Великая Депрессия II

Информация в подтвержение моих слов в отношении Китая, который, по словам ЛЕО, согласен со своей судьбой производителя дешевого тряпья:
19.06.2007

Официальный Пекин выразил во вторник 19 июня свое негативное отношение к запрету экспорта в Китай высокотехнологичной продукции из США. Кроме того, Пекин подчеркнул, что это негативно отразится на усилиях по сокращению торгового дисбаланса между двумя странами.

"Китайская сторона выражает свое чрезвычайное огорчение и крайнюю обеспокоенность относительно данного решения”, - сообщается на официальном сайте министерства торговли. Пекин оставил за собой право принять соответствующие ответные меры.

Новые ограничения торговли с Китаем были оглашены в пятницу 15 июня. По новым правилам, ограничивается экспорт в Китай высокотехнологичной продукции, которая может быть также использована в военных целях для модернизации армии КНР. В частности, ограничения коснулись лазерного, телекоммуникационного и навигационного оборудования.

"Китайская сторона считает, что стремление США в наложении данных ограничений без всестороннего диалога с Китаем является непоследовательным, а также наносит ущерб духу сотрудничества", - заявило министерство торговли в ответ на новые санкции против КНР. В заявлении также отмечается, что ограничения ставят под сомнение расширение китайского импорта из США.

Решение США было принято на фоне усилий администрации Белого дома по сокращению дисбаланса в двухсторонней торговле с Китаем. Однако другим беспокоящим фактором являются усилия Китая по модернизации своей армии, что вызывает крайнюю озабоченность Вашингтона. Облегчение процедур продажи полупроводниковой продукции для китайских компаний, которые согласятся на инспекции, вряд ли можно считать возможным. Администрация Белого дома вполне отдает себе отчет в том, что подобные проверки могут войти в конфликт с определенными коммерческими секретами китайских производителей.

(avanturist @ 22 июня 2007, 14:13) Ладно, у меня сейчас набросаны конспекты 4-х заметок:
- Вероятный сценарий развития кризиса в США
- Анализ пузыря на рынке недвижимости, первый триггер кризиса
- Анализ пузыря фондового рынка, второй триггер кризиса
- Анализ индустриального производства США

Принимаю пожелания о том, какую из заметок закончить и опубликовать первой  
Авантюрист, а начни, по правилам научных работ, с резюме. Для членов научного совета, которым лень читать диссертацию.
Типа такого:
"В результате проведенного мною исследования выяснилось, что США наступит кирдык. В таком-то году. В работе подробно описывается механизм кирдыка. Последствия кирдыка....Выводы.." Ну и т.д, сам знаешь, не маленький.

(Патриот @ 22 июня 2007, 18:52) Информация в подтвержение моих слов в отношении Китая, который, по словам ЛЕО, согласен со своей судьбой производителя дешевого тряпья:
 
Согласие Китая с ролью производителя дешевого тряпья не отменяет его амбиций потолкаться на рынке производителей высокотехнологичного ( типа автомобилей, самолетов) товара. Принципов это не изменяет.

(It's me! @ 23 июня 2007, 01:54) Извини, может не въехал в тему... У нас ЛЕО - типа Чегевары необразованного, поэтому прошу прощения, если в адрес не попал    
Кто бы спорил, только вот Чегевара делал, а ЛЕО только ... ну, как Новодворская, ей богу. Перманентный словесный  риволюсионер.
Против любой власти, вечно всем не доволен и, по его глубокому убеждению, больше всех знает.  
Главный его убойный аргумент: "ты дурак".
На этом, правда, все аргументы исчерпываются.
Ну, что с него возьмешь?

(Опаньки!!!) @ 22 июня 2007, 08:41) Очень интересуют данные, сколько же получают США в качестве хай-тек налога. Не понятно также, почему США, по мнению ЛЕО, являются единственным в мире поставщиком ноу-хау и технологий. А чем все остальные занимаются? У них своих технологий вообще нет?
 
Опаньки,
на каком компьютере вы работаете?
чьё софт используете?
И так в любой стране.
Сейчас Линукс стал продвигаться как сервер, но ведь он тоже принадлежит американцам.

