Понемножку обо всем
237,904
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 10 сен 2022 08:16:40 |
Весь ад вырвался на свободу, но худшее еще впереди часть 2
новая дискуссия Статья 178
Ястребиные разговоры, голубиные действия
Следовательно, всякий раз, когда Америка повышает ставки, все впадают в панику из-за страха типа Волкера, что более высокие ставки вызовут рецессию, необходимую для снижения инфляции.В Джексон-Хоул появление председателя ФРС Пауэлла в качестве помощника Волкера напугало рынок. Более высокие ставки могут повлиять на спрос, а не на предложение. Страх перед более высокими ставками привел к тому, что фондовый рынок потерял 17%, биткойн потерял 47% своей прибыли, а корпорации, возглавляемые технологическими акциями, потеряли около 12 триллионов долларов рыночной стоимости. Walmart сообщил о больших потерях из-за слишком большого количества запасов. Примечательно, что перед выбором: постепенно повышать ставки и снижать стоимость кредитов для и без того перегруженных домовладельцев или быстро повышать ставки с помощью сильной дозы лекарства, необходимого для снижения инфляции, выбор, как мы считаем, уже сделан. 2024 год станет еще одним президентским годом.
Просто рецессия в стиле Волкера маловероятна. Многое изменилось с семидесятых. Ставки составляли в среднем 11,2% в 1979 году, увеличившись почти до 15% в 1980 году, что побудило тогдашнего председателя ФРС Волкера повысить ставки до 20%, снизив инфляцию до 3% к 1983 году. Сегодня ставки по-прежнему отрицательные, но на этот раз отношение долга Америки к ВВП составляет 130% вместо 32% в 1980 году. И сегодня инфляция выше, чем процентные ставки. Тогда процентные ставки были выше инфляции. Мы только начинаем. Тем не менее, сегодня Азия стала глобальным локомотивом, приводящим в движение мировую экономику: на Китай и Индию приходится 60% производства на развивающихся рынках, по сравнению с 20% в семидесятые годы. Азиатские балансы сильнее, чем в семидесятые годы, когда более высокие ставки вызвали азиатский долговой кризис, потому что их экономика и долг были привязаны к доллару. На этот раз только 16% их долга в иностранной валюте, включая доллар. У обремененной долгами Америки мало места для маневра.
Лето недовольства
Сегодня американцам платят за то, чтобы они оставались дома, несмотря на текущую нехватку рабочей силы, от которой страдают многие отрасли экономики.Число открытых вакансий в июле составило 11,2 миллиона незаполненных рабочих мест, а число занятых в августе выросло более чем на 300 000 рабочих мест. Сокращение занятости не материализовалось. Сегодня аэропорты переполнены из-за нехватки работников не только на линиях безопасности, но и пилотов. Полеты стали проблемой, поскольку Хитроу ограничил количество пассажиров до 100 000 в день. Доля вакантных офисов в Сан-Франциско составляет 24%, поскольку работники остаются дома. Рестораны, авиакомпании, школы и дома престарелых изо всех сил пытаются найти работников. В постпандемическом мире нехватки рабочей силы потребуется время, чтобы рабочая сила вернулась, и, следовательно, повышательное давление на заработную плату будет способствовать дальнейшему росту инфляции, поскольку спрос на работников превышает предложение. В результате заработная плата выросла рекордными темпами в 5,3% в прошлом квартале.
Отчасти причина в том, что Соединенные Штаты наводнили систему бесплатными деньгами, потратив 6 триллионов долларов на пакеты мер по стимулированию, причем последний пакет составил колоссальные 2,7 триллиона долларов. Например, закон об американском плане спасения на сумму 1,9 триллиона долларов в 2021 году в основном пошел на трансфертные платежи с проверками стимулирования, налоговыми льготами и пособиями по безработице на общую сумму 8% ВВП. Просто рабочим заплатили за то, чтобы они оставались дома, и они остались. В Канаде две программы, Канадское пособие по чрезвычайным ситуациям (CERB) и Канадская чрезвычайная субсидия на заработную плату, поддержали экономику в дополнение к UIC, внедрив систему гарантированного минимального дохода для двух третей взрослого населения Канады.
