Понемножку обо всем
237,886
4,060
|
Хранитель Храма ( Слушатель ) |
| 21 сен 2022 22:07:46 |
ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и инфляция: вот как ей противодействуют крупные центральные банки - недовольства ценами часть 1
новая дискуссия Статья 140
ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и инфляция: вот как ей противодействуют крупные центральные банки = недовольства ценами
Тим Барц
21.09.2022
Будь то еврозона, США или Великобритания, инфляция повсюду растет огромными темпами, истощая сбережения потребителей.
,
Председатель ФРС Джером Пауэлл
Foto: Manuel Balce Ceneta / AP
В течение многих лет мир привык к низким и отрицательным процентным ставкам. С этим уже давно покончено – и когда Федеральная резервная система США (ФРС) объявит о своем следующем повышении ставок в среду вечером, это станет прелюдией к более решительным действиям глобальных центральных банков по борьбе с https://www.ft.com/content/3d7bfcdd-512d-4d67-8daf-52308db94c37] безудержной инфляцией.
Между тем, в Европе уже не редкость даже двузначные цены. Только в трех странах Балтии инфляция превышает 20 процентов, в то время как в Словакии, Словении, Греции, Нидерландах, Бельгии и Испании она превышает десять процентов.
Все эти государства являются членами еврозоны, поэтому их денежно–кредитная политика проводится во Франкфурте-на-Майне Европейским центральным банком (ЕЦБ), который после долгих колебаний также пошел по пути повышения процентных ставок - слишком поздно, как считают многие наблюдатели. Они опасаются, что инфляционный дух вышел из бутылки и не может быть восстановлен так быстро, что может привести к разрушительным последствиям для социальной структуры и государственных финансов.
Но даже за пределами двух основных валютных зон, доллара и евро, валютные регуляторы все более отчаянно борются с тем, чтобы справиться с растущими ценами, и не потерять веру граждан в возможности центральных банков.
Обзор денежно-кредитной политики основных центральных банков мира, с какими уровнями инфляции они борются и как с этим бороться.
Соединенные Штаты Америки
Штаб-квартира Федеральной резервной системы в Вашингтоне
Фото: Reuters Photographer / REUTERS
Экономические, военные, культурные: чаще всего именно американцы предвидят основные события, прежде чем остальной мир волей-неволей присоединится к ним. То же самое и в денежно-кредитной политике. Ни один из основных центральных банков не повысил свои основные процентные ставки так быстро, как ФРС, которая в настоящее время борется с инфляцией в 8,3 процента.
Еще в начале марта 2022 года ключевая ставка денежно-кредитной политики составляла 0,25 процента, затем она быстро росла, пока в настоящее время не достигла 2,5 процента. Ожидается, что в среду ожидается повышение еще на 75 »базисных пунктов« (что эквивалентно 0,75 процентного пункта); это будет повышение на этот огромный шаг в третий раз подряд. Есть даже эксперты, которые рассчитывают на 100 базисных пунктов. И подавляющее большинство ожидает, что к концу года ставки по федеральным фондам будут значительно выше четырех процентов.
У председателя ФРС Джерома Пауэлла есть все основания для своих действий – и больше шансов, чем у его коллеги Кристин Лагард, президента ЕЦБ, на то, чтобы снова контролировать инфляцию. Потому что, в отличие от Европы, экономика США долгое время росла быстрыми темпами, потому что она могла быстрее преодолеть пандемический шок. Сейчас он сокращается, но рынок труда практически опустел, отчасти благодаря пакетам стимулов на триллионы долларов, разработанным администрацией президента Джо Байдена.
Цены на энергоносители, которые в Европе сводят на нет все расчеты, не являются такой уж большой проблемой для американцев: США в значительной степени самодостаточны, отчасти благодаря спорному гидроразрыву, цены на бензин уже снова падают. в течение некоторого времени – что, в свою очередь, дает демократам Байдена попутный ветер на промежуточных выборах, назначенных на ноябрь .
Это классический сценарий из учебника: когда экономика накаляется, Центральный банк повышает процентные ставки, тем самым снижая спрос на кредиты в промышленности, а следовательно, и на их выпуск, и, в конечном итоге, на спрос людей, что снова должно привести к снижению роста цен.