(It's me! @ 23 июня 2007, 00:15) Еще лет 10 назад, я бы полностью согласился с вашими тезисами о предпосылках краха американской экономики, но со временем этот крах стал перманентным по своим предпосылкам или индикаторам.
....
Финансовая система США, дефицит торгового баланса, это уязвимое место всей мировой экономики. Скажите, а возможно ли вести расчеты в таких условиях? Когда линейные функции, это простой калькулятор? Динамические... не работают. Получается все зависит от политики стран-клиентов, стран обладателей активов США и стран с обладанием энергоресурсов?
Ситуация за последние 10 лет как раз очень сильно изменилась. Если 10 лет назад Штаты действительно представляли собой ядро мировой экономики, притом относительно здоровое ядро, любой чих которого отдавался пневмонией во всем мире, то на сегодняшний день это совсем не так. Скажу просто несколько факторов на вскидку, пока без детальных цифр, потому что этот вопрос нужно действительно подробно исследовать.

- Выход стран ЕС из зоны доллара, при том, что внутренний товарооброт в ЕС составляет почти четверть мировой торговли. К тому же большинство внешних стран в торговле с ЕС пытается перейти или уже перешло на торгволю в евро. Россия вон даже в торговле с Индией пытается перейти на евро.
- Значительное уменьшение доли США в качестве внешнеторгового партнера ЕС, замещение их доли Китаем и Россией
- Существенное снижение роли США в качестве торгового партнера Японии и стран ЮВА, приход на место США Китая
- Переход Китая к этапу интенсивного развития потребительского рынка, стремительное снижение доли торговли с США в структуре экономики
- Существенно снижение доли США в мировом потреблении энергетических и природных ресурсов

И т.д. Т.е. фактически мировая экономика уже перестроилась (а где еще не перестроилась - там активно эти занимается) таким образом, чтобы иметь возможность без катастрофических последствий вообще исключить США из системы международных экономических отношений. Фактически сейчас речь идет только о том, что а) у некоторых стран накопилось слишком много долговых американских расписок и б) пока нет чистой альтернативы доллару в качестве мировой рассчетной валюты. Но на самом деле это не такая большая проблема, как многим кажется. В своей следующей заметке о сценарии кризиса я ее намечу, а дальше уже полезу раскапывать ее с цифрами.

Если поверхностно, то я вижу ситуацию так: сейчас уже ни от кого ничего не зависит. Скоростное сползание к коллапсу могли бы остановить сами США, сформулировав и начав проводить в жизнь 25-ти летнюю программу радикального оздоровления своей экономики. Но они этого не сделают ни при каких обстоятельствах. И никакая добрая воля других стран не сможет остановить катастрофу - физически не хватит мощи.

(yana @ 23 июня 2007, 02:04) Опаньки,
на каком компьютере вы работаете?
чьё софт используете?
И так в любой стране.
Сейчас Линукс стал продвигаться как сервер, но ведь он тоже принадлежит американцам.  
- Acer.
- Microsoft.
- Линус Торвальдс родился в Финляндии и закончил университет в Хельсинки.
А основатель Google Сергей Брин и вовсе родом из России.
И что?

Я спрашивал не про это. Я задал вопрос, сколько денег получают США в виде хай-тек налога ежегодно? Есть у кого-нибудь эти данные?

По-моему, всё гораздо проще. Никакого хай-тек налога нет. США продают свою продукцию и услуги, в том числе и лицензиии. И получают за это деньги. Это - экспорт. Но есть еще импорт. Так вот в 2006 году импорт превысил экспорт в США на 800 млрд долл. Вот где, как мне думается, зарыта собака. Колониальный налог - это вовсе не хай-тек, а тупо увеличение внешнего долга. И это будет продолжаться до тех пор пока ЕС, Китай, Япония, Россия и Ближний Восток будут финансировать внешний долг США. Это - почти классическая финансовая пирамида. Вопрос в том, когда она рухнет?

Вообще, как говорит авантюрист, процесс уже пошёл. Похоже на правду. Поглядим, что будет дальше.

P.S.
Фашизм должен быть уничтожен. Начнём с Эстонии.

"Западная" финансовая система находится на грани краха. США имеют суммарный набор долгов (не будущих, а настоящих, которые уже являются активами мировой финансовой системы) около 50 триллионов долларов, что лишь чуть-чуть уступает совокупному мировому ВВП (около 60 триллионов долларов по паритету покупательной способности). Но если мировой ВВП растет со скоростью не более 4% в год (в последнее время, замедляясь), то долговая пирамида США уже много лет растет со скоростью 10% в год. Такая система долго существовать не может в принципе.
Полностью см.
http://zavtra.ru/cgi//veil//data/zavtra/07/709/31.html

(_YUKLA_ @ 23 июня 2007, 18:09) 1)Я сейчас (и уже более полутора лет) РАБОТАЮ на Gentoo Linux (десктоп).
А пишу эти строки в ASPLinux модификацию которого делали в России.   Впрочем беспокойство Яны я тоже понимаю. В плане развития страны я вижу пока только одни декларации о намерениях.