Неудивительно, что безработица в США упала до 3,7 процента, самого низкого уровня за полвека, и та же загадка распространилась по всему миру, поскольку людям платят за то, чтобы они не работали. В дополнение к буферу людей, которым еще предстоит вернуться к рабочей силе, есть также стареющая рабочая сила и бумеры, которые решили уйти на пенсию, а не подвергать себя Covid дальнейшему сокращению рабочей силы. Щедрость правительств, которые платят людям за то, чтобы они не работали, происходит в то время, когда мировая экономика сталкивается с глобальной реструктуризацией. Некоторые говорят, что после двух лет, когда им платили за то, чтобы они оставались дома, ожидается, что работники вернутся, поскольку субсидии на пандемию закончатся в течение следующих 12 месяцев. Другие, однако, говорят, что структурные изменения происходят с уходом бумеров, и щедрость правительства на самом деле представляет собой схему минимальной заработной платы, которая обеспечивает поддержку доходов, финансируемую налогоплательщиками. В любом случае, стоимость является инфляционной и непродуктивной.
Новая холодная война
Китай - слон в комнате, и карантины в результате его политики нулевого Covid могут нанести экономический ущерб на глобальной основе.На долю Китая приходится около 20% мирового ВВП, и он становится одной из выдающихся экономических и военных держав мира без единого выстрела. Снижение процентных ставок и внедрение программ стимулирования обеспечат совпадение траектории роста Китая ко времени 20-го съезда партии, на котором президент Си Цзиньпин будет баллотироваться на беспрецедентный третий срок. И, несмотря на растущую напряженность в отношениях между США и Китаем, американские корпорации продолжают развивать более тесные цепочки поставок, рынки и технологии, чтобы получить доступ к крупнейшему в мире рынку и производственной базе. За последние два десятилетия бизнес передал Китаю огромное количество работ на аутсорсинг, и распутывание этих отношений угрожает отношениям между бизнесом и администрацией Байдена. Обе страны отказались от исключения из списка 260 китайских компаний на биржах США на сумму около 1,3 триллиона долларов, сохранив доступ США к китайскому капиталу.
Мы сталкиваемся с новой эрой великой многополярной конкуренции держав, где капитал, энергия и экономика будут диктовать политические и коммерческие отношения, независимо от границ. Сегодня американцы сталкиваются с враждебной международной обстановкой, вероятно, худшей со времен Второй мировой войны, поскольку Китай стремится к тому же мировому господству в следующем столетии, которым США пользовались большую часть прошлого.
И, несмотря на широкомасштабные санкции Запада, доходы России от энергоносителей выше, чем до вторжения в Украину. Хотя экспорт Москвы на Запад сократился на 2 миллиона баррелей в день, Индия, Китай и Турция вмешались, воспользовавшись более дешевой нефтью. С другой стороны, энергетический кризис сильнее ударил по Западу, что привело к массовым закрытиям, нормированию и резкому росту инфляции с огромными последствиями для западных экономик, которые по иронии судьбы по-прежнему зависят от Китая и России в отношении энергии, чипсов, продуктов питания и важнейших полезных ископаемых. Хотя союзники Америки казались едиными в противостоянии России, эта солидарность была подорвана продолжением тарифов Трампа, экономическим национализмом и отношениями с Китаем. На самом деле, двусторонние отношения между двумя сверхдержавами находятся на худшем уровне за последние 50 лет, и после поездки спикера Нэнси Пелоси на Тайвань наблюдается политический импульс для китайско-американского разъединения, что подчеркивает раскол между Белым домом и собственной партией президента. Дипломатия вышла из моды, ее заменили бряцание оружием или странные провокационные поездки, бросающие песок в лицо Китаю, отравляющие некогда здоровые отношения. Однако на фоне сдвига геополитических тектонических плит жесткая сила заменила мягкую силу, и сегодня у Америки мало власти.
Отчасти причина в том, что Америка за последнее десятилетие создала неустойчивое государство, основанное на теории и пренебрежении историей. Америка потратила более 6 триллионов долларов на поддержку спасения от пандемии без повышения налогов, из которых только законопроект Байдена о стимулировании на сумму 1,9 триллиона долларов составил 8% американского ВВП. Чтобы финансировать эти расходы, ФРС наколдовала деньги из воздуха, используя нетрадиционную денежно-кредитную политику, такую как количественное смягчение (QE), а затем MMT, когда правительство покупало созданные им облигации, оплачиваемые свежеотчеканенными долларами, увеличивая свой баланс на 5 триллионов долларов всего за два года.
