Понемножку обо всем
238,050
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 29 июн 2022 07:34:49 |
Война вносит ясность часть 1
новая дискуссия Статья 215
Война вносит ясность
Аластер Крук
28 июня 2022 г.
© Фото: REUTERS/Dado Ruvic
В Америке, как и в Европе, существует страх и гнев по поводу распада системы, пишет Аластер Крук.
Крушение поезда ожидалось так долго, что нам стало комфортно жить в его тени. Жизнь продолжалась; рынки были уверены, что субсидирование рыночного образа жизни, предоставляемое центральными банками, не ослабнет. И не без оснований: Любое разочарование трейдеров в действиях Центрального банка, любое падение рынков вызывали коллективный приступ раздражения рынка, который обычно побуждал Центральные банки к немедленному умиротворению. Нам было трудно представить по-другому.
Однако сейчас мы во многих отношениях вступаем в новую эру. Запад вступил в войну с Россией и Китаем. Запад, однако, сначала не выполнил свою домашнюю работу, и теперь обнаруживает, что "война" жестоко выявляет структурные недостатки и недостатки, неотъемлемые от его собственной экономической системы, вместо того, чтобы использовать слабые места своих соперников.
Почему эта новая эра так серьезна? Во-первых, из-за того, что лежит ‘под камнями’. Эти структурные противоречия накапливались десятилетиями, скрываясь в темной сырой нижней части камней. Скрытые от глаз благодаря счастливому (для США) экономическому исходу Второй мировой войны и столь же счастливому сочетанию факторов, которые удерживали инфляцию на низком уровне (настолько низком, что западные экономисты полагали, что они нашли "святой грааль" монетарного "смягчения" – они навсегда изгнали рецессии). Так просто, на самом деле, просто включите принтер для печати денег!
Возобладало высокомерие. Это было волшебство: ‘новая экономика’. А затем команда Байдена непреднамеренно перевернула камни в своем стремлении сократить Россию в размерах (подстрекательство к санкциям и кража российских валютных резервов). А инфляция была змеей под скалой. Долгое время скрытая, невидимая, но всегда присутствующая. И уже не один змей, а теперь их много.
И затем они обнаружили, что ведут неправильную войну: Украина была задумана как городская война, которую американские и натовские инструкторы переняли у джихадистов, сражающихся с президентом Асадом в Сирии. Но Россия хорошо знала этот тип войны – они не кусались; вместо этого они вели классическую артиллерийскую войну (в которой Россия традиционно преуспела).
Итак, змеи инфляции – во время структурного экономического шаха и мата – ослаблены, как это всегда бывает на войне. И по мере нарастания давления ‘вещи’ и люди попадают под автобус. "Война" вносит ясность: становится совершенно ясно, какой багаж должен быть выброшен за борт, чтобы спасти судно.
Спасение судна, конечно, необходимо. Таким образом, Америка решила позаботиться о ‘своих’. План Давоса и Брюсселя по окончательному объединению европейских коммерческих банков с чрезмерной задолженностью в единую цифровую валюту, контролируемую Брюсселем, внезапно рассматривается - как будто чешуя упала с глаз – как потенциально угрожающий пробить корпус ниже ватерлинии.
Это показывает, что игра "сильный доллар – слабый доллар" – в тандеме с санкциями казначейства – была "не такой уж плохой" для крупных банков Нью-Йорка! Зачем позволять европейцам собирать все эти проблемные активы, которые всплывают во время кризиса? Зачем позволять крупной банковской сфере США раствориться в мире высокотехнологичных приложений? Зачем лишать первых их исторических прав на рейдерство? Зачем останавливаться сейчас, потому что европейцы хотят ‘Давос’.
Итак, крупные банки США думают, пусть ЕЦБ – и, следовательно, Еврозона – ‘попадут под автобус’. Координация политики с ЕЦБ в любом случае связала руки ФРС, чтобы управлять делами в своих интересах.
С ‘войной’ змеи выползают наружу. И снова возникает абсолютная ясность: то, что работало, когда инфляция была меньше 2%, не ‘сокращает’ ее при двузначной инфляции. В эпоху низкой инфляции доминировала монетаристская догма. Таким образом, она также породила структурные противоречия. Даже умеренное повышение процентных ставок в настоящее время чревато потрошением облигаций и компаний США с высоким уровнем заемных средств, и все же оно все равно не будет достаточно высоким, чтобы остановить инфляцию. Повышение ставки ФРС на 75 б.п. - это капля в море по сравнению с тем, что потребуется для замедления инфляционного кризиса.
Что делать? С войной приходит инфляция и сокращение числа желающих финансировать требования правительства США по займам – поскольку проценты, причитающиеся с 30 триллионов долларов, истекают. Поэтому процентные ставки должны расти (даже если они ничего не делают для сдерживания инфляции), чтобы сохранить "ценность" казначейских облигаций. Тогда и потребитель в США будет брошен под следующий автобус, поскольку инфляция будет расти.
Однако более высоких ставок оказалось недостаточно, чтобы привлечь внешних инвесторов на рынки казначейских облигаций, и казначейские облигации сейчас сталкиваются с худшим обвалом рынка облигаций за последние полвека. Это привело к тому, что Китай сбросил казначейские облигации США до самого низкого уровня за 12 лет, а Япония, некогда надежная опора американских инвестиций, также сокращает свои запасы.