(avanturist @ 23 июня 2007, 10:00) Если поверхностно, то я вижу ситуацию так: сейчас уже ни от кого ничего не зависит. Скоростное сползание к коллапсу могли бы остановить сами США, сформулировав и начав проводить в жизнь 25-ти летнюю программу радикального оздоровления своей экономики. Но они этого не сделают ни при каких обстоятельствах. И никакая добрая воля других стран не сможет остановить катастрофу - физически не хватит мощи.  
Прискорбно, я это слышу уже не первый раз и каждый раз вынужден соглашаться. США извлекли максимум выгоды из итогов второй мировой войны. Тогда, именно тогда они заложили основу своего экономического и политического могущества - основу господства одного суверена (С) Соответственно, если они ответственный партнер (в чем я глубоко сомневаюсь), то будут искать выход, если нет, то огребем все вместе...

Объем продаж новых домов в США в мае 2007г. по сравнению с апрелем снизился на 1,6%.


РБК 26.06.2007, Вашингтон 18:34:26 Объем продаж новых домов в США в мае 2007г. снизился на 1,6% по сравнению с показателем за апрель 2007г. и составил 915 тыс. единиц. Эти данные, опубликованные сегодня Министерством торговли страны, не совпали с ожиданиями аналитиков, которые прогнозировали этот показатель на уровне 922 тыс. единиц.

Пересмотренный показатель за апрель 2007г. оказался ниже предварительных данных и составил 930 тыс. единиц, а не 981 тыс. единиц.

В годовом исчислении объем продаж новых домов в США в мае 2007г. оказался на 15,8% меньше, чем показатель в 1,087 млн единиц за май 2006г.

На золоте/серебре крупные игроки устроили настоящую резню.
Причем, предельно откровенную: раньше обвал на драгметаллах "привязывали" к падающему ФР, растущему доллару, падающей нефти и базовым металлам, растущей доходности по бондам, чтобы закомуфлировать манипуляцию ... Сейчас всего этого нет. Маски отброшены. Акции и бонды стабилизировались. Доллар не растет. Падает ТОЛЬКО золото и серебро, независимо от всего выше перечисленного.

Золото тестирует мартовские минимумы, а серебро - январские.
GOLD 641.05 641.65 20:54:35
SILVER 12.16 12.21 20:53:34

Цель проста:
1) дезориентировать инвесторов;
2) собрать как можно больше стоп лосей и вытряхнуть с этого рынка как можно больше "пассажиров", сидящих в длинной.
Перед БОЛЬШОЙ волной роста. Которая, подозреваю, будет настолько резкой, что большинство останется за бортом, не успев войти.

Эх, имел бы денег, купил бы как тот еврей золота...

BOSSART

Рыков Н.Г. 26.06.2007 21:18 писал:

Как Вы думаете, по ТА , будем "закрывать" рост с января 2007
(т.е. "прогуляемся" на 610 (мои "вожделенные"...)) или
постараются продавить на 560-580 ?

Я не думаю, что упадет до 560-580. Продавить цену туда они конечно же могут (картель в краткосрочной перспективе вообще может почти все, в чем мы неоднократно убеждались), но во-первых, ненадолго, а во-вторых, для этого придется выбросить на рынок немалое кол-во металла, т.к. по этим ценам будет хороший спрос у "физиков". Поэтому, скорей всего, не станут.

И потом, надо понимать их цели. Они сейчас таковы: 1) выбросить из рынка максимум тех, кто сидит в длинной; 2) дезориентировать и отпугнуть от входа в рынок всех остальных, разогнав на нем волатильность. Для этого, картель охотится за стопами. На 580 стопов, полагаю, нет, или очень мало. Зато их стопов много на 629 и 599 - т.е., под мартовским и январским минимумами. До январского дна они могут не добраться, но до мартовского - обязательно постараются. И пока не скушают под ним стопы, не успокоятся. Получится ли - второй вопрос.