И, несмотря на то, что в результате инфляция достигла заоблачных 8,5% в июле, расточительный Белый дом продолжает выделять больше денег налогоплательщиков выпускникам колледжей, владельцам Tesla и солнечных заводов, что приводит к самым низким рейтингам популярности Байдена. В то время как инфляция бушует, Байден записал на свой счет три победы в законодательных органах с самодовольным Конгрессом в рамках дорогостоящей кампании по покупке голосов, которая увеличила бюджетный разрыв и подстегнула инфляцию. Были расходы на законодательство о рецептурных лекарствах, законопроект о субсидировании полупроводников на 200 миллиардов долларов и законопроект о климате, здравоохранении и налогах на 700 миллиардов долларов, по иронии судьбы названный “Законом о сокращении инфляции”, который ничего не делает для снижения инфляции. Вместо этого законопроект создает десятки миллиардов долларов бесплатных подарков для электромобилей, ветряных и солнечных батарей. Но это было еще не все, поскольку не за горами решающие ноябрьские промежуточные выборы, Байден использовал чрезвычайный исполнительный приказ, чтобы отменить студенческий долг 27 миллионов американцев в рамках государственной программы студенческих займов, передав долг налогоплательщикам в худшее время, чтобы вылить полтриллиона долларов на инфляционные пожары. Защита карманных книжек, которая поможет его ноябрьским среднесрочным шансам? Нет. Просто больше топлива для инфляции, возможно, гиперинфляции…
Америка находится в состоянии войны сама с собой
На протяжении большей части полувека Америка была сверхдержавой мира.Его глобальная гегемония позволила использовать его валюту в качестве мировой валюты в военном, геополитическом и культурном отношении. Америка была местом, где нужно быть. Это было хорошо, пока это продолжалось. Тем не менее, Америка находится в упадке. Что случилось? Америка в долгу перед миром. Его финансы в руинах из-за дефицита торгового баланса не только с Китаем, но и с 105 другими странами. Его бюджетный дефицит в процентах от ВВП выше, чем у развивающихся стран. Этот результат очевиден, но, как и взгляды правительства на инфляцию или рецессию, они отрицаются.
Его военная мощь тоже подверглась испытаниям и потерпела неудачу, начиная с первых дней вывода войск из войны во Вьетнаме и заканчивая позорным уходом из Афганистана, который последовал за отступлением из Ирака. На войну в Украине Америка ответила санкциями, снабдив Украину порцией жесткой риторики. Тем не менее, война продолжается. Цена неумелости США растет с каждым днем. Заблокированные от западной платежной инфраструктуры, Китай, Россия и Иран создали альтернативные платежные системы, работающие как с крупными производителями, так и с потребителями энергии. Пользуясь геополитическими различиями, эта группа также присоединилась к богатому энергоресурсами Ближнему Востоку, который, по данным МВФ, получит огромные дополнительные доходы в размере 1,3 миллиарда долларов в течение следующих четырех лет, что позволит им значительно увеличить глобальные активы, наращивать производство энергии и инфраструктуру возобновляемых источников на свои избыточные нефтедоллары.
Америка является крупнейшим производителем нефти в мире, но у нее мало свободных мощностей после того, как Байден отменил трубопроводы, договоры аренды нефти и ограничил добычу ископаемого топлива в рамках своего обязательства по экологизации. Вместо этого ОПЕК рассматривает возможность сокращения, чтобы поддержать цены на нефть. У Америки становится все меньше союзников. Дома внутренний закон и порядок были проверены и потерпели неудачу. Мирная передача власти 6 января год назад не была мирной, как показали слушания. Верховный суд, высший в стране, отменил конституционное право на аборт, несмотря на то, что большинство американцев выступали за сохранение прав женщин. Федеральные агенты совершили налет на дом экс-президента незадолго до выборов. В это время политического фанатизма в Америке разрастаются культурные войны, подрывая доверие к демократии внутри страны и за рубежом. Америка находится в состоянии войны сама с собой.
