Приветствую всех !
Рад вас видеть, уважаемый True, если будете иногда тут появляться, это сильно поднимет уровень обсуждения. Прочитал ваш анализ, очень интересно. Есть пару вопросов, задам позже. По поводу ваших замечаний:
Цитата: TrueСмысл существования золота только в обеспечении наличной денежной массы
Разумеется, вы правы. Я немного о другом писал: в условиях гиперинфляции (в классическом понимании этого термина) инфляционные ожидания столь высоки, что для их слома приходится либо (1) вводить новую валюту, обеспеченную резервами в СКВ; либо (2) вводить собственно СКВ во внутреннее обращение, отказываясь от нац. валюты; либо (3) поднимать ставки до запредельно высоких номинальных уровней (и до высоких реальных тоже) и долго удерживать там, убивая экономику уже высокими ставками (после уничтожения её развалом денежного обращения.). В гипотетическом случае гиперинфляции в США обуздать её быстро можно было бы лишь введя каким-либо образом золотой стандарт (вместо вариантов (1) и (2)), либо применив вариант (3), а скорее всего, сочетая эти варианты.
Цитата: TrueА любые безналичные деньги - это активы одних и долги других, поэтому они не требуют какого-либо другого обеспечения.
Совершенно верно. Поэтому "уничтожение" долгов равнозначно уничтожению самих денег.
Цитата: TrueПо поводу инфляции, Гуриев умалчивает о самом важном, имхо, факторе - покупательная способность валюты, которая стремиться к 1 по отношению к резервной валюте при отстутствии торговых и иных барьеров. Поэтому в развивающихся странах инфляция выше - она "догоняет" уровень цен в развитых.
Тут не совсем согласен, этот эффект если и есть, то проявляется в строго определённых случаях, вроде вступления прибалтийских стран в зону свободной торговли с Евросоюзом, а в иных случаях:
Во-первых, полного отсутствия барьеров при глобализации нет, и самое главное - отсутствует свобода иммиграции. Поэтому покупательные способности валют (курс по ППС) никогда не сравняются. В Китае в обозримом будущем будет избыток труда, труд будет дешевле, чем в развитом мире, и уровень цен только из-за этого будет ниже.
Во-вторых, вспомните парадокс Леонтьева: даже при высокой стоимости труда в США трудоёмкость товаров американского экспорта растёт - из-за высокой производительности труда, большой концентрации капиталов, хорошей инфраструктуры и высокого качества американской рабочей силы. Потому даже при отсутствии в развивающихся странах избытка рабочей силы по сравнению с развитыми, в развитых странах уровень относительных цен будет выше (это есть т.н. "эффект Балаша" - каждому значению экономического развития соответствует определённый уровень относительных цен) Поэтому для полного выравнивания относительных цен во всем мире должен быть абсолютно одинаковый уровень экономического развития
В-третьих, даже в пределах одной страны, при одной валюте и отсутствии всех барьеров уровень цен очень сильно разный: самый высокий в развитых регионах и наоборот - (эффект Балаша в действии)
Так что ваш аргумент видимо не катит, если вы только не имели в виду случаи "догоняющего роста" некоторых стран.
Но даже если мы рассматриваем только частную ситуацию с притоком СКВ в развивающуюся страну, ЦБ тоже вполне контролирует инфляцию (вернее, имеет выбор: делать это или нет):
1) ЦБ развивающейся страны не увеличивает денежную массу сверх прироста спроса на деньги: т.е, таргетирует инфляцию. В этом случае выравнивание происходит за счет укрепления курса нац. валюты, инфляции нац. валюты нет.
2) ЦБ развивающейся страны скупает валюту, увеличивает денежную массу. Выравнивание происходит за счет роста инфляции при стабильном валютном курсе.