Вообще, скоро полнолуние (28-го), так что возможны любые варианты .. особенно на серебре.>>

Я  пригласил  вас,  господа,  с  тем, чтобы  сообщить  вам пренеприятное известие...

Когда разговор заходит о грядущем вековом кризисе в США, обычно в центр дискуссии попадает финансовая система Америки, как источник этого кризиса. На самом деле, ни с долларом, ни с долговыми обязательствами США, ни с их финансовой системой в широком смысле ничего страшного не случится, пока экономика Америки развивается или как минимум не обрушивается. Не секрет, что крепость финансовой системы США в значительной степени определяется не обеспеченностью доллара или казначейских обязательств реальными активами, а психологическим восприятием Америки как лидирующей и уверенно разивающейся экономической супердержавы. А экономика США держится и развивается преимущественно благодаря потребителям, поскольку  потребительские расходы формируют порядка 2/3 ВВП. Поэтому, состояние финансовой машины США является прямой производной от состояния финансов населения. Пока люди находятся в хорошей финансовой форме и расположены тратить все больше денег, о масштабном экономическом кризисе говорить преждевременно, насколько бы плачевно ни выглядели государственные финансы.

Собственно, именно потребительским оптимизмом и объясняется, например, то, что рецессия, начавшаяся было после краха Интернет пузыря в 2000-2001 вроде бы закончилась к 2004, не успев как следует развиться. Несмотря на панику на фондовых биржах и ощутимое сокращение рабочих мест, люди не только не умерили потребление, но, напротив, еще агрессивнее стали тратить деньги. Похожую, хотя и менее выраженную, ситуацию мы можем наблюдать начиная аж с середины 80-х.

Однако сегодня можно уверенно утверждать, что многолетняя эпоха экстенсивного роста потребительских расходов практически закончилась. А с ней заканчивается и эпоха экономической мощи США. Точнее реальная экономическая мощь США пошла на спад еще в 90-х, а сегодня наступает момент всеобщего перелома в восприятии США как экономически стабильной супердержавы. Смерть привидения, так сказать.

Как скажется на экономике США переход населения от модели наращивания расходов к модели максимальной экономии мы обсудим в другом комментарии, посвященном черновому сценарию Величайшей Депрессии. А пока попробуем разобраться, почему должна случиться столь радикальная смена экономического поведения потребителей и почему она должна произойти в самое ближайшее время, а точнее уже происходит. Для этого нам в первую очередь придется выяснить, сколько же денег тратили потребители в действительности и где они их брали все это время. Затем посмотреть как они их расходовали. И наконец разобраться, почему деньги должны вдруг закончиться и какие непосредственные последствия из этого проистекут.

Жизнь взаймы

Прежде чем переходить к рассуждениям, я предлагаю ознакомиться с графиком отношения финансовых обязательств и собственности к доходам населения США и ВВП в период с 1972 по 2006 и прогноз до 2015, на который я буду часто ссылаться. Основные данные относятся к 95% менее состоятельного населения. За единицу взят совокупный чистый доход 95% населения (Disposable Personal Income, Lower 95%), т.е. весь их доход, полученный из любых источников за вычетом налогов, в т.ч. доход от бизнеса, акций, аренды недвижимости, процентов по вкладам и пр. Gross Assets - это отношение текущей рыночной стоимости всей собственности 95% населения к текущим доходам, включая сбережения, недвижимость, автомобили, акции, пенсионные и медицинские страховки и пр. Personal Debt - это отношение всех финансовых обязательств 95% населения к текущим доходам, включая ипотеку, потребительские кредиты, задолженность по кредитным картам, образовательные кредиты и пр. Расходуемая часть доходов (DPI - Savings) 95% населения - это та часть реальных доходов, которая тратится на потребление, т.е. это доходы за вычетом текущих сбережений. Доходы всего населения, включая 5% самых богатых людей, показаны отдельно бордовой линией. Это сделано затем, что доля 5% наиболее богатых людей в структуре национальных доходов  и собственности настолько велика (22.2% и 52.0% соответственно), что их замечательное финансовое положение резко искажает картину экономических реалий, в которых живет подавляющее большинство населения. Кстати, чем и любят пользоваться государственные органы США, рапортуя о небывалом росте благосостояния людей и забывая уточнить, каких людей они имеют в виду.
Рисунок 1: http://v.foto.radikal.ru/0706/cb/88aab2ad99d7.png

