Понемножку обо всем
238,048
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 29 июн 2022 07:35:02 |
Война вносит ясность часть 2
новая дискуссия Статья 157
Вот еще одно структурное противоречие, порожденное монетаристской эпохой. Теоретически, если ФРС достаточно сильно обрушит "спрос" (сделав людей настолько бедными, что они не могут себе ничего позволить), инфляция может быстро снизиться до 2%. Следует огромный вздох облегчения – может ли ФРС тогда снова вернуться к печатанию денег? Не так быстро, пожалуйста – этот результат - ‘монетаристское групповое мышление’. Это часть высокомерия: сегодняшнее повествование состоит в том, что ФРС может повышать ставки до конца года; забивать потребителей до бесчувствия; а затем снова запустить печатные станки, так что рыночные субсидии на образ жизни снова "включены".
Это война, глупый (неверно процитировав президента Клинтона). Если вы нанесете удар санкциями по хрупкой сложной сети поставок ‘точно в срок’, у вас возникнут перебои с поставками, а инфляция издержек неизбежна. Включение денежного крана, когда вы сталкиваетесь с инфляцией, вызванной предложением, только вернет инфляционную динамику в систему. Что пытается сделать ФРС, так это сохранить некоторые преимущества резервной валюты в неприкосновенности, в то время как стоимость товара как средство торговли привлекает внимание всего мира.
Что это может означать с точки зрения практической политики? Что ж, кризисы стоимости жизни уже здесь, как и начало последующих политических волнений. ЕЦБ на прошлой неделе объявил о прекращении покупок активов и больше ничего не предпринял. Все, что сказал ЕЦБ, это то, что он будет работать над ‘экстренным инструментом’.
Очевидно, что существует чрезвычайная ситуация, но нового инструмента нет и не будет. ЕЦБ может использовать существующий инструмент количественного смягчения для покупки неограниченного количества суверенных облигаций или нет. Это выбор, а не новый инструмент.
Евро - это всего лишь производное от доллара (который сам по себе является производным от базового обеспечения). Евросистема (если использовать военную метафору) была построена для защиты существующих, статичных оборонительных линий: это не передвижные, мобильные экспедиционные военные силы.
Системной основой еврозоны было абсолютное обязательство ЕЦБ поддерживать 10-летние облигации Германии с управляемой премией по сравнению с 10-летними казначейскими облигациями США (это, соответственно, два "якоря стоимости", лежащие в основе функционирования еврозоны).
И, поскольку процентные ставки в США растут, это должно быть отражено в Бунде (чтобы сохранить его "ценность"), поскольку суверенные облигации представляют собой залог с высоким уровнем заемных средств, на котором стоит (или нет) европейское банковское здание. Если стоимость, скажем, итальянского залога снижается, наступает финансовый кризис, как это было в 2012 году. Одним словом, зона евро потенциально может рухнуть.
При инфляции в 2% европейские суверенные облигации могут быть более или менее выровнены. При 8% они не могут. И рынок облигаций фрагментируется. Спреды между облигациями государств резко возросли в последние недели. В качестве временной меры ЕЦБ, похоже, продает немецкие облигации, чтобы купить итальянский долг.
Что это предвещает в будущем? Намек на то, что может произойти, был, когда Кристин Лагард не оставила сомнений в том, что ЕЦБ, по крайней мере, попытается ужесточить это. Она сказала во время беседы в Лондонской школе экономики, что ЕЦБ не будет подчиняться финансовому доминированию. Финансовое доминирование - более широкое понятие, чем "финансовое доминирование", поскольку оно включает в себя спасение банков и других финансовых учреждений, а также потребности правительства в заимствованиях.
Это очень похоже на ее заявление о готовности бросить либо банки ЕС – или страны, либо и то, и другое – под автобус.Гипотетически, единственным средством может быть совместное размещение еврооблигаций и полное количественное смягчение (хотя для этого потребуется пересмотр договора с ЕС). Количественное смягчение, конечно, усугубит инфляцию и спреды.
Но согласятся ли северные скромные штаты? Не предпочтут ли они сделать выбор в пользу урезанной, экономной мини-еврозоны, бросив Португалию, Италию, Грецию и Испанию под автобус?