Но опять же, все не так просто для Пауэлла. В конце концов, именно потому, что спрос на рабочую силу превышает предложение, инфляция в настоящее время настолько укрепилась, что так называемая базовая ставка, то есть инфляция без учета цен на энергоносители и продукты питания, выросла на 6,3 процента. Таким образом, в первую очередь растет заработная плата, и именно в ожидании роста цен – этот взаимный стимул экономисты называют спиралью заработной платы и цен. Угрожающее развитие событий, потому что существует риск того, что инфляция станет независимой.
И поэтому некоторые экономисты считают, что ФРС может даже ускорить повышение процентных ставок. Поэтому будет интересно посмотреть, какие оценки ФРС дает по инфляции, безработице и росту. »Точечные графики" – точечный график, который отображает прогнозы отдельных анонимных должностных лиц ФРС относительно будущих процентных ставок, - позволят сделать выводы о том, куда движется процентная ставка в США к 2025 году.
У американцев остались мрачные воспоминания о том, каково это, когда базовая инфляция выходит из-под контроля. В начале 1980-х годов, когда базовая инфляция временами достигала 13 процентов, ФРС пришлось повысить ставки до более чем 19 процентов, чтобы удержать ситуацию под контролем – за этим последовала огромная рецессия и снятие с выборов тогдашнего президента США Джимми Картера.
Таким образом, Федеральная резервная система США, похоже, полна решимости справиться с инфляцией с помощью резких скачков процентных ставок, в том числе в условиях рецессии в крупнейшей экономике мира. Эта "фронтальная загрузка" – то есть попытка центрального банка переломить инфляционную волну с помощью раннего резкого повышения процентных ставок – будет иметь последствия для остального мира, например, для европейских стран с высоким уровнем экспорта, но также и для многих азиатских экономик, валюты которых привязаны к доллару. Потому что «доллар", вероятно, будет расти, несмотря на угрозу рецессии в США, в сопровождении основных процентных ставок, что также приведет к росту валют стран, зависящих от доллара. Это, в свою очередь, сделало бы их экспорт более непривлекательным. Таким образом, в зависимости от того, как ФРС будет действовать, она может спровоцировать экономические кризисы на другом конце света из-за первостепенной важности доллара.
Еврозона
Президент ЕЦБ Кристин Лагард
Фото: Борис Ресслер / тасс
В конце концов, постепенно ЕЦБ, похоже, набирает обороты. На своем последнем заседании Совет по денежно-кредитной политике Центрального банка принял решение повысить базовые процентные ставки на 75 базисных пунктов до 1,25 процента, что является самым высоким показателем за всю историю. Однако при уровне инфляции в еврозоне в 9,1 процента это едва ли больше, чем капля в море; реальная процентная ставка продолжает оставаться в темно-красном диапазоне чуть ниже минус восьми процентов.
Выражаясь менее профессионально, это означает, что ЕЦБ продолжает поддерживать экономику, а также банки Европы, проводя мягкую денежно-кредитную политику, несмотря на то, что валютная зона страдает от инфляции. Однако высокие цены на континенте вызваны не тем, что экономика гудит, а непомерно растущими ценами на энергоносители. ЕЦБ ничего не может с этим поделать, однако он все больше теряет единственный капитал, который у него есть: уверенность людей в их способности поддерживать стабильные цены.
Башня ЕЦБ во Франкфурте-на-Майне
Фото: Борис Ресслер / тасс
В любом случае недоверие велико, ведь ЕЦБ долгое время считал инфляцию временной мелочью и пришел в себя только поздно. Особенно после встречи центральных банков в американском Джексон-Хоул в конце августа тон изменился: Изабель Шнабель, немка из руководящего органа ЕЦБ, Совета директоров, в своего рода речи, исполненной крови, пота и слез, поклялась своим коллегам бороться с высокими ценами.
Однако ЕЦБ уже угрожает следующая проблема доверия. Это связано с тем, что в воскресенье на парламентских выборах в Италии могут победить три правые партии, придерживающиеся жесткой линии. Если, как это было бы типично для популистов, они пообещают стране огромные программы расходов, не обращая внимания на и без того огромный государственный долг Италии, кризис евро может повториться.
Тогда инвесторы могут потерять доверие к новому правительству в Риме и начать массово продавать итальянские государственные облигации. Следствием этого будет рост процентных ставок по этим бумагам. ЕЦБ пообещал при определенных обстоятельствах выкупать облигации отдельных стран, чтобы снизить их процентные ставки, но в принципе ему это было бы запрещено. В результате возникнут новые судебные иски, особенно со стороны немецких критиков. Таким образом, велика вероятность того, что ЕЦБ придется прийти на помощь правым популистам Италии и одновременно контролировать инфляцию – с другой стороны, задача американской ФРС сравнительно проста.