Как видно из графика, после малой депрессии конца 60-х - первой половины 70-х, медианый рост ВВП (GDP) практически точно совпадает с темпами роста той части расходов основной массы населения, которая производится из основных доходов. Нетрудно понять, кто стал первой жертвой таких темпов роста ВВП - достаточно, кстати, скромных. Если до середины 80-х люди сберегали порядка 7-9% своих текущих доходов, то начиная с этого времени норма текущих сбережений начала неуклонно сокращаться, упав в 2001 ниже 0%. Позже сбережения немного восстановились, но в 2005-2006 люди снова перестали откладывать и начали тратить уже накопленное в предыдущие годы ( http://www.bea.gov/national/nipaweb/PrintGraph.asp?Freq=Year ). Таким образом, первым источником финансирования избыточных потребительских расходов является сокращение сбережений.

Главным же источником финансирования избыточных расходов на протяжении последних 30 лет является кредитование. Особенно бурно эта практика расцвела с приходом в ФРС Алана Гринспена в 1987. С этого момента реакцию государства на любой экономический спад можно охарактеризовать как "семь бед - один ответ" - каждая намечающаяся стагнация или рецессия подавлялась стимулированием потребительского кредитования. Если посмотреть на график роста финансовых обязательств населения (желтая зона), то хорошо видно, что с середины 80-х люди, по сути, не только не возвращают кредиты, но, напротив, наращивают их темпами, значительно опережающими как темпы роста их доходов, так и темпы роста ВВП. Но расцвет кредитной истерии пришелся на время возникновения хайтек пузыря в 1998. С этого времени долговые обязательства основной массы населения начали расти не просто с ускорением, а вообще экспоненциально по отношению к росту доходов. На сегодняшний день объем финансовых обязательств основной массы людей перевалил уже за 140% их годового дохода. Только выплаты по процентам превысили 10% дохода населения, не говоря уже о возврате основных сумм. Не нужно быть гением чтобы понять, что конец этой игры уже очень близок.

Где деньги?

А вот тут возникает вопрос - зачем люди хапали все эти триллионы кредитов и куда они их дели? Американское правительство утверждает, что кредиты в основном пошли на приобретение национальной продукции и собственности, т.е. на укрепление реальной экономики и подавление текущих экономических спадов. Укрепление же экономики, в свою очередь, должно гарантировать дальнейший рост занятости и реальных доходов населения, что, позволит людям обслуживать и возвращать взятые ранее кредиты. Однако ничего подобного не происходит - мы уже отметили, что рост ВВП США в последние 30 лет определяется почти исключительно расходованием собственных доходов населения. Однако можно сделать еще одну проверку. Поверим официальным органам США в том, что экономика преодолела стагнацию после хайтек кризиса 2000-2001 и полностью восстановилась. Но рост реального ВВП в эти 3 года составлял в среднем 3.5%, что ничуть не лучше тех же 3.5% среднегодового роста, которые мы наблюдали в течение 5 лет с 1993 по 1997, предшествовавшие кредитной истерии. ( http://www.bea.gov/national/xls/gdpchg.xls ). Где же тогда те $5.5 триллиона кредитов, которые население нахватало с 1998г., с учетом официально признанной рецессии 2000-2002? Какое ВВП они нарастили? Позже я покажу, что это восстановление действительно является фантазией, существующей только в мозгах государственных чиновников США, и сегодняшнее состояние реальной экономики соответствует в лучшем случае уровню начала 90-х.

В действительности, причины как относительного роста задолжности населения, так почти полного отсутствия их влияния на рост ВВП заключаются в нескольких факторах. Во-первых, как я уже сказал выше, люди на 100% финансировали новыми кредитами стоимость обслуживания уже существующих финансовых обязательств. Во-вторых, кредиты шли на компенсацию реального снижения уровня доходов населения. Правительство сколько угодно может рассказывать о низкой инфляции, однако реальная потребительская инфляция заметно опережает официальные цифры, о чем я уже говорил в заметке "Вчера маленькие - по три". Т.е. деньги шли не в рост ВВП, а в рост цен. В-третьих, как абсолютный, так и относительный дефицит торгового баланса США с каждым годом увеличивается, т.е. все большая часть потребления приходится на импорт, что тоже отнюдь не способствует росту ВВП ( http://www.dtic.mil/ndia/2005army_small_business/hall.pdf , стр. 13).