Следовательно, всякий раз, когда Америка повышает ставки, все впадают в панику из-за страха типа Волкера, что более высокие ставки вызовут рецессию, необходимую для снижения инфляции.В Джексон-Хоул появление председателя ФРС Пауэлла в качестве помощника Волкера напугало рынок. Более высокие ставки могут повлиять на спрос, а не на предложение. Страх перед более высокими ставками привел к тому, что фондовый рынок потерял 17%, биткойн потерял 47% своей прибыли, а корпорации, возглавляемые технологическими акциями, потеряли около 12 триллионов долларов рыночной стоимости. Walmart сообщил о больших потерях из-за слишком большого количества запасов. Примечательно, что перед выбором: постепенно повышать ставки и снижать стоимость кредитов для и без того перегруженных домовладельцев или быстро повышать ставки с помощью сильной дозы лекарства, необходимого для снижения инфляции, выбор, как мы считаем, уже сделан. 2024 год станет еще одним президентским годом.
Просто рецессия в стиле Волкера маловероятна. Многое изменилось с семидесятых. Ставки составляли в среднем 11,2% в 1979 году, увеличившись почти до 15% в 1980 году, что побудило тогдашнего председателя ФРС Волкера повысить ставки до 20%, снизив инфляцию до 3% к 1983 году. Сегодня ставки по-прежнему отрицательные, но на этот раз отношение долга Америки к ВВП составляет 130% вместо 32% в 1980 году. И сегодня инфляция выше, чем процентные ставки. Тогда процентные ставки были выше инфляции. Мы только начинаем. Тем не менее, сегодня Азия стала глобальным локомотивом, приводящим в движение мировую экономику: на Китай и Индию приходится 60% производства на развивающихся рынках, по сравнению с 20% в семидесятые годы. Азиатские балансы сильнее, чем в семидесятые годы, когда более высокие ставки вызвали азиатский долговой кризис, потому что их экономика и долг были привязаны к доллару. На этот раз только 16% их долга в иностранной валюте, включая доллар. У обремененной долгами Америки мало места для маневра.
Лето недовольства
Сегодня американцам платят за то, чтобы они оставались дома, несмотря на текущую нехватку рабочей силы, от которой страдают многие отрасли экономики.Число открытых вакансий в июле составило 11,2 миллиона незаполненных рабочих мест, а число занятых в августе выросло более чем на 300 000 рабочих мест. Сокращение занятости не материализовалось. Сегодня аэропорты переполнены из-за нехватки работников не только на линиях безопасности, но и пилотов. Полеты стали проблемой, поскольку Хитроу ограничил количество пассажиров до 100 000 в день. Доля вакантных офисов в Сан-Франциско составляет 24%, поскольку работники остаются дома. Рестораны, авиакомпании, школы и дома престарелых изо всех сил пытаются найти работников. В постпандемическом мире нехватки рабочей силы потребуется время, чтобы рабочая сила вернулась, и, следовательно, повышательное давление на заработную плату будет способствовать дальнейшему росту инфляции, поскольку спрос на работников превышает предложение. В результате заработная плата выросла рекордными темпами в 5,3% в прошлом квартале.
Отчасти причина в том, что Соединенные Штаты наводнили систему бесплатными деньгами, потратив 6 триллионов долларов на пакеты мер по стимулированию, причем последний пакет составил колоссальные 2,7 триллиона долларов. Например, закон об американском плане спасения на сумму 1,9 триллиона долларов в 2021 году в основном пошел на трансфертные платежи с проверками стимулирования, налоговыми льготами и пособиями по безработице на общую сумму 8% ВВП. Просто рабочим заплатили за то, чтобы они оставались дома, и они остались. В Канаде две программы, Канадское пособие по чрезвычайным ситуациям (CERB) и Канадская чрезвычайная субсидия на заработную плату, поддержали экономику в дополнение к UIC, внедрив систему гарантированного минимального дохода для двух третей взрослого населения Канады.