Тим Барц
21.09.2022
Будь то еврозона, США или Великобритания, инфляция повсюду растет огромными темпами, истощая сбережения потребителей.
,
Председатель ФРС Джером Пауэлл
Foto: Manuel Balce Ceneta / AP
В течение многих лет мир привык к низким и отрицательным процентным ставкам. С этим уже давно покончено – и когда Федеральная резервная система США (ФРС) объявит о своем следующем повышении ставок в среду вечером, это станет прелюдией к более решительным действиям глобальных центральных банков по борьбе с https://www.ft.com/content/3d7bfcdd-512d-4d67-8daf-52308db94c37] безудержной инфляцией.
Между тем, в Европе уже не редкость даже двузначные цены. Только в трех странах Балтии инфляция превышает 20 процентов, в то время как в Словакии, Словении, Греции, Нидерландах, Бельгии и Испании она превышает десять процентов.
Все эти государства являются членами еврозоны, поэтому их денежно–кредитная политика проводится во Франкфурте-на-Майне Европейским центральным банком (ЕЦБ), который после долгих колебаний также пошел по пути повышения процентных ставок - слишком поздно, как считают многие наблюдатели. Они опасаются, что инфляционный дух вышел из бутылки и не может быть восстановлен так быстро, что может привести к разрушительным последствиям для социальной структуры и государственных финансов.
Но даже за пределами двух основных валютных зон, доллара и евро, валютные регуляторы все более отчаянно борются с тем, чтобы справиться с растущими ценами, и не потерять веру граждан в возможности центральных банков.
Обзор денежно-кредитной политики основных центральных банков мира, с какими уровнями инфляции они борются и как с этим бороться.
Соединенные Штаты Америки
Штаб-квартира Федеральной резервной системы в Вашингтоне
Фото: Reuters Photographer / REUTERS
Экономические, военные, культурные: чаще всего именно американцы предвидят основные события, прежде чем остальной мир волей-неволей присоединится к ним. То же самое и в денежно-кредитной политике. Ни один из основных центральных банков не повысил свои основные процентные ставки так быстро, как ФРС, которая в настоящее время борется с инфляцией в 8,3 процента.
Еще в начале марта 2022 года ключевая ставка денежно-кредитной политики составляла 0,25 процента, затем она быстро росла, пока в настоящее время не достигла 2,5 процента. Ожидается, что в среду ожидается повышение еще на 75 »базисных пунктов« (что эквивалентно 0,75 процентного пункта); это будет повышение на этот огромный шаг в третий раз подряд. Есть даже эксперты, которые рассчитывают на 100 базисных пунктов. И подавляющее большинство ожидает, что к концу года ставки по федеральным фондам будут значительно выше четырех процентов.
У председателя ФРС Джерома Пауэлла есть все основания для своих действий – и больше шансов, чем у его коллеги Кристин Лагард, президента ЕЦБ, на то, чтобы снова контролировать инфляцию. Потому что, в отличие от Европы, экономика США долгое время росла быстрыми темпами, потому что она могла быстрее преодолеть пандемический шок. Сейчас он сокращается, но рынок труда практически опустел, отчасти благодаря пакетам стимулов на триллионы долларов, разработанным администрацией президента Джо Байдена.
Цены на энергоносители, которые в Европе сводят на нет все расчеты, не являются такой уж большой проблемой для американцев: США в значительной степени самодостаточны, отчасти благодаря спорному гидроразрыву, цены на бензин уже снова падают. в течение некоторого времени – что, в свою очередь, дает демократам Байдена попутный ветер на промежуточных выборах, назначенных на ноябрь .
Это классический сценарий из учебника: когда экономика накаляется, Центральный банк повышает процентные ставки, тем самым снижая спрос на кредиты в промышленности, а следовательно, и на их выпуск, и, в конечном итоге, на спрос людей, что снова должно привести к снижению роста цен.
Но опять же, все не так просто для Пауэлла. В конце концов, именно потому, что спрос на рабочую силу превышает предложение, инфляция в настоящее время настолько укрепилась, что так называемая базовая ставка, то есть инфляция без учета цен на энергоносители и продукты питания, выросла на 6,3 процента. Таким образом, в первую очередь растет заработная плата, и именно в ожидании роста цен – этот взаимный стимул экономисты называют спиралью заработной платы и цен. Угрожающее развитие событий, потому что существует риск того, что инфляция станет независимой.