Наконец, существенная часть заемных денег направляется в низкопродуктивные инвестиции, которые практически не отражаются на росте ВВП. Под низкопродуктивными инвестициями я имею в виду такое вложение денег, которое либо не дает никакой отдачи, а то и вовсе приводит к убыткам, либо дает отдачу виртуальную, т.е. выражается только в повышении номинальной стоимости уже существующих активов. Это, например, вложение денег в акции незадолго до фондовых кризисов, после которых большая часть инвестиций населения оказывается у профессиональных биржевиков. Это и попытки завести собственный бизнес, которые в 90% случаев заканчиваются потерей сбережений и долгами. Сюда же относятся и инвестиции в недвижимость, дорожающую намного быстрее темпов роста строительной отрасли. И даже пенсионные накопления, которые на сегодняшний день не обеспечены хотя бы честным словом.

Именно последний фактор, т.е. вовлечение все более широких слоев населения в инвестирование заемных средств, является основной причиной кредитной истерии последнего десятилетия. Если посмотреть на график роста активов на Рис. 1 (зеленая зона), то даже невооруженным глазом видно, что мы имеем дело с долгосрочным всеобщим спекулятивным пузырем, вызванным, с одной стороны, высокой доступностью заемных денег для основной массы населения, а с другой - быстрым ростом прибылей экономической элиты, которые агрессивно разогревают весь спектр активов. Соблазненные возможностью быстрого обогащения, люди берут и инвестируют кредиты, уверенные, что они их легко отдадут из тех десятков процентов прибыли, которые сулят им фантастические ралли на рынках. Это же подтверждается даже самым поверностным исследованием.

Если в середине 70-х средняя цена дома составляла примерно 350% годового дохода средней семьи, то в конце 80-х она была уже около 400%. С 1995 усилился бычий тренд на фондовых рынках, особенно в технологическом секторе, что привело к увеличению инвестиций населения в паевые фонды и росту их стоимости. С 1997 капитализация Интернет компаний взлетала такимм стремительными темпами, что миллионы людей, кто раньше и не думал о фондовом рынке, решили быстро обогатиться и начали брать кредиты для инвестирования в хайтек акции. Когда же пузырь NASDAQ в 2000 обрушился, люди, вместо того, чтобы начать жить по средствам, стали снова занимать деньги и вкладывать их в недвижимость. За это надо сказать отдельное спасибо Минфину, ФРС и лично Алану Гринспену, которые, вместо того, чтобы стимулировать структурное восстановление экономики, просто резко снизили стоимость кредитов. В результате на рынок хлынуло столько ипотечных денег, что цены на дома пошли вверх почти с такой же скоростью, с какой прежде росли акции даткам компаний. А поскольку фондовые рынки в это время все еще продолжали корректироваться, то и финансовые воротилы не посчитали зазорным заработать кучку миллиардов на намечающемся пузыре недвижимости. В результате, к 2006 средняя цена на дом взлетела выше 500% среднегодового дохода. Наконец, благодаря сходу лавины денежной массы, который организовал ФРС, с 2006 началось новое скоростное ралли на фондовых рынках. Меньше чем за полтора года акции выросли в среднем на 35%, что снова сподвигло людей начать вбрасывать заемные деньги в фондовый рынок. Но даже не смотря на 30-ти летнюю спекулятивную игру на повышение, разница между относительной стоимостью активов и финансовых обязательств к доходам населения оказалась в 2006 всего на 8% выше, чем в 1980.

Однако официальные лица в Вашингтоне и экономисты основных финансовых организаций в один голос заявляют, что никаких пузырей активов нет. Государственная позиция заключается в том, что стоимость собственности, принадлежащей населению - это справедливая, твердая стоимость, обоснованная реальным состояние экономики и финансов. Соответственно, нет никакого кредитного пузыря - люди спокойно справляются с обслуживанием кредитов, стоимость их собственности стремительно растет, да и доходы повышаются достаточно динамично. Однако, как я уже сказал, население в последние 30 лет даже не начинало обслуживать кредиты, а вот их виртуальные капиталы похоже уже собрались отбросить коньки.

Национальное похмелье

Судя по всему, силы у стратегических инвесторов закончились - все пузыри активов, какие можно было надуть, надуты до пределов и для дальнейшего их раздувания уже не хватит никаких денег даже у всех богатейших семей планеты. Сегодня пошел обратный процесс. Как я уже говорил ранее, сдувание пузыря недвижимости набирает обороты. По видимому, началось сдувание фондового пузыря. Оба эти вопроса я обстоятельно прокомментирую позже, а пока поясню, что реально будет происходить в следующие несколько лет.