Это эффективно могло бы, по крайней мере, сохранить ядро "проекта" Евро, отсеивая более слабые государства и оставляя евро для менее обремененных долгами северных экономик. Следствием будет то, что Европа будет подражать тому, что Уолл-стрит сделала с Россией в эпоху Ельцина: т.е. Представьте ее как Италию, с ее активами, "приватизированными" и проданными за 1 доллар (как Драги однажды сделал с Banco Popular, который он "принял" в качестве главы ЕЦБ, а затем продал Сантандеру за 1 евро).
На данный момент, похоже, евроэлиты не осознали, в какой опасности они находятся. Они вступили в ‘войну’, и уже видны три крупных геополитических тектонических сдвига. Во-первых, "восстание" Путина побудило остальной мир сказать, что они "сыты по горло’ ‘вестификацией’ (под которой подразумевается хищнический, захватнический тип колониализма, который характеризовал западную внешнюю политику). Во что бы то ни стало будьте "Западом", но не "вестифицированным"; во что бы то ни стало будьте ‘европейцем’, но не ‘миссионером ценностей ЕС’, предлагают не-западники.
Во-вторых, европейские избиратели не ищут более эффективных рынков или регулирующих структур. Когда дуют холодные ветры рецессии, они обращаются к своим лидерам за защитой от рынков и нелепостей регулирования. Они чувствуют опасность неизвестных "смертельных петель", разрушающих части их экономики. Они начинают понимать, что в войнах соперники тоже наносят ответный удар. Война - это "то, что она есть’.
Риск, связанный с кризисом стоимости жизни, легко понять. Риск дополнительной нехватки продовольствия практически не поддается исчислению. Но то, что мы наблюдаем в Америке и недавнем раунде выборов во Французскую ассамблею, - это нормальная политика, поставленная под сомнение; общественное недоверие; растущие сомнения в легитимности центральной власти; и растущий скептицизм и сомнения в отношении идеологизированной НАУКИ.
В США очевидно центробежное разделение, отраженное в миграционных потоках: мат, отравление политикой приводят к тому, что американцы хотят жить среди своих единомышленников. Это, так сказать, политическое преимущество – буквальное и географическое массовое движение, чтобы жить в ‘окруженных фургонах’. А в таких штатах, как Флорида и Техас (с их явной "племенной" иммиграцией), растет самоопределение в оппозиции к федеральному правительству.
В–третьих, в Америке, как и в Европе, есть страх и гнев по поводу распада системы. Страх, поскольку города становятся жестокими и плохо управляемыми. Ситуация в аэропортах Европы в последние недели полного хаоса и невероятных очередей дает представление о страхе, вызванном удаленными, технически хрупкими системами, которые просто застывают под давлением, вызывая гнев и недовольство.
Война – даже война по выбору – всегда показывает хрупкость сложных систем. В статье в The Atlantic недавно отмечалось, что если “вы, как типичный городской профессиональный миллениал, проснулись на матрасе Casper, тренировались с Peloton, ездили на WeWork, заказывали на DoorDash на обед, ездили на лифте домой и заказывали ужин через Postmates, только чтобы понять, что ваш партнер уженачав с обеда в ”Голубом фартуке", ваша семья за один день взаимодействовала с восемью убыточными компаниями, которые в совокупности потеряли около 15 миллиардов долларов за один год ".
Это была тысячелетняя субсидия на образ жизни, которая может исчезнуть в мгновение ока (или при одном повышении процентной ставки). Это мираж. Тот, который отражает абсурдность ‘культа технологий’ в эпоху нулевых процентных ставок. Это скоро исчезнет.
И все же, если наши различные кризисы прекратятся из-за таких незначительных неудобств, нам повезет. Скорее, мы вполне можем увидеть раскол идеологических движений (скорее всего, верхушки среднего класса, поскольку они происходят из сферы "синих воротничков") - одна часть остается мейнстримом, а другие стремятся к насилию и революции, как это делали группы Баадер–Майнхоф и "Красная бригада" в Европе 1970-х годов.
В США уже есть намеки на такие вооруженные действия, исходящие от осколков движения за аборты, но в Европе (и особенно в Германии) мы можем видеть гнев, исходящий от радикальных активистов по изменению климата, разъяренных тем, что именно энергетический переход будет брошен под автобус,поскольку государства изо всех сил стараются сделать все возможное, они могут поддерживать систему на плаву, как можно дешевле. Самосохранение неизменно имеет приоритет, отодвигая другие интересы в сторону.