Снижение казначейских облигаций США наряду с продолжающимся снижением курса доллара США как мировой резервной валюты приводит к одному: еще большей инфляции; еще большей боли.
Аластер Крук
28 июня 2022 г.
© Фото: REUTERS/Dado Ruvic
В Америке, как и в Европе, существует страх и гнев по поводу распада системы, пишет Аластер Крук.
Крушение поезда ожидалось так долго, что нам стало комфортно жить в его тени. Жизнь продолжалась; рынки были уверены, что субсидирование рыночного образа жизни, предоставляемое центральными банками, не ослабнет. И не без оснований: Любое разочарование трейдеров в действиях Центрального банка, любое падение рынков вызывали коллективный приступ раздражения рынка, который обычно побуждал Центральные банки к немедленному умиротворению. Нам было трудно представить по-другому.
Однако сейчас мы во многих отношениях вступаем в новую эру. Запад вступил в войну с Россией и Китаем. Запад, однако, сначала не выполнил свою домашнюю работу, и теперь обнаруживает, что "война" жестоко выявляет структурные недостатки и недостатки, неотъемлемые от его собственной экономической системы, вместо того, чтобы использовать слабые места своих соперников.
Почему эта новая эра так серьезна? Во-первых, из-за того, что лежит ‘под камнями’. Эти структурные противоречия накапливались десятилетиями, скрываясь в темной сырой нижней части камней. Скрытые от глаз благодаря счастливому (для США) экономическому исходу Второй мировой войны и столь же счастливому сочетанию факторов, которые удерживали инфляцию на низком уровне (настолько низком, что западные экономисты полагали, что они нашли "святой грааль" монетарного "смягчения" – они навсегда изгнали рецессии). Так просто, на самом деле, просто включите принтер для печати денег!
Возобладало высокомерие. Это было волшебство: ‘новая экономика’. А затем команда Байдена непреднамеренно перевернула камни в своем стремлении сократить Россию в размерах (подстрекательство к санкциям и кража российских валютных резервов). А инфляция была змеей под скалой. Долгое время скрытая, невидимая, но всегда присутствующая. И уже не один змей, а теперь их много.
И затем они обнаружили, что ведут неправильную войну: Украина была задумана как городская война, которую американские и натовские инструкторы переняли у джихадистов, сражающихся с президентом Асадом в Сирии. Но Россия хорошо знала этот тип войны – они не кусались; вместо этого они вели классическую артиллерийскую войну (в которой Россия традиционно преуспела).
Итак, змеи инфляции – во время структурного экономического шаха и мата – ослаблены, как это всегда бывает на войне. И по мере нарастания давления ‘вещи’ и люди попадают под автобус. "Война" вносит ясность: становится совершенно ясно, какой багаж должен быть выброшен за борт, чтобы спасти судно.
Спасение судна, конечно, необходимо. Таким образом, Америка решила позаботиться о ‘своих’. План Давоса и Брюсселя по окончательному объединению европейских коммерческих банков с чрезмерной задолженностью в единую цифровую валюту, контролируемую Брюсселем, внезапно рассматривается - как будто чешуя упала с глаз – как потенциально угрожающий пробить корпус ниже ватерлинии.
Это показывает, что игра "сильный доллар – слабый доллар" – в тандеме с санкциями казначейства – была "не такой уж плохой" для крупных банков Нью-Йорка! Зачем позволять европейцам собирать все эти проблемные активы, которые всплывают во время кризиса? Зачем позволять крупной банковской сфере США раствориться в мире высокотехнологичных приложений? Зачем лишать первых их исторических прав на рейдерство? Зачем останавливаться сейчас, потому что европейцы хотят ‘Давос’.
Итак, крупные банки США думают, пусть ЕЦБ – и, следовательно, Еврозона – ‘попадут под автобус’. Координация политики с ЕЦБ в любом случае связала руки ФРС, чтобы управлять делами в своих интересах.
С ‘войной’ змеи выползают наружу. И снова возникает абсолютная ясность: то, что работало, когда инфляция была меньше 2%, не ‘сокращает’ ее при двузначной инфляции. В эпоху низкой инфляции доминировала монетаристская догма. Таким образом, она также породила структурные противоречия. Даже умеренное повышение процентных ставок в настоящее время чревато потрошением облигаций и компаний США с высоким уровнем заемных средств, и все же оно все равно не будет достаточно высоким, чтобы остановить инфляцию. Повышение ставки ФРС на 75 б.п. - это капля в море по сравнению с тем, что потребуется для замедления инфляционного кризиса.
Что делать? С войной приходит инфляция и сокращение числа желающих финансировать требования правительства США по займам – поскольку проценты, причитающиеся с 30 триллионов долларов, истекают. Поэтому процентные ставки должны расти (даже если они ничего не делают для сдерживания инфляции), чтобы сохранить "ценность" казначейских облигаций. Тогда и потребитель в США будет брошен под следующий автобус, поскольку инфляция будет расти.
Однако более высоких ставок оказалось недостаточно, чтобы привлечь внешних инвесторов на рынки казначейских облигаций, и казначейские облигации сейчас сталкиваются с худшим обвалом рынка облигаций за последние полвека. Это привело к тому, что Китай сбросил казначейские облигации США до самого низкого уровня за 12 лет, а Япония, некогда надежная опора американских инвестиций, также сокращает свои запасы.
Снижение казначейских облигаций США наряду с продолжающимся снижением курса доллара США как мировой резервной валюты приводит к одному: еще большей инфляции; еще большей боли.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!