В любом случае ЦБ имеет возможность контролировать инфляцию, именно об этом и говорил Гуриев. Все прочие ("немонетарные") факторы могут использоваться как ПРЕДЛОГ для смягчения денежной политики. Если же ЦБ зажимает денежную массу, эффект от "внешних", "немонетарных" факторов через некоторое время сходит на нет. Дабы не быть голословным, вот что
говорит Улюкаев:
Цитата: А. УлюкаевВ последнее время в дискуссиях по поводу инфляции принято говорить о важности влиянии немонетарных факторов на инфляционные процессы, а монетарными действиями добиться, якобы, можно немногого. Не могу согласиться с этими утверждениями: инфляция – это всегда монетарный феномен. Но структурно – это комбинация различных дефляторов. Действия различных структурных частей инфляции на разном временном интервале выглядят различно. То, что на коротком временном периоде кажется немонетарным фактором на протяжении длительного промежутка времени оказывается связанным с денежной динамикой, как и все прочие факторы. Иначе говоря, при анализе воздействия на уровень инфляции различных факторов необходимо помнить о разном временном горизонте.
А вот на эту же тему
Гайдар:
Цитата: Е.Гайдар Инфляция в России, как и во всем мире, в первую очередь денежный феномен. Это известно по меньшей мере с того времени, когда порчей монеты занялись римские власти. В другой части аграрного мира инфляционные последствия денежной эмиссии были хорошо известны властям Древнего Китая. В 1976 году профессор М.Фридман получил Нобелевскую премию за цикл работ, демонстрирующих денежную природу инфляции в современном мире. Если говорить о практической денежной политике, проблема в том, что временные лаги между ростом денежного предложения и темпами инфляции — параметр, который трудно прогнозировать. Так же, как и спрос на деньги, это один из самых трудных для анализа экономических показателей. Стратегически, в долгосрочной перспективе, динамика денежного спроса и предложения определяет темпы инфляционных процессов. Однако если рассматривать краткосрочные колебания темпов инфляции, немонетарные факторы имеют значение.
Уважаемый kip,
Цитата: kipТак долги надо отдавать рано или поздно. Или рефинансировать.
На микроуровне (отдельные лица и предприятия) долги отдаются и будут отдаваться, за исключением банкротств, которые есть и будут всегда. А на макроуровне - долг будет всегда. Многие некорректно переносят рассуждения с микроуровня на макроуровень и отсюда много недоразумений.
Цитата: kipПо моему Вы путаете - "кровь экономики" не уничтожается, а наоборот производится ее ударное вливание, что бы пациент не помер под грузом долгов, да еще и при дефлирующей экономике.
При гиперинфляции происходит резкое - в разы и десятки раз, падение коэффициента монетизации (отношения денежной массы к ВВП). Т.е., новые эмитируемые деньги обесцениваются в реальном выражении гораздо быстрее номинального прироста. Это происходит из-за роста инфляционных ожиданий и резкого роста скорости обращения денег, резкого падения спроса на деньги. В итоге получается парадокс: эмиссия новых денег УМЕНЬШАЕТ реальное (по отношению к ВВП) количество денег в экономике. При возникновении эффекта "бегства от денег" (тотальной бартеризации, отказа от использования денег в обмене) происходит полное уничтожение денег, коэффициент монетизации стремится к нулю.
Цитата: kipА как же ипотечный кризис?
Банкротства по сабпрайм-ипотеке занимают незначительную долю от ВСЕХ ипотечных кредитов (в том числе "нормальной" ипотеки)
Цитата: kipНенормально когда это приводит к банкротству таких зубров как ML и LB.
Обанкротится может любая компания, в нормальном рынке "неприкасаемых" нет. Можете посмотреть сами, как часто банкротились американские авиакампании, в том числе крупнейшие.
Цитата: kipА как они гипером иены себе помогут, у них же долг в баксах?
У Японии долг в иенах, естественно. Я просто сразу перевел для наглядности.
Отредактировано: Тадеуш - 05 янв 2009 07:32:36