Как отметил Вольфганг Мюнхау, книга шведского ученого и климатического активиста Андреаса Мальма носит название "Как взорвать трубопровод’. Его самым важным посланием был боевой клич для климатических активистов сжечь и уничтожить все оборудование, выделяющее CO2. Он также ссылался на самое известное высказывание Майнхоф о том, что настало время для перехода от оппозиции к сопротивлению.
Предостережение: может назревать жестокое позднее лето.
Это война, глупый (неверно процитировав президента Клинтона). Если вы нанесете удар санкциями по хрупкой сложной сети поставок ‘точно в срок’, у вас возникнут перебои с поставками, а инфляция издержек неизбежна. Включение денежного крана, когда вы сталкиваетесь с инфляцией, вызванной предложением, только вернет инфляционную динамику в систему. Что пытается сделать ФРС, так это сохранить некоторые преимущества резервной валюты в неприкосновенности, в то время как стоимость товара как средство торговли привлекает внимание всего мира.
Что это может означать с точки зрения практической политики? Что ж, кризисы стоимости жизни уже здесь, как и начало последующих политических волнений. ЕЦБ на прошлой неделе объявил о прекращении покупок активов и больше ничего не предпринял. Все, что сказал ЕЦБ, это то, что он будет работать над ‘экстренным инструментом’.
Очевидно, что существует чрезвычайная ситуация, но нового инструмента нет и не будет. ЕЦБ может использовать существующий инструмент количественного смягчения для покупки неограниченного количества суверенных облигаций или нет. Это выбор, а не новый инструмент.
Евро - это всего лишь производное от доллара (который сам по себе является производным от базового обеспечения). Евросистема (если использовать военную метафору) была построена для защиты существующих, статичных оборонительных линий: это не передвижные, мобильные экспедиционные военные силы.
Системной основой еврозоны было абсолютное обязательство ЕЦБ поддерживать 10-летние облигации Германии с управляемой премией по сравнению с 10-летними казначейскими облигациями США (это, соответственно, два "якоря стоимости", лежащие в основе функционирования еврозоны).
И, поскольку процентные ставки в США растут, это должно быть отражено в Бунде (чтобы сохранить его "ценность"), поскольку суверенные облигации представляют собой залог с высоким уровнем заемных средств, на котором стоит (или нет) европейское банковское здание. Если стоимость, скажем, итальянского залога снижается, наступает финансовый кризис, как это было в 2012 году. Одним словом, зона евро потенциально может рухнуть.
При инфляции в 2% европейские суверенные облигации могут быть более или менее выровнены. При 8% они не могут. И рынок облигаций фрагментируется. Спреды между облигациями государств резко возросли в последние недели. В качестве временной меры ЕЦБ, похоже, продает немецкие облигации, чтобы купить итальянский долг.
Что это предвещает в будущем? Намек на то, что может произойти, был, когда Кристин Лагард не оставила сомнений в том, что ЕЦБ, по крайней мере, попытается ужесточить это. Она сказала во время беседы в Лондонской школе экономики, что ЕЦБ не будет подчиняться финансовому доминированию. Финансовое доминирование - более широкое понятие, чем "финансовое доминирование", поскольку оно включает в себя спасение банков и других финансовых учреждений, а также потребности правительства в заимствованиях.
Это очень похоже на ее заявление о готовности бросить либо банки ЕС – или страны, либо и то, и другое – под автобус.Гипотетически, единственным средством может быть совместное размещение еврооблигаций и полное количественное смягчение (хотя для этого потребуется пересмотр договора с ЕС). Количественное смягчение, конечно, усугубит инфляцию и спреды.
Но согласятся ли северные скромные штаты? Не предпочтут ли они сделать выбор в пользу урезанной, экономной мини-еврозоны, бросив Португалию, Италию, Грецию и Испанию под автобус?
Это эффективно могло бы, по крайней мере, сохранить ядро "проекта" Евро, отсеивая более слабые государства и оставляя евро для менее обремененных долгами северных экономик. Следствием будет то, что Европа будет подражать тому, что Уолл-стрит сделала с Россией в эпоху Ельцина: т.е. Представьте ее как Италию, с ее активами, "приватизированными" и проданными за 1 доллар (как Драги однажды сделал с Banco Popular, который он "принял" в качестве главы ЕЦБ, а затем продал Сантандеру за 1 евро).
