разрушительной политики пандемии все еще с нами - фактически, сейчас мы находимся в центре неизбежного экономического кризиса.
Провозглашение великого краха и экономического кризиса 2022 года на данный момент не является особенно пророческим или проницательным, поскольку комментаторы предсказывали это в течение нескольких месяцев. Причина все еще несколько неясна, поскольку финансовая и экономическая журналистика по-прежнему фокусируется на том, что объявляет Федеральная резервная система. Но важность действий ФРС сильно преувеличена. ФРС не может устанавливать процентные ставки по своему усмотрению; она не может вызвать бум или рецессию по своему желанию. Она может только печатать деньги и создавать иллюзию большего процветания, но, в конечном счете, реальность подтверждает себя.
Реальной движущей силой нынешнего кризиса является денежная инфляция. Еще в 2020 году я (наряду со многими другими) указал на роль инфляционной денежно-кредитной политики в коронавирусном кризисе. В то время как инфляция потребительских цен в настоящее время является наиболее очевидным следствием, реальный ущерб нанесен структуре капитала экономики. Это причина нынешнего кризиса.
Своего рода деловой цикл
В то время как для большинства людей наиболее очевидным следствием пандемийной инфляции были трансфертные платежи, которые они получили от правительства, реальные действия произошли в деловом секторе. С помощью различных схем вновь созданные деньги направлялись в производственный сектор из ФРС через Казначейство. Результатом стал классический деловой цикл неустойчивого роста, заканчивающийся неизбежной депрессией.
Немедленный эффект от притока легких денег был двояким. Во-первых, он скрыл некоторые экономические искажения, вызванные карантинами и другими ограничениями. Поскольку они получили государственные средства для восполнения упущенных доходов и покрытия более высоких затрат, бизнесмены поддерживали производственные линии, которые действительно должны были быть закрыты или каким-то образом изменены из-за карантина. Во-вторых, легкие деньги побуждали капиталистов делать новые, необоснованные инвестиции, поскольку они думали, что дополнительные деньги означают большую доступность капитала.
Эти инвестиции были несостоятельны не потому, что правительство быстро снова перекрыло денежный кран: они были несостоятельны, потому что реальных ресурсов не было; люди не накопили больше, чтобы сделать их доступными. Предложение дополнительных факторов производства не увеличилось или увеличилось не так сильно, как предполагалось увеличением денежных средств, доступных для инвестиций. По мере расширения бизнеса и увеличения спроса на эти дополнительные факторы цены на них, следовательно, росли. Чтобы сохранить бум, предприятия начали занимать больше денег на рынке, повышая процентные ставки. Но на данный момент дешевого кредита получить невозможно, поскольку с момента первоначальной инфляции 2020 года дополнительных вливаний дешевых денег не было, поэтому процентные ставки быстро растут. Это реальное объяснение инверсии кривой доходности: предприятия борются за финансирование, поскольку они испытывают нехватку ликвидности, поскольку их цены на сырье растут выше их доходов. Это не рыночный лидер - Федеральная резервная система или какая-либо другая причудливая причина, основанная на ожиданиях: процентные ставки растут, потому что предприятиям не хватает капитала.
На следующей диаграмме показано увеличение цен производителей по сравнению с потребительскими ценами — рост почти на 40 процентов с начала 2020 года явно неустойчив. Тот факт, что потребительские цены выросли не так сильно, является четким признаком того, что мы имеем дело с деловым бумом и что предприятия не могут рассчитывать на будущие доходы, которые покроют их возросшие расходы. Мы также не просто наблюдаем рост цен на нефть из-за перебоев в поставках. Нефтяные и энергетические товары дополняют практически все производственные процессы, поэтому инвестиции, вызванные инфляцией, приведут к скорейшему росту цен на нефть и энергоносители.
В конечном итоге процентные ставки будут слишком высоки, и бизнесменам придется отказаться от своих инвестиций. Многие будут выбрасывать запасы на рынок практически по любой цене, чтобы финансировать свои обязательства, сокращать рабочую силу и, вероятно, обанкротятся. Похоже, это уже происходит, поскольку CNBC сообщает о многих увольнениях в технологических компаниях.
Вероятным следствием этого краха станет банковский кризис: по мере увеличения доли просроченных кредитов доходы банков иссякнут, и банки могут оказаться неспособными выполнять свои собственные обязательства. Может развиться кризис, который приведет к так называемой “вторичной дефляции”: сокращению денежной массы, поскольку депозиты в обанкротившихся банках просто испаряются. Хотя этого можно искренне желать, мягко говоря, маловероятно, что Федеральная резервная система допустит, чтобы дело дошло до этого. Это аккуратно подводит нас к главному вопросу: что делает центральный банк прямо сейчас?
