Тред №797389

Офисный планктон, увы, Ваш пост ушёл на ау, но у меня он сохранился. Привожу его цитату:

Цитата: Офисный ПланктонАвантюрист в свое время подробно рассказал, как он анализирует фин систему страны. И теперь, наверное, ругается матом, гляда на нашу бестолковость...

Первыми должны начать подавать сигналы частные капиталы Украины. Брутся материалы бирж и статистика крупных компаний (включая банки).
Потом связкой анализируется гос статистика внешней торговли.
Затем исполнение гос бюджета.
Все... Схема на ГА опробована была 100500 раз...

Вы, конечно вправе считать себя бестольковым, но я про себя так сказать не могу. Дефолт Украины я предсказывал на эту осень аж весной прошлого года, и все параметры, указанные Вами проанализовал уже давно.
1. Статистика бирж и крупных компаний:







2. Стресс-тесты весной прошли только 11 банков из 80 крупнейших банков Украины.

3. Статистика бюджета ужасающа: Доходы бюджета 2014 года планировались в размере 392,4 млрд. гривен, расходы - 459,9 млрд. грн
По факту, Яценюк уже в марте говорил о дефиците бюджета в 500 млрд. грн. Нужно ли пояснять, что это означает?

4. Чтобы понять, с какой скоростью тратятся ЗВР, я уже осуществлял оценку их расхода:


Украина получила 18 декабря 3 млрд. долларов (1 транш помощи от России), затем 3,2 млрд. от МВФ, 0,75 млрд. долларов от ВБ,  и 500 млн. евро (0,68 млрд. долларов) от ЕС и 1 млрд. долларов гос. кредитных гарантий, одобренных Конгрессом США . Итого, 8,63 млрд. долларов.

 
ЗВР на 1.07 составили 17,083 млрд. долларов.
 
Итого 18,791+8,63-17,0,83=10,338 млрд. долларов, из которых за газ было потрачено 786,4 млн. долларов в мае и 1,68 млрд. долларов в феврале. Итого 7,87 млрд. долларов Украиной было потрачено с 1.12.2013 по 01.07.2014.  То есть за 7 месяцев. Скорость таяния ЗВР (без учёта оплаты за газ) составляет 1,12 млрд. долларов в месяц в среднем.
 
Это значит, что только для поддержания штанов, без оплаты газа, Украине необходимо 3,36 млрд. долларов в квартал или 13,44  млрд. долларов в год.

5. По поводу М2/ЗВР


Чтобы спрогнозировать каким может оказаться курс в результате дефолта, можно сравнить данные по денежно-кредитному обращению в России в августе 1998 года, когда в России и состоялся дефолт и последовавшая за ним девальвация национальной валюты.

 
Итак:
Денежный агрегат М2 (денежная масса) в августе 1998 года составлял 365,6 млрд. рублей
Золотовалютные (международные) резервы составляли в августе 1998 года 18,4 млрд. долларов
Предполагаемый курс после девальвации должен составлять отношение М2/ЗВР
М2/ЗВР =19,86
 
Курс доллара на 16.08.1998 года = 6,29 рублей за 1 доллар
Максимальный курс доллара в 1998 году после дефолта = 20,8250 рублей за 1 доллар
Максимальный откат курса доллара в 1998 году после дефолта = 8,67 рублей за 1 доллар
Курс доллара в 1999 году= 20,65 рублей за 1 доллар
Курс доллара в 2000 году = 27 рублей за 1 доллар
Курс доллара в 2001 году = 28,17 рублей за 1 доллар
Курс доллара в 2002 году = 30,12 рублей за 1 доллар
Курс доллара в 2003 году = 31,7844 рублей за 1 доллар
 
То есть курс валюты достиг уровня М2/ЗВР и даже превысил его, потом откатился назад но достаточно быстро стал набирать пока через 4 месяца не вернулся к стабильному превышению отношения М2/ЗВР на август 1998 года.
Аналогично российской в 1998 году развивалась ситуация в белорусской экономике в 2011, и во всех дефолтных экономиках мира. Разница только в одном: был ли один официальный курс или официальный нереальный курс, по которому валюту нереально обменивать и курс чёрного рынка, равный М2/ЗВР

6. Анализ вероятности девальвации гривны:


Девальвация валют определяется не столько платежеспособным спросом, сколько другими факторами:

1) платёжным балансом страны. При хронических вариантах отрицательного платёжного баланса страны вероятность девальвации увеличивается. Она будет такой ровно до тех пор, пока платежный баланс не выйдет в ноль. В истории не было случаев отстутствия девальвации при постоянном отрицательном платёжном балансе страны. И Украина здесь - первый кандидат. Потому что даже несмотря на неплатежи по газу, которые привели к профициту платёжного баланса, курс вырос на 50%. Неужели кто-то в здравом уме думает, что когда платёжный баланс уйдёт в глубокий дефицит снова - курс вернётся хотя бы к 10? Нет такой опции. Курс будет расти
2) Уменьшением  зоотовалютных резервов. Всемирный банк и МВФ разработали методики по которым оценивается степень вероятности девальвации:
-величина международных резервов должен быть достаточной для покрытия объема трехмесячного импорта товаров и услуг;
-объем золотовалютных резервов должен быть достаточным для одновременного покрытия трехмесячного импорта и годового объема выплат по внешнему долгу (критерий Редди);
-резервы должны превосходить официальный и официально гарантированный краткосрочный долг (критерий Гринспэна);
- объем резервов достаточен, если он позволяет обходиться без внешних заимствований в течение одного года («расширенный» критерий, или критерий Гвидотти);
- резервы должны быть достаточными для предупреждения резких девальваций и ревальвации национальной валюты («широкий» критерий);
- резервы должны быть достаточными для покрытия государством в случае кризиса потребностей частного сектора в средствах для уплаты внешних долгов («максималистский» критерий).
НИ ПО ОДНОМУ ИЗ ЭТИХ КРИТЕРИЕВ ЗВР УКРАИНА НЕ СООТВЕТСТВУЮТ ТРЕБОВАНИЯМ ДОСТАТОЧНОСТИ. Это означает дальнейшую девальвацию до выправления ситуации
3) Из (2) вытекает (3) валюты в Украине должно быть достаточно для полного погашения своих ТЕКУЩИХ обязательств в иностранной валюте. Этого в Украине тоже не наблюдается. По оценке всех международных рейтинговых агенств Украина находится в преддефолтном состоянии. За дефолтом по внешним обязательствам ВСЕГДА следует девальвация национальной валюты. Исключения в этом правиле тоже не было. Например, в России, когда был дефолт по ВНУТРЕННИМ обязательствам в рублях перед внешними кредиторами, и к тому же технический, а не полномасштабный, да ещё и не не очень большую сумму долларов, курс вырос с 6 рублей до 24 рублей за доллар, то есть в 4 раза. На Украине дефолт будет гораздо жёстче, потому что Россия в отличие от Украины основные долларовые обязательства выплачивала.
4) Эмиссионная составляющая. Почитайте внимательно, о чём говорили Яценюк и Турчинов: Бюджет не обеспечен гривной. Между строк читалось, что гривню печатали. Это уже сказывается на ценах. Но обычно лагом между печатанием денег и собственно увеличением инфляции является величина примерно в 4-6 месяцев. Так что основное давление эмиссии гривни на курс приходится на конец лета
5) важной характеристикой для девальвации является уровень гривневого навеса над курсом. Курс в своём максимуме стремится к правилу currency board, то есть полным обеспечением доллара гривнями.  Согласно этому правилу, количество денежной массы в экономике по текущему курсу должно соответствовать произведению текущих ЗВР на курс гривни. Разница между этой суммой и есть гривневый навес. На сегодня денежная масса составляет примерно 1 триллион гривень, а должен был бы быть 170 миллиардов гривень. Неужели кто-то думает, что курс можно удержать с таким навесом? Вы когда нибудь видели видео, как срывается лавина? Хотя за секунду до этого казалось всё было спокойно
6) Потеря валютных источников - также является фактором ослабления гривни
7) Снижение ВВП, особенно в части экспортообразующих областей - ведёт к ослаблению гривни Ухудшение отношения с Россией, благодаря чему падает экспорт в Россию (а это 30-35% всего экспорта Украины) будет вести к ослаблению гривни.

7. Анализ платёжного баланса Украины по итогам 1 полугодия:


Дефицит платежного баланса Украины в первом полугодии 2014 года составил $4,231 млрд, тогда как за аналогичный период 2013 года был зафиксирован его профицит в размере $2,181 млрд.
И это при том, что Украина не платит за газ.

8. До конца 2015 года Украина должна ыплатить 17,5 млрд. долларов внешнего долга без учёта оплаты газа, государственных гарантий по облигациям Нефтегаза и маржин колла по российским еврооблигациям в 3 млрд. долларов. ЗВР Украины составляют всего 16 млрд. долларов, структура ЗВР непонятна, 10 млрд. долларов в ЗВР - ценные бумаги, которые вполне могут быть облигациями каких-нибудь Фанни Мей и Фредди Мак, а значит абсолютный неликвид. Часть денег ЗВР НБУ тратит на сглаживание валютных курсов. Поступления планируются только из МВФ и ВБ. Но факт того, что Украина получит транши кредитных линий на мой взгляд с каждым днём уменьшаются. И на сегодня, я оцениваю вероятность невыдачи траншей Украине, решение о котором должно быть принято 29 августа как больше 50%.

И кто после этого анализа скажет, что я не бухгалтер?

Этот анализ со всей очевидностью показывает, что  Украине в ближайшей перспективе НЕ ИЗБЕЖАТЬ дефолта. И после дефолта курс будет не менее 60 гривен за один доллар, с разрушением финансовой и банковской систем Украины.