Неудивительно, что безработица в США упала до 3,7 процента, самого низкого уровня за полвека, и та же загадка распространилась по всему миру, поскольку людям платят за то, чтобы они не работали. В дополнение к буферу людей, которым еще предстоит вернуться к рабочей силе, есть также стареющая рабочая сила и бумеры, которые решили уйти на пенсию, а не подвергать себя Covid дальнейшему сокращению рабочей силы. Щедрость правительств, которые платят людям за то, чтобы они не работали, происходит в то время, когда мировая экономика сталкивается с глобальной реструктуризацией. Некоторые говорят, что после двух лет, когда им платили за то, чтобы они оставались дома, ожидается, что работники вернутся, поскольку субсидии на пандемию закончатся в течение следующих 12 месяцев. Другие, однако, говорят, что структурные изменения происходят с уходом бумеров, и щедрость правительства на самом деле представляет собой схему минимальной заработной платы, которая обеспечивает поддержку доходов, финансируемую налогоплательщиками. В любом случае, стоимость является инфляционной и непродуктивной.
Новая холодная война
Китай - слон в комнате, и карантины в результате его политики нулевого Covid могут нанести экономический ущерб на глобальной основе.На долю Китая приходится около 20% мирового ВВП, и он становится одной из выдающихся экономических и военных держав мира без единого выстрела. Снижение процентных ставок и внедрение программ стимулирования обеспечат совпадение траектории роста Китая ко времени 20-го съезда партии, на котором президент Си Цзиньпин будет баллотироваться на беспрецедентный третий срок. И, несмотря на растущую напряженность в отношениях между США и Китаем, американские корпорации продолжают развивать более тесные цепочки поставок, рынки и технологии, чтобы получить доступ к крупнейшему в мире рынку и производственной базе. За последние два десятилетия бизнес передал Китаю огромное количество работ на аутсорсинг, и распутывание этих отношений угрожает отношениям между бизнесом и администрацией Байдена. Обе страны отказались от исключения из списка 260 китайских компаний на биржах США на сумму около 1,3 триллиона долларов, сохранив доступ США к китайскому капиталу.
Мы сталкиваемся с новой эрой великой многополярной конкуренции держав, где капитал, энергия и экономика будут диктовать политические и коммерческие отношения, независимо от границ. Сегодня американцы сталкиваются с враждебной международной обстановкой, вероятно, худшей со времен Второй мировой войны, поскольку Китай стремится к тому же мировому господству в следующем столетии, которым США пользовались большую часть прошлого.
И, несмотря на широкомасштабные санкции Запада, доходы России от энергоносителей выше, чем до вторжения в Украину. Хотя экспорт Москвы на Запад сократился на 2 миллиона баррелей в день, Индия, Китай и Турция вмешались, воспользовавшись более дешевой нефтью. С другой стороны, энергетический кризис сильнее ударил по Западу, что привело к массовым закрытиям, нормированию и резкому росту инфляции с огромными последствиями для западных экономик, которые по иронии судьбы по-прежнему зависят от Китая и России в отношении энергии, чипсов, продуктов питания и важнейших полезных ископаемых. Хотя союзники Америки казались едиными в противостоянии России, эта солидарность была подорвана продолжением тарифов Трампа, экономическим национализмом и отношениями с Китаем. На самом деле, двусторонние отношения между двумя сверхдержавами находятся на худшем уровне за последние 50 лет, и после поездки спикера Нэнси Пелоси на Тайвань наблюдается политический импульс для китайско-американского разъединения, что подчеркивает раскол между Белым домом и собственной партией президента. Дипломатия вышла из моды, ее заменили бряцание оружием или странные провокационные поездки, бросающие песок в лицо Китаю, отравляющие некогда здоровые отношения. Однако на фоне сдвига геополитических тектонических плит жесткая сила заменила мягкую силу, и сегодня у Америки мало власти.
Отчасти причина в том, что Америка за последнее десятилетие создала неустойчивое государство, основанное на теории и пренебрежении историей. Америка потратила более 6 триллионов долларов на поддержку спасения от пандемии без повышения налогов, из которых только законопроект Байдена о стимулировании на сумму 1,9 триллиона долларов составил 8% американского ВВП. Чтобы финансировать эти расходы, ФРС наколдовала деньги из воздуха, используя нетрадиционную денежно-кредитную политику, такую как количественное смягчение (QE), а затем MMT, когда правительство покупало созданные им облигации, оплачиваемые свежеотчеканенными долларами, увеличивая свой баланс на 5 триллионов долларов всего за два года.