Богатые, а также те из простого народа, кто поумнее и посостоятельнее, уже начали или в ближайшее время начнут ликвидировать свои свободные активы вблизи их максимальной цены. В результате массовой ликвидации и резкого снижения спроса, цены на недвижимость и акции начнут стремительно падать - на недвижимость не менее чем на 30%, а на акции в среднем в 3-4 раза за следующие 5-6 лет. Серьезно пострадают паи во взаимных фондах. Если кризис будет жестким, то мелкие предприниматели, входящие в 95% менее состоятельного населения, начнут терять свой бизнес. Если же ситуация будет развиваться так, как я прогнозирую и приведет к системному кризису национальных финансов, то люди могут заодно подтереться и своими пенсионными и медицинскими страховками, которые составляют сегодня порядка 12% всей их собственности. Позже мы препарируем новейшую "пузыриную" историю США и детально выясним насколько переоценены основные американские активы, сейчас же предлагаю поверить мне на слово, что даже при простом циклическом кризисе собственность населения может похудеть на 27-30%, а при настоящей депрессии - на все 50%.

В таких условиях, дальнейшее инвестирование заемных денег является чистым безумием, поскольку цена купленных активов будет в ближайшие несколько лет только снижаться, а кредиты все равно придется отдавать и отдавать с процентами. И вот тут-то произойдет то, о чем я сказал в самом начале - начнется разворот 30-ти летнего кредитного тренда. А вслед за ним произойдет реверс тренда расходов населения, который начнет все быстрее вгонять под плинтус всю экономику США

Более дальновидные люди из средних слоев, вслед за профессиональными богачами, в ближайшие несколько месяцев - максимум год-полтора - закроют большую часть своих кредитов из денег, полученных от ликвидации свободных активов. У этих людей образуется некоторое количество свободной наличности, однако маловероятно, чтобы они начали ее активно тратить в виду надвигающегося кризиса. Скорее всего, большую часть этих денег они поберегут на черный день или вложат в зарубежные активы.

Наивные инвесторы из среднего класса, как всегда прозевают момент, когда можно было продать свободные активы по хорошей цене, а затем будут несколько лет надеяться, что коррекция цен вот вот закончится. Наконец, впав в отчаянье, они продадут их практически на минимуме цены, потеряв большую часть своих инвестиций. Эти "инвесторы", также как те, у кого все инвестиции - это собственный дом да небольшая сумма в паевом фонде, с начала кризиса резко ограничат наращивание кредитов и расходов, а позже и вовсе начнут реально выплачивать кредиты, уменьшая чистые долговые обязательства. Действительно, какой нормальный человек будет продолжать наращивать и так уже огромные кредиты, которые съедают 20% его доходов, в условиях когда не только нет никакой надежды на дополнительные доходы от инвестиций, но даже сам возврат инвестиций под большим вопросом? Повышенной осмотрительности будут также способствовать рост безработицы и сокращение зарплат, которые являются следствием любого кризиса. Да и банки в условиях кризиса начнут ограничивать кредитование тех, кто сам не понимает складывающейся ситуации. Более того - банки уже начали ужесточать требования к заемщикам.

Самые же глупые люди продолжат наращивать кредиты, как ни в чем ни бывало, пока не донаращиваются до личного банкротства. В результате они потеряют почти всю собственность, а про любые кредиты могут забыть на много лет. Следовательно, вместо дальнейшего роста расходов они перейдут к минимизации потребления. Кстати, рост числа персональных банкротств уже начался. Если в 1кв. 2006 число банкротств составило порядка 68 тыс., то в 1кв. 2007 оно выросло уже до 180 тыс. Если же вспомнить, кто кризис и рецессия 2001-2005 привели к личному банкротству более 8 млн. домохозяйств, то тотальный структурный кризис 2007-2015 официально разорит от 15 до 30 млн. семей, т.е. до четверти всего населения США, не говоря уже о фактически разоренных.