И поэтому некоторые экономисты считают, что ФРС может даже ускорить повышение процентных ставок. Поэтому будет интересно посмотреть, какие оценки ФРС дает по инфляции, безработице и росту. »Точечные графики" – точечный график, который отображает прогнозы отдельных анонимных должностных лиц ФРС относительно будущих процентных ставок, - позволят сделать выводы о том, куда движется процентная ставка в США к 2025 году.
У американцев остались мрачные воспоминания о том, каково это, когда базовая инфляция выходит из-под контроля. В начале 1980-х годов, когда базовая инфляция временами достигала 13 процентов, ФРС пришлось повысить ставки до более чем 19 процентов, чтобы удержать ситуацию под контролем – за этим последовала огромная рецессия и снятие с выборов тогдашнего президента США Джимми Картера.
Таким образом, Федеральная резервная система США, похоже, полна решимости справиться с инфляцией с помощью резких скачков процентных ставок, в том числе в условиях рецессии в крупнейшей экономике мира. Эта "фронтальная загрузка" – то есть попытка центрального банка переломить инфляционную волну с помощью раннего резкого повышения процентных ставок – будет иметь последствия для остального мира, например, для европейских стран с высоким уровнем экспорта, но также и для многих азиатских экономик, валюты которых привязаны к доллару. Потому что «доллар", вероятно, будет расти, несмотря на угрозу рецессии в США, в сопровождении основных процентных ставок, что также приведет к росту валют стран, зависящих от доллара. Это, в свою очередь, сделало бы их экспорт более непривлекательным. Таким образом, в зависимости от того, как ФРС будет действовать, она может спровоцировать экономические кризисы на другом конце света из-за первостепенной важности доллара.
Еврозона
Президент ЕЦБ Кристин Лагард
Фото: Борис Ресслер / тасс
В конце концов, постепенно ЕЦБ, похоже, набирает обороты. На своем последнем заседании Совет по денежно-кредитной политике Центрального банка принял решение повысить базовые процентные ставки на 75 базисных пунктов до 1,25 процента, что является самым высоким показателем за всю историю. Однако при уровне инфляции в еврозоне в 9,1 процента это едва ли больше, чем капля в море; реальная процентная ставка продолжает оставаться в темно-красном диапазоне чуть ниже минус восьми процентов.
Выражаясь менее профессионально, это означает, что ЕЦБ продолжает поддерживать экономику, а также банки Европы, проводя мягкую денежно-кредитную политику, несмотря на то, что валютная зона страдает от инфляции. Однако высокие цены на континенте вызваны не тем, что экономика гудит, а непомерно растущими ценами на энергоносители. ЕЦБ ничего не может с этим поделать, однако он все больше теряет единственный капитал, который у него есть: уверенность людей в их способности поддерживать стабильные цены.
Башня ЕЦБ во Франкфурте-на-Майне
Фото: Борис Ресслер / тасс
В любом случае недоверие велико, ведь ЕЦБ долгое время считал инфляцию временной мелочью и пришел в себя только поздно. Особенно после встречи центральных банков в американском Джексон-Хоул в конце августа тон изменился: Изабель Шнабель, немка из руководящего органа ЕЦБ, Совета директоров, в своего рода речи, исполненной крови, пота и слез, поклялась своим коллегам бороться с высокими ценами.
Однако ЕЦБ уже угрожает следующая проблема доверия. Это связано с тем, что в воскресенье на парламентских выборах в Италии могут победить три правые партии, придерживающиеся жесткой линии. Если, как это было бы типично для популистов, они пообещают стране огромные программы расходов, не обращая внимания на и без того огромный государственный долг Италии, кризис евро может повториться.
Тогда инвесторы могут потерять доверие к новому правительству в Риме и начать массово продавать итальянские государственные облигации. Следствием этого будет рост процентных ставок по этим бумагам. ЕЦБ пообещал при определенных обстоятельствах выкупать облигации отдельных стран, чтобы снизить их процентные ставки, но в принципе ему это было бы запрещено. В результате возникнут новые судебные иски, особенно со стороны немецких критиков. Таким образом, велика вероятность того, что ЕЦБ придется прийти на помощь правым популистам Италии и одновременно контролировать инфляцию – с другой стороны, задача американской ФРС сравнительно проста.
ОТВЕТЫ (0)
Комментарии не найдены!