И, несмотря на то, что в результате инфляция достигла заоблачных 8,5% в июле, расточительный Белый дом продолжает выделять больше денег налогоплательщиков выпускникам колледжей, владельцам Tesla и солнечных заводов, что приводит к самым низким рейтингам популярности Байдена. В то время как инфляция бушует, Байден записал на свой счет три победы в законодательных органах с самодовольным Конгрессом в рамках дорогостоящей кампании по покупке голосов, которая увеличила бюджетный разрыв и подстегнула инфляцию. Были расходы на законодательство о рецептурных лекарствах, законопроект о субсидировании полупроводников на 200 миллиардов долларов и законопроект о климате, здравоохранении и налогах на 700 миллиардов долларов, по иронии судьбы названный “Законом о сокращении инфляции”, который ничего не делает для снижения инфляции. Вместо этого законопроект создает десятки миллиардов долларов бесплатных подарков для электромобилей, ветряных и солнечных батарей. Но это было еще не все, поскольку не за горами решающие ноябрьские промежуточные выборы, Байден использовал чрезвычайный исполнительный приказ, чтобы отменить студенческий долг 27 миллионов американцев в рамках государственной программы студенческих займов, передав долг налогоплательщикам в худшее время, чтобы вылить полтриллиона долларов на инфляционные пожары. Защита карманных книжек, которая поможет его ноябрьским среднесрочным шансам? Нет. Просто больше топлива для инфляции, возможно, гиперинфляции…
Америка находится в состоянии войны сама с собой
На протяжении большей части полувека Америка была сверхдержавой мира.Его глобальная гегемония позволила использовать его валюту в качестве мировой валюты в военном, геополитическом и культурном отношении. Америка была местом, где нужно быть. Это было хорошо, пока это продолжалось. Тем не менее, Америка находится в упадке. Что случилось? Америка в долгу перед миром. Его финансы в руинах из-за дефицита торгового баланса не только с Китаем, но и с 105 другими странами. Его бюджетный дефицит в процентах от ВВП выше, чем у развивающихся стран. Этот результат очевиден, но, как и взгляды правительства на инфляцию или рецессию, они отрицаются.
Его военная мощь тоже подверглась испытаниям и потерпела неудачу, начиная с первых дней вывода войск из войны во Вьетнаме и заканчивая позорным уходом из Афганистана, который последовал за отступлением из Ирака. На войну в Украине Америка ответила санкциями, снабдив Украину порцией жесткой риторики. Тем не менее, война продолжается. Цена неумелости США растет с каждым днем. Заблокированные от западной платежной инфраструктуры, Китай, Россия и Иран создали альтернативные платежные системы, работающие как с крупными производителями, так и с потребителями энергии. Пользуясь геополитическими различиями, эта группа также присоединилась к богатому энергоресурсами Ближнему Востоку, который, по данным МВФ, получит огромные дополнительные доходы в размере 1,3 миллиарда долларов в течение следующих четырех лет, что позволит им значительно увеличить глобальные активы, наращивать производство энергии и инфраструктуру возобновляемых источников на свои избыточные нефтедоллары.
Америка является крупнейшим производителем нефти в мире, но у нее мало свободных мощностей после того, как Байден отменил трубопроводы, договоры аренды нефти и ограничил добычу ископаемого топлива в рамках своего обязательства по экологизации. Вместо этого ОПЕК рассматривает возможность сокращения, чтобы поддержать цены на нефть. У Америки становится все меньше союзников. Дома внутренний закон и порядок были проверены и потерпели неудачу. Мирная передача власти 6 января год назад не была мирной, как показали слушания. Верховный суд, высший в стране, отменил конституционное право на аборт, несмотря на то, что большинство американцев выступали за сохранение прав женщин. Федеральные агенты совершили налет на дом экс-президента незадолго до выборов. В это время политического фанатизма в Америке разрастаются культурные войны, подрывая доверие к демократии внутри страны и за рубежом. Америка находится в состоянии войны сама с собой.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!