Таким образом, разворот кредитного тренда приведет к общему сокращению потребительских расходов примерно на 20%, которые пойдут таки наконец на обслуживание кредитов. И это не считая того, что структурный экономический кризис, спровоцированный подрывом спекулятивных пузырей и резким сокращением потребления приведет к росту безработицы минимум на 15% и сокращению реальных зарплат на 10-15%. Все вместе, это резко - минимум на 30-35% - снизит свободные для расходования средства подавляющей части населения и, соответственно, национальное потребление. А структурный экономический кризис похоронит финансовую систему Америки и вынесет ее на периферию мировой экономики. По самой оптимистичной оценке Величайшая Депрессия отбросит всю экономику США и благосостояние населения на уровень начала 60-х. Пессимистичный сценарий каждый может нарисовать сам, если помнит начало фильма "Однажды в Америке".

Осталось ответить на последний вопрос - а какие гарантии того, что разворот кредитного тренда вот вот начнется? Может быть он все таки не случится или случится через 20 лет. На самом деле достаточно взглянуть на график, чтобы понять, что процесс уже пошел. Когда график в 2005 перешел в быструю фазу роста, то его перелом стал вопросом даже не лет, а месяцев. Практически до конца 2005 кривая финансовых обязательств населения росла с ускорением, прибавив за 2005 $985.4 млрд. кредитов при росте доходов на $354.5 млрд. Но уже в 2006 она начал замедляться, прибавив всего $828.5 млрд. А по итогам первого квартала 2007 объем кредитов в годовом исчислении увеличился всего на $625.2 млрд. Причем, реальная сумма по итогам года скорее всего не превысит $500 млрд., что будет уже почти равно приросту доходов населения за 2007. Таким образом, замедление динамики приращение финансовых обязательств уже происходит с конца 2005, и максимум в первом квартале 2008 график развернется сперва к росту доходов населения, а потом и к своему абсолютному значению. Ревизия показала, что жизнь взаймы закончилась.

Все данные взяты из официальных федеральных источников, в т.ч. Federal Reserve, Census Bureau, Bureau of Economic Analysis, National Association of Home Builders и пр. Наиболее существенные источники приведены ниже:
Национальный доход и собственность
http://www.bea.gov/national/nipaweb/Nipa-Frb.asp
Доходы населения
http://www.census.gov/hhes/www/income/histinc/h06ar.html
Распределение национального дохода по группам населения
http://www.census.gov/hhes/www/income/histinc/h02ar.html
Финансовые обязательства населения
http://www.federalreserve.gov/releases/z1/current/z1r-2.pdf
Личные сбережения населения
http://www.bea.gov/national/nipaweb/PrintGraph.asp?Freq=Year
Распределение собственности по группам населения
http://www.federalreserve.gov/pubs/feds/20...3/200613pap.pdf
Статистика продаж недвижимости на первичном и вторичном рынках
http://www.realtor.org/Research.nsf/files/...E/EHSreport.pdf
http://www.census.gov/const/uspricemon.pdf

ласковый текст

(АЛЕКС... @ 27 июня 2007, 15:22) ласковый текст  
Ну, извините - коротко не получалось. Точнее, коротко получалась только малопонятная агитка

хороший текст...........)))

Число заявок на ипотеку в США снизилось за неделю
Число заявок на ипотечные кредиты в США снизилось за неделю к 22 июня, когда процентные ставки оставались у недавних максимальных значений, сообщила отраслевая группа. Mortgage Bankers Association. Индекс активности подачи заявок на ипотечные кредиты снизился с учетом сезонных факторов на 3,9% до 618,6 пункта, достигнув четырехмесячного минимума. Стоимость 30-летних кредитов с фиксированной ставкой не изменилась и составила 6,6% годовых.
Индекс считается одним из основных индикаторов активности жилищного рынка США.   // Reuters

27.06.2007 12:30 | lenta.ru
Власти Китая намерены привлечь свыше 200 миллиардов долларов США при помощи размещения специальных казначейских облигаций на сумму в 1,55 триллиона юаней, сообщает AFP. Согласно законопроекту, рассматриваемым Всекитайским собранием народных представителей, инвестированием этой суммы займется специальная компания.

Объекты инвестиций пока неизвестны, однако власти Германии, например, уже заявили о создании агентства, которое защитит местные предприятия от иностранных государственных фондов. Там ожидают возможной скупки немецких банков и инженерных компаний. Последним принадлежит множество патентов и другие объекты интеллектуальной собственности.

(avanturist @ 27 июня 2007, 15:24) Ну, извините - коротко не получалось. Точнее, коротко получалась только малопонятная агитка  
Да не-е, всё читаемо. Продолжайте.