На данный момент, похоже, евроэлиты не осознали, в какой опасности они находятся. Они вступили в ‘войну’, и уже видны три крупных геополитических тектонических сдвига. Во-первых, "восстание" Путина побудило остальной мир сказать, что они "сыты по горло’ ‘вестификацией’ (под которой подразумевается хищнический, захватнический тип колониализма, который характеризовал западную внешнюю политику). Во что бы то ни стало будьте "Западом", но не "вестифицированным"; во что бы то ни стало будьте ‘европейцем’, но не ‘миссионером ценностей ЕС’, предлагают не-западники.
Во-вторых, европейские избиратели не ищут более эффективных рынков или регулирующих структур. Когда дуют холодные ветры рецессии, они обращаются к своим лидерам за защитой от рынков и нелепостей регулирования. Они чувствуют опасность неизвестных "смертельных петель", разрушающих части их экономики. Они начинают понимать, что в войнах соперники тоже наносят ответный удар. Война - это "то, что она есть’.
Риск, связанный с кризисом стоимости жизни, легко понять. Риск дополнительной нехватки продовольствия практически не поддается исчислению. Но то, что мы наблюдаем в Америке и недавнем раунде выборов во Французскую ассамблею, - это нормальная политика, поставленная под сомнение; общественное недоверие; растущие сомнения в легитимности центральной власти; и растущий скептицизм и сомнения в отношении идеологизированной НАУКИ.
В США очевидно центробежное разделение, отраженное в миграционных потоках: мат, отравление политикой приводят к тому, что американцы хотят жить среди своих единомышленников. Это, так сказать, политическое преимущество – буквальное и географическое массовое движение, чтобы жить в ‘окруженных фургонах’. А в таких штатах, как Флорида и Техас (с их явной "племенной" иммиграцией), растет самоопределение в оппозиции к федеральному правительству.
В–третьих, в Америке, как и в Европе, есть страх и гнев по поводу распада системы. Страх, поскольку города становятся жестокими и плохо управляемыми. Ситуация в аэропортах Европы в последние недели полного хаоса и невероятных очередей дает представление о страхе, вызванном удаленными, технически хрупкими системами, которые просто застывают под давлением, вызывая гнев и недовольство.
Война – даже война по выбору – всегда показывает хрупкость сложных систем. В статье в The Atlantic недавно отмечалось, что если “вы, как типичный городской профессиональный миллениал, проснулись на матрасе Casper, тренировались с Peloton, ездили на WeWork, заказывали на DoorDash на обед, ездили на лифте домой и заказывали ужин через Postmates, только чтобы понять, что ваш партнер уженачав с обеда в ”Голубом фартуке", ваша семья за один день взаимодействовала с восемью убыточными компаниями, которые в совокупности потеряли около 15 миллиардов долларов за один год ".
Это была тысячелетняя субсидия на образ жизни, которая может исчезнуть в мгновение ока (или при одном повышении процентной ставки). Это мираж. Тот, который отражает абсурдность ‘культа технологий’ в эпоху нулевых процентных ставок. Это скоро исчезнет.
И все же, если наши различные кризисы прекратятся из-за таких незначительных неудобств, нам повезет. Скорее, мы вполне можем увидеть раскол идеологических движений (скорее всего, верхушки среднего класса, поскольку они происходят из сферы "синих воротничков") - одна часть остается мейнстримом, а другие стремятся к насилию и революции, как это делали группы Баадер–Майнхоф и "Красная бригада" в Европе 1970-х годов.
В США уже есть намеки на такие вооруженные действия, исходящие от осколков движения за аборты, но в Европе (и особенно в Германии) мы можем видеть гнев, исходящий от радикальных активистов по изменению климата, разъяренных тем, что именно энергетический переход будет брошен под автобус,поскольку государства изо всех сил стараются сделать все возможное, они могут поддерживать систему на плаву, как можно дешевле. Самосохранение неизменно имеет приоритет, отодвигая другие интересы в сторону.
Как отметил Вольфганг Мюнхау, книга шведского ученого и климатического активиста Андреаса Мальма носит название "Как взорвать трубопровод’. Его самым важным посланием был боевой клич для климатических активистов сжечь и уничтожить все оборудование, выделяющее CO2. Он также ссылался на самое известное высказывание Майнхоф о том, что настало время для перехода от оппозиции к сопротивлению.
Предостережение: может назревать жестокое позднее лето.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!