Kristoffer Mousten Hansen
06/18/2022
Мы уже давно прошли коронавирусный кризис 2020 года, и большинство ограничений по всему миру были отменены или ослаблены. Однако долгосрочные последствия произвольной и разрушительной политики пандемии все еще с нами - фактически, сейчас мы находимся в центре неизбежного экономического кризиса.
Провозглашение великого краха и экономического кризиса 2022 года на данный момент не является особенно пророческим или проницательным, поскольку комментаторы предсказывали это в течение нескольких месяцев. Причина все еще несколько неясна, поскольку финансовая и экономическая журналистика по-прежнему фокусируется на том, что объявляет Федеральная резервная система. Но важность действий ФРС сильно преувеличена. ФРС не может устанавливать процентные ставки по своему усмотрению; она не может вызвать бум или рецессию по своему желанию. Она может только печатать деньги и создавать иллюзию большего процветания, но, в конечном счете, реальность подтверждает себя.
Реальной движущей силой нынешнего кризиса является денежная инфляция. Еще в 2020 году я (наряду со многими другими) указал на роль инфляционной денежно-кредитной политики в коронавирусном кризисе. В то время как инфляция потребительских цен в настоящее время является наиболее очевидным следствием, реальный ущерб нанесен структуре капитала экономики. Это причина нынешнего кризиса.
Своего рода деловой цикл
В то время как для большинства людей наиболее очевидным следствием пандемийной инфляции были трансфертные платежи, которые они получили от правительства, реальные действия произошли в деловом секторе. С помощью различных схем вновь созданные деньги направлялись в производственный сектор из ФРС через Казначейство. Результатом стал классический деловой цикл неустойчивого роста, заканчивающийся неизбежной депрессией.
Немедленный эффект от притока легких денег был двояким. Во-первых, он скрыл некоторые экономические искажения, вызванные карантинами и другими ограничениями. Поскольку они получили государственные средства для восполнения упущенных доходов и покрытия более высоких затрат, бизнесмены поддерживали производственные линии, которые действительно должны были быть закрыты или каким-то образом изменены из-за карантина. Во-вторых, легкие деньги побуждали капиталистов делать новые, необоснованные инвестиции, поскольку они думали, что дополнительные деньги означают большую доступность капитала.
Эти инвестиции были несостоятельны не потому, что правительство быстро снова перекрыло денежный кран: они были несостоятельны, потому что реальных ресурсов не было; люди не накопили больше, чтобы сделать их доступными. Предложение дополнительных факторов производства не увеличилось или увеличилось не так сильно, как предполагалось увеличением денежных средств, доступных для инвестиций. По мере расширения бизнеса и увеличения спроса на эти дополнительные факторы цены на них, следовательно, росли. Чтобы сохранить бум, предприятия начали занимать больше денег на рынке, повышая процентные ставки. Но на данный момент дешевого кредита получить невозможно, поскольку с момента первоначальной инфляции 2020 года дополнительных вливаний дешевых денег не было, поэтому процентные ставки быстро растут. Это реальное объяснение инверсии кривой доходности: предприятия борются за финансирование, поскольку они испытывают нехватку ликвидности, поскольку их цены на сырье растут выше их доходов. Это не рыночный лидер - Федеральная резервная система или какая-либо другая причудливая причина, основанная на ожиданиях: процентные ставки растут, потому что предприятиям не хватает капитала.
На следующей диаграмме показано увеличение цен производителей по сравнению с потребительскими ценами — рост почти на 40 процентов с начала 2020 года явно неустойчив. Тот факт, что потребительские цены выросли не так сильно, является четким признаком того, что мы имеем дело с деловым бумом и что предприятия не могут рассчитывать на будущие доходы, которые покроют их возросшие расходы. Мы также не просто наблюдаем рост цен на нефть из-за перебоев в поставках. Нефтяные и энергетические товары дополняют практически все производственные процессы, поэтому инвестиции, вызванные инфляцией, приведут к скорейшему росту цен на нефть и энергоносители.
Рисунок 1: Индексы цен производителей и потребителей, январь 2019–май 2022
В конечном итоге процентные ставки будут слишком высоки, и бизнесменам придется отказаться от своих инвестиций. Многие будут выбрасывать запасы на рынок практически по любой цене, чтобы финансировать свои обязательства, сокращать рабочую силу и, вероятно, обанкротятся. Похоже, это уже происходит, поскольку CNBC сообщает о многих увольнениях в технологических компаниях.
Вероятным следствием этого краха станет банковский кризис: по мере увеличения доли просроченных кредитов доходы банков иссякнут, и банки могут оказаться неспособными выполнять свои собственные обязательства. Может развиться кризис, который приведет к так называемой “вторичной дефляции”: сокращению денежной массы, поскольку депозиты в обанкротившихся банках просто испаряются. Хотя этого можно искренне желать, мягко говоря, маловероятно, что Федеральная резервная система допустит, чтобы дело дошло до этого. Это аккуратно подводит нас к главному вопросу: что делает центральный банк прямо сейчас?
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!